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著者：TheJaswini MAソース：トークンディスパッチ翻訳：シャンオッパ、ビッチンビジョン
1688年、キャプテンはロンドンのエドワードロイドカフェに集まり、航海のために保険を提供する意思がある人を見つけました。金持ちのビジネスマンは、船の詳細の下で自分の名前に署名し、「保険」になり、個人の富を使ってこれらの高リスクの航海を支援します。
被保険者がより威信的になればなるほど、航海は誰にとっても安全です。システムがより安全であればあるほど、より多くのビジネスを引き付けることができます。ロジックは単純です。資本を提供し、全体的なリスクを減らし、利益を共有します。
証券取引委員会からの新しいガイダンスを見ると、暗号業界が実際にそれらのカフェの引受モデルをデジタル化していることは明らかです。
誓約。はい、戻ってきました。
2025年5月29日に何が起こったのですか？その日、米国政府は、誓約があなたが法的トラブルに巻き込まれないことを明らかにしました。まず、この問題が現時点で特に重要である理由を確認する必要があります。
ステーキングでは、トークンをロックして、ネットワークが安全に実行され、安定したリターンを取得できるようにします。
検証者は、独自の誓約されたトークンを使用して、トランザクションを検証し、新しいブロックを提案し、ブロックチェーンの通常の動作を維持します。その見返りに、ネットワークは新しく発行されたトークンと取引手数料でそれらを支払います。
ステーカーがいなければ、イーサリアムのようなステークの証明（POS）ネットワークがクラッシュします。
過去には、あなたは確かにトークンを誓うことができましたが、あなたが「未登録の証券発行」に従事していると言って、いつかSECがあなたのところに来るかどうかは誰も知りませんでした。この規制当局の不確実性により、多くの機関が、3〜8％の年間リターンを獲得している小売誓約を待つ能力を残しています。
壮大な誓約の流行
7月3日に、Rex-Soprey Solana + Staking ETFが発売され、米国で最初のCrypto ETFになり、収入を得ることができました。この基金は、ケイマンの子会社を通じてSolを保有しており、その少なくとも半分を誓約しています。
「米国で最初の誓約された暗号ETF」とレックスは発表した。
さらに、彼らは一人ではありません。
Robinhoodは、EthereumとSolanaから始めて、米国のユーザー向けにCrypto Stakingを立ち上げました。Krakenは、Babylon Protocolを通じてビットコインステーキング機能を追加し、ユーザーがBTCメインチェーンで利益を得ることができます。Vechainは、1500万ドルのStargateステーキングプログラムを開始します。ビットデジタルでさえ、すべてのビットコインマイニングビジネスを完全に捨て、イーサリアムステーキングに焦点を当てます。
何が変わったのですか？
2つの規制ドミノカード
まず、2025年5月に発表された米国証券取引委員会（SEC）誓約ガイド。
ブロックチェーンの実行を支援するために独自の暗号通貨を投資する場合、それはまったく問題なく、ベンチャーキャピタルやセキュリティとは見なされないと言います。
これは、個々の誓約をカバーし、トークンを他の人に委任したり、信頼できる交換を鎮静したり、ネットワークの開発に直接役立つ限り。これにより、HOWEテストに基づく「投資契約」の定義からほとんどの誓約行動が切断されます。これは、単に報酬を受け取って受け取るだけで、複雑な投資法を誤って破る可能性を心配する必要がなくなったことを意味します。
ここでの唯一の赤い旗は、特に誓約を借り入れや公開条件と混合したり、農業を保証したり、農業を稼ぐことを保証する派手な用語を公開したりする場合、利益を保証することを約束する人です。
2番、明確な行為。
これは、どの政府機関が異なるデジタル資産に責任を負うかを明確にするために議会によって提案された法的提案です。この提案の目的は、ノードのみを実行したり、自律的な監護財布を賭けたり、使用したりするユーザーを、ウォール街のブローカーのように扱われることから保護することを目的としています。
この法案は、デジタル商品の新しいカテゴリである「投資契約資産」の概念を導入し、デジタル資産が証券（SEC SEC）または商品（CFTCによるCFTC）として規制されている場合の基準を設定します。この法案は、ブロックチェーンプロジェクトまたはトークンを「成熟」する時期を決定するプロセスを設定し、SEC SECからCFTC CFTCに規制することができると同時に、SEC SECレビューの時間制限を設定して不定の遅延を防ぐことができます。
それはあなたにとってどういう意味ですか？
新しいSECガイダンスのために、米国で暗号通貨を誓約することにあなたの自信が大幅に改善されました。Clarity Actが最終的に通過すれば、ステーキングと暗号の俳優の環境はより明確で安全になります。
もちろん、誓約の報酬は、「ソブリンコントロール」を獲得した場合、依然として通常の収入に課税されます。将来これらの報酬を販売する場合、キャピタルゲイン税も支払う必要があります。金額に関係なく、すべての誓約収入はIRSに報告する必要があります。
焦点は誰ですか？イーサリアム
価格はどうですか？まだ約2500ドルです。
価格のパフォーマンスは人々を輝かせませんでしたが、イーサリアムの誓約指標は大きな変化を遂げています。誓約されたETHの数は、3500万人以上が記録的な高値を記録したばかりで、総循環の30％近くを占めています。この蓄積は数か月間続いていますが、これらのインフラストラクチャはすべて、今日の環境で突然重要になります。
会社の取締役会で何が起こったのですか？
Bitmine Immersion Technologiesは、Ethereumを購入および誓約するために2億5,000万ドルを調達しました。FundStratのTom Leeは議長を務めています。同社は、従来の会社の資本管理資産よりも優れている潜在的な価格上昇と潜在的な価格上昇と組み合わされた誓約報酬に賭けています。
Sharplink Gamingはこの戦略に追加され、イーサリアムの埋蔵量を198,167に拡大し、ポジションの100％を拡大しています。6月だけで、彼らは誓約を通じて102 ETHを獲得しました。ポジションをロックするだけで、「無料のお金」がもたらされます。
一方、Ethereum ETFの発行者は、誓約の承認を求めています。ブルームバーグのアナリストは、これらの誓約されたETFが今後数か月で規制当局の承認を受ける確率は95％であると予想しています。BlackRockのデジタル資産責任者は、誓約はEthereum ETFにとって「巨大な飛躍」であると述べました。
承認された場合、これらの誓約されたETFは、発行以来、イーサリアムファンドの進行中の流出を逆転させる可能性があります。なぜ価格エクスポージャー +収入の代わりに価格エクスポージャーがあるのですか？
暗号化は、ウォールストリートが理解している言語を話すことです
何年もの間、伝統的な金融は、暗号の価値提案を理解するのに苦労してきました。デジタルゴールド？多分。プログラム可能な通貨？複雑に聞こえます。分散型アプリケーション？集中化されたことの何が問題になっていますか？
しかし、利益？ウォール街は利益を理解しています。
もちろん、財務省の利回りは2020年のゼロレベルからリバウンドされ、1年間の財務省は約4％に戻りました。しかし、規制された暗号基金は3〜5％の年間誓約収入を生み出すことができます。また、基礎となる資産の潜在的な上昇の可能性も伴いますか？これはとても魅力的に見えます。
それは正当性についてです。年金基金が規制されたETFを通じてイーサリアムエクスポージャーを購入し、サイバーセキュリティを支援することで利益を得ることができる場合、それは大したことです。
このネットワーク効果はすでに表示されています。より多くの機関がステーキングに参加するにつれて、ネットワークはより安全になります。ネットワークはより安全になり、より多くのユーザーと開発者を引き付けるでしょう。養子縁組率は上昇し、取引手数料が増加し、誓約報酬が増加します。これは、すべての参加者に利益をもたらす高潔なサイクルです。
ブロックチェーンテクノロジーを理解したり、分散化を信じる必要はありません。そのような資産が「生産的な資本」であることを理解するために、オーストリアの経済学を信じたり、中央銀行に不信感を抱いたりする必要はありません。ネットワークは安全であり、セキュリティプロバイダーが支払われるに値することを理解する必要があります。
