jakiro
منذ سنوات عديدة ، كان هناك ما يقرب من “حفل دخول” ضمني لمشاريع blockchain – انتقل أولاً إلى مكان بحري معين لتسجيل مؤسسة ، وكتابة “غير ربحية” ، و “مصادر مفتوحة” ، و “شفافة” في الورقة البيضاء ، وتؤكد مرارًا وتكرارًا على “المجتمع المحكم” و “الحكم الذاتي الموزعة”.إنه مثل ذلك تمامًا مع الأساس كأصنة.ولكن بعد عشر سنوات ، ستجد اتجاهًا أكثر إثارة للاهتمام والواقعية: لم يعد المؤسسة “وضعًا أرثوذكسيًا” ، وبدأ فريق المشروع في احتضان نظام الشركة بنشاط ، وحتى وضع الرموز المميزة مباشرة في البيانات المالية للشركات المدرجة.
سواء أكان Conflux Accound Assets Core من خلال شركة Pioneer Pharmaceutical المدرجة في هونغ كونغ ، أو شركة SRM Entertainment الصغيرة في Tron ، والتي أعادت تسمية “Tron Inc.” من خلال بورصة ناسداك ، إلى الترويج لـ SUI لشركات الأسهم الأمريكية لتخصيص رموز ضخمة من SUI لإدارة الخزانة ، أصبح مشروع Web3 شائعًا وحقق طريقة جديدة للتقييم في صرف بمساعدة أسواق رأس المال التقليدية.في هذا الاتجاه المتمثل في “التحول من المثالي إلى التداول” ، اتخذت ناسداك زمام المبادرة للتقدم بطلب للحصول على SEC والتقدم للحصول على سرد الأسهم المميزة ، وحتى أعطى الصناعة بأكملها “مفتاح الامتثال” الأخير ، على استعداد لفتح آخر باب كاذب بين “أصول التشفير” و “التمويل الرئيسي”.
تم استبدال القشرة المثالية بقذيفة سوق رأس المال
في 28 يوليو من هذا العام ، أعلنت شركة Mill City Ventures III لشركة Mill City Ventures في الولايات المتحدة أنها ستكمل موضعًا خاصًا بقيمة 450 مليون دولار أمريكي ، قائلة إنها ستخصص نسبة كبيرة من الأموال التي تم جمعها كرسومات Sui وتحولها إلى“Sui Vault Strategy“. في 25 أغسطس ، أعلنت الشركة كذلكأعيد تسميته إلى “Sui Group Holdings” وتغيير رمز المعاملة إلى Suig؛في 2 سبتمبر ، كشفواعقد 101.8 مليون سوي(تم تحويلها إلى حوالي 332 مليون دولار أمريكي بسعر اليوم). هذا مسار واضح للغاية: ضع “الرموز” في لوحة “الشركات المدرجة” ، واستخدم التقارير السنوية وعمليات التدقيق واجتماعات المساهمين لحمل الحقوق والمسؤوليات والأصول التي تم وضعها في الأصل تحت اسم المؤسسة ولكن لا يمكن شرحها.تجدر الإشارة إلى أن هذه لم تعد دراما “Sui Foundation حصلت على قذيفة مدرجة” ، لكن الشركة المدرجة أخذت المبادرة للتنقل وتوصيل النظام الإيكولوجي لـ SUI من خلال إعادة تشكيل العلامة التجارية وتعديل هيكل الأصول – يختلف تصميم المسار تمامًا عن “مفتاح الأساس الرئيسي” في السنوات الأولى.
في أوائل سبتمبر ،تبدأ مؤسسة Conflux اقتراحًا للحوكمة ، وتستعد للتصريح لأموالها البيئية لتنفيذ تعاون قبو/مالي مع “الشركات المدرجة” ويقترح قيودًا مثل فترات حبس لا تقل عن أربع سنوات..هذه ليست وسيلة للتحايل الإخبارية على “الإعلان عن من يحصل على من” ، ولكن كتابة علانية “التعامل مع الشركات المدرجة” في عملية الحوكمة يعني بوضوح نقل إدارة الرمز المميز تدريجياً وترتيبات التمويل والدعم البيئي لإطار عمل أكثر شمولاً من خلال التمويل التقليدي.وجدت المؤسسة شركة طيران أكثر استقرارًا من حيث جمع التبرعات والامتثال والحضانة وتأييد السمعة.
وفي 8 سبتمبر ، اتخذت ناسداك خطوة أكثر أهمية. اتخذت NASDAQ المبادرة لتقديم طلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، والتي تسعى بوضوح إلى الموافقة على قائمة الأسهم المميزة.وزن هذه الخطوة أكثر بكثير من “Exchange يضيف فئة تداول جديدة”.بمجرد موافقة المجلس الأعلى للتعليم أخيرًا ، يمكن لآلاف الشركات المدرجة القائمة في بورصة ناسداك من الناحية النظرية إكمال تحول الرمز المميز لكل سهم في فترة زمنية قصيرة ، مع إدراك فتحة غير مؤلمة.ستكون هذه هي المرة الأولى التي يقبل فيها نظام السوق الوطني الأمريكي رسميًا التكنولوجيا الأساسية لـ blockchain ، والتي تعادل استخدام الاختراقات المؤسسية للاختراق حقًا بين الحواجز بين النظام المالي في وول ستريت التقليدي وعالم التشفير والانتقال نحو التكامل العميق.وراء ذلك ، أصبح StableCoins وسيلة التسوية المثلى ، وسوف ينمو الطلب بشكل متفجر ، ويحتفظ بالسيولة للمخزونات المميزة للأرض.لم يعد هناك حاجة إلى تبادل STO (إصدار الرمز المميز للأوراق المالية) ، الذي يستكشف حافة الامتثال ، إلى الأصول المتخصصة. بدلاً من ذلك ، يمكن أن تحمل احتياجات الامتثال التي تفيض من وول ستريت وقد تصبح “المحور الأساسي” الذي يربط الأوراق المالية التقليدية وأصول التشفير.
العودة إلى المنطق الأساسي: لماذا تغادر الأساس؟
أولاً ، الصراع الهيكلي بين الربح وغير الربحية.
ترتدي المؤسسة ستار “غير ربحية” ، ولكن معظم فرق المشروع من رواد الأعمال ، وليس المؤسسات التي تكتب الأوراق الأكاديمية.جوهر ريادة الأعمال هو خلق التدفق النقدي ، والدوافع ، والاحتفاظ بالناس.ومع ذلك ، فإن الأساس غير مناسب بشكل طبيعي لحوافز الأسهم/الخيار ، وليس من المناسب أن تنسب بشفافية الدخل من “تقدير الرمز المميز” إلى الأفراد أو الكيانات التشغيلية.لذلك نحن نقع في موقف متناقض.بالاسم ، “منظمات الرعاية العامة” يتم “تسويقها في تمويه” ، ويجب أن “نبيع في الوقت المناسب” في ذروة السوق للحفاظ على العملية. في وقت لاحق المرحلة ، كلما أصبحت المعضلة.
يأخذمؤسسة Ethereum (EF)للرجوع إليهايوضح التقرير المالي الذي صدر في عام 2024 أن أصول مخزون EF تبلغ حوالي 970 مليون دولار أمريكي ، والتي789 مليون دولار لأصول التشفيرالغالبية العظمى هي المعيار ETH. مقارنة مع الكشف في عام 20221.6 مليار دولار، خلال عامينتقليص حوالي 39 ٪(نتيجة تراكب تقلبات السوق والنفقات).هذا لا يعني أن EF هو “مشكلة” ، لكنه يذكرنا:تمويل المؤسسة لا يساوي قدرات الأعمال البيئية، هذا لا يعني أنه يمكن تنفيذ تسويق وامتثال السلسلة في إطار يمكن حله عن طريق الإشراف.في الواقع ، فإن ما يدفع التوسع في النظام الإيكولوجي Ethereum هو مجموعة من فرق الشركات: مشاريع L2 ، ومطوري البنية التحتية ، وأدوات التطوير ومقدمي الخدمات ، وليس الأساس نفسه.
ثانياً ، حدود كفاءة الحوكمة والمسؤولية.
تصويت داو جميل ، لكن المنافسة التجارية تنتظر لا أحد.غالبًا ما يتم حساب ترقية المعلمة وحافز بيئي ونافذة السوق في “ساعات”.غالبًا ما تتضمن إدارة المؤسسات و DAO العملية ، وتصويت الأصوات ، ثم المناقشة ؛من المحتمل أن يكون ما تم إنجازه “نسخة نقل”.على النقيض من ذلك ، نظام الشركة: يقوم مجلس الإدارة ، اجتماع المساهمين ، وإدارته بأداء واجباتهم ، وصلة صنع القرار واضحة ، وإذا كانت هناك مشكلة ، فسيكون مسؤولاً.السرعة والمساءلة، هذا هو المكان الذي يتفوق فيه نظام الشركة بشكل طبيعي على الأساس.
ثالثا ، الهوية المتوافقة والحوار القدرة.
المتطلبات التنظيمية ليست “مثالية” ، ولكن“من المسؤول” ، “كيفية حساب التمويل” ، “كيفية حضانة أصول العملاء”.على سبيل المثال ، تستخدم متطلبات ترخيص Hong Kong SFC لمنصات تداول الأصول الظاهرية مباشرة “الشركة” ككيان التطبيق ، وتحديد المعايير والعمليات حول الحضانة والامتثال والتدقيق والتحكم في المخاطر.من الصعب عليك استخدام المؤسسة لمناقشة التراخيص والتعاون المصرفي والإشراف المكلف ؛ إذا تحدثت إلى شركة مدرجة ، فسيتم توصيل المنطق على الفور.هذا ليس انتصار أو هزيمة التكنولوجيا ، ولكن حوار اللغة المؤسسية.
إذا وضعت هؤلاء الثلاثة في الجدول الزمني ، فسيكون ذلك أكثر سهولة
2017، “Funda = orthodox” في موجة ICO هو تقريبًا إجماع في الصناعة ؛حوالي عام 2020تنهار مؤسسة Tezos على ICO25 مليون دولارإلى حد ما ، بدا الوصول إلى تسوية جماعية أيضًا إنذار “درع الأساس”: حتى لو كنت تسميها “أساسًا” ، فهذا لا يعني أنه يمكنك التهرب من الإشراف على الأوراق المالية.2022-2024في عام 2018 ، تم تحسين الإشراف من مختلف البلدان واحدة تلو الأخرى: زادت شدة الإنفاذ التنظيمي في الولايات المتحدة ، وقدمت سنغافورة وهونج كونج ترخيصًا أوضح قواعد محلية.يصل2025، يخترق SUI رابط “سوق تقارير CORPATIONATIONS المميزة” ، ويكتب Conflux “التعاون مع الشركات المدرجة” في أجندة الحوكمة.لقد تغيرت قوة خطاب الصناعة من “أسطورة الأساس” إلى “الواقع القائم على الشركة”.
في هذه المرحلة ، ربما يمكنك قبول استنتاج:الأساس ليس “سيئًا” ، لا يمكنه حل المشكلات الأساسية اليوم.تتطلب المشاريع الكفاءة والتمويل والحوافز التنظيمية والتعامل مع البنوك والمراجعين وشركات الأوراق المالية والتبادلات ، ودخول نظام التقييم والتحكم في المخاطر التي يفهمها التمويل التقليدي.الأسس هي “حاوية الرؤية” والشركات هي “حاوية المعاملات”.عندما يدخل مشروع blockchain حقًا مرحلة “الاقتران العميق مع التمويل التقليدي” ، يجب استبدال تلك الحاوية.
التغييرات السردية ، كيف ينبغي وضع الشركات في عصر وول ستريت؟
إذا نظرنا إلى الوراء في مسار Sui القائم على الشركات: ليس “شركات تقنية تستعير قذيفة للعلامة العامة” ، ولكنالشركات المدرجة الحالية تأخذ المبادرة لنقل جانب الأصول ، جانب العلامة التجارية وجانب الحوكمة إلى سوي–– أولاً ، خذ المال (الأسهم الخاصة) ، ثم أخذ العملات المعدنية (مواقف البناء) ، ثم قم بتغيير الاسم (دمج العلامة التجارية) ، وأخيراً توضح ذلك في الإفصاح العام“ما نحمله ، وما هي القواعد المقاسة ، وكيف تؤثر على صافي القيمة للسهم الواحد“.وهذا يمنح المستثمرين المؤسسيين نظام إحداثيات مألوف:أنت تستثمر في شركة ، وجزء من أصول الكتب هي رمز سلسلة عامة معينة.لذلك ، تم استبدال الثقة في الأصل على الأساس إلى “التأييد” باستبدال عمليات التدقيق والتقارير السنوية وقرارات مجلس الإدارة.يعد هذا التحويل “من المثالي إلى المحاسبة” أحد أكثر العقد الصناعية التي تستحق التذكر في عام 2025.
انظر مرة أخرىConflux: لم يتبع ذلك مباشرة المسار القديم لـ “من ومن” ، ولكن بدلاً من ذلك“قم بالتعاون المالي مع الشركات المدرجة“اكتبها كترخيص للحوكمة ووضعهافترة حبس طويلةهذا النوع من “القيود المستقرة التي يمكن أن يفهمها رأس المال التقليدي”.لا تتعلق قيمة هذه الخطوة ب “عنوان الأخبار” ، بل عن“الخزانة الإيكولوجية-الشركات المدرجة بشكل عام-فترة السلق-ترتيب السعر“وتناقش أربعة أشياء في الحكم العام.أنت تعترف من الناحية الإجرائية:هذا النوع من التعاون هو أداة مهمة للتنمية البيئية، وفي الوقت نفسه ، استخدم عمليات الأقفال الطويلة وعمليات الحوكمة لإدارة مخاطر “الألعاب قصيرة الأجل”.لسلسلة عامة محلية ، هذا براغماتية.
تقوم هذه الاستكشافات لـ SUI و Conflux بشكل أساسي ببناء “جسر صغير” متناثر لـ “أصول التشفير للتواصل مع التمويل التقليدي”.لقد ربط هبوط عمل ناسداك حقًا هذه الجسور الصغيرة في “الطرق الرئيسية” التي يمكن تمريرها.“يتم تضمين الرموز في التقارير المالية – رمز الأسهم – معاملات MainStream“الثلاثة متصلة بنموذج صناعة قابل للتكرار. يكسر SUI مشكلة “أصول التشفير تدخل الكيانات” ، ويستكشف Conflux “كيانات لالتحاس السلسلة العامة” ، ويضيف NASDAQ الرابط الأخير من “الأصول الرمزية تدخل سيناريوهات التداول السائدة”.لقد تغير تكامل التشفير والتمويل التقليدي من الاستكشاف القائم على الحالات إلى عملية التنفيذ التي تدعمها قواعد واضحة ، والتي جعلت أيضًا تأييدًا غامضًا لـ “المؤسسة الخارجية” “تفقد استطباقتها ، ومكلفة من أن هذه الصناعة قد دخلت بالفعل مرحلة” الإطار المؤسسي + المزايا التكنولوجية “، والثقة والثقة في الاستئصال ستكون أيضًا محددة بشكل كبير.
سأل صديق:الذي – التيلا تزال مؤسسة Ethereum هنا ، ولا تزال مؤسسة Solana هنا، كيف يمكننا أن نقول “زوال المؤسسة”؟ ما أريد أن أقوله عن “الموت” ليس حل الكيان القانوني ، ولكنأبطال سرد الصناعة.
في النظام الإيكولوجي Ethereum ، فإن الزيادة التي يمكنك إدراكها حقًا تأتي من مجموعة من فرق الشركات – L2 و Rollup ، وطبقة توافر البيانات ، وشركات أدوات العميل وأدوات التطوير ، ومقدمي خدمات الامتثال لـ KYC ، والتكنولوجيا المالية للمقاصرة والتسوية-يحدث النمو والتوظيف في الشركات ، وليس في التقارير المالية المؤسسة.ستستمر المؤسسة في القيام بالعديد من أشياء الرفاهية العامة التي “يجب أن يقوم بها شخص ما”: الأبحاث الأساسية ، وتمويل السلع العامة ، والتعليم والمجتمع ، ولكن لم يعد بطل الرواية لأسواق التسويق وأسواق رأس المال ، وهو ما أسميه “الموت”.
لقد تغير هذا “استبدال الدور” أيضًاالمشاريع ورأس المالعلاقة.عصر الأساس ، ما تستثمر فيه“رؤية + إجماع”؛ في عصر نظام الشركات ، الاستثمار في “القدرة + التدفق النقدي”.لم تنخفض الرؤية ، ولكن يجب تحميلها في بنية يمكن مراجعتها ومسؤولها.بالنسبة لفرق ريادة الأعمال ، هذا شيء جيد:الحوافز أكثر وضوحًا ، والتمويل أكثر سلاسة ، والعمل أكثر قابلية للتحدث.فهم أفضل للتنظيم والخدمات المصرفية:تعرف على من يبحث عن من يحكم ، من يعاقب.بالنسبة للسوق الثانوي ، يعد مرساة التقييم أيضًا أكثر استقرارًا:مع التقارير السنوية والقيمة الصافية للسهم الواحد ، سيكون هناك “تقلبات واضحة”.
تعد الأساس حاوية مثالية لجيل من الأشخاص المشفرين ، تحمل قصة “الاستقلال” واحترام “المصدر المفتوح” في السنوات الأولى. لكن الصناعة تجاوزت مرحلة “الاعتماد فقط على المثل العليا للمضي قدمًا”.ما نحتاجه الآن هو “الواجهة المؤسسية” التي يمكنها التواصل مع البنوك والتدقيق ، و “الواجهة القانونية” التي يمكنها تثبيت حوافز الخزانة والفرق ، و “واجهة الحوكمة” التي يمكن أن تدخل سوق رأس المال وتحمل تكلفة الفشل.يوفر نظام الشركة هذه الواجهات فقط.هذه ليست “نهاية المثالية” ، ولكن “المثالية لإيجاد حاوية أكثر ملاءمة”.
قد تشعر بالقلق: “إذن هل اللامركزية تقول وداعًا؟”أنا لست متشائمًا.اللامركزية هيهيكل الشبكة وهيكل الملكيةالمشكلة هي أن الشركاتكفاءة الحوكمة والحوار الخارجيالمشكلة.الاثنان لا يتعارضان.على العكس من ذلك ، يتم وضع الحضانة والمحاسبة والإفصاح وإدارة المخاطر للرموز في أمر قانون الشركة وقانون الأوراق المالية.مكافحة الشبكةربما أقوى: الديون المعدومة ، والأفعال الشريرة ، ونقل المصالح ، والتي من السهل تحديدها ومعاقبتها.يؤكد اتجاه التنظيم الدولي هذا أيضًا:اشرح “من المسؤول” بوضوح، دعنا نتحدث عن كيفية تخدم التكنولوجيا البنية التحتية المالية.
بالنسبة للمؤسسات ، من خلال هيكل الأسهم المتوافق ، فإنهم يتواصلون مع رأس المال المؤسسي ويحسنون نظام الحوكمة ، ويبناء “قاعدة امتثال” قوية لتخطيط Web3 ؛في حين أن الحوافز الرمزية تلعب دور “تنشيط علم البيئة والإجماع الملزم” ، لكنها لم تعد نموذجًا لإصدار المؤسسات غير المنضبط في السنوات الأولى ، ولكنها “مواد تشحيم بيئية” مرتبطة بعمق بأعمال الشركات وتخضع لقيود الامتثال.
يمكن للمحرك المزدوج لشركات Web3 تحقيق تآزر “1+1 & GT ؛ 2”: الامتثال والقوة المالية التي يوفرها تمويل الأسهم تمنح حوافز رمزية “الثقة في التنفيذ”.يشير الاثنان معًا إلى الشكل الناضج لـ “كتب الحساب الواضحة والصحة البيئية” ، والتي تسمح أيضًا للمؤسسات بعدم الانحراف عن مسار الامتثال في تخطيط Web3 ، ويمكن أيضًا الاستيلاء على أرباح الابتكار البيئي.
في النهاية ،وداعا ، مؤسسة تشفير العالم.
مرحبًا ، شركة Web3 ذات العجلات المزدوجة.
