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出典: ギャラクシー;編集者: ビットチェーン ビジョン
10月28日、3つの新しい仮想通貨スポット上場投資信託（ETF）が米国市場で取引を開始したが、いずれもビットコインやイーサリアムとは関連していない。
Canary は 2 つの ETF を開始しました。1 つは Hedera ブロックチェーンの HBAR トークン (HBR) を追跡し、もう 1 つは最も古い暗号通貨ネットワークの 1 つであるライトコイン (LTCC) を追跡します。しかし、ビットワイズが立ち上げたソラナ・スポット・ステーキングETF（BSOL）が注目されている。
今月初め、グレイスケールは 2 つのイーサリアム スポット取引所取引商品 (ETP) にステーキング機能を追加しました。 10月29日には、Grayscale Solana Trust (GSOL) もステーキング機能を開始しました。これらの商品の発売により、現在米国には 115 の仮想通貨 ETF があり、そのうち 25 以上が単一資産の仮想通貨スポット取引を提供しています。
政府閉鎖を見越して、米国SECは発行会社が登録明細書から「遅延修正」を削除することを許可するガイダンスを事前に発行した。この変更により、20日間の待機期間後に申請が自動的に有効となり、政府閉鎖中にこれらのETFの取引を開始できるようになる。
ビットワイズのBSOLは取引初日に6,950万ドルの純流入を集めたが、カナリーの2つのアルトコインETFには利益はなかった。2日目にはBSOLにはさらに4,650万ドルの流入があったのに対し、HBRとLTCCはそれぞれわずか220万ドルと50万ドルにとどまった。木曜日の取引終了時点で、BSOLの累積純流入額は3,700万ドル、HBRの予想外の純流入額は3,000万ドルでしたが、LTCCは変わらずでした。最初の3日間でBSOLには累計約1億5,000万米ドルの資本流入があり、2025年に最もパフォーマンスの高い新人ETFとなった。
ギャラクシーの視点:
仮想通貨ETFの最新波の立ち上げは、タイミング、規制、競争といったデジタル資産業界が直面するより大きな問題に光を当てている。これらのETFは、米国SECが9月に共通上場基準を承認して以来、上場される初のスポット仮想通貨ETPであり、政府機関閉鎖の最中に上場された。これらのETFの開始は、各国の取引所が標準化された基準に従って適格なスポット仮想通貨とコモディティETPを上場できるようにする新しい上場フレームワークの利点を直接反映しており、それによって適格資産の上場プロセスが簡素化される。発行会社はまた、有効な修正の遅れが解消されれば、20日間の待機期間後に登録届出書が自動的に有効になるというSECの手続きガイダンスも利用した。
ブルームバーグのアナリスト、ジェームス・セイファート氏は、この手続きの簡略化が仮想通貨ETFの申請に正式に適用されるかどうかは不明だが、注目すべきは、発行体がこの機会を掴もうと迅速に動いたことだ、と指摘した。手数料がますます圧縮されている市場ではタイミングが非常に重要であり、一部の発行会社はこの自動メカニズムを利用して型破りな方法で商品を市場に投入しており、この分野での競争の激しさを浮き彫りにしています。
待望の初のステーキング対応ソラナスポットETFの発売は、米国市場にとってマイルストーンとなる。ビットワイズのBSOLは最初の2日間で1億1600万ドルの流入を集め、これはソラナの時価総額1060億ドルの約0.1％に相当する。比較すると、2024年7月23日に発売された9つのイーサリアムスポットETFでは、主にグレースケール償還によりオンラインで最初の2日間で2,640万ドルの流出が見られた。流入額はその後数カ月間抑制されたままだったが、11月の選挙前後まで大幅に増加した。比較すると、10のビットコインスポットETFは最初の2日間で8億5,800万ドルの流入を集め、これも当時のビットコイン時価総額8,370億ドルの約0.1％を占めた。BSOL のデビューが特に注目に値するのは、選択できる製品がはるかに少ないことを考えると、初期の流入が異常に強いことです。現在、ソラナのスポット ETF は 2 つだけですが、イーサリアムには 9 つ、ビットコインには 10 つあります。ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏が指摘したように、BSOLは今年のETFの中で最も初日の取引高が高く、初日の取引高は約5600万ドルだった。
対照的に、2つのアルトコインETF（HBRとLTCC）の取引活動は最小限で、初日の流入額はゼロ、2日目の流入額はそれぞれ220万ドルと50万ドルだった。。これは、リスクレベルが高まるにつれて需要が弱まる傾向があることを浮き彫りにしています。従来の投資家はまだアルトコインにあまり馴染みがなく、これらのプロトコルについて教育するには時間がかかります。アルトコインは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナと比較して長期的な見通しが暗く、それが市場の関心の低さを説明していますなぜなら、これらのネットワークは、より広範な暗号エコシステムの中でより狭い役割しか果たさないからです。
ETF上場後のこれら3つの仮想通貨の価格変動は比較的限定的でした。ETFの取引開始日にLTCは3%上昇し、HBARは2.6%上昇したが、ソラナのSOLはわずか1.6%上昇した。これは、上昇の大部分がETFの開始前に起こった可能性があることを示唆している。
今後数カ月間で、新たな共通上場基準に準拠してさらに多くのETFが上場されることが予想される。ソラナ、ヘデラ、ライトコインに加えて、潜在的な候補資産には、ドージコイン (DOGE)、ビットコイン キャッシュ (BCH)、LINK、XLM、AVAX、SHIB、および DOT が含まれる可能性があります。
最後に、BSOL に関して注目すべき詳細が 1 つあります。同ファンドは資産の最大100％を出資することを目指しており、現在約90％を出資している。SOL の担保解除には約 2 日かかるため、流動性を確保するために、ほとんどの発行体は担保比率を 50% ～ 80% に制限します。償還リスクを軽減するため、Bitwise は第三者と協力して、質入れ対象の SOL を質権済み SOL に交換します。この仕組みにより、資金の流動性を維持できるだけでなく、収益も得ることができます。あらゆる根拠が重要な市場では、このイノベーションは他の発行体も追随するよう促すかもしれません。
