هل ستصبح “لعنة” الموسمية كابوسًا لبيتكوين؟

منذ منتصف أغسطس ، بدأ الإجماع على البيتكوين في الظهور في الصروات. من ناحية ، حصل المستثمرون على المدى الطويل على الأرباح تدريجياً ، مما أدى إلى استمرار التوسع في نطاق العوائد المحققة ؛من ناحية أخرى ، تباطأت وتيرة صناديق الاستثمار المتداولة وشركات الخزانة المدرجة التي تخوض البيتكوين بشكل كبير ، وقد تقلصت تدفق الأموال الإضافية بشكل كبير.الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن البيانات التاريخية تظهر أن سبتمبر في السنوات الـ 14 الماضية كان الشهر الوحيد مع متوسط ​​عائد بيتكوين السلبي.يتردد صدى سوق رأس المال الضعيف الحالي مع العوامل السلبية الموسمية ، مما يزيد من تفاقم توقعات السوق المتشائمة.

من منظور التداول ، تتحول معنويات السوق تدريجياً إلى الحذر.تتمثل إحدى الأدلة البديهية في أن انحراف خيارات Bitcoin 25 Delta (مما يعكس درجة عدم التماثل بين التوقعات الهابطة والتوقعات الصعودية) قد بلغ 15 ٪ ، وهو رقم قياسي منذ مارس 2023 ، مما يعكس أن المستثمرين يبحثون بنشاط عن حماية المخاطر وزيادة الطلب على السوق بشكل كبير.

وفي الوقت نفسه ، عانت شركة Bitcoin Treasury MSTR أيضًا من قمع شديد من السراويل القصيرة ، وارتفع معدل قسطها المتأخر في الخيارات المتزايدة إلى 8.3 ٪ (25 – Delta Put / Call Premium) ، بزيادة حادة بنسبة 11.2 ٪ من متوسط ​​52 أسبوعًا.تجدر الإشارة إلى أنه بعد أن أعلنت الشركة في 18 أغسطس أنها ستتخلى عن وعدها “بعدم صنع أجهزة الصراف الآلي إضافية عندما يكون سعر السهم أقل من 2.5 مرة من NAV” ، ارتفع حجم Trading Options في MSTR ثلاث مرات على شهر في هذا الأسبوع.من ناحية أخرى ، انخفضت Metaplanet ، وهي شركة أخرى من شركة Bitcoin Treasury Ponstmark ضد MSTR ، إلى النصف منذ ذروته في يونيو ، وقد تم فصل اتجاهها تدريجياً من Bitcoin.تُظهر هذه البيانات أن حماس السوق لشركات الخزانة Bitcoin يبرد بسرعة.

ومع ذلك ، لا تزال Bitcoin في دورة حميدة من تحقيق الأرباح ، ودوران رقاقة ، وتوازن جديد ، بدلاً من نقطة تحول الاتجاه.

بادئ ذي بدء ، ليس يوم تجميد ثلاثة أقدام.غالبًا ما يكون تشكيل الاتجاه عملية تراكم تدريجياً من التغيير الكمي إلى التغيير النوعي ، وينطبق الشيء نفسه على انهياره.فقط عندما يتراكم عدد “الخونة” في معسكر المجموعة إلى حد ما ، سيخضع الاتجاه الأصلي لتغييرات أساسية.لا يزال يتعين استنساخ حادث تصادم فلاش مثل 25 أغسطس دون سابق إنذار عدة مرات قبل أن يتم تأكيده كإشارة صالحة لاتجاهات الضعف.والأكثر من ذلك ، أن التعديل الحالي لم ينخفض ​​بعد أقل من متوسط ​​تكلفة السوق يتراوح بين 106،700-93،000-120،000 ، وقد تراكمت كومة من 5.5 مليون رقائق البيتكوين في النطاق السعري من 93،000-120،000.لا يزال التعديل تقلبًا قويًا (إنه تقلب ضعيف فقط إذا كان أقل من 106700).

ثانياً ، على الرغم من أن القوة الشرائية لشركات صناديق الاستثمار المتداولة وشركات الخزانة المدرجة تضعف تدريجياً ، إلا أنه من المتوقع أن يصبح استرخاء عتبة المعاشات التقاعدية 401 (ك) وزيادة الطلب في تحوط الدولار خلال دورة انخفاض الدولار الأمريكي قوى قيادة جديدة للسوق.وفقًا للبيانات التي تم الكشف عنها في الربع الثاني من عام 2025 ، فإن العديد من صناديق التقاعد العامة ، بما في ذلك لجنة الاستثمار في ويسكونسن ونظام التقاعد في ميشيغان ، قد زادت بشكل كبير من تخصيص Bitcoin من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ، والتي يحمل ويسكونسن أكثر من 600 مليون دولار في IBIT ، وزيادة نظام التقاعد في ميشيغان بشكل كبير من ARKB من 200 ٪.كما وسعت أكبر صندوق للثروة السيادية في العالم ، وهو صندوق المعاشات الحكومية النرويجية ، بشكل غير مباشر تعرضه للبيتكوين (حوالي 7160 قطعة) من خلال زيادة مقتنيات الأسهم مثل MicroStrategy و Metaplanet و Coinbase ، بزيادة قدرها 83 ٪ خلال الربع السابق.تُظهر هذه الاتجاهات المؤسسية أن رأس المال التقليدي على المدى الطويل يقبل بشكل منهجي البيتكوين كأصل استراتيجي لمكافحة انخفاض قيمة الدولار الأمريكي والتضخم ، ومن المتوقع أن يوفر تدفقه المستمر الدعم الهيكلي أكثر استقرارًا للسوق.

وفقًا لبيانات TradingView ، منذ أكتوبر 2024 ، كانت Bitcoin و Gold في حالة تقاربة بشكل عام ، ولكن الارتفاع في كل جولة من Bitcoin تتخلف عن الذهب 3-5 أسابيع. وهذا ما يفسر أيضًا سبب كون الذهب أول من حقق رقما قياسيا في هذه الجولة ، ولم تتابع بيتكوين على الفور.طالما أن توقعات السوق للتخفيف النقدي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي لا تزال دون تغيير ، فإن الانتعاش اللاحق لبيتكوين سيظل حدثًا كبيرًا.

على الرغم من أن احتمال انخفاض الحاد المستمر في Bitcoin على المدى القصير منخفض ، تاريخياً ، فإن دورة ضبط MACD المميتة في المستوى الأسبوعي تستمر عادة لمدة 10 أسابيع على الأقل. لم يكن ضبط المستوى الأسبوعي الحالي لبيتكوين في 4 أسابيع فقط ، ولا يزال بعيدًا عن البعد الزمني.على الرغم من أن دورة ضبط Bitcoin تستمر في التقارب مع استمرار التركيز على الرقائق ، فإن هذه الجولة من التعديل ستستغرق 6-7 أسابيع على الأقل.

بالمقارنة مع Bitcoin ، ينحرف سعر Ethereum الحالي عن متوسط ​​تكلفة السوق بشكل أكثر أهمية ، وقد ارتفع إلى أعلى مستوى له في السنوات الثلاث الماضية (سعر الإدراك النشط + الانحراف المعياري).لذلك ، من المتوقع أن تكون دورة ضبط Ethereum أطول من Bitcoin وقد تستمر من 5 إلى 10 أسابيع.بالنظر إلى أن تدفقات رأس المال لا تزال قوية ، يمكن إجراء تعديلات بطريقة معتدلة ، وتبادل الوقت ، أي تقلبات متكررة في حدود 4000 إلى 4600.

في الواقع ، ليس من قبيل المصادفة أن تعمل العملات المشفرة تاريخياً بشكل ضعيف في سبتمبر ، وهو اتجاه يتماشى مع الانكماش الموسمي التقليدي في الأسهم الأمريكية.تُظهر البيانات التاريخية أنه منذ عام 1950 ، حقق S&P 500 متوسط ​​عائد سلبي في سبتمبر (حوالي -0.5 ٪) ، مما يجعله الشهر الوحيد للعام بأكمله مع متوسط ​​عائدات سلبية.تشير ارتباط السوق عبر السوق إلى أن العملات المشفرة قد تتأثر أيضًا بتدفقات رأس المال الموسمية وعنوان نفور المخاطر ، مما يجعل شهر سبتمبر فترة مفعمة بالحيوية.