jakiro
出典：Galaxy;編集：ビッチンビジョン
米国SEC財務部門は、DoubleZeroの提案された2Zトークン発行にDoubleZeroの非行動状態（「NAL」）を送信するという画期的な動きを行いました。
今週、Cryptoプロジェクトが提案されたトークン発行の法的地位に関する前向きなガイダンスを求めるようになり、実り多い対応を受けました。
以前は、ゲイリー・ゲンスラーの証券取引委員会（SEC）の議長の間に、暗号産業の実践者が直面する規制環境は非常に特徴的でした。SECのガイダンスはほぼ完全に「遡及的な法執行機関」でした。それでも暗号通貨に対するこの勝利は、主にSECの視点とリーダーシップの変化に起因するものです、しかし、DoubleZeroの法務チームは、Tokenのデザインを明確に概説しました。これも称賛に値します。
SECの非行動書簡は、機関のスタッフが提案された活動に応じて関係者に対して執行措置を推奨する意図がなかったことを示しています。そのような手紙は法的に先例ではありませんが、それらはしばしば影響力があり、証券法の灰色の領域を明確にし、業界の慣行を導くことができ、したがって規制耐性と期待の効果的なシグナルになります。
このNALの前に、トークン発行に関するSECからの他のそのような前向きなガイダンスは、2019年4月にターンキージェットのNALでした。そのNALにおいて、SECのスタッフは、トークンが流通市場で取引されておらず、安定した価値を1ドル維持し、発行者のサービスを購入するためにのみ使用できる限り（基本的には、航空会社の走行距離やその他の報酬プログラム、非常に制限的なデザインのように動作する必要があると述べました。 DoubleZero NALは、実用性と取引性が大幅に改善されたトークンの前向きな見解を反映しているため、SECが暗号業界にとって良好であるという大きな進歩を表しています。
DoubleZeroの宣伝は興味深いものです。2Zは投機的利益の請求ではなく、分散型の物理インフラストラクチャ（DEPIN）を調整するために設計された機能的なインセンティブトークンです。このプロジェクトの目的は、世界中に低利用繊維帯域幅ネットワークを構築し、ブロックチェーンなどの分散システム用の分散型専用インターネットを作成することを目的としています。ネットワークは、ファイバーインフラストラクチャの所有者（ネットワークプロバイダー）を奨励し、アイドル繊維を最大限に活用し、ネットワークプロバイダーインフラ間のトラフィックルーティングを調整して、ネットワークの堅牢性と障害抵抗を維持するようにオペレーター（ネットワーク参加者）を奨励するように設計されています。このプライベートインターネットにアクセスするネットワークユーザーは、ネットワークにアクセスするために支払う必要があります。この料金は、2Zトークンの形で効率的なネットワークプロバイダーと参加者にプログラム的に割り当てられます。
SECへの手紙の中で、DoubleZeroチームはHowie Testの4番目の側面に焦点を当てました。保有者が他の人の管理努力に基づいて利益を合理的に期待できるかどうか。 DoubleZeroは、2Zトークンが調整された帯域幅プロバイダーおよびユーザーとしてのみ機能することを効果的に説明しています。ネットワークプロバイダーとネットワーク参加者の予想される利益（および損失）は、他者の行動ではなく、ダブルゼロネットワークへの独自の貢献と運用に直接起因します。 DoubleZeroは、ネットワークプロバイダーと参加者を、ネットワークを動機付ける運用ルールの範囲内で作業していると定義しており、SECはグリーンライト（2回）を与えています。資産のすべての側面は、投資契約（したがって証券）と見なされる前にOUVIANテストに合格する必要があり、2Zトークンは4番目の側面なしでSECによって規制されていません（他者の努力から利益を得ると予想されます）。
ヘスター・パース委員はこの手紙を公に称賛し、それを使って彼女の長年の見解の1つを繰り返しました。SECの証券分析は、形ではなく経済的実質に基づいているべきです。Peirceは、前任者のGary Genslerの下でのSECの圧倒的な行動のチェッカーおよびバランサーであり、SECの暗号通貨執行措置の多くに反対しています。SECの新しく形成された暗号通貨タスクフォースの長に任命された後、彼女は「新しいパラダイム」スピーチを行い、多くのデジタル資産は証券ではなく、トークンに合わせた安全な港を求めていると指摘しました。今週のNALは、この点でSECスタッフが講じた最初の具体的な行動の1つです。パースの下で、暗号通貨タスクフォースは5つの業界の円卓会議を開催し、暗号通貨会社やその他の利害関係者と150以上の会議を開催しました。
Galaxyの意見：
SECによるこの動きは、暗号通貨業界にとって励みになる動きです。何年もの間、暗号通貨プロジェクトはデフォルトで犯罪企業と見なされており、次の恐ろしい選択肢のいずれかに直面しています。不透明で遅い登録プロセスを通過します（1つのプロジェクトのみが正常に登録されました）。または、米国の住民にサービスを提供することを拒否しています（それでも、多くの米国の住民はジオフェンシングをバイパスすることができました）。
この発表の前に、SECで成功するために知っている唯一の暗号プロジェクト（SECと呼ばれる可能性がある場合）は、ブロックスタック（後にスタックと改名）とそのSTXトークンでした。Stacksは、登録済み証券提供のクラウドファンディング免除（Reg A）を通じてトークンを発行し、最小限の開示を可能にしました。2年後、Stacks自体は、そのネットワークが証券カテゴリに分類されないほど十分に分散化されていると判断したため、SECに申請書の提出を停止しました。3年間の調査の後、SECはスタックを取り締まらないことを選択しました。これは今週、プロジェクトの立場にそれほど黙認されていません。
これは明らかにDoubleZeroにとって勝利ですが、世界中のトークンデザイナーにとっても恩恵になる可能性があります。これにより、機能的なユーティリティトークンの構築と開発のためのロードマップが提供されます、SECはこれを投資契約とは見なしませんが、NALは基本的にDoubleZeroが説明した設計に似たトークンの説明ガイドとしか見ることができないことが重要です。SECのスタッフは、そのようなトークンの提供が投資契約であるという理由でDoubleZeroに対して執行措置を講じることはないことを明らかにしましたが、NALはあらゆる種類のトークンの設計に関するSECの見解について完全に詳しく説明しませんでした。救済は条件付きであり、状況に依存します。これはスタッフレベルの救済であり、幅広いルールの変更ではありません。以前の割り当てや、限られたデザインの外側のトークンフローを合法化しません。事実が変化したり、SECの視点が変化した場合（例：異なる政府の下）、将来の法執行機関を妨げません。2Z構造をエミュレートしようとするすべてのトークンについて、法務チームは、NALに記載されている「実用的な優先度」構造を規律、文書化し、厳密に遵守する必要があります。
これは暗号通貨業界のハイライトですが、それは良いニュースと悪いニュースの両方で、しばらくの間、私たちが規制当局から聞いた最後のニュースかもしれません。連邦政府は、予算紛争のために閉鎖されました。これは、残念ながら歴代の政府の間で一般的でした。紛争が解決される前に、規制当局に対する予想が低い（市場は政府の閉鎖が2週間以上続くと予測している）。
政府の閉鎖は、情報によると、株式がDefiアプリ内で株式を取引できるようにする重要な「イノベーション免除」など、SECから取ると予想される他の暗号通貨措置を実際に遅らせる可能性があります。
一方、商品先物貿易委員会（CFTC）は困っており、ブライアン・クインテンツの議長の指名が取り消され、代理のキャロライン・ファム議長が通常5人の委員会の唯一のメンバーになりました。したがって、次の勝利はしばらく待たなければならないかもしれないので、DoubleZero Fundからの良いニュースをお楽しみください。
