يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في نهاية العام، ومن الواضح أن السوق متقلب. أين سيذهب في المستقبل؟

4. كيفية تفسير قرار الاحتياطي الفيدرالي

ردًا على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير بشأن سعر الفائدة لهذا العام،<ب>“الناطق بلسان بنك الاحتياطي الفيدرالي” كتب مراسل وول ستريت جورنال نيك تيميروس مقالاًخفض مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للاجتماع الثالث على التوالي، ولكن هناك اختلافات غير عادية داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي حول ما إذا كان التضخم أو سوق العمل يجب أن يكون مصدر القلق الأكبر، لذلك أشار المسؤولون إلى أنهم غير مستعدين لمواصلة خفض أسعار الفائدة. أظهرت التعليقات العامة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع الأخيرة أن اللجنة منقسمة للغاية لدرجة أن القرار النهائي قد يعتمد على الطريقة التي يريد بها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول المضي قدمًا.وتنتهي فترة ولاية باول في شهر مايو المقبل، مما يعني أنه سيترأس الاجتماعات الثلاثة التالية فقط لتحديد سعر الفائدة.إن ضغوط الأسعار المتزايدة تكون مصحوبة ببرودة سوق العمل، وهو ما من شأنه أن يخلق مقايضة غير سارة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لم يواجهها منذ عقود من الزمن.خلال ما يسمى بفترة “الركود التضخمي” في السبعينيات، عندما واجه المسؤولون معضلات مماثلة، سمحت استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتوقف والبداية لترسخ التضخم المرتفع.

<ب>وقال مارفن لوه المحلل في ستيت ستريتقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة كما هو متوقع، ولكن هذا لا يمكن تفسيره إلا على أنه خطوة متشددة لأن المسؤولين لم يغيروا توقعاتهم للعامين المقبلين.وأشار إلى أن “هذا سيسمح لأسعار الفائدة بالانخفاض ببطء شديد نحو المعدل المحايد النظري البالغ 3%. وبالنظر إلى المراجعة التصاعدية الكبيرة للناتج المحلي الإجمالي في ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، فإن إدراج كلمة “المدى” في البيان لوصف تعديلات السياسة الإضافية يشير إلى أن بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يفكرون في الضرورة الفعلية لتحقيق هدف “النقطة” الحالي طويل المدى بنسبة 3٪”.

<ب>وقال المحلل تشارلز شواب ريتشارد فلينومن خلال اتخاذ إجراءات وقائية، يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر في مواجهة المخاطر السلبية المتزايدة، خاصة مع بقاء النمو العالمي ضعيفا واستمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسات. بالنسبة للمستثمرين، يعد هذا تصحيحًا محسوبًا وليس انعكاسًا دراماتيكيًا.في حين أن هذا التخفيض في سعر الفائدة قد يوفر دعمًا قصير المدى للأصول عالية المخاطر وربما يغذي “سباق سانتا كلوز” الموسمي، فمن المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة حيث تحتاج الأسواق إلى تقييم تأثيرها على السياسة المستقبلية والتوقعات الاقتصادية الأوسع.

<ب>وقال كاي هاي المحلل في جولدمان ساكس، وصل الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية “التخفيضات الاحترازية لأسعار الفائدة”.وتعتقد أن “المسؤولية تقع بعد ذلك على بيانات سوق العمل التي يجب أن تضعف أكثر لتبرير التيسير الإضافي على المدى القريب. إن “المعارضة الشديدة” من لجنة التصويت وظهور “المعارضة الناعمة” في “المؤامرة” يسلطان الضوء على المعسكر المتشدد لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن المرجح أن تؤدي عودة لغة “النطاق والتوقيت” حول قرارات السياسة المستقبلية في البيان إلى استرضائهم. وفي حين أن هذا يترك الباب مفتوحًا أمام احتمال تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل، فإن ضعف سوق العمل يجب أن يصل إلى عتبة عالية”.

<ب>علقت شركة إنفورما جلوبال ماركتس على خطاب باول الأخير:: إن ما يسمى “تخفيض سعر الفائدة المتشدد” ليس أكثر من ذلك.وأشار باول إلى التوترات بين التفويضات المزدوجة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لكنه أقر بأنه لم يتغير الكثير منذ الاجتماع الأخير. وكانت تصريحاته بشكل عام مشابهة لتلك السابقة.الجملة التي لا تنسى من هذا المؤتمر الصحفي هي: “الاقتصاد الحالي لا يبدو وكأنه اقتصاد محموم يسبب التضخم الناجم عن العمالة”.

<ب>علق كريس جريسانتي، كبير استراتيجيي السوق في شركة MAI Capital Management في نيويورك، على قرار سعر الفائدة الذي اتخذه الاحتياطي الفيدرالي: “رد الفعل الأولي هو أنه لم تكن هناك مفاجآت، فقد تم تخفيض أسعار الفائدة كما كان متوقعًا. ولكن عندما تنظر إلى الوراء، هناك الكثير من عدم اليقين. وبينما ننتقل من تخفيضات أسعار الفائدة اليوم إلى عام 2026، لن يكون تأثير الرياح الخلفية من تخفيضات أسعار الفائدة موثوقًا به بعد الآن. قد يصبح هذا مشكلة. دفعها إلى أبعد من ذلك قليلاً – مع التأكيد على اللغة المنقحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن عدم اليقين بشأن “حجم وتوقيت” تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل “يرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الواقع رسالة إلى السوق بعدم قبول أسعار الفائدة تخفيضات أمرا مفروغا منه. في رأيي، هذا يعني أننا لن نرى المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة إلا إذا تباطأ الاقتصاد بشكل ملحوظ. كمستثمر في الأسهم، آمل ألا يكون هناك تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2026، لأن ذلك سيعني أن الاقتصاد يضعف بدلاً من المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.

<ب>وقالت المحللة آنا وونغ“تقييمي هو أن النغمة العامة لبيان السياسة والتوقعات المحدثة متشائمة – على الرغم من وجود بعض النغمات المتشددة. وعلى الجانب الحذر، قامت اللجنة برفع مستوى النمو بشكل حاد مع خفض توقعات التضخم وتركت “مخطط النقاط” دون تغيير. وأعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أيضًا بدء مشتريات إدارة الاحتياطيات. من ناحية أخرى، قال أحد بيانات السياسة “هذه إشارة إلى أن اللجنة تميل نحو توقف طويل المدى في تخفيضات أسعار الفائدة”. وتابعت: “بينما يُظهر مخطط النقاط خفضًا واحدًا فقط لسعر الفائدة في عام 2026 – مقارنة بتوقعات السوق بتخفيضين لأسعار الفائدة – فإن وجهة نظرنا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في النهاية بمقدار 100 نقطة أساس في العام المقبل. وذلك لأننا نتوقع نموًا ضعيفًا في التوظيف ولا نرى حاليًا أي علامات واضحة على عودة التضخم إلى الظهور في النصف الأول من عام 2026”.

<ب>وقال مايكل روزن، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Angel Investments:: “كان هذا التخفيض في سعر الفائدة متوقعًا، لذلك لم تكن هناك مفاجآت. كان من المتوقع أيضًا خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بأغلبية 9 أصوات مقابل 3، مع دعم شميد وجولسبي عدم خفض سعر الفائدة، بينما أراد ميلان خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. مرة أخرى، لا مفاجآت. بيان قوي استحوذت عليه السوق ويشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في تخفيف السياسة، على الرغم من أن توقعات التيسير الحالية بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط في العام المقبل لم تتغير.”

بالإضافة إلى ذلك،<ب>يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. بالنسبة لترامب، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يفعل ما يكفي. وقال ترامب في حدث بالبيت الأبيض بعد ظهر الأربعاء إن خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية كان “رقمًا صغيرًا جدًا كان من الممكن مضاعفته – على الأقل ثلاثة أضعاف”. كما كرر انتقاداته الطويلة الأمد لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

5. إلى أين سيتجه السوق في المستقبل؟

بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، كيف ستسير أسواق الأصول الرئيسية، بما في ذلك العملات المشفرة، في المستقبل؟ دعونا نلقي نظرة على التفسيرات التحليلية الرئيسية.

<ب>1. نشر محلل CryptoQuant Axel على وسائل التواصل الاجتماعياستأنفت Bitcoin هيكلها الصعودي بعد تراجعها إلى 80.000 دولار. وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تقوم فيه الأسواق بتسعير التخفيض الثالث على التوالي لسعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل تقريبًا، الأمر الذي من شأنه تحسين الظروف المالية وفتح النافذة لمزيد من مكاسب الأصول دون إشارة متشددة مفاجئة من باول.كانت الأسعار تتجه صعودًا مطردًا على مدار الأيام الأربعة عشر الماضية منذ الذروة التي بلغتها في أكتوبر، حيث عادت إلى نطاق 80 ألف دولار.

<ب>2. أصدرت شركة Fidelity Digital Assets، وهي شركة تابعة لشركة Fidelity، بيانًا جاء فيه:ومع التغير في التوقعات الكلية، استعادت عملة البيتكوين زخمها الصعودي، ويتقلب السعر الحالي في نطاق 90 ألف دولار.تظهر بيانات التداول أن عدد مشتريات البيتكوين بالقرب من 85,500 دولار (بانخفاض حوالي 32% عن أعلى مستوى تاريخي) قد وصل إلى حوالي 430,000، مما يعني أن هذا السعر سيكون مستوى دعم مهم. في الوقت الحاضر، استقرت تقلبات السوق، وستولي شركة فيديليتي اهتمامًا وثيقًا لرد فعل السوق على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي اليوم.

<ب>3. تقوم Matrixport بإصدار تحليل الرسم البياني، يستمر التقلب الضمني في عملة البيتكوين في الانخفاض، ومعه احتمال حدوث اختراق صعودي كبير في نهاية العام. يعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم هو المحفز الكبير الأخير، ولكن بمجرد انتهائه، فمن المرجح أن تستمر التقلبات في اتجاهها الهبوطي خلال العطلات.بدون تدفقات جديدة من صناديق Bitcoin ETF لدفع الزخم الاتجاهي، قد يعود السوق إلى المنطقة المحددة بالنطاق. وغالبا ما ترتبط هذه النتيجة بمزيد من التدهور في التقلبات.والواقع أن عملية التعديل هذه جارية بالفعل، مع استمرار التقلبات الضمنية في الانخفاض، كما تعمل السوق تدريجياً على خفض احتمالات حدوث مفاجأة صعودية في نهاية ديسمبر/كانون الأول.

<ب>4. تظهر أبحاث XWIN Research Japan، يقوم المستثمرون المؤسسيون بتعديل مراكزهم بنشاط.تُظهر البيانات الموجودة على السلسلة أن أرصدة البيتكوين في البورصات الرئيسية قد انخفضت، في حين زادت احتياطيات USDT وUSDC، مما يشير إلى أن المؤسسات تقلل من التعرض للمخاطر وتتراكم العملات المستقرة.تشير الأبحاث إلى أن هذا النمط مشابه للفترة من أغسطس إلى أكتوبر 2025: ارتفعت معدلات التمويل قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وانخفضت بشكل حاد بعد الإعلان، في حين بلغت أسعار البيتكوين ذروتها ثم انخفضت.إن الفائدة المفتوحة الحالية للعقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية راكدة والمراكز الفورية لكبار المستثمرين مستقرة، مما يثبت أيضًا أن الصناديق المهنية تستعد للتقلبات.ينصح المحللون المستثمرين بعدم مطاردة الارتدادات بشكل أعمى قبل الاجتماع ولكن إدارة المخاطر مقدمًا، حيث أن تقلبات السوق حول اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عادة ما تتوسع بشكل حاد.

<ب>5. قال مؤسس Binance، Changpeng Zhao، في مؤتمر Bitcoin للشرق الأوسط، قد لا تكون “دورة الأربع سنوات” الخاصة بالبيتكوين قابلة للتطبيق، وذكرت أنه مع زيادة المشاركة المؤسسية، قد يدخل السوق في “دورة فائقة”.ويشير ما يسمى بالدورة الفائقة إلى تأثير تدفقات رأس المال المؤسسي والتنظيمي على السوق، وهو أقوى من دورة الأسعار المتمركزة حول حدث النصف التقليدي.وقال تشانجبينج تشاو أيضًا إن المناقشات حول احتياطيات بيتكوين على المستوى الوطني قد تنتشر.وأشار إلى أنه إذا بدأت الولايات المتحدة المناقشات بشأن الاحتياطيات الاستراتيجية، فإن الدول الأخرى قد تحذو حذوها.

<ب>6. قالت كاثي وود، مؤسسة ARK Investسيتم كسر دورة البيتكوين التي تمتد لأربع سنوات، وربما نكون قد شهدنا أدنى نقطة في هذه الدورة.

<ب>7. أصدر يي ليهوا، مؤسس Liquid Capital، بيانًا:أما بالنسبة للاستثمارات الفورية طويلة الأجل، فإن بضع مئات من الدولارات لا فرق.السبب وراء تقدير قيمة ETH حاليًا بأقل من قيمتها الحقيقية هو أنه من منظور كلي، يرجع ذلك إلى توقعات تخفيضات أسعار الفائدة واستمرار السياسات الصديقة للعملات المشفرة. من منظور الصناعة، تتمتع العملات المستقرة بنمو طويل المدى واتجاهات مالية على السلسلة.تختلف أساسيات ETH تمامًا، وهذه العوامل هي أيضًا أسباب المركز الثقيل لـ WLFI/USD1.لن يتم تداول وقت التسليم المتبقي بعد امتلاء المركز على المدى القصير.أخيرًا، أقول مرة أخرى أن التقلبات الفورية كبيرة بما يكفي، لذا حاول ألا تتلاعب بالعقود.أولا، معظم الناس ليسوا محترفين في مجال التكنولوجيا وعلم النفس.ثانيًا، باعتبارها لعبة تسعة يخسر فيها مكسب واحد، فإن العقد سوف يستنزف طاقة الناس.إذا كانت لديك هذه الطاقة، فمن الأفضل توسيع نطاق الأعمال خارج الموقع.