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Autor: Revelo Intel Traducción: Shan Ouba, Reino de la Visión de Bittain
Comprender los principios de economía de Rollup
La tabla de ruta de escalabilidad de Ethereum se preocupa cada vez más por la solución de rollup, y con el uso continuo de y EIP-4844 esperado, se obtiene la solución del segundo piso (L2) del Ethereum.
Sin embargo, la solución de evaluación L2 está lejos de ser tan simple.A diferencia de la red L1, como Ethereum, la red L1 tiene una fuente clara de ingresos de los costos comerciales y los gastos claros de la emisión de tokens, y las soluciones de capa 2 traen desafíos de valoración únicos.
Este informe explora la complejidad de la solución Ethereum Layer 2, y en profundidad la comprensión de los factores económicos que respaldan sus reclamos de valor.
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Descripción general
El progreso en el campo de las soluciones rollup es indudablemente impresionante.Desde el lanzamiento de rollups en 2018, la afluencia de talentos e investigaciones ha traído un progreso significativo.Estos incluyen la introducción del resumen equivalente de Ethereum Virtual Machine (EVM), la realización de puentes basados en fraude y pruebas efectivas, avances en la compresión de datos por lotes y la introducción del kit de desarrollo de software resumen (SDK).Vale la pena señalar que varias soluciones de rollo como optimismo, árbitro, base, Zksync y Starknet han entrado en el mercado y han cultivado un ecosistema en auge con la intensificación de la competencia de participación en el mercado, la alternativa L1 está en frágil y expuso el estado.
Aunque la tasa de adopción actual ha alcanzado las expectativas y ha demostrado la viabilidad de atraer a la próxima generación de usuarios, la trayectoria de crecimiento de la solución de segundo nivel (L2) acelerará en los próximos meses.Con la aparición de EIP-4844 y el lanzamiento de nuevas cadenas como Scroll, Linea y Base, L2 es ahora el foco de atención.
EIP -4844: árbol de costos de poda
La próxima actualización de Dencun trae una característica significativa EIP -4844, también conocida como proto -danksharding, que marca una disminución significativa en los costos operativos relacionados con el resumen.Aunque las normas específicas de la humillación se han desarrollado continuamente, la transición perfecta de EIP-4844 es la transición perfecta de la estructura del protocolo Ethereum, para adaptarse a la realización de la redvivencia futura.
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La implementación actual de lagrada enfrenta dos desafíos principales.En primer lugar, hay cuellos de botella de almacenamiento de datos porque L2 maneja millones de transacciones, agrega estas transacciones y envía certificados de transacción a Ethereum.En segundo lugar, los datos de transacción de L2 a Ethereum generarán costos de transacción.
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El núcleo del EIP -4844 es el concepto de «blob», que significa objeto binario.En esencia, Blob es un bloque de datos que se vincula con la transacción, que es diferente de las transacciones convencionales.Estos bloques de datos de blob se almacenan en la cadena de referencia y generan los costos de gas más bajos.Pueden agregar más datos al bloque Ethereum sin aumentar el tamaño del bloque.En resumen, en comparación con el tamaño del bloque promedio, el uso de blob puede aumentar los datos almacenados en casi 10 veces.
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El objetivo principal de Blob es reducir significativamente el costo del costo (DA), especialmente para la primera capa (L1) del resumen.A diferencia de los métodos tradicionales en el espacio de los datos de llamadas que se mantienen en Ethereum en el espacio de Data Call en Ethereum, Blob proporciona una solución alternativa eficiente y económica.Debido a que el almacenamiento de Blob de gestión de la capa de consenso, las transacciones Blob no harán requisitos adicionales para el dispositivo de verificación.Además, los datos de Blob se eliminarán automáticamente dentro de los 30 a 60 días posteriores a la propuesta, lo que está en línea con los objetivos de escalabilidad de Ethereum, en lugar del almacenamiento de datos en un período ilimitado.
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Antes de la implementación del EIP -4844, los costos emitidos por L1 representaron más del 90%del costo total del acurrucado.Esperamos el futuro, EIP-4844 presenta el concepto de «gas de datos», que es una nueva categoría de costos de transacciones Blob.Esto libera datos de L2 al costo de Ethereum desde el precio estándar del gas.Con el precio dinámico basado en la demanda y la oferta de blob, L2 puede reducir significativamente los costos al enviar datos de Ethereum.
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«‘Blob’ es como un bloque de datos, que puede permitir que Ethereum funcione de manera más eficiente. Se almacenan por separado sin verificaciones perturbadoras y desaparecen cuando ya no son necesarios. Esto significa espacios de menor costo y más espacio de datos, hace que Ethereum sea más rápido y más barato .
Economía enrollable
Para comprender la importancia del EIP -4844, es importante dominar el modelo de negocio de los rollups.Esta actualización ha llevado a una reducción significativa en los costos, y las expectativas de ingresos pueden permanecer estables o aumentar con el aumento de las actividades en cadena.
Para comprender completamente el impacto de EIP-4844 en el modelo económico resumido, es necesario analizar su flujo de ingresos.Los ingresos del rollup provienen de costos de red y valor de retiro de mineros (MEV), que actualmente es una fuente de capital controlada por Monopoly MEV.
En términos de costo, el resumen encontrará costos fijos y costos variables.El costo fijo proviene de operaciones como la prueba de validez del estado de la raíz del contrato inteligente del rollup, el acurrucado de ZK y los costos básicos de transacción de Ethereum.Los costos variables incluyen costos de gasolina L2 y tarifas de liberación de L1 necesarias para almacenar datos por lotes en Ethereum.
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EIP-4844 introduce el sistema de costos dinámicos de Blob, que está determinado por la oferta y la demanda de blob, independientemente de la demanda del espacio en bloque, que es diferente de los modelos de costos tradicionales.Por lo tanto, el costo de Ethereum después del EIP -4844 incluye dos dimensiones:
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El mercado de costos de negociación convencionales basado en EIP-1559: esta dimensión conserva el mercado de costos de transacción convencional de transacción convencional establecida y tiene sus desarrollos únicos, incluidos los costos básicos y los costos de prioridad que cumplen con el principio de EIP-1559.
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Mercado de costos de blob: la segunda dimensión introduce el mercado de costos de blob, que está completamente determinado por la oferta y la demanda de Blob actual.Esto crea un ecosistema independiente diferente del mercado de costos de transacción convencionales para garantizar que el costo de Blob no se vea afectado por las fluctuaciones en la demanda de espacio en bloque.
El análisis del mercado de costos EIP-4844 revela varios resultados notables:
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A medida que aumenta el número de cadenas de aplicación y la amplia L2, se espera que la demanda de blob aumente gradualmente.En el caso de la demanda que excede el objetivo BLOB, el mecanismo de descubrimiento de precios del EIP-4844 puede conducir al aumento de los precios de los datos de los datos.
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A medida que la demanda aumenta, se espera que el costo de los datos de gas natural crezca.Si la demanda de blob excede el nivel objetivo, el costo del gas de datos experimentará niveles rápidos y de índice, lo que puede aumentar en más de diez veces en unas pocas horas.Una vez que la demanda de blob cumpla con el precio objetivo, el precio del gas de datos comenzará a crecer a un nivel de índice cada 12 segundos.
EIP-4844 cambió las reglas de cómo los rollups ganan dinero y gastan dinero.Para los costos dinámicos de blob, parte del mercado de costos sigue las reglas convencionales, mientras que la otra parte está ajustada de acuerdo con la oferta y la demanda de blob.Con el aumento de la demanda de blob, el costo del gas ha aumentado.
Rollups como servicio (raas)
Con el aumento del número de cadenas de aplicaciones específicas, el modelo de negocio de los rollups como servicio se ha vuelto cada vez más importante.Por ejemplo, en comparación con la cadena de aplicación específica en plataformas como Cosmos, Ethereum Layer 2 tiene ventajas obvias, que se deben principalmente a la aparición de soluciones RAAS.
Una razón clave para esta ventaja es la reducción de los gastos de infraestructura.En el contexto del segundo piso de Ethereum, este proceso se ha simplificado significativamente debido a la solución RAAS.Estos servicios simplifican la implementación, mantenimiento y gestión del resumen personalizado, y resuelven efectivamente los problemas técnicos que los desarrolladores a menudo encuentran al desarrollar la red principal.Por lo tanto, RAAS permite a los desarrolladores centrarse en el desarrollo de la capa de aplicación, aumentando así su productividad general.
RAAS también proporciona un grado significativo de personalización.Los desarrolladores no solo pueden elegir el acuerdo preferido de la implementación del entorno, la capa de liquidación y la capa de disponibilidad de datos, sino que también pueden ganar flexibilidad en aspectos clave, como establecer la estructura de secuenciador, los costos de la red, la economía del token y el diseño general de la red.Esta adaptabilidad garantiza que los RAA se puedan personalizar para satisfacer las necesidades y objetivos específicos de varios proyectos, mejorando así la multifuncionalidad de la solución Ethereum 2 a nivel.
Podemos distinguir entre dos tipos principales de servicios:
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SDK (Kit de desarrollo de software): estos marcos de desarrollo utilizados como implementación de rollup, incluidas opciones bien conocidas, como OP Stack, Arbitrum Orbit para L3, Celestia Rollkit y Dymension Rollapp Development Kit (RDK).
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Servicio de implementación de remesas sin código: estos servicios están diseñados para la simplicidad.Eclipse, Cartesi, Constellation, Alt Layer, Saga y Conduct y otras soluciones pertenecen a esta categoría.Reducen el umbral de entrada para desarrolladores y organizaciones interesadas en utilizar la tecnología de rollo.
También podemos incluir el conjunto de secuencias compartidas de la tercera categoría, que puede proporcionar múltiples servicios de resumen al mismo tiempo, como Flashbots Suave o Espresso.
Aunque la estructura del mercado actual puede mostrar que la demanda de creación de acumulación personalizada no es grande, las personas generalmente esperan que con la mejora de las condiciones macroeconómicas y la mayor claridad del mercado de productos.
Raas hace que el trabajo de los desarrolladores sea más simple, más rápido y más flexible.Esto les permite más tiempo para determinar la prioridad y centrarse en la lógica central y el modelo de negocio de la aplicación.
Preguntas sobre la practicidad del token L2
El éxito de las soluciones de rollo como optimismo, árbitro, manto, zksync, etc. es irrelevante.Sin embargo, aparece una imagen sutil cuando involucra $ OP o $ ARB, como $ OP o $ ARB.
Caso de mercado Bear -Room para el espacio en ascenso
En el mercado financiero tradicional, los accionistas tienen una serie de derechos, incluidos dividendos, derechos de voto y reclamos de activos.Por otro lado, las fichas que solo representan el poder de gobernanza carecen de tales garantías, excepto votar por las propuestas de gobernanza.Dado que el ingreso de secuencia generado por el costo de transacción no fluirá a los tokens, el crecimiento de la red no necesariamente se convertirá en un aumento en los tokens.Esto ha desencadenado un problema razonable sobre el reclamo de valor de token rollup.
Aunque el derecho a gobernar tiene un valor inherente, especialmente en la solución de la capa 2 con una influencia significativa de los tokens (como el RPGF y el STIP del árbitro), porque no hay dividendos u otro flujo de ingresos, se convierten en una forma diferente de inversión.
En el entorno de altas tasas de interés actuales, los activos que no proporcionan rendimientos reales pueden no ser atractivos, especialmente para los inversores conservadores.El aumento en las tasas de interés ha aumentado el costo del capital, lo que hace que el costo de oportunidad de mantener activos no ingresos sea más significativo.En este contexto, aunque los tokens rollup tienen un potencial de crecimiento, ETH, que tiene una estaca estable, puede ser más atractiva para los inversores que odian los riesgos.
Caso del mercado alcista -narrativa de crecimiento
En el mercado financiero, el valor de la empresa no solo está vinculado a ganancias o dividendos.Por ejemplo, la valoración de las existencias de crecimiento depende de su potencial de crecimiento a largo plazo y su estrategia de inversión.La inversión en el acurrucado para gobernar los tokens también puede ser similar a invertir en acciones de crecimiento no dividendos.
Históricamente, compañías como Amazon eligen no distribuir dividendos, pero invierten en restablecimiento en expansión e innovación.Los inversores en tales compañías no buscan necesariamente un rendimiento instantáneo a través de dividendos;
Tomando el optimismo y los tokens $ OP como ejemplo, promete claramente restablecer los ingresos al crecimiento del ecosistema, promoviendo así un círculo virtuoso de mayor demanda de DAPP, secuenciador y RPGF nativos.Además, con la aparición de Superchain y otros planes, el ancho de banda de OP Stack continúa expandiéndose, y finalmente un foso fuerte que es difícil de ignorar debido al efecto de la red.
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Perspectiva de la industria
El patrón del segundo piso (L2) está evolucionando a un campo altamente competitivo, y las expectativas ocultas del airdrop pueden afectar significativamente cualquier comportamiento del usuario en cualquier L2.Sin embargo, es importante reconocer que la valoración de una L2 específica es una conexión interna con el valor de la primera capa (L1), y el efecto de red se diferencia.
Cuando verificamos la función de resumen actual, esta conexión se vuelve obvia.Cargan las tarifas de gasolina en ETH, y deben pagar las tarifas de disponibilidad de datos a Ethereum en forma de ETH.En esencia, estos resúmenes carecen de la capacidad de implementar su política monetaria;
Por lo tanto, L2 no tiene una prima de moneda obvia.Sin embargo, el método de transacción actual del token L2 no siempre se ajusta a esta realidad.Sin embargo, mientras puedan construir un ecosistema fuerte y cultivar efectos de red, estas entidades de segundo nivel tienen el potencial de convertirse en una entidad soberana en el futuro, y el mercado puede buscar predicción y aprovechar esta oportunidad.
El aire -dropping definitivamente afectará el comportamiento de los usuarios.Pero aquí hay un punto de inflexión: el valor de L2 está estrechamente relacionado con Ethereum (L1).L2 se le cobra y se paga con ETH, por lo que no tienen sus propias reglas de financiación.
En este contexto, está claro que el L2 actual opera en cuanto a la propagación de precios: cobran a los usuarios finales y conservan algunos de los costos para pagar el costo de la liquidación y la disponibilidad de datos de Ethereum.Tener tokens de gobernanza relacionados es realmente equivalente a parte de la propagación generada por L2.
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Cuando se pueden crear múltiples instancias, las cosas se volverán más interesantes, al igual que la situación del optimismo.En este caso, los diferenciales generados por estas instancias pueden fluir de regreso a los titulares de tokens.Tomando la base como ejemplo, distribuye el 10% del costo al optimismo.
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Este modelo libera el mayor potencial de escalabilidad de activos L2, creando un precedente para parte del acuerdo de licencia oculta y parte de la parte fiscal de la parte fiscal.Esta dinámica no solo aumenta la profundidad del ecosistema L2, sino que también fortalece la proposición de valor del token L2 con el desarrollo y la adaptación de L2 al patrón competitivo.
Situación actual
En la actualidad, el precio de la transacción de Ethereum es de aproximadamente $ 195 mil millones, y se espera que su valor aumente simultáneamente con el crecimiento del acurrucado por encima de él.Además, se espera que el lanzamiento de rollups, el lanzamiento del Servicio (RAAS) traiga la extensión del acurrucado de aplicaciones universal y específico que ingresa al mercado.
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Sin embargo, aunque podemos esperar el valor de la capa básica, en comparación con ETH, el valor beta comercial de L2 suele ser más alto.Además, los inversores pueden considerar sus tokens como apuestas en todo el ecosistema.Recomendamos usar este método con cuidado, porque cada elemento migrará su biblioteca de código y usuarios a la última y más popular L2 en cualquier momento en particular.
Además, el posicionamiento de L2 es atraer a más usuarios, aumentando así el valor de regresar a Ethereum.Esta dinámica puede seguir la distribución de la ley de poder, aunque el grado del grado observado en la promesa migrante.Por lo tanto, puede revertir el punto de vista y pensar que ETH es el índice real que los inversores pueden estar más dispuestos a poseer.A medida que más y más L2 ingresan al mercado, y Dapp finalmente se distribuye en múltiples L2, elegir ganar la cadena se vuelve más complicado.Sin embargo, no importa quién sea el ganador final, el Holder de $ ETH y la verificación de Ethereum se beneficiarán.
El valor de Ethereum aumentará con el crecimiento de los rollups, y el servicio IS Service (RAAS) traerá una ola de rollups al mercado.
La volatilidad de L2 es diferente de ETH, y el proyecto se puede cambiar rápidamente entre L2.
L2 atraerá a más usuarios y beneficiará a los titulares de ETH y verificaciones, pero es difícil elegir al ganador en L2.
Finalmente, mantener ETH puede ser la opción más segura.
¿Todavía necesitamos reemplazar L1?
La era de la rotación L1 parece haberse convertido en el pasado.Con la solución efectiva de los desafíos de escalabilidad de Ethereum a la solución del segundo piso (L2), es necesario cuestionar la proposición de valor del valor de la cadena de bloques de 1er nivel (L1) (como Near, Avalanche, Solana, Fantom, etc.).
Una diferencia clave es que es fácil guiar el bloqueo de valor total (TVL).L2 disfruta de una ventaja a este respecto, porque los usuarios y desarrolladores ya están familiarizados con las herramientas disponibles en Ethereum.Solo necesitan conectar el puente de activos a la cadena L2 para usar el costo de transacción reducido.En esencia, TVL, que originalmente estaba en Ethereum, solo buscaba un entorno comercial más efectivo.
Sin embargo, es importante reconocer que la alternativa L1 todavía tiene propósitos específicos y proporciona características únicas que pueden atraer algunos casos de uso.
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Ecosistemas diversificados: el L1 alternativo cultiva su propio ecosistema, generalmente con comunidades, proyectos e innovaciones únicas.Estos ecosistemas pueden atender a nicho de mercados o industrias específicas.
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Funciones profesionales: algunos L1 darán prioridad a funciones como alto rendimiento, bajo latencia o mecanismo de consenso específico.Estos atributos pueden hacerlos más adecuados para ciertas aplicaciones, como transacciones o juegos de alta frecuencia.
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Diversificación: desde una perspectiva de inversión, la diversificación en diferentes niveles puede reducir los riesgos.Aunque Ethereum todavía domina, otros L1 pueden proporcionar oportunidades diversificadas.Por ejemplo, las apuestas Solana pueden ser una forma de combatir EVM (imagine escenas que encuentran vulnerabilidades cero en EVM).
El L1 sobreviviente será L1 (Solana, Mónada, etc.) que aportan un valor único al ecosistema.No es suficiente proporcionar cadenas compatibles con EVM y tarifas de gas más bajas.Esto parece ser obvio ahora, pero en el pasado, muchos ejemplos han demostrado que la cadena de compatibilidad EVM con costos de gas más bajos ha alcanzado grandes valoraciones.Tome la cadena compatible de EVM en Kusama (la cadena de seda dorada de Polkadot) como ejemplo, la cadena alcanzó un máximo histórico de $ 494 en el cuarto trimestre de 2021, y el precio de transacción actual es de $ 4.
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L2 reduce las necesidades de la ronda de transacciones L1.Aunque la cadena de bloques L1 reemplazada sigue siendo única, L2 tiene una ventaja en TVL porque proporcionan herramientas familiares y menores costos de transacción.
Sin embargo, una variedad de ecosistemas, funciones profesionales y diversificación pueden hacer que el L1 alternativo sea atractivo para casos y riesgos específicos.
El L1 sobreviviente traerá el valor único más allá de la compatibilidad EVM y los costos de gas más bajos
Punto
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El método de valoración tradicional es más adecuado para L1, los costos de transacción son ingresos y la emisión de tokens como gastos.L2 trae desafíos únicos a la valoración.
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Aunque las criptomonedas y las acciones tienen diferentes estructuras, la lógica de inversión básica todavía es aplicable. Los ensayos con potencial de crecimiento a largo plazo también pueden ser una estrategia atractiva.
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L2 opera por la diferencia de precio de captura.
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$ ETH puede considerarse como un activo de «índice», y la función de L2 es como una «selección de acciones» personal.No importa qué L2 sea el más activo, los titulares de $ ETH y las verificaciones de Ethereum se beneficiarán del aumento de la actividad enrollable.
en conclusión
Una forma de ver este problema es que EIP4844 reducirá significativamente el costo de L2, y sus ingresos aumentarán con el tiempo.La diferencia entre los dos es el margen de beneficio de estos L2.Con la expansión de los diferenciales, decidieron comenzar a compartir con tokens para compartir estas ganancias.Si está dispuesto a esperar todas las partes del rompecabezas, es un método razonable para ejecutar la lógica por adelantado.
Es obvio cuando dibujamos la ruta futura de dibujo para el futuro del rollup, como $ OP o $ ARB, y el patrón está listo para transformarse.La aparición de EIP4844, ERC4337 y el surgimiento de RAA con SDK y servicios de implementación incomparables, pronto marcarán el comienzo de la ola adoptada por el rollo.
Esta ola puede parecer decenas de miles o incluso decenas de miles de resúmenes.Sin embargo, los inversores tienen diferentes puntos de vista sobre el valor del valor del token.Por un lado, los desafíos que carecen del mecanismo de captura de valor tradicional y el impacto del entorno de altas tasas de interés pueden limitar el espacio potencial en aumento de los tokens rollup.Por otro lado, algunos inversores pueden comparar estos tokens con las acciones de crecimiento no dividendos como Google, Amazon y Tesla, y reconocer que han logrado un mayor potencial de valoración impulsado por las perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Cuando la aventura ingresa a un entorno de competencia más intenso, considerando la dinámica y las características únicas del desarrollo de tokens de Rollup, es esencial mantener la adaptabilidad.
