القصة المخفية المخفية للعملة المعدنية: طريقة النصف لخفض طريقة القطع المخبأة في تخفيف الأسهم وخوارزمية mnav

مؤلف:دانالمصدر نيويورك: X ،agintenدير

كان هناك Muramasa ، قرية Sword Demon القديمة ، والآن هناك مخزون عملة بسكين الخصر – لماذا تطورت مخزون العملة إلى “إعلان رسمي”؟ ! (قطع في النصف؟ أو شيطان مائل؟) هل قام المستثمرون الأوائل بتحطيم السوق؟هل لم يعد السوق يدفع مقابل ذلك؟ هذا ليس فشلًا في السوق أو الذعر العرضي ، ولكنه عملية إعادة تنبؤ بالسوق العقلانية.إنه يمثل انتقال معنويات السوق من السعي المتعصب لقصة جديدة إلى تدقيق هادئ لآلية تمويل الشركة وتخفيف الأسهم والقيمة الحقيقية لكل سهم.

الجزء 1: تفكيك نموذج DAT “مخزون العملة” لـ “أسهم العملة”

1.1.التعريف والمنطق الأساسي: جسر يربط العالم التقليدي والتشفير عالم

في السنوات الأخيرة ، ظهر نوع جديد من الشركات المدرجة بهدوء عند تقاطع العملات المشفرة والتمويل التقليدي ، وعادة ما يسميها المستثمرون “أسهم العملات” أو “أسهم المفاهيم المالية للأصول الرقمية”.في مجال التمويل المهني ، يتم تعريف هذه الشركات على أنها “شركات الخزانة الرقمية للأصول (DAT). نموذج أعمالها الأساسي هو أن هذه الشركات ستقوم بتراكم أصول التشفير بشكل استراتيجي (عادةً ما يكون BTC/ETH/BNB/SOL) في السائدات العمومية كواحدة من وظائفها الأساسية.

على عكس الشركات التقليدية التي تحتفظ بالعملات المشفرة ، فإن الغرض التشغيلي لـ DATS هو زيادة ممتلكات أصول Crypto (الرقمية) بشكل نشط. وبهذه الطريقة ، يوفرون للمستثمرين في أسواق رأس المال التقليدية أداة تنظيمية قائمة على الأسهم لاكتساب التعرض لأصول التشفير. يخدم هذا النموذج طلبًا محددًا في السوق: لا يمكن للعديد من المستثمرين المؤسسيين الكبار ، مثل صناديق المعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية والوقوف ، شراء العملات المشفرة والقيام بالتوافق الداخلي أو القيود التنظيمية. تم تداول أسهم DATS في البورصات السائدة مثل بورصة نيويورك أو NASK ، مما يوفر جسرًا من الامتثال لهذه العواصم المقيدة للدخول إلى مساحة التشفير.

كان رائد هذا النموذج هو الإستراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) في عهد مايكل سايلور.منذ عام 2020 ، بدأت الشركة في تحويل مبالغ كبيرة من الاحتياطيات النقدية إلى BTC ، مما يحدد سابقة لتحويل الشركات المدرجة إلى أدوات BTC-Holding.لا تعيد هذه الخطوة فقط إدراك السوق لكيفية عرض الشركات على BTC – من أصل مضاربة بحتة إلى أصل احتياطي استراتيجي يمكنه تحمل انخفاض قيمة العملات فيات – ولكنه يوفر أيضًا قالبًا قابل للتكرار للشركات اللاحقة.

منذ ذلك الحين ، انتشر هذا الاتجاه تدريجيا إلى العالم.على سبيل المثال ، اعتمدت شركة Metaplanet المدرجة اليابانية استراتيجية مماثلة ، مما يعكس نفس الطلب على أدوات الاستثمار هذه في أسواق رأس المال في مناطق مختلفة.يمثل ظهور هذه الشركات أصول التشفير المتكاملة بشكل متزايد من الحافة إلى التيار الرئيسي وإلى النظام المالي العالمي.

الجدول 1: نظرة عامة على الشركات المالية لأصول العملة المشفرة

ملاحظة: اعتبارًا من أغسطس 2025 ، ستتقلب القيمة السوقية و Crypto Asset Holdings مع السوق.

1.2.المفاهيم الرئيسية ومقترحات القيمة: القاموس المهني للمستثمرين

لتقييم “أسهم العملات” بدقة ، يجب على المستثمرين تجاوز المؤشرات التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو نسبة السعر إلى الكتاب وإتقان مجموعة من المفردات التحليلية المصممة خصيصًا لهذا النموذج. هذه المفاهيم هي مفتاح فهم مقترحات القيمة والمخاطر الكامنة.

• صافي قيمة الأصول (NAV): هذا هو حجر الزاوية في تقييم DAT ، والذي يشير إلى القيمة الإجمالية للأصول الرقمية التي تحتفظ بها الشركة بسعر السوق الحالي.إنه يمثل القيمة “الحقيقية” الجوهرية لأصول التشفير في الميزانية العمومية للشركة.

• قسط الإنصاف إلى NAV أو MNAV: هذا هو المفهوم الأساسي لفهم تقييم “مخزونات العملة”. إنه يحدد قسط القيمة السوقية للأسهم للشركة بالنسبة لقيمة الأصول الرقمية للسهم الواحد.يتم التعبير عن هذا المؤشر عادة في مضاعفات (mnav ، أي مضاعفات NAV).على سبيل المثال ، إذا كان لدى الشركة MNAV قدرها 2.0x ، فهذا يعني أن سعر سهمها هو ضعف قيمة BTC للسهم. يعكس High MNAV التفاؤل في السوق ، والتوقعات لزيادة الأصول المستقبلية للشركة ، وندرة الأسهم ، وعلاوة الراحة كسيارة استثمار متوافقة. على العكس من ذلك ، يشير تقلص MNAV إلى ضعف ثقة السوق.

• عائد BTC (محصول Bitcoin أو محصول التشفير): هذا مؤشر أداء رئيسي (KPI) مقترح ويتم ترقيته بنشاط من قبل DATS Management.إنه يقيس معدل نمو كمية BTC (أو أصول التشفير الأخرى) التي تمثلها شركة للسهم الواحد (بعد تخفيفها تمامًا) على مدى فترة محددة.يعني “العائد BTC” الإيجابي أن الشركة تشتري أصولًا جديدة من خلال التمويل بشكل أسرع من سرعة تخفيف الأسهم ، مما تسبب في زيادة الحصة الاسمية من BTC التي يجب على كل مساهم زيادة. ومع ذلك ، يجب مراجعة هذا المؤشر بشكل نقدي. إذا انخفض سعر السهم بشكل حاد خلال نفس الفترة ، حتى لو كانت “العائد BTC” إيجابية ، فقد تعاني الثروة الفعلية للمساهمين من خسائر.لذلك ، يجب تحليل هذا المؤشر بالاشتراك مع أداء سعر السهم واتجاهات MNAV من أجل تقييم قيمته الحقيقية بشكل كامل للمساهمين.

1.3.أداة وكيل مع رافعة المالية: مقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة BTC

بموافقة 2024 US SPOT BTC ETF ، حصل المستثمرون على أدوات لتتبع أسعار BTC مباشرة وبتكاليف منخفضة.هذا يجعل الفرق بين DATS و ETFs ذات أهمية خاصة لأنها توفر للمستثمرين تجربة مختلفة للغاية للعودة إلى المخاطر.

• الإدارة النشطة مقابل التتبع السلبي: الغرض من تصميم ETF هو نسخ أداء أسعار الأصل الأساسي (أي BTC) بأكبر قدر ممكن من الدقة ، وهي أداة استثمار سلبية.على النقيض من ذلك ، فإن DATS هي كيانات تتم إدارتها بشكل استباقي.تحتاج إدارتها إلى اتخاذ قرارات رئيسية بشأن تخصيص رأس المال ، وتوقيت التمويل ، واختيار أدوات التمويل (الأسهم أو الديون) ، واستراتيجيات شراء الأصول. لا يتعلق الاستثمار في DAT فقط بالاستثمار في BTC ، ولكن أيضًا الاستثمار في إمكانيات التشغيل الرأسمالية لفريق الإدارة الخاص بها.

• تأثير الرافعة المالية المضمنة: الاستثمار في أسهم DAT هو في الأساس رهان رهان على BTC.ينشأ هذا الرافعة المالية من جانبين: أولاً ، يجوز للشركات جمع الأموال لشراء BTC من خلال إصدار أدوات الديون مثل السندات ، والتي تشكل رافعة مالية.ثانياً ، لدى Mnav Premium نفسه تأثير نفوذ.عندما تكون معنويات السوق مرتفعة ، يرتفع سعر BTC بنسبة 1 ٪ ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسهم DAT بنسبة 2 ٪ أو أكثر ، والعكس صحيح.

• التعرض الفريد للمخاطر: تتركز مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أساسي في تقلبات الأسعار الخاصة بـ BTC.على هذا الأساس ، يتم فرض DATs على مخاطر محددة على مستوى الشركة ، ومخاطر تنفيذ مستوى الرياح هذه ، والتحديات التنظيمية المحددة التي تواجهها الشركات المدرجة ، والمخاطر الأكثر أهمية-وهي مخاطر تخفيف الأسهم وإعادة تمويل الديون.

خلاصة القول ، لا تكون DATS بسيطة “الشركات القابضة للعملة المشفرة” ولكن ينبغي اعتبارها أداة مالية معقدة.من خلال عمليات سوق رأس المال النشطة ، يوفرون للمستثمرين التعرض للاستفادة من العملات المشفرة مثل BTC ، ولكن هذا يقدم أيضًا مخاطر متعددة متأصلة في الاستثمار التقليدي للأسهم والهندسة المالية.

الجزء 2: دولاب رأس المال – التمويل ، الانعكاسية وتأثير السوق

تكمن القوة الدافعة الأساسية لنموذج DAT في آلية التمويل الفريدة الخاصة بها ، والتي يمكن أن تشكل حلقة ردود فعل إيجابية قوية ومزودة بذاتها في بيئة سوق مواتية ، وهي “دولاب رأس المال”.ومع ذلك ، فإن دولاب الموازنة هذه أيضًا ثنائية الاتجاه ، ويعتمد اتجاه التشغيل بالكامل على معنويات السوق والسيولة في سوق رأس المال.

2.1. محرك التمويل: كيف يتم إنشاء رأس المال

تقوم DATS بشكل أساسي بجمع الأموال لشراء الأصول الرقمية من خلال صكين ماليين معقدين.التصميم الرائع لهذه الأدوات هو أنه يمكنهم زيادة أسعار الأسهم المرتفعة للشركة وتوقعات السوق لنموها المستقبلي.

• برامج الأسهم في السوق ، أجهزة الصراف الآلي: هذه هي طريقة التمويل الأكثر استخدامًا والأكثر كفاءة لـ DATS. تتيح خطة أجهزة الصراف الآلي (أيضًا حية للغاية ، “الانسحاب” مباشرة من السوق) للشركات بيع الأسهم الصادرة حديثًا على دفعات ومبالغ صغيرة مباشرة على السوق المفتوحة بناءً على ظروف السوق.هذه الطريقة مرنة للغاية ، حيث تتجنب إصدار ترويض وخصم مطلوب لإصدار إضافي على نطاق واسع ، ولكن هذا هو السبب الرئيسي أيضًا في تخفيف نسبة مساهمة المساهمين الحالية.

• ملاحظات قابلة للتحويل: هذه أداة تمويل هجينة هي أساسًا سندات ذات فائدة منخفضة أو صفر تصدرها شركة ، ولكنها تأتي مع خيار: في ظل ظروف معينة ، يحق لحاملي السندات تحويل السند إلى أسهم الشركة.هذه طريقة جذابة لجمع الأموال للشركات لأنها يمكن أن تقترض الكثير من المال بأسعار فائدة أقل بكثير من مستوى السوق.قامت MicroStrategy ، على سبيل المثال ، بتجميع مليارات الدولارات في قضايا متعددة من السندات القابلة للتحويل بأسعار فائدة منخفضة تصل إلى 0 ٪ أو 0.625 ٪.بالنسبة للمستثمرين ، يوفر هذا النوع من السندات عوائد غير متماثلة مع “المضمون الهبوطي (على الأقل يمكن استرداد المدير) والمساحة الصعودية (يمكن تحويل سعر السهم إلى ربح عندما يرتفع).”ومع ذلك ، وضعت هذه الأداة أيضًا “الألغام المخففة” المستقبلية للشركة: بمجرد ارتفاع سعر السهم بشكل حاد ويتجاوز سعر التحويل ، يتم تحويل عدد كبير من السندات إلى أسهم ، مما سيؤدي إلى التوسع الحاد في إجمالي رأس المال الأسهم.

2.2. “تأثير دولاب الموازنة”: مكبر للصوت لتحقيق المكاسب والخسائر

يفسر تشغيل نموذج DAT تمامًا نظرية “الانعكاسية” ، أي أن هناك حلقة ردود فعل ديناميكية تؤثر على بعضها البعض بين توقعات السوق وتثبيتها.

دوامة تصاعدية (ردود فعل إيجابية في السوق الصاعدة): في السوق الثور ، ستنتج دولاب الموازنة قوة دافعة إيجابية قوية.منطق التشغيل كما يلي:

1. أثار ارتفاع أسعار BTC توقعات متفائلة لـ DAT.

2. التوقعات المتفائلة تدفع سعر سهم DAT إلى الارتفاع مع معامل الإصدار التجريبي الأعلى (أي كسب أكبر) ، وبالتالي توسيع قسطه MNAV.

3. يجعل قسط MNAV العالي أنشطة تمويل الشركة “ذات قيمة مضافة”.على سبيل المثال ، يمكن للشركة استخدام 1.50 دولار في السوق لجمع 1.50 دولار نقدًا ، ثم استخدم هذه الأموال لشراء 1 دولار من BTC واستخدام 0.5 دولار كقيمة مضافة للشركة.

4. يتم استخدام مبلغ كبير من الأموال التي تم جمعها من خلال أجهزة الصراف الآلي أو إصدار سندات جديدة لشراء المزيد من BTC ، مما يزيد من صافي قيمة الأصول للشركة (NAV).

5. عزز نمو أصول الشركة وإجراءات الشراء المستمرة بدوره سرد السوق باعتباره “محرك نمو BTC” ، وجذب المزيد من المستثمرين ، وزيادة دفع سعر السهم و MNAV قسط ، وبالتالي إكمال حلقة التغذية المرتدة الإيجابية.

دوامة هبوطية (ردود فعل سلبية في سوق الدب): تكمن هشاشة دولاب الموازنة هذه في اعتمادها العالي على معنويات السوق.بمجرد أن يتحول السوق إلى الدب ، ستدور دولاب الموازنة بسرعة فائقة ، وتشكل “دوامة الموت”:

1. أدى انخفاض أسعار BTC إلى تشاؤم في السوق.

2. انخفض سعر سهم DAT أكثر بسبب ارتفاع تأثيرات الإصدار التجريبي والرافعة المالية ، مما تسبب في تقلص قسط MNAV بسرعة وحتى يتحول إلى خصم.

3. في هذا الوقت ، سيتم “ضعف” أي تمويل من خلال إصدار أسهم جديدة (مخففة) ، أي أن الأموال المستلمة من بيع الأسهم ليست كافية للتعويض عن تخفيف المساهمين الحاليين ، مما يجعل التمويل من خلال أجهزة الصراف الآلي غير عملية أو مدمرة للغاية.

4. لقد أدى استنفاد قنوات التمويل إلى كسر سرد النمو للزيادة المستمرة للشركة في BTC ، مما تسبب في انهيار ثقة المستثمر وبيع الأسهم.

5. تسبب الانخفاض الإضافي في أسعار الأسهم في أن تكون القيمة السوقية للشركة أقل بكثير من قيمة BTC التي تحتفظ بها ، وقد انخفض إلى خصم خطير ، مما أدى إلى بيع أكثر عنفًا وشكلت دورة مفرغة.

الجزء 3: لغز “الإعلان الرسمي DAT” إلى النصف “: تحليل المخاطر متعددة العوامل

إن ظاهرة أسعار الأسهم التي انخفضت بعد الإعلان الرسمي لمعظم “مخزونات العملات” ليست تقلبات عرضية في معنويات السوق ، ولكن انعكاس مركّز للمخاطر الكامنة لنموذج أعمالهم. وراء هذه الظاهرة ، يوجد نتيجة لتأثير التشابك لعوامل متعددة مثل تخفيف الأسهم ، وعلم النفس في السوق ، وآلية الرافعة المالية ، ومنطق التقييم. يمكن فهم انهيار أسعار الأسهم على أنه عملية التحول الحاد للسوق من “التقييم السرد” الأولي إلى “التقييم الأساسي” الأكثر صرامة.

3.1. محرك التخفيف: التحليل الكمي لـ microstrategy

التخفيف من الأسهم هو “الخطيئة الأصلية” الأصلية لنموذج DAT وهو أيضًا مفتاح فهم الأداء طويل الأجل لسعر الأسهم. في حين أن إدارة الشركة تميل إلى تعزيز النمو في إجمالي أصولها ، فإن المؤشر الوحيد ذو معنى لمستثمري الأسهم هو قيمة الأصول التي يمتلكونها للسهم.

خذ الإستراتيجية (MSTR) ، رائد وأكبر ممارس للنموذج ، على سبيل المثال ، شهد إجمالي حقوق الملكية في الشركة نموًا متفجرًا منذ تنفيذ استراتيجية BTC في عام 2020. تظهر البيانات أن عدد الأسهم المعلقة المخففة بالكامل قد ارتفعت من حوالي 97 مليون سهم في منتصف 2020 إلى أكثر من 300 مليون سهم في منتصف 2025 ، بزيادة أكثر من 200 ٪.هذا يعني أنه من أجل جمع الأموال لشراء BTC ، تم تقطيع كعكة الأسهم الخاصة بالشركة إلى ثلاث مرات أكثر مما كانت عليه.

في الوقت نفسه ، زادت حيازات BTC للشركة من الصفر إلى أكثر من 630،000. لذا ، ما هو تأثير هذا العرق المتمثل في “زيادة الممتلكات” و “التخفيف” في النهاية على تعرض المساهمين BTC للسهم الواحد؟ من خلال تحليل البيانات في الجدول أدناه ، يمكننا رؤية الإجابة بوضوح.

الجدول 2: تخفيف الأسهم و BTC Holdings للسهم الواحد بواسطة Strategy Inc.(MSTR) (2020-2025)

يكشف الجدول أعلاه بوضوح عن اتجاه رئيسي: على الرغم من أن إجمالي حيازات BTC Recovery Inc.في النمو ، إلا أن “حيازات BTC للسهم الواحد” قد شهدت تقلبات جذرية وأظهرت اتجاهًا هبوطيًا كبيرًا في المستقبل القريب.في المرحلة المبكرة من الاستراتيجية ، تجاوز معدل زيادة BTC للشركة معدل تخفيف الأسهم ، مما أدى إلى زيادة محتوى BTC للسهم.ومع ذلك ، مع التوسع في نطاق التمويل والتقلبات في أسعار الأسهم ، خاصة بعد دخول عام 2025 ، أدى تمويل الأسهم على نطاق واسع إلى معدل نمو المقام (عدد الأسهم المعلقة) الذي يتجاوز معدل نمو البسط (BTC) ، مما تسبب في المحتوى الفعلي للسبع لكل سهم للبدء للبدء.

هذه النتيجة الكمية: تمويل الأسهم المستمر ، حتى من أجل شراء الأصول الواعدة ، قد يتسبب في تخفيف القيمة الفعلية للمساهمين الحاليين. عندما ينتقل السوق من العبادة المتعصبة لـ “إجمالي الممتلكات” إلى فحص عقلاني لـ “قيمة للسهم الواحد” ، فإن التصحيح الهابط لأسعار الأسهم أمر لا مفر منه.

3.2.علم نفس الحادث: التداول المزدحم والإفلاس السرد

يعد الغطس في “أسهم العملات” أيضًا حالة نموذجية لعلم النفس في السوق ، حيث تكون الأساسية “تجارة مزدحمة” و “الإفلاس السرد” اللاحق.

يشير التداول المزدحم إلى عدد كبير من المستثمرين الذين يركزون على عقد نفس الأصل بناءً على المنطق والاستراتيجيات المماثلة ، مما يخلق مخاطر داخلية – أي أن المخاطر لا تأتي من أساسيات الأصل ، ولكن من هيكل السوق نفسه.تتناسب DATS تمامًا مع خصائص التداول المزدحم: سرد بسيط ومغري (“MicroStrategy التالي” ، “أسهم BTC المستفادة”) يجذب تدفقًا كبيرًا من رأس المال المضاربة مع التقارب.

وضع هذا الهيكل المزدحم الأساس للتقلبات العنيفة في الأسعار. تخمين مستخدم آخر – “سيتم صرف الاستثمار المبكر مرة أخرى” – أشار إلى فتيل انهيار المعاملات المزدحمة.يتمتع المستثمرون الأوائل ، وخاصة المؤسسات التي تدخل بتقييمات منخفضة من خلال الأسهم الخاصة (PIPE) ، حافز قوي لبيع الأسهم لإنشاء الأرباح عندما تعلن الشركة رسميًا عن استراتيجيتها وتصل معنوياتها في السوق إلى ذروته. شكل سلوك البيع الخاص بهم الموجة الأولى من ضغط البيع.

عندما ينخفض ​​الضجيج الأولي ، سوف يتحول انتباه المشاركين في السوق من الروايات الكبرى إلى البيانات المالية المملة ووثائق SEC.في هذا الوقت ، سيجد المستثمرون أنه مع كل تمويل “ناجح” وزيادة BTC ، هناك نمو مستمر للأسهم المتميزة والقيمة المستمرة للسهم الواحد.هذا التحول المعرفي من “القصة” إلى “الرقمية” يشكل جوهر “الإفلاس السردي”.بمجرد أن يدرك السوق أن هناك عيوبًا في قصة النمو التي تدعم أقساط عالية ، ستعكس المعاملات المزدحمة بسرعة ، وتشكل هروبًا “خطوة بخطوة” ، مما يؤدي إلى انخفاض يشبه الجرف في سعر السهم.

3.3.ميكانيكا التقلبات: الرافعة المالية والبيع الإلزامي

إن الهيكل الداخلي لنموذج DAT وسلوك التداول للمستثمرين يشتركان في تضخيم تقلب أسعار الأسهم.

أولاً ، تعد الرافعة المالية على مستوى الشركة المصدر الرئيسي للتقلب. من خلال إصدار سندات لشراء BTC ، يتم الاستفادة من الميزانية العمومية للشركة ، مما يعني أن أسهم مساهميها أكثر حساسية للتغيرات في سعر الأصل المستهدف.

ثانياً ، على الرغم من أن DATS لن تواجه “تصفية الملف” مثل مشتقات العملة المشفرة ، إلا أنه لا يزال هناك خطر مماثل من “التخفيض الإلزامي”.عندما ينخفض ​​سعر السهم و MNAV Premium بشكل حاد ، سيتم إضعاف قدرة الشركة على إصدار أسهم جديدة من خلال برنامج ATM بشكل كبير أو حتى فقدانها تمامًا.نظرًا لأن الإصدار الإضافي للأسهم في هذا الوقت سيتم تخفيفه بشدة ، وهو أمر “شرب السم لإخماد العطش”.إن تعطل قنوات التمويل يعني تعليق دولاب الرأسمال ، وهو ضربة قاتلة للشركة التي تعتمد على التمويل المستمر للحفاظ على سرد النمو.سوف يفسر السوق هذا على أنه سلبي كبير ، والذي سيؤدي إلى عملية بيع أكثر عنفًا وتشكل ردود فعل سلبية معززة ذاتيًا.

بالإضافة إلى ذلك ، قد يستخدم المستثمرون الذين يحملون أسهم DAT الرافعة المالية أنفسهم (على سبيل المثال من خلال حسابات هامش الوساطة).عندما ينخفض ​​سعر السهم ، قد يواجه هؤلاء المستثمرين متطلبات الهامش ، وإذا لم يكن من الممكن الوفاء به ، فسيتم إجبار مواقعهم على الإغلاق ، مما سيضع ضغطًا إضافيًا على سعر السهم.

3.4. تبخر الأقساط: المنافسة ونضج السوق

تمكنت أسهم DATS من الاستمتاع بأقساط MNAV عالية للغاية في المراحل المبكرة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى ندرةها.قبل ظهور SPOT BTC ETFs ، كانت شركات مثل MicroStrategy واحدة من القنوات القليلة التي سمحت لعدد كبير من الأموال الخاضعة للتنظيم لعقد BTC في الامتثال.هذا الموقف الفريد في السوق يجلبه “قسط ندرة” مهم.

ومع ذلك ، فإن هذا القسط لا يمكن تحمله. بالإضافة إلى حقيقة أن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة يوفر طريقة استثمار في العملة الرقمية بتكلفة أقل ، وهيكل أبسط ومخاطر أنقى ، سيسمح نضج السوق أيضًا للمستثمرين بتجاوز السرد السطحي المتمثل في “زيادة حيازات العملة الرقمية” وبدلاً من ذلك ، يحلل آلية التمويل ، وتأثير التخفيف والاستفادة من المخاطر.

بناءً على التحليل أعلاه ، يمكننا أن نستنتج أن أسهم العملة DAT هي أداة مالية مبتكرة للغاية ولكنها محفوفة بالمخاطر للغاية.لقد قاموا بنجاح ببناء جسر بين سوق رأس المال التقليدي وعالم التشفير الناشئ ، لكن هيكل هذا الجسر مليء بالتناقضات الداخلية وعدم الاستقرار.

على افتراض أن الانهيار المبكر أمر لا مفر منه ، كيف يجب أن نتعامل معها للمستثمرين؟ ما هي الاستراتيجيات التي يجب اعتمادها؟ما هي الخوارزميات والمعايير؟هل هناك أي حالات ناجحة في السوق؟ما هي مزاياها التنافسية الأساسية؟

إذا كنت تريد معرفة ما يحدث بعد ذلك ، فيرجى الاستماع إلى الانهيار التالي.