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El 18 de abril de 2025, el fabricante de mercado de Wintermute anunció que su institución de inversión Wintermute Ventures ha invertido en el acuerdo de préstamo Defi Euler Finance.
Wintermute Ventures publicado el mismo díaTesis de Euler sobre inversión, Bittain Vision Aiman compila, el siguiente es el texto completo:
En este documento de inversión, Wintermute Ventures cree que Euler Finance V2 ha descifrado la contraseña y se ha convertido en una capa de liquidez de definición completa, que también es la razón por la cual Wintermute Ventures anunció su inversión en Euler.
status quo
El estado actual del mercado monetario en la cadena se puede clasificar a través de tres principales marcos de diseño arquitectónico: monolítico, aislado y modular.
Los acuerdos de préstamo de monopolio limitan los préstamos restringiendo la selección de activos, los requisitos estrictos de préstamo a valor de valor (LTV) y altas multas de liquidación. Los acuerdos de préstamo de monopolio ayudan a mejorar la eficiencia del capital mediante la agrupación de la garantía para diferentes fines y permitiendo la recolateralización. Sin embargo, permiten la adición de nuevos tipos de garantías solo si las condiciones económicas son limitadas y, por lo general, solo son posibles a través de las medidas de gobierno.
Los mercados de préstamos aislados proporcionan una mayor flexibilidad, pero al mismo tiempo dispersan la liquidez y dificulta la remortgage, lo que reduce la eficiencia de capital. Además, los comerciantes a menudo tienen que explorar múltiples protocolos, sistemas de gobernanza e interfaces, incurriendo en tarifas adicionales. Los acuerdos de préstamo aislados como el compuesto Finance V3 o los esquemas de Morpho Blue permiten una mayor flexibilidad en el uso colateral, pero también dispersan la garantía y dificulta la recolectora, reduciendo así la eficiencia de la financiación. Estos factores de ineficiencia llevan a los comerciantes a recurrir a las finanzas centralizadas (CEFI) y contratos perpetuos en lugar de mercados spot descentralizados, reduciendo los rendimientos de los prestamistas Defi y reduciendo la liquidez y eficiencia general de Defi.
Euler V2 es una plataforma de préstamos modular diseñada para resolver estos problemas y convertirse en la principal capa de liquidez de Defi.
Concepto central de Euler
Brevemente, Euler V2 es una infraestructura de mercado monetario Defi altamente modular. Redule el mercado de préstamos Defi a los componentes centrales y lo modulariza, lo que permite la creación de casi cualquier tipo de mercado monetario Defi para cumplir con una variedad de preferencias de riesgo, desde prestamistas conservadores que buscan garantías de calidad a inversores de alto rendimiento dispuestos a participar en mercados de alto riesgo. Creemos que es este marco modular el que hace de Euler V2 una base atractiva para el mercado monetario, ya que es esta flexibilidad mejorada la que le permite atraer todo tipo de prestatarios y administradores de activos con diferentes preferencias de riesgo. A diferencia de los protocolos de préstamos monolíticos tradicionales que imponen requisitos colaterales estrictos, Euler V2 introduce un sistema basado en bóveda ERC-4626 altamente flexible que mejora significativamente la eficiencia de la financiación y la utilización de liquidez. Euler V2 se basa en dos conceptos básicos: Ethereum Vault Connector (EVC) y Euler Vault Kit (EVK). EVK admite implementaciones de bóveda sin permiso que pueden interconectarse a través de EVC para identificar los depósitos de bóveda existentes como garantías. El Creador define todos los parámetros de riesgo/recompensa y elige si mantener la gobernanza para la gestión activa o revocar permanentemente los controles de gobernanza, lo que permite a los prestamistas administrar los riesgos ellos mismos.
Fuente: Euler
Efecto volante
Las bóvedas de Euler pueden identificar depósitos en otras bóvedas como garantías, resolviendo así el rompecabezas de guía y mejorando la liquidez. En este contexto, estamos particularmente entusiasmados de que cuando las nuevas bóvedas acepten depósitos de bóvedas existentes como colaterales, las bóvedas existentes obtendrán utilidad adicional, mientras que las nuevas bóvedas pueden aprovechar las TVL existentes, acelerando así la adopción. Esto crea un efecto de volante: más casos de uso mejoran la utilidad, lo que atrae más depósitos. A su vez, el aumento de los depósitos conducirá a una adopción más amplia de bóvedas como garantía, mejorando aún más el crecimiento de TVL y mejorando la eficiencia de capital en todo el ecosistema. Desde su introducción, Euler ha demostrado que este enfoque teórico se puede traducir en datos reales: la tasa de utilización promedio de todas las bóvedas es actualmente de alrededor del 47%, y Euler es mucho más eficiente de capital que otros participantes del mercado.
Fuente: Euler
Mecanismo de liquidación
Otra característica convincente de Euler V2 es su mecanismo de liquidación, que es uno de los más eficientes (si no el más eficiente) en DEFI y permite a los creadores de bóveda personalizar el proceso de liquidación. Por defecto, adopta el mecanismo de subasta holandés inversa de Euler V1, que minimiza los costos de liquidación y protege a los prestatarios y prestamistas. El mecanismo de subasta holandés inverso permite que la liquidación ocurra generalmente cerca del costo marginal de la ejecución. Por lo tanto, las posiciones pequeñas a menudo requieren tarifas de liquidación relativamente altas, mientras que las posiciones grandes pueden disfrutar de una tarifa significativamente reducida proporcional a su tamaño. Esto se debe a que la liquidación generalmente tiene un costo fijo, lo que disminuirá en consecuencia a medida que aumenta el tamaño de la posición. El mecanismo asegura que los liquidadores reciban una compensación justa sin incurrir en MEV innecesario o castigar a los prestatarios por tarifas excesivas, lo que a menudo conduce. Además, Euler no cobra tarifas de liquidación adicionales establecidas por muchos otros acuerdos de préstamo para ingresos adicionales.
En la parte delantera, Euler ofrece un conjunto integral de características del producto adaptadas para usuarios pasivos y comerciantes avanzados. Además de las funciones de protocolo de préstamo estándar, sus características sobresalientes incluyen:
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Función multiplicador: promover el ciclo de comercio y retorno apalancado. Los usuarios pueden crear posiciones apalancadas proporcionando garantías, préstamos, intercambio y reabastecimiento.
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Procesamiento por lotes de transacción: realice múltiples operaciones en una sola transacción a través de EVC. Las verificaciones de estado de retraso incorporada permiten flexibilidad en la clasificación operativa, mientras que el modo de simulación permite una vista previa de los resultados antes de la ejecución para reducir el riesgo.
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Gestión de cartera: ayuda a los usuarios a monitorear y administrar sus posiciones. Los puntajes de salud indican hasta qué punto están a punto de ser liquidados, mientras que las operaciones rápidas permiten a los usuarios reponer la garantía o pagar las deudas. Las características de análisis avanzado proporcionan información para optimizar las posiciones y maximizar los retornos.
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Euler Vault Explorer: Euler simula la complejidad de los mercados de crédito del mundo real, pero proporciona una forma transparente de ver los riesgos. Puede analizar los riesgos de bóveda a través de Euler’s Vault Explorer u otros paneles de terceros.
Impulso de crecimiento
Euler V2 ha ganado una atención significativa desde su lanzamiento, y su TVL se eleva más de 250 veces, lo que lo convierte en el protocolo de préstamo de más rápido crecimiento en el sector Defi en este momento. Los usuarios activos mensuales crecieron de menos de 1,000 a 10,000 en abril de 2025, estableciendo constantemente un récord. Además, los préstamos activos han aumentado de $ 88 millones a $ 510 millones en lo que va del año, un aumento de aproximadamente 480%. Vale la pena señalar que este crecimiento se logra con solo unos $ 2 millones de acuerdo con los incentivos desplegados. Para nosotros, estos indicadores son de gran importancia. En situaciones en las que las actividades mineras de liquidez a menudo solo atraen capital orientado a las ganancias a corto plazo, lo que resulta en poca importancia en prestar atención a los datos, Euler ha demostrado que con incentivos financieros mínimos, se puede lograr un crecimiento orgánico real y usuarios reales, lo que proporciona que la experiencia del producto es tan excelente como Euler.
La capitalización de mercado de Euler se ha mantenido relativamente estable desde su lanzamiento, mientras que los gastos diarios y TVL han aumentado rápidamente.
Fuente: Defillama
Fuente: Defillama
Expansión de múltiples cadenas
Hay muchos factores que impulsan el reciente crecimiento de TVL de Euler: Euler se centra en la escala múltiple, se ha implementado rápidamente en las cadenas EVM emergentes en los últimos seis meses, atrayendo una gran cantidad de TVL y estableciendo su dominio como un mercado monetario líder en redes emergentes. En 2025, Euler V2 se expandió a blockchains de rápido crecimiento como Base, Sonic, Berachain, Bob y Bnbchain ganó una atención sustancial y anunció constantemente nuevas expansiones de cadena como el optimismo.
Euler ha tenido éxito en su expansión de blockchain hasta el momento, y las cadenas de bloques más pequeñas actualmente representan aproximadamente el 27% del total de TVL.
Fuente: Defillama
Eulerswap
Finalmente, lo crucial para nosotros en Wintermute Ventures es la visión del próximo producto Eulerswap de Euler, un fabricante de mercado automatizado AMM que se integra directamente con su mercado monetario, tiene como objetivo abordar la fragmentación de liquidez y aumentar los ingresos. Este producto de intercambio no solo está diseñado de manera única y eficiente, sino que al integrar el mercado de intercambio, Euler también se ha incorporado en una plataforma de servicio única para la liquidez de definición, lo que hace que el acuerdo sea un ecosistema completo. Esperamos esta visión y esperamos aplicar nuestra experiencia para apoyarla.
Resumir
Wintermute Ventures está muy contento de invertir en uno de los protocolos más prometedores que consideramos en el espacio Defi. Euler se ha convertido en el protocolo de préstamos de más rápido crecimiento desde el lanzamiento de la versión V2, con su valoración completamente diluida en su mayoría estable. Su arquitectura modular puede servir como una infraestructura del mercado monetario Defi, cumpliendo una variedad de preferencias de riesgo, desde estrategias institucionales conservadoras hasta productos minoristas experimentales. Esto marca el comienzo de las infinitas posibilidades de Euler y también marca un viaje emocionante para las empresas de invierno como socio e inversor de Euler.
