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著者：チャーリー・リュー
5日間の2つのスピーチは、次々と私たちのCrypto Financeのチェスゲームのようなものでした。
7月31日、SEC議長のポール・S・アトキンスは、規制上の議題で「米国の資本市場を完全にチェーン上にする」「プロジェクト暗号」を書くことを発表しました。
8月4日、ヘスターM.パース委員は、カリフォルニア州バークレーの「ピーナッツバター＆アンプ、スイカ」の金融プライバシーと規制の概念の再建に直面しました。
2つをまとめると、あなたは見つけるでしょう：米国は、「より明確なルール」を使用して資本市場の魅力を高めるだけでなく、才能の魅力を再構築するために「より根本的な権利の見解」を使用します。。
2つのスピーチ
Atkinsの「Project Crypto」は、「市場構造レベルの」変換宣言です。
彼は、ニューヨーク証券取引所のATSの誕生（代替取引システム）のボタンウッド協定から、そして今日の現実的な提案について、米国の発行、監護権、取引をチェーンに完全にもたらすために、歴史的背景について話しました。
3つの重要なポイントがあります。
まず、明確で単純な土地可能な基準を使用して、「それは証券です」という古い問題を解決し、さまざまな種類のトークン（デジタル商品、スタブコイン、分配可能な収入を持つ証券トークンなど）の明確なトラックを描きます。
2つ目は、監護規則を近代化することであり、同時に、「自立はアメリカの価値」であることを公に強調し、準拠の投資活動への誓約などのオンチェーン行動を取り入れています。
3番目は、「スーパーアプリ（スーパーアプリケーション）」の規制概念を提案することです。これは、セグメンテーション監督によって引き起こされる市場効率の損失を減らすために、規制されたプラットフォームで証券と非セキュリティのデジタル資産の両方を処理することです。
スピーチ全体は、「流出事業とチームを米国に戻す」というトピックを繰り返し指摘し、プロジェクト暗号を大統領作業グループ（PWG）と最新の連邦スタブコイン法律と結び付けました。
パースの「ピーナッツバターとスイカ」は「ソーシャルコントラクトレベル」の記事ですデジタル時代における金融プライバシーの再ターゲティング。
彼女は、サードパーティの教義とBSA/AMLの報告慣行から始まり、重要な誤解を指摘しました。銀行システムの大規模な監視をポイントツーポイントの暗号化ネットワークに移動します。
テクノロジーは仲介者であるため、権利の境界も更新する必要があります。それ以外の場合は、「可能であれば報告」のコンプライアンス衝動を作成します。
彼女は、デジタル環境におけるプライバシーと規制の境界の再描画を説明するために、多くの先例とデータを引用し、デフォルトで監視チェーンに通常のユーザーと開発者を含めることに反対します。
彼女は犯罪と戦う必要性を否定しませんが、比例に従うべきであり、正確な法執行機関を実施する必要があり、プライバシーを向上させる技術の正当性を擁護する必要があることを強調しています。
キャラクターの肖像
アトキンスの専門的背景は「市場構造エンジニア」です。
彼は2002年から2008年までSECメンバーを務め、2012年から2015年にかけてBats Global Marketsの非執行会長を務め、2025年4月に第34秒の会長になるまで、コンプライアンスおよび市場構造コンサルティング機関であるPatomakを設立および運営しました。
彼の公の履歴書から、彼は「競争の促進」や「不必要な重複する監督の削減」などの重要なポイントを添付していることがわかります。そのため、「プロジェクト」は、交換、仲介、清算、監護権、鎖の決済を調整するデザインの青写真のように見えます。
Peirceのレーベルは「Crypto Mom」ですが、さらに重要なことは、システムの内外で彼女の「二重の視点」です。
彼女は2018年からSECのメンバーでした。彼女は初期の頃にメルカトスセンターで研究を行いました。彼女は上院銀行委員会の上級弁護士を務め、以前はSEC投資管理部門の弁護士を務めました。アトキンスの弁護士を務めました。
この履歴書は、法律と法執行機関の境界に精通しており、「ルールを更新するのではなく、法的原則を更新する」ための技術的および権利の枠組みに足場を見つけることができます。
これらの背景とからSECの暗号タスクフォースを率いるように現在指定されている信頼。
資本と才能
米国の競争力が、資本市場の魅力と才能の魅力の2つの曲線に分かれている場合、これらの2つのスピーチはそれぞれ曲線を引っ張り、交差して共同力を形成します。
Atkinsは、「資本市場の魅力」を、トークン分類の確実性、監護と自己識別の並行性、取引会場とクロスカテゴリーの互換性の統一、およびオンチェーン決済の遵守など、具体化します。
これらは、「発行トランザクションとクリアリングカストディー」の効率を直接改善し、チェーン上の米ドル資産の流動性を解放することができます。
Peirceは第一原則に「才能の魅力」を構築します。金融プライバシーは公民権の構成であり、技術の変化のために「デフォルトで譲渡される」べきではありません。
規制は監査可能かつ説明責任を負う必要がありますが、普遍的な自由を犠牲にすることはできません。
言い換えれば、前者はトラックを利用可能にし、後者は人々がトラックに着くことをいとわないようにします。
さまざまな国の規制の比較視点
現在の国際的な競争は、もはや「監督があるかどうか」の問題ではなく、その監督は「計算可能で構成可能な」オペレーティングシステムのようなものです。
ヨーロッパのMICAは、2024年に、ホワイトペーパーの義務、資本、準備金、償還法の情報開示から、2つの主要なStablecoinルール、ARTとEMTを最初に実装し、統一された「パスポート」に適応した統一された口径を与えました。このシステムは「ライセンスが確実になる」という点で優れていますが、Defiのネイティブな相互作用は、サービスプロバイダーによってコアとして依然として定義されています。
UAEのデュアルトラックシステム – ドバイバラの「仮想資産と関連する活動規制」（2023）およびアブダビADGMのFRT（消防通貨参照トークン）フレームワークは、「高透明性 +高速反復」規制マニュアルで知られており、「リストベースのライセンス」を提供し、交換、および発行事業者を提供します。その特性は「最初にビジネスアセンブリラインを出す」ことであり、更新されたバージョンガイダンスを微調整し続けます。
2025年8月1日に施行されたStablecoin条例は、「Fiat Currency Anchored Stablecoin発行」をライセンス活動に組み込み、HKMAの規則とライセンスの発行が導かれています。その強みは明確な法的ランクと明確なメインスーパーバイザーにありますが、純粋な公共チェーンのネイティブアプリケーションに対する生態系の耐性と国境を越えた調整を依然として観察する必要があります。
シンガポールMASは、2023年にStablecoinフレームワークを完成させ、「5営業日以内に100％高品質の埋蔵量、独立監査と資本の制約、コンプライアンスマーキング」を提案しました。2023年の基金和解法の改訂で、日本は「日本の円宗派の馬鹿げた馬鹿げた馬鹿げたもの」を「お金に支配的な資産」として配置し、「銀行、信託、資本譲渡オペレーター」の発行を制限しました。韓国の「デジタル資産に関する基本法」草案は、「破産隔離」、予備の監護権、監査を強調しています。
彼らの共通性はです切開としてstablecoinを支払いを使用し、最初にお金をプログラム可能にし、次に証券と物理的資産を接続してトークン化する。
アメリカの「第一原則」の物語には2つのレイヤーがあります。
最初の層は「お金」レベルです。7月18日にトランプが署名した天才法は、支払いの安定性の「連邦根」を確立しました。支払いと清算から、保存に資金を提供し、その後、認可されたエンティティ（銀行/連邦非銀行）まで、「プログラム可能な米ドルの形式」が初めて統一キャリバーに含まれました。
2番目のレベルは「権利」レベルです。パースは単に「監督」について語るのではなく、舞台に対する第三者の原則と実際の効果を置き、「一般的な人権としてのプライバシー」としての「一般的な採用監視」の代わりに「比例原則 +正確な法執行」の使用を提唱します。
「センターとしてライセンスされている」中東である「センターとしてのビジネスリスト」であるヨーロッパと「支払い指向」であるアジアと比較して、米国はシステムの出発点として「権利と市場構造」を調整しようとしています。、これはまさに開発者や起業家に長期的な自信をもたらすことができる部分です。
海外戦略に行く
過去15年間の米国での仕事と起業家精神と世界金融とフィンテックの私の経験に基づいて、中国の首都とWeb3/RWA企業に対するあなたの戦略的提案について簡単に議論します。
まず、戦略的なポジショニングを階層化する必要があります。
短期的には、「田舎の都市を囲む」ことができ、成長とコンプライアンスの訓練場として香港/新しい/UAE/ヨーロッパを使用することができます。しかし、中期と長期にわたって、米国は中核に配置されなければならず、これから始めなければなりません。
米国は、利益プール、評価センター、音声の源でもあります。入力しない場合、長期的な割引を意味します。
エントリのしきい値は単なる料金ではなく、最初の原則にもwe敬の念を抱いています。製品は自然に「プライバシーにやさしい」ものでなければならず、コンプライアンスは「監査と説明責任を負う」必要があります。
第二に、製品の2本の脚とナンバープレート。
Genius Actが連邦政府の支払いの枠組みを定めた後、米ドルが支配したオンチェーン現金と短期債務の財団は、B2B、国境を越えた和解、鎖財務の標準的な構成となっています。
主にスタブコイン、RWA、および証券会社に基づいている企業の場合、予備構成、償還メカニズム、独立監査、破産隔離を「米国の準備」するために優先順位が与えられ、シンガポール/UAE/ヨーロッパにおける内部制御ドキュメントとヨーロッパに蓄積され、ヨーロッパに蓄積された、シンガポール/ヨーロッパに蓄積された、シンガポール/ヨーロッパに蓄積された、シンガポール/ヨーロッパに蓄積するために、実際の資金を使用して、実際の指標とリスク制御リズムを実践します。
第三に、チャネルとエコロジーの間のアメリカのつながり。
Atkinsの「スーパーアプリ」の指示とは、米国がより「統一ライセンススタック」を許可することを意味します。これにより、取引と市場制作、証券会社と投資顧問、合成資産、監護者とのコラボレーションのための新しいインターフェイス要件が提出されます。
実用的なアプローチは、コンプライアンスホワイトリスト、清算ドッキング、オンチェーン決済パイロットなどでできるだけ早く米国の金融システムとの生態学的協力を確立し、フルプロセスの重い資産プレーヤーを構築するのではなく、「プラグ可能な」ノードエンタープライズにすることです。
第4に、物語とチームのローカリゼーション。
Peirceのスピーチはシグナルを示しました。米国規制における「プライバシーコンプライアンス効率」の三角形の関係は、「科学的定量的および比例原則」に近づいています。
リスク管理チーム、データエンジニアリング、および法務は、「無効な提出を減らし、効果的な監査を維持する」という論理の下であなたの価値を証明できる必要があります。また、コアエンジニアは、この「製品への権利を書く」という文化を繰り返すことをいとわないはずです。これはまさに、米国のトップタレントを引き付けるための鍵です。
さらに重要なことは、あなたのビジネスと運用チームは、地元の物語とビジネス文化を深く理解する必要があることです。規制言語をビジネス言語と技術的利点に顧客価値に変換することは、業界団体、州および連邦規制、制度的コンプライアンス、調達の複数のコンテキストに長期的な信頼を築くことができます。
結論
米国の魅力は、「より良い市場構造」と「権利の大きさ」の両方からもたらされます。
アトキンスのプロジェクトCryptoとPeirceの「ピーナッツバターとスイカ」を読むと、首都と才能の両方であるアメリカが見えます。
前者は、制度の確実性と市場エンジニアリングを使用して、流動性と発行を取り戻しています。後者は、プライバシーと自由の主要な保護を使用して、開発者、ユーザー、ブランドをここで「デフォルト市場」に設定することをいとわないようにします。
中国の企業と資本にとって、たとえ米国が現在「唯一の戦場」ではない場合でも、それは中期と長期に征服しなければならない「ハイグラウンド」でなければなりません。
まず、周囲の市場でシームレスに米国に移動し、適切なタイミングでログインし、「物語とシステムが同じ頻度にある」米国でWeb3とWeb2の資金を徹底的に組み合わせることができるコンプライアンスとテクノロジーのスタックを磨きます。
