jakiro
المؤلف: تشانغ فنغ
<سبان ليف = "">تقوم مجموعة HashKey Group (المشار إليها فيما يلي باسم “HashKey”)، باعتبارها منصة الأصول الرقمية المتوافقة الرائدة في آسيا، بتوضيح آلية حماية أصول العملاء بشكل منهجي في نشرة الإصدار الخاصة بها، وخاصة الهيكل القانوني لحفظ الأصول المشفرة، وترتيبات عزل المخاطر، وقضايا ملكية الأصول في المواقف القصوى (مثل إفلاس المنصة).
<سبان ليف = "">
<سبان ليف = "">1. الآلية الأساسية
<سبان ليف = "">تعتبر HashKey “الامتثال والأمان والجدارة بالثقة” هي فلسفتها التشغيلية الأساسية، وقد قامت ببناء نظام حماية متعدد الطبقات خاصة فيما يتعلق بحماية أصول العملاء. وفقًا لنشرة الإصدار، تتضمن آلية حماية أصول العملاء بشكل أساسي الجوانب التالية.
<ب><سبان ليف = "">عمليات الحضانة والامتثال المرخصة.<سبان ليف = "">توفر HashKey خدمات حفظ الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي في هونغ كونغ من خلال شركتها الفرعية المرخصة HashKey Custody Services Limited.حصلت هذه الخدمة على التراخيص ذات الصلة من هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) وتتوافق مع المتطلبات التنظيمية لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) بموجب قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة.تتم جميع الأعمال على المنصة من خلال كيانات مرخصة لضمان العمليات ضمن الإطار القانوني.
<ب><سبان ليف = "">تخزين متدرج للمحفظة الساخنة والباردة والامتثال لـ SFC.<سبان ليف = "">وفقًا للصفحات 28 و34-35 من نشرة الإصدار، يستخدم HashKey مجموعة من المحافظ الساخنة والباردة لتخزين الأصول الرقمية للعملاء:
<ب><سبان ليف = "">المحفظة الباردة,<سبان ليف = "">يتم تخزين ما لا يقل عن 98% من الأصول الرقمية للعملاء في محافظ باردة غير متصلة بالإنترنت، ومحمية من خلال التوقيعات المتعددة ووحدات أمان الأجهزة (HSM)، ويتم الاحتفاظ بالمفاتيح الخاصة في بيئة معزولة ماديًا.
<ب><سبان ليف = "">المحفظة الساخنة,<سبان ليف = "">لا يتم تخزين أكثر من 2% من الأصول في المحافظ الساخنة للعمليات اليومية وتسوية المعاملات، كما أنها محمية من خلال تدابير متعددة للتحكم في المخاطر.
<سبان ليف = "">وتتوافق هذه النسبة مع مطلب “ضرورة تخزين الغالبية العظمى من أصول العملاء في محافظ باردة” في “المبادئ التوجيهية المطبقة على مشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية” الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ في عام 2023، مما يعكس امتثالها الصارم للمعايير التنظيمية.
<ب><سبان ليف = "">فصل الأصول وهياكل الثقة.<سبان ليف = "">وشددت HashKey مرارًا وتكرارًا في نشرة الإصدار على أن “أصول العملاء معزولة تمامًا عن الأصول الخاصة بالمنصة”.على وجه التحديد:
<ب><سبان ليف = "">صناديق العملة القانونية،<سبان ليف = "">يتم إيداع أموال العملاء بالعملة القانونية في حسابات ائتمانية مستقلة لدى البنوك المرخصة (مثل بنك ستاندرد تشارترد وبنك تشونجان). يتم فتح الحساب باسم العميل، ولا تعود الملكية القانونية للأموال إلى HashKey.
<ب><سبان ليف = "">الأصول الرقمية,<سبان ليف = "">يتم تخزين الأصول الرقمية للعملاء في محافظ حفظ معزولة، يحتفظ بها كيان الحفظ المرخص HashKey Custody Services Limited، ويتم فصلها تمامًا عن محافظ التشغيل الخاصة بالمنصة.
<سبان ليف = "">يشبه هذا الترتيب مبدأ “فصل أصول العميل” في التمويل التقليدي، والذي يهدف إلى منع المنصة من اختلاس أصول العملاء ويضع أيضًا الأساس لتأكيد الأصول في سيناريوهات الإفلاس.
<ب><سبان ليف = "">التأمين وتحوط المخاطر.<سبان ليف = "">قامت HashKey بشراء تأمين محفظة الأصول الرقمية للأصول المُدارة، والذي يغطي المحافظ الباردة والمحافظ الساخنة. تشمل التغطية التأمينية مخاطر مثل السرقة وهجمات القراصنة.وأشارت نشرة الإصدار إلى أن أسعار التأمين لديها أظهرت اتجاهاً تنازلياً خلال دورة التجديد، مما يعكس إدراك مؤسسة التأمين لقدراتها في إدارة المخاطر.بالإضافة إلى ذلك، لم تشهد المنصة أبدًا أي خسارة لأصول العملاء بسبب الثغرات الأمنية، ولم تكن هناك أي أحداث مصادرة على السلسلة، مما يعكس أيضًا سجل التشغيل الآمن الخاص بها.
<ب><سبان ليف = "">الرقابة الفنية والإدارية.<سبان ليف = "">وهي تعتمد وسائل تقنية مثل التوقيع المتعدد، وأنظمة HSM، وأنظمة المراقبة الآلية؛ يضع عملية موافقة داخلية صارمة وآلية لفصل الواجبات؛وحصلت على شهادات دولية مثل SOC 1 Type 2، وSOC 2 Type 2، وISO27001 (إدارة أمن المعلومات)، وISO27701 (إدارة معلومات الخصوصية).
<سبان ليف = "">2. الهيكل الأساسي
<سبان ليف = "">انطلاقًا من نشرة الإصدار، يتم توفير خدمات الحفظ الخاصة بـ HashKey بشكل أساسي من خلال شركة HashKey Custody Services Limited المرخصة التابعة لها، والتي تعد نموذج “حضانة داخلية” وليست حضانة مستقلة تمامًا من طرف ثالث.ومع ذلك، فإنه يعزز المصداقية القانونية للاستضافة بالطرق التالية.
<ب><سبان ليف = "">تعمل الكيانات المرخصة بشكل مستقل.<سبان ليف = "">يتم تنفيذ أعمال الحفظ بشكل مستقل من قبل كيان قانوني مرخص، مع فريق امتثال مستقل ونظام مراقبة المخاطر وعملية التدقيق، ويتم عزله قانونيًا عن الشركات الأخرى في منصة التداول.
<ب><سبان ليف = "">إن تعاون البنك جزء لا يتجزأ من هيكل الثقة.<سبان ليف = "">يتم الاحتفاظ بأموال العملة القانونية في شكل ائتماني من خلال البنوك التعاونية، ويتولى البنك مسؤولية حفظ الأموال باعتباره وصيا، مما يقدم إشراف طرف ثالث إلى حد ما.
<ب><سبان ليف = "">التدقيق الخارجي وإصدار الشهادات.<سبان ليف = "">قم بإجراء عمليات تدقيق SOC وغيرها من عمليات تدقيق الضمانات الأخرى بشكل منتظم من قبل مؤسسات تدقيق تابعة لجهات خارجية لضمان فعالية الضوابط الداخلية للحفظ.
<سبان ليف = "">ومع ذلك، بالمقارنة مع أمناء الطرف الثالث المستقلين تمامًا (مثل Coinbase Custody وFireblocks وما إلى ذلك)، لا يزال نموذج “الحضانة الداخلية” الخاص بـ HashKey يتمتع بدرجة معينة من مخاطر “التنظيم الذاتي والتنظيم الذاتي” من حيث الشكل، على الرغم من تخفيفها من خلال الامتثال التنظيمي الصارم وعمليات التدقيق الخارجية.
<سبان ليف = "">3. حماية الأصول
<سبان ليف = "">إذا تعرضت المنصة للإفلاس، فإن قدرة العملاء على استعادة أصولهم الافتراضية أولاً هو المفتاح لقياس فعالية الهيكل القانوني للحضانة.لدى HashKey بعض التوضيحات حول هذا الأمر في نشرة الإصدار الخاصة بها، لكنها لا تزال بحاجة إلى التحليل جنبًا إلى جنب مع قوانين هونغ كونغ الحالية.
<ب><سبان ليف = "">الأساس القانوني.قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة<سبان ليف = "">وهو ينص على التزامات الفصل بين الشركات المرخصة فيما يتعلق بأصول العميل، ويوضح في المادة 120 أن أصول العميل لا تنتمي إلى أصول إفلاس الشركة.<ب><سبان ليف = "">ينص قانون الشركات (أحكام التصفية والمتنوعة) على ما يلي:<سبان ليف = "">في إجراءات التصفية، ينبغي تحديد أصول العميل وإعادتها إلى العميل بدلاً من إدراجها في مجمع أصول التصفية.
<ب><سبان ليف = "">ترتيب HashKey.<سبان ليف = "">تنص الصفحة 34 من نشرة الإصدار على أن “أصول العملاء مفصولة تمامًا عن أموالهم الخاصة… يتم الاحتفاظ بجميع أصول العملاء من قبل شركات تابعة مرخصة ويتم تخزينها في محافظ منفصلة مستقلة عن الحسابات التي تديرها ذاتيًا… يتم فصل أصول العملاء تمامًا في جميع الأوقات.” وفي الوقت نفسه، تنص الصفحة 68 بوضوح في شروط اتفاقية العميل على أن “أصول العملاء يتم التعامل معها على أنها أصول العملاء ولا تشكل جزءًا من أصولنا في حالة الإفلاس ويجب إعادتها إلى العملاء وفقًا للقوانين واللوائح المعمول بها”.
<سبان ليف = "">يوضح هذا أن HashKey تحاول بشكل قانوني إنشاء حالة “الملكية غير المفلسة” لأصول العملاء من خلال الاتفاقيات التعاقدية والتصميم الهيكلي.
<ب><سبان ليف = "">المقارنة مع آليات حماية أصول العملاء التقليدية للوساطة المالية.<سبان ليف = "">وفي مجال الأوراق المالية التقليدية، يوجد في هونج كونج صندوق تعويض المستثمرين، والذي يستخدم لتقديم تعويضات محدودة للمستثمرين الأفراد (بحد أقصى قدره 500 ألف دولار هونج كونج للشخص الواحد) عندما يفلس وسيط.بالإضافة إلى ذلك، عادة ما يتم إيداع أصول عملاء الأوراق المالية في نظام التسوية المركزي (CCASS) أو البنوك الوصية المعينة، ويكون الفصل القانوني واضحًا نسبيًا.
<سبان ليف = "">في المقابل، يفتقر مجال الأصول الافتراضية حاليًا إلى آلية صندوق تعويضات مماثلة ولم يتم تضمينه في نظام حماية الودائع في هونغ كونغ.على الرغم من أن HashKey يغطي بعض المخاطر من خلال التأمين، إلا أنه لا يزال هناك عدم يقين بشأن ما إذا كانت التغطية التأمينية ستغطي عدم القدرة على استرداد الأصول بسبب إفلاس المنصة.
<ب><سبان ليف = "">باختصار، هناك بعض المشكلات المحتملة التي تتطلب اهتمامنا. التوصيف القانوني ليس موحدًا تمامًا،<سبان ليف = "">وسواء تم تعريف الأصول الافتراضية قانونا على أنها “ممتلكات” أو “أوراق مالية” فإن ذلك يؤثر على كيفية التعامل معها في إجراءات الإفلاس؛<ب><سبان ليف = "">مخاطر الحضانة عبر الحدود<سبان ليف = "">تعمل HashKey في ولايات قضائية متعددة، وإذا كان كيان الحفظ الرئيسي الخاص بها يقع خارج هونغ كونغ، فقد تنطوي إجراءات الإفلاس على صراعات قانونية عبر الحدود؛<ب><سبان ليف = "">حدود التغطية التأمينية.<سبان ليف = "">يغطي التأمين بشكل أساسي الحوادث الأمنية مثل السرقة والقرصنة، بدلاً من إفلاس المنصة نفسها؛<ب><سبان ليف = "">التنظيم لا يزال يتطور.<سبان ليف = "">القواعد ذات الصلة لحفظ الأصول الافتراضية في هونغ كونغ ليست كاملة بعد مثل تلك الخاصة بحفظ الأوراق المالية.وعلى وجه الخصوص، فإن الإجراءات المحددة للتخلص من الأصول في حالة إفلاس المنصة ليست واضحة بعد.
<سبان ليف = "">4. تحديات الابتكار
<سبان ليف = "">قامت HashKey ببناء نظام كامل نسبيًا لحماية أصول العملاء من خلال الحضانة المرخصة، والتخصيص المتوافق للمحافظ الساخنة والباردة، والعزل القانوني للأصول، وترتيبات التأمين المتعددة.يعكس هيكل الحفظ الموضح في نشرة الإصدار درجة عالية من الامتثال للمتطلبات التنظيمية لهيئة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ ويعكس أيضًا إستراتيجيتها التنموية لتصبح منصة “الامتثال أولاً”.
<سبان ليف = "">على الرغم من أن نموذج الحفظ الخاص به لا يزال ينطوي على بعض المخاطر القانونية والتشغيلية الجديرة بالاهتمام، إلا أن هيكل الحفظ الشامل الخاص بـ HashKey يمثل الممارسة المتطورة لمنصة الأصول الافتراضية المتوافقة في آسيا في حماية أصول العملاء. وهي تسعى جاهدة لتحقيق أقصى قدر من أمن أصول العملاء ضمن الإطار القانوني الحالي من خلال تقنيات وعقود ووسائل تأمين متعددة.
<سبان ليف = "">لا تزال البيئة القانونية لحفظ الأصول الافتراضية في طور التطور. وبينما يدرك المستثمرون جهود الامتثال، يجب عليهم أيضًا أن يدركوا أن آليات الحماية القانونية ذات الصلة تحتاج إلى مزيد من التحسين.في المستقبل، مع مزيد من التحسين لتشريعات الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، وخاصة توضيح قواعد التصرف في أصول العملاء في حالة إفلاس المنصة، من المتوقع أن يتم تحسين درجة تقنين حفظ الأصول الافتراضية بشكل أكبر، مما يضع أساسًا متينًا للتنمية الصحية وطويلة الأجل لهذه الصناعة.
