jakiro
<م><ب><سبان ليف = "">مراجعة جملة واحدة<سبان ليف = "">:كان خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في حد ذاته يتماشى مع التوقعات، لكن معلومات الرسم البياني والمؤتمر الصحفي كانت أكثر تشاؤمًا من توقعات السوق.<سبان ليف = "">. ويتجلى هذا النوع من الحمام في ثلاثة جوانب. فأولا، لم تظهر “خطة النقطة المتشددة” التي كانت السوق قلقة بشأنها (مثل عدم خفض أسعار الفائدة في عام 2026).وقد رفع المخطط النقطي بشكل كبير توقعات النمو الاقتصادي للفترة 2026-2027، وخفض توقعات التضخم، وحافظ على توقعات خفض سعر الفائدة مرة واحدة سنويًا، مما يمثل سيناريو معتدل.ثانياً، كان المؤتمر الصحفي أكثر تشاؤماً مما كان متوقعاً. ويبدو أن باول قد عاد إلى اجتماع جاكسون هول في أغسطس، مؤكدا مرارا وتكرارا على خطر التدهور في سوق العمل والتقليل من خطر ارتفاع التضخم.ثالثا، بدأ توسيع الميزانية العمومية الفنية (RMP) في الثاني عشر من ديسمبر/كانون الأول.وكان مبلغ الشراء الأولي 40 مليار دولار شهريا، وكان الحجم والتوقيت أعلى قليلا من المتوقع.
<سبان ليف = "">1. خمسة تعليقات على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
<سبان ليف = "">1. أسباب واختلافات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس؟
<سبان ليف = "">خلال المؤتمر الصحفي،وأوضح باول أن ضعف سوق العمل و”الانخفاض المقرر” في التضخم كانا سببًا لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (بدلاً من الانتظار حتى يناير من العام المقبل) في غياب البيانات.
<ب><سبان ليف = "">ولكن الاختلافات زادت أيضا.بالمقارنة مع الصوتين المعارضين في سبتمبر (أوصى ميران بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وأوصى شميد بعدم خفض سعر الفائدة)، كانت هناك ثلاثة أصوات معارضة في هذا الاجتماع، حيث أيد ميران خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس وأوصى شميد وجولسبي بعدم خفض سعر الفائدة.<سبان ليف = "">خاص,وكانت هناك أيضًا 4 أصوات “اعتراضات ناعمة” في هذا الاجتماع<سبان ليف = "">أي الأشخاص الذين توقعوا تخفيضين فقط في أسعار الفائدة في عام 2025 في مخطط النقاط (وهو ما يعادل عدم خفض أسعار الفائدة هذا الشهر) ولكنهم لم يصوتوا.وقد يشمل هؤلاء أولئك الذين سبق أن أدلوا بتصريحات متشددة ولكنهم ليسوا أعضاء في لجنة التصويت لعام 2025 (مثل لوغان وكاشكاري)، أو قد يشملون أعضاء لجنة التصويت الذين صوتوا لصالحه على الرغم من أن مخطط النقاط لم يدعم خفض سعر الفائدة (مثل كولينز ومسلم).
<سبان ليف = "">2. ما هو المسار لخفض أسعار الفائدة في المستقبل؟
<ب><سبان ليف = "">فمن ناحية، يرسل البيان (كما هو مقرر) إشارة “لننتظر ونرى، لن يتم خفض سعر الفائدة في الوقت الحالي” أوائل العام المقبل.<سبان ليف = "">.<سبان ليف = "">وتم تغيير شروط تعديل مسار أسعار الفائدة المستقبلية في البيان من “في تقييم الموقف المناسب للسياسة النقدية” إلى “في النظر في مدى وتوقيت التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية”. وقد ظهر هذا التغيير في التعبير أيضًا في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر من العام الماضي، وهو ما يعني عادةً أنه يتعين علينا أن ننتظر ونرى على المدى القصير.<سبان ليف = "">ومع ذلك، وبالنظر إلى أن السوق توقعت في الأصل تخفيضين فقط في أسعار الفائدة في عام 2026، فليس من المستغرب أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة لتعليق تخفيضات أسعار الفائدة في أوائل العام المقبل.
<ب><سبان ليف = "">من ناحية أخرى، لا يزال المخطط النقطي يحتفظ بتوقعات خفض أسعار الفائدة مرة واحدة في عامي 2026 و2027.<سبان ليف = "">.<سبان ليف = "">في السابق، كان السوق قلقًا من أنه نظرًا لتوقعات الناتج المحلي الإجمالي الأكثر تفاؤلاً والانتعاش العام الأخير في أسعار السلع الأساسية، إلى جانب تباين الآراء داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فقد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2026 إلى 0 مرات.
<سبان ليف = "">3. ما هي الإشارات الموجودة في الصورة النقطية؟
ويمكن القول إن الحفاظ على مسار تخفيضات أسعار الفائدة دون تغيير، ومراجعة توقعات الناتج المحلي الإجمالي صعودا، ومراجعة توقعات التضخم نزولا، تحدد الخطوط العريضة لاحتمال “معتدل” للغاية (نمو أفضل، وانخفاض التضخم، وتخفيضات لطيفة في أسعار الفائدة).<سبان ليف = "">.الإشارة العامة محايدة، ولكنها متشائمة قليلاً مقارنة بالتوقعات المتشددة السابقة للسوق. محتوى محدد:
<ب><سبان ليف = "">1) لا يزال هناك تخفيض واحد في أسعار الفائدة في الفترة 2026-2027، وهو ما لا يختلف عن سبتمبر/أيلول.<سبان ليف = "">.
<سبان ليف = "">2) زيادة توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 بمقدار 0.5 نقطة مئوية إلى 2.3٪.وفي المؤتمر الصحفي، قال باول إن ذلك ينبع من توقعات أكثر تفاؤلا بشأن أنشطة الإنتاجية والاستهلاك والاستثمار.
<سبان ليف = "">3) خفض توقعات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي ونفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في عام 2026 بمقدار 0.2 نقطة و0.1 نقطة على التوالي إلى 2.4% و2.5%، مع الحفاظ على توقعات معدل البطالة دون تغيير.
<سبان ليف = "">4. إشارة حمائمية من المؤتمر الصحفي؟
<ب><سبان ليف = "">1) وضح أن “الخطوة التالية هي عدم رفع أسعار الفائدة”<سبان ليف = "">(ردا على سؤال نيك).
<سبان ليف = "">2) فيما يتعلق بالتوظيف، أوضح باول ذلك<ب><سبان ليف = "">فبيانات التوظيف ضعيفة بالفعل ومبالغ في تقديرها<سبان ليف = "">(بالإشارة على وجه التحديد إلى المراجعة السنوية لـ QCEW). طوال المؤتمر الصحفي، ذكر باول مرارا وتكرارا أن “نمو التوظيف هو في الواقع سلبي”، مؤكدا على خطر التدهور غير الخطي.
<سبان ليف = "">3) فيما يتعلق بالتضخم، ذكر باول مرة أخرى أن هذه ليست مشكلة في ظل السيناريو الأساسي، وأن التعريفات الجمركية تُفرض لمرة واحدة، وأن سوق العمل الضعيف يعني أنه سيكون من الصعب استعادة التضخم في صناعة الخدمات.(“تشير الأدلة بشكل متزايد إلى أن تضخم الخدمات آخذ في الانخفاض” و”تضخم السلع يتركز بالكامل في الصناعات الخاضعة للتعريفات الجمركية”).
<سبان ليف = "">عموما،<سبان ليف = "">ويبدو أن باول قد عاد إلى اجتماع جاكسون هول في نهاية أغسطس وعاد إلى “نظرية مخاطر التوظيف”، وهي أخبار جيدة للمستثمرين الذين شعروا بالتوتر مؤخرًا.
<سبان ليف = "">5. كيف نفهم توسيع إدارة الاحتياطي (RMP)؟
<سبان ليف = "">ورغم أنها أيضاً عبارة عن شراء سندات، على عكس التيسير الكمي، فإن الغرض من خطة إدارة المخاطر هو ضمان تطابق حجم الاحتياطيات مع النمو الطبيعي لحجم (الطلب) في النظام المصرفي، وبالتالي فإن وتيرة المشتريات بطيئة نسبياً.هذه المرة أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنها ستبدأ عمليات الشراء بمعدل 40 مليار دولار أمريكي بدءًا من 12 ديسمبر. وقد تحافظ على معدل شراء مرتفع نسبيًا على المدى القصير، لكن الانخفاض سيتباطأ تدريجيًا (بالنظر إلى بيان باول، من المتوقع أن يكون المركز حوالي 20-25 مليار شهريًا).
<سبان ليف = "">هناك سببان أساسيان لذلك
<سبان ليف = "">1) استمر ضغط السيولة في سوق الريبو منذ أكتوبر (كان استخدام SRF دائمًا أعلى من 0 وكان هامش سعر الفائدة SOFR-ONRRP دائمًا أعلى من 15 نقطة أساس). لذلك، يعتقد الاحتياطي الفيدرالي أن مستوى الاحتياطي الحالي قد حقق نقطة النهاية لتخفيض الميزانية العمومية “الكافي ولكن ليس الزائد” (الوافر) ويمكنه بدء المرحلة التالية من توسيع الميزانية العمومية الطبيعية.
<ب><سبان ليف = "">2) تعتقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن الزيادة الحادة في TGA خلال موسم دفع الضرائب في أبريل المقبل ستسحب كمية كبيرة من الاحتياطيات، لذا فهي مستعدة ليوم ممطر.<سبان ليف = "">من<سبان ليف = "">تحرير السيولة مقدما.
<سبان ليف = "">من الناحية الفنية، بالإضافة إلى سرعة الشراء ووقت الإطلاق الذي يتجاوز التوقعات قليلاً، تسمح خطة RMP هذه أيضًا بشراء قسائم قصيرة الأجل مدتها 1-3 سنوات.وهذا أفضل من جيد للنهاية القصيرة.
<سبان ليف = "">2. اختصار المؤتمر الصحفي
<ب><سبان ليف = "">1. هوارد شنايدر (رويترز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">بادئ ذي بدء، فيما يتعلق بالبيان، لتوضيح أننا نفهم نفس الشيء. تضاف عبارة “النظر في حجم وتوقيت التعديلات الإضافية”،<سبان ليف = "">هل يعني ذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في حالة انتظار الآن؟<سبان ليف = "">حتى تكون هناك إشارات أوضح حول التضخم أو التوظيف أو تطور الاقتصاد؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">نعم، إن التعديلات منذ شهر سبتمبر تضع سياستنا ضمن نطاق واسع من تقديرات المعدل المحايد.<سبان ليف = "">وكما أشرنا في بيان اليوم، فإننا في وضع جيد لتحديد حجم وتوقيت التعديلات الإضافية بناءً على البيانات الواردة والتوقعات المتطورة وتوازن المخاطر.تشير هذه الصياغة الجديدة إلى أننا سنقوم بتقييم البيانات الواردة بعناية. بالإضافة إلى ذلك، أود أن أشير إلى أننا قمنا بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس منذ سبتمبر و175 نقطة أساس منذ سبتمبر من العام الماضي.<سبان ليف = "">وأصبح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن ضمن نطاق واسع من التقديرات لقيمته المحايدة، ونحن في وضع جيد يسمح لنا بالانتظار لنرى كيف يتطور الاقتصاد.
<ب><سبان ليف = "">هوارد شنايدر (رويترز- متابعة)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">إذا تمكنت من متابعة التوقعات، فيبدو أنه مع زيادة نمو الناتج المحلي الإجمالي، جنبًا إلى جنب مع تخفيف التضخم ومعدل البطالة المستقر إلى حد ما، تبدو توقعات إيجابية جدًا للعام المقبل.ما الذي يسبب هذا؟هل هذا رهان مبكر على الذكاء الاصطناعي؟هل هناك بعض الشعور بزيادة الإنتاجية؟ما الذي يدفع كل هذا؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">هناك العديد من العوامل التي تحرك التوقعات. إذا نظرت على نطاق واسع إلى التوقعات الخارجية، فستجد أيضًا ارتفاعًا في النمو في العديد من التوقعات.<سبان ليف = "">ويرجع هذا جزئيا إلى أن الإنفاق الاستهلاكي ظل صامدا ومرنا للغاية؛ومن ناحية أخرى، كان الإنفاق على مراكز البيانات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي يدعم الاستثمار في الأعمال التجارية.<سبان ليف = "">بشكل عام، فإن التوقعات الأساسية من بنك الاحتياطي الفيدرالي والمتنبئين الخارجيين هي أن النمو سوف ينتعش في العام المقبل من المستوى المنخفض نسبيًا الحالي البالغ 1.7٪.ذكرت أن متوسط نمو سبتمبر هو 1.7% هذا العام و2.3% العام المقبل.في الواقع، جزء منه هو إغلاق الحكومة.يمكنك أن تأخذ 0.2 نقطة مئوية من عام 2026 وتضعها في عام 2025. لذلك ينبغي أن تكون في الواقع 1.9% و2.1%.لكن على العموم نعم<سبان ليف = "">ستكون السياسة المالية داعمة، وكما ذكرت، سيستمر الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.ويستمر المستهلكون في الإنفاق.لذلك يبدو أن المعيار للعام المقبل هو النمو القوي.
<سبان ليف = "">2. ستيف (سي إن بي سي)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">شكرا سيدي الرئيس. لقد وصفت سابقًا خفض سعر الفائدة من حيث إطار إدارة المخاطر. لمتابعة سؤال هوارد، هل انتهت مرحلة إدارة المخاطر الخاصة بتخفيض أسعار الفائدة؟وبالنظر إلى بيانات الوظائف التي من المرجح أن نحصل عليها الأسبوع المقبل، هل اتخذتم ما يكفي من تدابير “التأمين” ضد الضعف المحتمل؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">سيكون لدينا الكثير من البيانات من الآن وحتى اجتماع يناير والتي سنأخذها في الاعتبار. إذا نظرنا إلى الوراء، فقد أبقينا سعر الفائدة عند 5.4% لأكثر من عام لأن التضخم كان مرتفعا للغاية وكان سوق العمل قويا للغاية.في الصيف الماضي (صيف 2024)، انخفض التضخم وبدأ سوق العمل يظهر علامات ضعف حقيقية.لذا قررنا، كما يخبرنا إطار عملنا، أنه عندما تصبح المخاطر التي تهدد كلا الهدفين أكثر تساويا، يتعين عليك الابتعاد عن الميل إلى التعامل مع أحدهما، والذي كان التضخم في ذلك الوقت، إلى موقف أكثر توازنا وأكثر حيادية.لذلك فعلنا ذلك.لقد أجرينا بعض التخفيضات في أسعار الفائدة، ثم توقفنا لفترة من الوقت لنرى ما حدث في منتصف العام، ثم استأنفنا تخفيضات أسعار الفائدة في سبتمبر.لقد حصلنا الآن على ما مجموعه 175 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة.وكما ذكرت، نشعر أن موقعنا الآن يضعنا في وضع جيد للانتظار ورؤية كيف يتطور الاقتصاد من هنا.
<ب><سبان ليف = "">ستيف (سي إن بي سي – سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">إذا كان بإمكاني متابعة تقرير سبتمبر، فأنت تتوقع زيادة كبيرة في أرقام النمو، ولكن ليس انخفاضًا كبيرًا في معدل البطالة.هل هناك عامل الذكاء الاصطناعي في هذا؟ما هو الدافع لتحقيق المزيد من النمو دون انخفاض كبير في البطالة؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وهذا يعني إنتاجية أكبر. قد يكون الذكاء الاصطناعي جزءًا من ذلك.<سبان ليف = "">وأعتقد أيضًا أن الإنتاجية أصبحت أعلى من الناحية الهيكلية خلال السنوات القليلة الماضية.وإذا بدأت في التفكير في معدل النمو على أنه 2% سنوياً، فسوف يكون بوسعك الحفاظ على معدل نمو أعلى من دون خلق المزيد من فرص العمل.وبطبيعة الحال، فإن الإنتاجية الأعلى هي أيضا ما يؤدي إلى ارتفاع الدخل على المدى الطويل.وهذا في الأساس شيء جيد، ولكن هذا ما يعنيه حقًا.
<ب><سبان ليف = "">3. كولبي سميث (نيويورك تايمز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">تم تقسيم قرار اليوم بالتأكيد. ولم يقتصر الأمر على وجود اثنين من المعارضين الرسميين ضد خفض أسعار الفائدة، بل كان هناك أيضًا أربعة معارضين “لينين”.وأتساءل عما إذا كان إحجام العديد من الأعضاء عن دعم خفض أسعار الفائدة على المدى القريب يشير إلى أن حاجز خفض أسعار الفائدة على المدى القريب أعلى بكثير؟إذا كانت الظروف جيدة الآن، فما الذي تحتاج اللجنة إلى رؤيته بالضبط لدعم خفض سعر الفائدة في يناير؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وكما ذكرت من قبل، فإن الوضع هو أن هدفينا متوتران إلى حد ما. ومن المثير للاهتمام،<سبان ليف = "">ويتفق الجميع على طاولة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على أن التضخم مرتفع للغاية ونريد أن ينخفض؛كما أنهم متفقون على أن سوق العمل ضعيف بالفعل وأن هناك المزيد من المخاطر.<سبان ليف = "">الجميع متفق على هذا.ويدور الخلاف حول كيفية تقييم تلك المخاطر، وكيف تبدو توقعاتك، وأين تكمن المخاطر الأكبر في نهاية المطاف.من النادر جدًا أن يكون لديك هذا النوع من التوتر المستمر تجاه الهدف، وعندما تفعل ذلك، سترى ما يحدث الآن.وهذا في الواقع ما تتوقع رؤيته.وفي الوقت نفسه، كانت مناقشاتنا مدروسة ومحترمة.الناس لديهم آراء قوية ونحن نجتمع معًا للوصول إلى مكان حيث يمكن اتخاذ القرارات.لقد اتخذنا قرارا اليوم.9 من أصل 12 شخصًا يؤيدونها، لذا فإن الدعم واسع جدًا.لكن الأمر ليس طبيعيا حيث يتفق الجميع على الاتجاه والنهج.الآراء منقسمة أكثر هذه المرة، وهو ما أعتقد أنه متأصل في الوضع.
<سبان ليف = "">أما بالنسبة لما سيتطلبه الأمر، فلدينا جميعًا رؤية للمستقبل.لكنني أعتقد في نهاية المطاف، بعد أن حصلنا على 75 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة وبدأت آثار هذه التخفيضات في الظهور للتو، فنحن في وضع جيد للانتظار.سنحصل على الكثير من البيانات.بالمناسبة، يجب تقييم البيانات، وخاصة بيانات المسوحات الأسرية، بحذر.لأسباب فنية للغاية (الطريقة التي يتم بها جمع البيانات)، يمكن أن تكون هذه البيانات منحرفة، وليس فقط متقلبة، بل مشوهة.وذلك لأنه لم يتم جمع البيانات خلال نصف شهري أكتوبر ونوفمبر.لذلك علينا أن ننظر بعناية وننظر بعين الشك.ومع ذلك، سيكون لدينا الكثير من بيانات ديسمبر بحلول وقت اجتماع يناير.
<ب><سبان ليف = "">كولبي سميث (نيويورك تايمز – سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">فيما يتعلق بالمعارضة، ونظراً للوضع الاقتصادي المعقد الذي نعيشه، هل هناك نقطة تصبح فيها هذه المعارضة ذات نتائج عكسية، سواء من حيث الاتصالات من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو الرسائل حول مسارات السياسة المستقبلية؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لا أعتقد أننا وصلنا إلى هذه المرحلة. سأقول مرة أخرى، هذه مناقشات جيدة ومدروسة ومحترمة. سوف تسمع الكثير من الناس، بما في ذلك المحللين الخارجيين، يقولون نفس الشيء: “أستطيع الدفاع عن أي من الجانبين”.إنها مكالمة قريبة. علينا أن نتخذ قرارا.في هذا الوضع الحالي، إذا نظرت إلى سبتمبر، ستجد أن الكثير من الناس متفقون على أن خطر البطالة يميل إلى الاتجاه الصعودي، كما أن خطر التضخم يميل أيضًا إلى الاتجاه الصعودي.إذن ماذا تفعل؟لديك أداة واحدة فقط ولا يمكنك القيام بشيئين في نفس الوقت.إذن، التحرك بأي سرعة؟ما مدى حجم هذه الخطوة؟هذا وضع صعب للغاية.أعتقد أننا في وضع جيد للانتظار ورؤية كيف يتطور الاقتصاد.
<ب><سبان ليف = "">4. نيك تيميروس (وول ستريت جورنال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">كانت هناك بعض المناقشات مؤخرًا حول التسعينيات. وفي التسعينيات، أجرت اللجنة تسلسلين منفصلين من تخفيضات أسعار الفائدة، كل منهما بمقدار 75 نقطة أساس (1995-1996 و1998).وبعد هذين الوقتين، كانت الخطوة التالية لأسعار الفائدة هي الارتفاع، وليس الانخفاض.ومع اقتراب السياسة الآن من الحياد، فهل ينبغي أن تكون الخطوة التالية في أسعار الفائدة أقل؟أم هل ينبغي لنا أن نعتقد أن المخاطر السياسية تسير في الاتجاهين حقا من الآن فصاعدا؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لا أعتقد أن رفع أسعار الفائدة هو الحالة الأساسية لأي شخص في الوقت الحالي.<سبان ليف = "">لم أسمع ذلك.ما تراه هو أن بعض الناس يشعرون أنه يجب علينا التوقف هنا، نحن في الوضع الصحيح وننتظر فقط.ويشعر بعض الناس أننا يجب أن نخفض أسعار الفائدة مرة واحدة أو أكثر هذا العام والعام المقبل.ولكن عندما يكتب الناس تقديراتهم السياسية، فإما أنها ستبقى عند هذا الحد، أو سيتم إجراء قدر صغير من تخفيضات أسعار الفائدة، أو أكثر قليلاً من خفض أسعار الفائدة.لا أعتقد أن الحالة الأساسية تتضمن رفع سعر الفائدة.أنت على حق، لقد تغيرت الحالتان في التسعينيات بعد خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات.
<ب><سبان ليف = "">نيك تيميروس (سؤال وول ستريت جورنال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وإذا جاز لي أن أؤكد، فإن معدل البطالة كان يرتفع ببطء شديد طيلة القسم الأعظم من العامين الماضيين، ولم يعد بيان اليوم يصف معدل البطالة بأنه “يظل منخفضاً”.ما الذي يمنحك الثقة في أنها لن تستمر في الارتفاع في عام 2026، خاصة وأن قطاع الإسكان والقطاعات الأخرى الحساسة لسعر الفائدة لا تزال تشعر بأنها مقيدة بالسياسة؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أعتقد أن التفكير الآن هو أنه بعد أن تم تخفيض 75 نقطة أساس إضافية وأصبحت السياسة ضمن التقديرات المعقولة للمعدل المحايد، فإن ذلك سيسمح لسوق العمل بالاستقرار أو مجرد الارتفاع بنقطة مئوية أخرى أو اثنتين، لكننا لن نرى أي انخفاض حاد، ولا نرى أي دليل على الإطلاق على ذلك في الوقت الحالي.وفي الوقت نفسه، لا تزال السياسات غير فضفاضة.نشعر أننا أحرزنا تقدمًا هذا العام فيما يتعلق بالتضخم غير المرتبط بالتعريفة الجمركية.وسوف تظهر في العام المقبل مع ظهور تأثيرات التعريفات الجمركية.ولكن كما قلت، نحن في وضع جيد للانتظار ونرى كيف ستسير الأمور.
<ب><سبان ليف = "">5. كلير جونز (فايننشال تايمز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لقد فسر العديد من الأشخاص تعليقاتك في اجتماع أكتوبر – “عندما تصبح الأمور ضبابية، فإننا نتباطأ” – على أنها تعني أنه لن يكون هناك خفض لسعر الفائدة الآن، بل تخفيض لسعر الفائدة في يناير.من المثير للاهتمام أن نعرف لماذا قررت اللجنة التحرك اليوم بدلاً من الانتظار حتى يناير؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لقد قلت في تشرين الأول/أكتوبر إنه ليس هناك يقين بشأن اتخاذ إجراء، وكان ذلك صحيحا بالتأكيد. لماذا نتصرف اليوم؟سأشير إلى بعض النقاط.<سبان ليف = "">أولاً، يستمر التبريد التدريجي لسوق العمل.وارتفع معدل البطالة 0.3 نقطة مئوية في الفترة من يونيو إلى سبتمبر.ومنذ أبريل، زاد معدل التوظيف بمعدل 40 ألفًا شهريًا.<سبان ليف = "">نعتقد أن هذه الأرقام مبالغ فيها بحوالي 60.000، لذلك قد يكون في الواقع انخفاضًا قدره 20.000 شهريًا.<سبان ليف = "">وتظهر الدراسات الاستقصائية لكل من الأسر والشركات انخفاض العرض والطلب على العمال.لذلك يستمر سوق العمل في التباطؤ تدريجياً، وربما بشكل أسرع قليلاً مما كنا نعتقد.
<سبان ليف = "">وفيما يتعلق بالتضخم، فإن البيانات أقل قليلاً.وتظهر الأدلة بشكل متزايد أن تضخم الخدمات آخذ في الانخفاض، ولكن هذا يقابله ارتفاع أسعار السلع الأساسية، مع تركز تضخم السلع بالكامل في الصناعات الخاضعة للتعريفات الجمركية.<سبان ليف = "">إن أكثر من نصف المصدر الحالي للتضخم الزائد يكمن في السلع، أي التعريفات الجمركية.وعلينا أن نتساءل، ماذا يجب أن نتوقع من التعريفات؟ويعتمد هذا جزئياً على ما إذا كنا سنشهد سخونة اقتصادية أوسع نطاقاً.إننا نشهد تقارير نمو الأجور التي لا تظهر نوع الاقتصاد المحموم الذي قد ينتج عنه تضخم على طراز “منحنى فيليبس”.ومع أخذ كل هذه العوامل بعين الاعتبار، أصدرنا هذا الحكم.
<ب><سبان ليف = "">كلير جونز (فايننشال تايمز – سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وفيما يتعلق بمسألة الاحتياطيات، ما مدى قلق الجميع بشأن بعض التوترات التي نشهدها في أسواق العملات؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لن أقول “قلق”. والحقيقة هي أن تخفيض الميزانية العمومية (QT) كان مستمرا.انخفض مرفق إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة (ON RRP) إلى الصفر تقريبًا.ثم بدءًا من شهر سبتمبر، بدأ سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الارتفاع ضمن النطاق، تقريبًا إلى سعر الفائدة على أرصدة الاحتياطي (IORB).لا حرج في ذلك.ما يخبرنا به هذا هو أننا في الواقع في نظام متحفظ جيدًا.كنا نعلم أن هذا قادم.وعندما وصلت أخيرًا، كان ذلك أسرع قليلاً مما كان متوقعًا، لكننا كنا على استعداد تام لاتخاذ الإجراء الذي قلنا أننا سنفعله.وهذه هي الإجراءات التي تم الإعلان عنها اليوم:<سبان ليف = "">استعادة مشتريات إدارة الاحتياطي.وهذا منفصل تماما عن السياسة النقدية، باستثناء أننا بحاجة إلى الحفاظ على إمدادات كافية من الاحتياطيات.
<سبان ليف = "">لماذا الحجم كبير جدًا (40 مليار)؟ لأن 15 أبريل (يوم الضرائب) سيأتي قريبًا.يدفع الناس مبالغ كبيرة من المال للحكومة، وتنخفض الاحتياطيات بشكل حاد ومؤقت.<سبان ليف = "">وكان من الممكن أن يحدث هذا التراكم الموسمي على أية حال.بالإضافة إلى ذلك،<سبان ليف = "">إن النمو المستدام على المدى الطويل للميزانية العمومية يتطلب منا إضافة ما يقرب من 20 إلى 25 مليار دولار شهريًا.لذلك هذا مجرد تحضير للفترة الضريبية في منتصف أبريل.
<ب><سبان ليف = "">6. أندرو<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">هذا هو المؤتمر الصحفي الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قبل جلسات الاستماع الهامة للمحكمة العليا الشهر المقبل.هل يمكنك التحدث عن الطريقة التي تريد أن تحكم بها المحكمة العليا؟أشعر بالفضول لماذا ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي صامتًا بشأن هذه القضية الحاسمة.
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أندرو، ليس هذا ما أريد مناقشته هنا.نحن لسنا المعلقين القانونيين.وهذا الأمر معروض على المحاكم ولا نعتقد أنه سيكون من المفيد المشاركة فيه كمناقشة عامة.
<ب><سبان ليف = "">أندرو (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ثم اسمحوا لي أن أطرح سؤالاً آخر (موليجان).أريد العودة إلى سؤال التسعينيات، هل تعتقد أن هذا نموذج مفيد للتفكير في الوضع الاقتصادي الحالي؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ولا أعتقد أنه ارتفع إلى هذا المستوى. إنه وضع فريد من نوعه، إنه ليس السبعينيات، ولكن هناك توتر حقيقي بين هدفينا.وكان هذا فريداً من نوعه خلال فترة ولايتي في بنك الاحتياطي الفيدرالي.ينص إطار عملنا على أنه عندما تنشأ مثل هذه المواقف، فإننا نتبع نهجًا متوازنًا.هذا تحليل شخصي للغاية.يخبرك هذا بشكل أساسي أنه عندما يتعرض هدفان لتهديد متساوٍ، يجب عليك الحفاظ على نوع من الحياد.لقد تحركنا نحو الحياد.نحن الآن في النطاق المحايد، أود أن أقول عند النهاية العليا للنطاق المحايد.لقد حدث أننا خفضنا أسعار الفائدة ثلاث مرات.لم نتخذ أي قرارات بشأن شهر يناير حتى الآن.
<ب><سبان ليف = "">7. إدوارد لورانس (فوكس بيزنس نيوز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أريد أن أسأل عن تراجع توقعات التضخم في تقرير سبتمبر. هل تعتقد أنه سيتم تمرير زيادة الرسوم الجمركية خلال الأشهر الثلاثة المقبلة؟هل هذه عملية مدتها 6 أشهر؟ولهذا السبب، هل تشكل الوظائف تهديداً للاقتصاد؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وفيما يتعلق بتضخم التعريفات، يتم الإعلان عن التعريفات، ثم تدخل حيز التنفيذ، وبعد ذلك يستغرق الأمر عدة أشهر. قد يلزم نقل البضائع، وقد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى تدخل التعريفات الفردية حيز التنفيذ بالكامل.ولكن بمجرد أن يكون لها تأثير، فإن السؤال هو، أليست هذه مجرد زيادة في الأسعار لمرة واحدة؟<سبان ليف = "">وإذا افترضنا عدم الإعلان عن تعريفات كبيرة جديدة، فإن تضخم السلع يجب أن يصل إلى ذروته في الربع الأول من العام المقبل.لا ينبغي أن يكون كثيرا بعد ذلك.وإذا لم تتبع أي تعريفات جديدة، فمن المفترض أن نبدأ في رؤية انخفاض التضخم في النصف الثاني من العام المقبل.
<ب><سبان ليف = "">إدوارد لورانس (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أريد أن أسأل الفيل الموجود في الغرفة (السؤال الواضح).وتحدث الرئيس بصراحة عن اختياره لرئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد.هل أعاق ذلك عملك الحالي أو غير تفكيرك؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لا.
<ب><سبان ليف = "">8. مايكل ماكي (بلومبرج)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">إن معدل الفائدة لأجل 10 سنوات أعلى بمقدار 50 نقطة أساس عما كان عليه عندما بدأت خفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، كما أن منحنى العائد ينحدر بشكل أساسي.لماذا تعتقد أن الاستمرار في خفض أسعار الفائدة في غياب البيانات سوف يقلل من العوائد التي توفر أكبر دفعة للاقتصاد؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ما نركز عليه هو الاقتصاد الحقيقي. عندما تتحرك السندات طويلة الأجل، عليك أن تنظر إلى السبب.<سبان ليف = "">إذا نظرت إلى تعويضات التضخم (معدلات التضخم التعادل)، فهي عند مستويات مريحة للغاية، بما يتفق مع التضخم 2٪.وعلى هذا فإن أسعار الفائدة لا ترتفع بسبب المخاوف بشأن التضخم في الأمد البعيد.ويجب أن يكون ذلك شيئاً آخر، مثل التوقعات بنمو أعلى.<سبان ليف = "">لقد شهدنا أيضًا تقلبات كبيرة في نهاية العام الماضي، والتي لا علاقة لها بنا، وكانت ناجمة عن تطورات أخرى.
<ب><سبان ليف = "">مايكل ماكي (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لقد ذكرت أن الجمهور يتوقع منك العودة إلى 2%، لكن الغالبية العظمى من الأمريكيين يعتبرون الأسعار المرتفعة والتضخم هم اهتماماتهم الأساسية.هل يمكنك أن تشرح لهم سبب إعطاء الأولوية لسوق العمل (الذي يبدو مستقرا نسبيا بالنسبة لأغلب الناس) على همهم الأساسي ألا وهو التضخم؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">لقد سمعنا بوضوح من خلال شبكة اتصالاتنا الواسعة أن الناس يعانون من تكاليف باهظة.وهذه في الواقع تكاليف مرتفعة، وكثير منها لا يمثل معدل التضخم الحالي، بل تكاليف مرتفعة مضمنة ناجمة عن ارتفاع التضخم في عامي 2022 و2023.وأفضل ما يمكننا القيام به هو إعادة التضخم إلى هدف 2% مع وجود اقتصاد قوي يسمح للأجور الحقيقية بالارتفاع.إننا نحتاج إلى بضع سنوات حتى ترتفع الأجور الاسمية فوق معدل التضخم حتى يتسنى للناس أن يشعروا بالرضا تجاه القدرة على تحمل التكاليف.نحن نعمل جاهدين للسيطرة على التضخم مع دعم سوق العمل والأجور القوية أيضًا.
<ب><سبان ليف = "">9. فيكتوريا (بوليتيكو)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وهذا هو التخفيض الثالث لسعر الفائدة هذا العام ويبلغ معدل التضخم حوالي 3٪.الرسالة التي تريد إرسالها هي، طالما أن الناس يفهمون أنك لا تزال ترغب في العودة إلى 2٪، هل أنت مرتاح لمستوى التضخم الحالي؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وينبغي للجميع أن يفهموا أننا ملتزمون أيضاً بتحقيق معدل تضخم يبلغ 2%. لكن هذا وضع معقد وغير عادي وصعب، كما أن سوق العمل يتعرض لضغوط أيضًا، وقد يكون خلق فرص العمل سلبيًا في الواقع.كما انخفض المعروض من العمالة بشكل ملحوظ.يبدو أن سوق العمل هذا ينطوي على مخاطر هبوطية كبيرة.الناس يهتمون كثيرا بهذا.قصة التضخم الحالية هي<سبان ليف = "">وإذا استثنينا التعريفات الجمركية، فإن معدل التضخم يزيد قليلاً عن 2%.لذا فإن الرسوم الجمركية هي التي تسبب معظم تجاوزات التضخم.<سبان ليف = "">كنا نظن أن هذا كان لمرة واحدة.مهمتنا هي التأكد من أنها لمرة واحدة.فإذا كان التضخم مرتفعاً ببساطة وكان سوق العمل قوياً للغاية، فإن أسعار الفائدة ستكون أعلى.ولكننا الآن نواجه المخاطر على كلا الجانبين.
<ب><سبان ليف = "">10. إليزابيث شولز (إيه بي سي نيوز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">للمتابعة، لقد قلت دائمًا أن نمو التوظيف سلبي.لماذا تعتقد أن نمو الوظائف أسوأ بكثير مما تشير إليه البيانات الرسمية؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">من الصعب تقدير نمو الوظائف في الوقت الحقيقي. لا يمكنهم إحصاء الجميع.واحد<سبان ليف = "">لقد كانت هناك دائما مبالغة منهجية في التقدير.ويتم تنقيحها مرتين في السنة.<سبان ليف = "">في التصحيح الأخير، اعتقدنا أنه سيكون تصحيحًا بمقدار 800000 أو 900000، وهذا ما حدث بالضبط.ونعتقد أن هذه المبالغة في التقييم مستمرة وسيتم تصحيحها.نعتقد أن قيمتها مبالغ فيها بحوالي 60.000 شهريًا.لذا فإن نمو الوظائف بمقدار 40.000 قد يكون سالبًا 20.000.ولكن هذا يرجع جزئياً أيضاً إلى الانخفاض الكبير في المعروض من العمالة.في عالم لا يوجد فيه نمو للعمال، لا تحتاج حقًا إلى الكثير من الوظائف لتحقيق التوظيف الكامل.<سبان ليف = "">لكنني أعتقد أنه في عالم يعتبر فيه خلق فرص العمل أمرا سلبيا، يتعين علينا أن ننظر بعناية شديدة للتأكد من أن السياسات لا تقمع خلق فرص العمل.
<ب><سبان ليف = "">إليزابيث شولز (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">فيما يتعلق بالعرض، نرى أصحاب عمل كبار مثل أمازون يشيرون إلى الذكاء الاصطناعي كسبب لتسريح العمال.إلى أي مدى يمكنك الآن إدراج الذكاء الاصطناعي في الركود في سوق العمل؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ربما يكون ذلك جزءًا من القصة، لكنه ليس أغلبها. إذا كان هناك بالفعل الكثير من عمليات تسريح العمال، فستتوقع ارتفاع المطالبات المستمرة والمطالبات الجديدة.<سبان ليف = "">لكنها لا تفعل ذلك. هذا غريب بعض الشيء.وعلى المدى الطويل، قد يزيد الذكاء الاصطناعي من الإنتاجية ويخلق فرص عمل جديدة.لكن ما زال الوقت مبكرًا ولم نشهد الكثير من الانعكاس في بيانات تسريح العمال حتى الآن.
<ب><سبان ليف = "">11. إندا كوران (بلومبرج)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ونظراً للنطاق الواسع من وجهات النظر حول لجنة السياسات، فلماذا توجد مثل هذه الاختلافات الواسعة في وجهات النظر بين محافظ البنك الاحتياطي وأعضاء مجلس الإدارة؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">انها ليست صارخة. كما تتنوع الآراء داخل كل مجموعة.<سبان ليف = "">لا أعتقد أنهما معسكران.
<ب><سبان ليف = "">إندا كوران (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">إذا ألغت المحكمة العليا التعريفات المعلقة حاليًا، فما هو التأثير الاقتصادي على النمو والتضخم؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أنا حقا لا أعرف. يعتمد ذلك على أشياء كثيرة لا نعرفها.
<ب><سبان ليف = "">12. كريستين رومان (إن بي سي نيوز)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أريد أن أسأل عن الاقتصاد على شكل حرف K. وتعمل الأسر ذات الدخل المرتفع، مدعومة بأسهم المساكن وثروة سوق الأوراق المالية، على دفع الإنفاق؛لكن المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض يعانون من خمس سنوات من ارتفاع الأسعار.هل هذا ما يسمى بالاقتصاد على شكل حرف K مستدام؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">نسمع هذا كثيرا.تشير التقارير المالية للشركات الاستهلاكية التي تواجه ذوي الدخل المنخفض إلى أن الناس يشدون أحزمتهم.قيمة الأصول (العقارات، الأوراق المالية) عالية جدًا، وغالبًا ما تكون مملوكة للأشخاص ذوي الدخل المرتفع.لا أعرف ما إذا كان هذا مستدامًا.صحيح أن معظم الاستهلاك يقوم به أشخاص لديهم وسائل أكثر.من منظور اجتماعي، من الرائع أن يكون لديك سوق عمل قوي على المدى الطويل، مما يساعد الأشخاص ذوي مستويات الدخل المنخفضة.وهذا شيء نريد جميعا العودة إليه.
<ب><سبان ليف = "">كريستين رومان (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ولا يزال سوق الإسكان ضعيفا. مع هذه التخفيضات في أسعار الفائدة، هل هناك أي فرصة لنرى زيادة في القدرة على تحمل التكاليف في سوق الإسكان؟ويبلغ متوسط عمر المشترين لأول مرة الآن 40 عامًا، وهو رقم قياسي.
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">ويواجه سوق الإسكان تحديات كبيرة. لا أعتقد أن خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس سيكون له تأثير كبير على الناس.المعروض من المساكن منخفض.لدى العديد من الأشخاص قروض عقارية بأسعار فائدة منخفضة للغاية أثناء الوباء، مما يجعل الانتقال مكلفًا.بالإضافة إلى ذلك، قامت بلادنا منذ فترة طويلة ببناء مساكن غير كافية.هذا هو النقص الهيكلي في السكن.فبوسعنا أن نرفع أسعار الفائدة ونخفضها، ولكننا في الحقيقة لا نملك الأدوات اللازمة لمعالجة النقص البنيوي الطويل الأمد في الإسكان.
<ب><سبان ليف = "">13. كريس روجابر (أسوشيتد برس)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">وتباطأ نمو الأجور.أين تكمن مخاطر التضخم؟فإذا كان التضخم يتراجع ومن المرجح أن يكون معدل التوظيف سلبيا، فلماذا لا نسمع المزيد من الحديث عن خفض أسعار الفائدة؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">خطر التضخم الواضح هو تضخم التعريفات.<سبان ليف = "">توقع معظمنا أن يكون هذا حدثًا لمرة واحدة.لكن الخطر يكمن في أنها قد تستمر لفترة أطول من المتوقع.<سبان ليف = "">والاحتمال الآخر، وهو أقل احتمالا، هو أن يؤدي فرط النشاط الاقتصادي إلى التضخم التقليدي.لا أعتقد أن هذا ممكن بشكل خاص.<سبان ليف = "">وكان للجنة تقييم مختلف.
<ب><سبان ليف = "">14. نيل إيروين (أكسيوس)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">هل تعتقد أننا نشهد صدمة إنتاجية إيجابية (سواء من الذكاء الاصطناعي أو السياسة)؟إلى أي مدى يؤدي هذا إلى ارتفاع توقعات الناتج المحلي الإجمالي في سبتمبر؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">نعم، لم أتوقع أبدًا أن أرى خمس أو ست سنوات من نمو الإنتاجية بنسبة 2٪. وهذا بالتأكيد أعلى.إذا نظرت إلى ما يمكن أن يفعله الذكاء الاصطناعي، يمكنك أن ترى الوعد بالإنتاجية.وهذا قد يجعل الأشخاص الذين يستخدمونها أكثر كفاءة، أو قد يجبر الآخرين على البحث عن وظائف أخرى.لذا، نعم، نحن بالتأكيد نشهد إنتاجية أعلى.
<ب><سبان ليف = "">15. مات إيجان (سي إن إن)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">بعد اليوم، لم يبق أمامك سوى ثلاثة اجتماعات أخرى على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي.هل فكرت يومًا فيما تريد أن يكون عليه إرثك؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">تفكيري هو أنني أريد حقًا تسليم هذه الوظيفة إلى خلفي عندما يكون الاقتصاد في حالة جيدة جدًا. أريد أن يكون التضخم تحت السيطرة، وأن يعود إلى 2%، وأريد أن يكون سوق العمل قوياً.هذا ما أريد أن أفعله.
<ب><سبان ليف = "">مات إيجان (سؤال)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">هل تخطط للبقاء في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة رئاستك؟
<سبان ليف = "">باول:
<سبان ليف = "">أنا أركز على ما تبقى من وقتي كرئيس.ليس لدي أي شيء جديد لأخبرك به عن ذلك.
<ب><سبان ليف = "">16. مارك هامريك (بانكريت)<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">على الرغم من أن العديد من مستويات الأسعار لا تزال مرتفعة، فإن تخفيضات أسعار الفائدة تعني أن معدلات الادخار (العوائد) قد بلغت ذروتها، في حين تظل معدلات الاقتراض مرتفعة.يواجه العديد من الأميركيين تحديات تتعلق بالسيولة أو الادخار في حالات الطوارئ.هل هذا مجرد ضرر جانبي، أم نتيجة غير مقصودة لمحدودية أدواتك في معالجة قيود التنقل الأسرية؟
<ب><سبان ليف = "">باول<سبان ليف = "">:
<سبان ليف = "">أنا لا أوافق على أن هذا ضرر جانبي لسياستنا. ما نقوم به مع مرور الوقت هو خلق استقرار الأسعار والحد الأقصى من فرص العمل، وهو أمر ذو قيمة كبيرة للجميع.عندما نرفع أسعار الفائدة لخفض التضخم، فإن ذلك ينجح من خلال تباطؤ الاقتصاد، لكننا خفضنا أسعار الفائدة مرة أخرى إلى مستوى لم تعد فيه شديدة التقييد.أعتقد أن الأمر يتعلق بإبعاد الناس عن التضخم المرتفع.لقد نجحنا في الواقع في التغلب على هذه الموجة من التضخم العالمي بشكل أفضل من أي دولة أخرى.ويرجع ذلك إلى الطبيعة الاستثنائية للاقتصاد الأمريكي.شكرا لكم جميعا.
