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著者：Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者。コンパイル：ビッチンビジョン
人々が暗号通貨について楽観的である理由は明らかです。しかし、市場はまだいくつかのことを無視しています。
現在、暗号通貨の分野には多くのエキサイティングなものがあります。規制と法律は前向きな方向に進んでいます。スタブコインは活況を呈しています。暗号通貨の企業購入は急上昇しています。代理店は、ETFを介してポートフォリオに暗号通貨をゆっくりと着実に追加しています。また、イーサリアムは復活し、非常に必要なAltcoinエネルギーをより広い暗号通貨市場に注入しています。
問題は、もしあれば、これのすべてがよく知られていることです。私は通常、市場はこれらの開発の規模を過小評価していると思いますが、それらの発生は気づいていません。メディアには、暗号通貨の強気市場に関する報告がたくさんあります。
それにもかかわらず、今年の終わりまでに市場はまだ大きな驚きを持っていると思います。以下は次のとおりですまだ市場で価格設定されていない4つの主要な開発があると思います。
1.今年、より多くの政府がビットコインを購入します
2025年初頭、今年のビットコインの需要は主にから来ると一般に信じられていました3つの主要な情報源：ETF、企業、政府。「ビットコインは3つの騎士を要求する」と呼びます。
これまでのところ、2人の巨人が約束を果たしています。ETFは183,126 BTCを購入しましたが、上場企業は354,744 BTCを吸収しました。ビットコインネットワークが現在100,697 BTCしか生成されていないことを考慮すると、価格を27.1％上昇させるのに十分です。
しかし、3番目の騎士はまだ実際には登場していません。確かに、米国は戦略的なビットコイン保護区を設立しましたが、犯罪の没収を通じてビットコインのみを保持しています。確かに、パキスタンは独自のビットコインリザーブを発表し、アブダビもビットコインETFに投資しましたが、これらはETFや企業の迅速な購入と比較してバケツの単なる低下です。
一般的な見解は、主権国家が予備資産としてビットコインを採用する可能性が消えたということです。この考えは間違っていると思います。国と中央銀行は行動が遅いですが、Bitiseでの議論によると、彼らは行動しています。
それは明確なはずです：年末までに多数の全国的な発表があるとは思わないが、私はそれを疑っているより多くの発表が利用可能になります – 2026年の大きな潜在的な触媒にするのに十分です。これだけでも価格を大幅に上げることができます。
2。USD +低金利=より高いビットコイン
現在の状況についてのユニークなことの1つは、ビットコインの取引価格が史上最高に達しているのに対し、2009年にビットコインが生まれて以来、金利が最高レベルでホバリングしていることです。高金利は、これらの資産を保持するために高いしきい値を設定しているため、ビットコイン（および金）などの非Yield資産に課題をもたらします。
市場は、年末までに金利削減が数回削減されると予想しており、ビットコインをサポートするはずです。しかし、市場はより重要な話を無視していると思います。
トランプ政権は、ドルが弱くなり、連邦準備制度がより途切れることを強く望んでいます。FRBのジェローム・パウエル会長を直接批判することから、弱いドルの擁護者であるスティーブン・ミラノをFRBの取締役会に任命することまで、トランプ政権は金利を大幅に引き下げ、ドルを弱めるという希望を強く示唆しています。
3回、6回、または8回のレートカットではありません。
ミラノの任命は特に注目に値します。ミラノの最も有名な論文は、世界の準備通貨としての米ドルの地位が米国に大きな負担をもたらしたことを指摘したことです。彼は、他のグローバル通貨に対する米ドルの為替レートを減らすために、新しい「マラゴ協定」を求めました、およびFRBは大量にお金を印刷することでこれを達成できることを示唆しています。
金利が急激に低下し、お金がマネープリントのために大幅に下落すると、ビットコインの取引価格が急上昇する可能性があります。
3.揮発性が低いほど、構成が高くなります
暗号通貨スペースで最も知られていない傾向の1つは、ビットコインのボラティリティの急激な低下です。2024年1月にBitcoin ETFが発売されて以来、ビットコインのボラティリティとそのボラティリティは両方とも大幅に低下しています。
ビットコイン30日間のローリングボラティリティ
出典：Bitwise Asset Management、Coin Metricsからのデータ。データ範囲は、2012年12月31日から2025年8月10日までです。
注：緑の色合いは、スポットビットコインETFの発売以来の期間を示しています。
ボラティリティの低下は理にかなっています。ETFと企業購入の成長は、新しいバイヤータイプを暗号通貨市場に注入し、規制および立法上の進歩により、市場のリスクが大幅に減少しました。私は疑うこれは、ビットコインの「新しい正常」になります。今、ビットコインのボラティリティは、Nvidiaなどの高揮発性技術在庫のボラティリティにほぼ匹敵します。
ボラティリティ：テスラ、nvidia、およびメタを備えたBTC
1年間のローリング年間ボラティリティ
出典：Bitwise Asset Management、Bloombergのデータ。データ範囲は、2019年12月31日から2025年6月30日までです。
機関投資家とのコミュニケーションにおいて、この低いボラティリティは、過去よりも高いレベルのポートフォリオ割り当て検討に変わりつつあります。ETFの前に、1％を構成することが人々が議論する主な出発点でしたが、今では5％以上から始まることについて人々が話しているのをよく耳にします。
これは、ビットコインETFの加速流入を主に説明しています（ビットコインETFの純流入は、7月1日から56億ドルに達し、1年に500億ドル近くに達しました）。夏が通常ETF資本流入のオフシーズンであるという事実は、この傾向が秋にも加速し続ける可能性が高いことを私に示しています。
4。ICO2.0：暗号通貨資金調達の再生
最初のトークン製品（ICO）は評判が悪いです。2018年、投資家から数十億ドルを調達し、最終的にはお金で除外され、公式にオンラインになったことがない紙の話である詐欺的なICOは、暗号通貨の強気市場が2017年に突然終了した大きな理由でした。
ほとんどの投資家とオブザーバーは、ICOが損傷した製品であると考えていると思います。しかし、米国の議長であるポール・アトキンスは、「暗号プロジェクト」に関する最近のスピーチでICOの再生のビジョンを提案しました。
「私は従業員に、「初期トークンの提供」、「エアドロップ」、オンライン報酬と呼ばれるものの開示、免除、安全な港を提案するように依頼しました。このポリシーに固執すれば、イノベーションはカンブリア紀の爆発を起こす可能性があると思います。」
これが発生した場合、これは重要な上昇触媒になる可能性があると思います。暗号通貨の投資家は、ICOブーム中またはその後の暗号通貨プロジェクトに投資することに歴史的に熱心でした。新しいICO市場2.0の発売は、暗号通貨市場に大量の新しい資本を引き付ける可能性があります。
結論は
良いニュースのために市場は上昇しません。価格に含まれていないという朗報のために、市場は上昇しています。
市場は一般に、暗号通貨の強気市場の規模を過小評価していると思います。しかし、私はまた、市場は数ヶ月から数年後に機能するいくつかの特定の触媒を無視していると思います。
将来的にはより高い価格を歓迎してください。
