كيف إعادة تقييم الاحتياطي الفيدرالي و “مشروع تشفير” يعيد تشكيل هيكل السوق

مع إصدار إشارات الماكرو لعدة أيام متتالية في نهاية يوليو ، كان سوق التشفير في مفترق طرق للألعاب السياسية وإعادة الإعمار التنظيمي.هذا العمود ،HTX Researchيفسر كلوي (@chloetalk1) ويحلل الضعف غير المتوقع للعمالة غير المزروعة في الولايات المتحدة ، وإعادة تقييم تسعير سياسة الاحتياطي الفيدرالي ، والتغيير في النموذج التنظيمي الناجم عن إطلاق SEC لـ “Crypto Project” ، مما يشير إلى أن الأصول الأساسية مثل Bitcoins تتلقى الدعم المزدوج من MacRO.

التحولات غير الزراعية ، تغيرت توقعات السياسة بشكل كبير

بعد اجتماع FOMC في يوليو ، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف بنسبة 5.25 ٪ -5.50 ٪ ، ورفض إعطاء جدول زمني لتخفيضات أسعار الفائدة ، مما جعل السوق يشعر بالقلق من “أسعار الفائدة المرتفعة على المدى الطويل”.متأثرًا بهذا ، ارتفع عائد وزارة الخزانة في الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات إلى 4.24 ٪ ، وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 100 مرة أخرى ، وانخفض الذهب إلى أقل من 3،270 دولار ، ثم انخفض عملة البيتكوين إلى نطاق 116،000 دولار ، وانخفض النشاط على السلسلة في وقت واحد.ومع ذلك ، فإن تقرير التوظيف غير الزراعي في يوليو ، تم إصداره بعد ثلاثة أيام بشكل غير متوقع “انهار”: تم إنشاء 73000 وظيفة جديدة فقط ، أقل بكثير من توقعات الإجماع البالغة 180،000 ؛ في الوقت نفسه ، تم تنقيح إجمالي العمالة في مايو ويونيو بحوالي 90 ٪ (129،000) ، وظهر سوق العمل “المبالغة في تقدير” على الفور.يؤدي البرد المفاجئ من الأساسيات الكلية إلى إعادة صياغة جذرية لأسعار الفائدة: ارتفع احتمال خفض معدل CME FedWatch من 38 ٪ إلى 82 ٪ ، ورهانات التخفيضات في الأسعار قبل نهاية العام إلى 64 ٪.انخفض العائد لمدة 10 سنوات إلى أقل من 4.10 ٪ ، انتعش الذهب 40 دولارًا إلى 3363 دولارًا في يوم واحد ، في حين انخفضت البيتكوين إلى 112،000 بسبب الذعر في سرد الركود.

ومع ذلك ، فيما يتعلق بالمرونة الاقتصادية الشاملة ، تشير البيانات الهيكلية المتعددة إلى أن الولايات المتحدة لا تزال في “النمو الأبطأ” بدلاً من “ركود النظام”: اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 ، شكلت ديون الأسرة 98 ٪ فقط من الدخل المتاح ، وهو أقل بكثير من ذروة أزمة عام 2008 بنسبة 133 ٪ ؛ انخفض معدل سداد بطاقة الائتمان قليلاً من 2.7 ٪ إلى 2.5 ٪ هذا العام ، ولا تزال وسادة السلامة من السكان سميكة.استقرت مبيعات التجزئة في حدود 2.8 ٪ -3.1 ٪ على أساس سنوي ، مع الاستهلاك مدعوم من أغنى 10 ٪ من العائلات-تسيطر هذه المجموعة على 72 ٪ من ثروة البلاد وتساهم في ما يقرب من نصف الإنفاق. جانب الشركة مستقر أيضا.تُظهر أحدث التقارير المالية لـ JPMorgan Chase و Bank of America أن القروض التجارية لا تزال تحافظ على معدل نمو على أساس سنوي قدره 5 ٪ إلى 7 ٪ ، وأن أحكام الديون المعدومة لم تزداد بشكل كبير ، مما يشير إلى عدم وجود تخفيض ائتماني منهجي.تُظهر التجربة التاريخية أن مجموعات مثل “هامش التوظيف التراجعي + انخفاض في التضخم” غالبًا ما تكون فترة مقدمة عندما تتغير السياسة النقدية من الضيقة إلى الفضفاضة ، وتدخل الأصول المحفوفة بالمخاطر نافذة “لعبة التقلبات العالية والسيولة” ؛يتم تفضيل الأصول الأساسية مثل BTC والذهب من خلال أموال لقيمة التحوط ، في حين أن AltCoins تخضع لضغط التقييم والرافعة المالية لمخاطر المبيعات.

يكسر التنظيمية الفوائد المالية ، وفوائد التمويل على السلسلة

المزيد من التغييرات التخريبية تأتي من الجانب التنظيمي.في 31 يوليو ، أطلق رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة ، بول أتكينز ، “مشروع تشفير” ، معلنًا أن التمويل الأمريكي سيكون “ممتلئًا بالسلسلة” وسيتم إعادة كتابة نموذج الامتثال بإعفاءات تنظيمية ، والإعفاءات المبتكرة ، وآليات الميناء الآمنة.وأشار بوضوح إلى أنه لا ينبغي الاعتراف بمعظم أصول التشفير كأوراق مالية ، وأن صنع السوق الآلي والإقراض على السلسلة هي “أنشطة مالية غير متوسطة” ويجب أن تتم الموافقة عليها من قبل النظام.أصدرت هذه الخطوة أرباحًا ضخمة للسياسة لبروتوكول Defi: حصلت اتفاقيات ذاتية الحكم مثل Uniswap و AAVE و Lido على توقعات تقنين ، وقد تم إدخال منطق التقييم الرمزي الذي تم قمعه بواسطة “ظل الأوراق المالية” لفترة طويلة في نافذة إصلاح.

اقترح Atkins أيضًا مخطط ترخيص “Super -APP” – مما يسمح للمشغلين بدمج الأوراق المالية التقليدية وأصول التشفير والتعهد والإقراض بموجب ترخيص واحد ، مما أعطى Coinbase و Robinhood أول من يتقدم ؛ اتخذت Robinhood زمام المبادرة من خلال الاستفادة من عملية الاستحواذ على Bitstamp لإطلاق المعاملة المميزة للأسهم في الولايات المتحدة في شكل ERC-20 ، وقد وضعت Coinbase النموذج الأولي لـ “التشيكسين على السلسلة الواحدة” من خلال السلسلة الأساسية.كما أطلق مشروع القانون التنظيمي على اسم ERC-3643 كقالب مرجعي لرمز RWA. يحتوي المعيار على هوية Onchainid المدمجة وإدارة الإذن ، ويمكنها تضمين قواعد KYC/AML أصلاً لتمهيد الطريق للأصول على مستوى تريليون مثل العقارات والأسهم الخاصة للذهاب بأمان في السلسلة.

والأهم من ذلك ، تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصة لمراجعة اختبار Howie الذي تم استخدامه لعقود من الزمن ، مما يضع إعفاءات من الكشف والموانئ الآمنة للأنشطة الاقتصادية الأصلية على سلاسل مثل Airrops و ICOs و staking ، وكتابة حقًا “إصدار العملات المعدنية لا تساوي الأوراق المالية” في الإرشادات التنظيمية.هذا يعني أن فريق ريادة الأعمال لم يعد بحاجة إلى “التحول عبر كايمان” أو منع المستخدمين الأمريكيين.من المتوقع أن تعود أموال المستوى 1 إلى المنطقة المحلية ، وقد تعيد دورة رأس المال الاستثماري على السلسلة من الولايات المتحدة.

الرنين الثلاثي ، إعادة تشكيل منطق التقييم

بالاقتران مع إعادة التعيين الكلي للأزياء ونقل النموذج التنظيمي ، تم توحيد دور Bitcoin الحالي باعتباره “أداة لعبة السياسة العالمية لمكافحة التضخم +”.من منظور استراتيجي ، لا يزال BTC و ETH هو الأصول الأساسية التي يهتم بها السوق حاليًا. يستمر السوق في مراقبة الاتجاه المتغير لحصة السوق في BTC وانحراف سعر الصرف من StableCoins ضد BTC للحكم على الاتجاه المحتمل لتخصيص رأس المال.بالنسبة إلى altcoins واستراتيجيات الرافعة المالية العالية ، قد يزداد تقلبات السوق عندما يقوي الدولار الأمريكي بطريقة تدريجية أو أسعار الفائدة طويلة الأجل تعود إلى 4.4 ٪.في الوقت نفسه ، قد تدخل رموز بروتوكول DEFI مع وضوح الامتثال ونماذج الدخل الحقيقية ، بالإضافة إلى الأصول التي تحمل عنوان RWA المحيطة بمعيار ERC-3643 ، في جولة جديدة من دورة إعادة تشكيل التقييم التي تحركها توزيعات الأرباح السياسية والتنفيذ الفعلي ، وتصبح اتجاه المشاركين في السوق للمراقبة في المصطلح المتوسط.بشكل عام ، يقف سوق التشفير العالمي عند نقطة الانطلاق من الرنين الثلاثي لـ “التباطؤ الكلي + الترقية التنظيمية للسيولة +” – مرساة تقييم الأصول الأساسية تتحرك لأعلى ، وتوزيعات الأرباح المؤسسية للتمويل على السلسلة تفتح الجولة التالية من الفرص الهيكلية.

ملاحظة: إن محتوى هذه المقالة ليس رأيًا استثماريًا ، ولا يشكل عرضًا أو طلبًا أو توصية لأي منتج استثماري.

حول htx deepthink

htx deepthinkإنه عمود للرأي في سوق التشفير الذي أنشأته Huobi HTX ، مع التركيز على الاتجاه الكلي العالمي والبيانات الاقتصادية الأساسية والنقاط الساخنة لصناعة التشفير ، وضخ قوة التفكير الجديدة في السوق ، ومساعدة القراء في عالم التشفير غير المتوقع.إيجاد أمر في الفوضى“.

حول HTX Research

HTX Research هو قسم أبحاث حصري تحت HTX Huobi. وهي مسؤولة عن التحليل المتعمق لمجموعة واسعة من الحقول مثل العملات المشفرة وتكنولوجيا blockchain واتجاهات السوق الناشئة وكتابة تقارير شاملة وتوفير تقييمات مهنية. تلتزم HTX Research بتوفير رؤى قائمة على البيانات والمظهر التطلعي الاستراتيجي ، ولعب دورًا رئيسيًا في تشكيل وجهات نظر الصناعة ودعم اتخاذ القرارات الذكية في مساحة الأصول الرقمية. مع أساليب البحث الصارمة وتحليل البيانات المتطورة ، كانت HTX Research دائمًا في طليعة الابتكار ، مما يؤدي إلى تطوير أفكار الصناعة ، وتعزيز الفهم المتعمق لتغيير ديناميات السوق.