jakiro
Fuente: Daoshuo Blockchain
El 4 de mayo, Beijing Time, Buffett celebró la reunión anual de accionistas fuera de línea de Berkshire Hathaway con dos nuevos líderes.
A diferencia de los años anteriores, esta conferencia parece haber atraído la atención de las auto-medias.
Entre estos casos de inversión, lo que creo que es más interesante es la inversión de Buffett en empresas comerciales japonesas en 2019/2020.
Según los recuerdos del antiguo socio de Buffett, Munger durante su vida y la información revelada en el mercado, la inversión de Buffett en Japón probablemente se llevó a cabo de las siguientes maneras.
Buffett pidió prestado el yen con un certificado de depósito en dólares estadounidenses como yen en garantía y prestada a una tasa de interés de mercado del 0.5% (también hay datos en línea que Buffett pidieron prestado el yen a una tasa de menos del 0.2%).
Buffett compró acciones de cinco grandes compañías comerciales japonesas, a saber, Mitsui Products, Mitsubishi Commercial, Sumitomo Commercial, Itochu Commercial y Marubeni.
Cuando Buffett toma prestado el yen, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen es de aproximadamente 1 dólar estadounidense a 110 yenes.Al momento de escribir, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés era de 150 yenes.
Cuando Buffett compró acciones de cinco grandes compañías comerciales (Mitsui, Mitsubishi, Sumitomo, Itochu y Marubeni), los precios de sus acciones eran de aproximadamente 1.900 yenes, 1.700 yenes, 900 yenes, 2,200 yenes y 700 yenes.Al momento de escribir este artículo, los precios de las acciones de las cinco principales compañías comerciales eran de aproximadamente 7,600 yenes, 3.500 yenes, 4,300 yenes, 7.300 yenes y 2.900 dólares estadounidenses.
Desde la perspectiva de los rendimientos, las acciones de las cinco principales compañías comerciales están denominadas en yenes japoneses, con un aumento mínimo de 2 veces (Mitsubishi) y un aumento máximo de casi 5 veces (Suzumo).
Si Buffett eligió pagar en dólares estadounidenses (por supuesto, Buffett no necesitaba hacer esto), entonces el dinero prestado por US $ 1 ahora solo se requería pagar 0.73 dólares estadounidenses debido a la depreciación del yen.
Hay varios puntos de vista populares sobre este caso de inversión típico:
Buffett cosechó Japón.
Buffett tiene una posición pesada en Japón.
Buffett no tiene dinero ni ganancias.
Parece que Buffett se está aprovechando de la situación.
Pero, de hecho, las operaciones de Buffett se llevan a cabo en el mercado abierto, y no hay una operación especial o forzada.Excepto por el cierto umbral para prestar yen con certificados de depósito de dólar estadounidense como garantía, no hay umbrales para otras operaciones, y cualquier inversor que pueda invertir libremente en el mercado internacional puede hacerlo.
Incluso si presta yen con certificados de depósito de dólar estadounidense como garantía, esta operación puede ser completada por innumerables grandes instituciones en todo el mundo, por lo que esto no es difícil para las grandes instituciones.
Si esto también se considera una cosecha, muchos inversores, especialmente los inversores institucionales, pueden ir a «cosechar» Japón, pero ¿cuántas personas lo han hecho en la vida real?
También es una exageración decir que Buffett tiene una posición pesada en Japón.
Según los datos publicados en línea, a partir del cuarto trimestre de 2023, el valor de mercado total de los activos en poder de Buffett alcanzó los US $ 1 billones; $ 20 mil millones de dólares.Esta posición es solo el 2% de su posición total.
¿Se puede considerar esto una «posición pesada»?En el mejor de los casos, fue solo una pequeña inversión de Buffett.
Esto es como cuando usamos el 2% de los fondos para comprar una moneda en la asignación de activos criptográficos, me temo que nadie pensará que esta es una inversión pesada, ¿verdad?
Parece que Buffett no tiene dinero para hacer una fortuna. devoluciones.
Pero en mi opinión, la razón por la que usó dólares estadounidenses para hipotecar el yen japonés en lugar de invertir directamente fue más para evitar el riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio, y no planeó esta inversión sin ningún dinero desde el principio.
Por lo tanto, muchas de las vistas del mercado tienen un sabor sensacional.
Creo que esta inversión es en realidad un ejemplo típico de la otra inversión de valor de Buffett.
Estas cinco grandes compañías comerciales en Japón tienen grandes activos en el extranjero, mientras que en Japón controlan casi todas las áreas de circulación comercial japonesa.Según los criterios de evaluación de Buffett, sin duda son empresas monopolísticas.
Estas cinco principales compañías comerciales distribuyen casi el 5% de sus dividendos cada año, lo que puede traer un flujo de efectivo muy estable a los accionistas.Son como compañías de seguros que brindan a Buffett un flujo constante de flujo de efectivo para respaldar su continua inversión.
Además, siempre que los precios de las acciones de estas cinco principales compañías comerciales no continúen disminuyendo demasiado bajo, un dividendo del 5% por año es suficiente para cubrir su tasa de endeudamiento anual de 0.5%.
Entonces, desde muchas perspectivas, las cinco principales compañías comerciales de Japón eran muy valiosas y buenas empresas en ese entonces.
Finalmente, lo que se adapta al apetito del anciano es que después de casi 30 años de desbordamiento, las acciones de las cinco principales compañías comerciales ya no tienen mucha humedad, y sus precios obviamente están en una posición infravalorada.
Comprar una buena compañía a un precio inferior a su valor intrínseco es el estilo y la operación habitual del viejo.
Cuando miré por primera vez este caso, no lo entendí mucho:
El anciano una vez enfatizó en muchas ocasiones que los inversores no deberían invertir fuertemente.
Pero en este caso, el viejo tomó prestado un préstamo.Pero todavía tengo curiosidad, ¿de qué mentalidad y razón provienen los préstamos y la operación de inversión del anciano?
Más tarde, encontré la respuesta en el libro de Munger:
Munger sonrió y dijo al responder a un inversor sobre la extraña operación de inversión de Buffett, (la idea general) Buffett a veces juega pequeños juegos por capricho.
Después de leer esta oración, entiendo: es como si los inversores generalmente inviertan seriamente, pero los fines de semana, ocasionalmente van al casino para relajarse.Pero tales inversores nunca considerarán los juegos de casino como inversiones serias.
Pero incluso para un juego, la inversión de Buffett en Japón todavía implementa su operación clásica de inversión de valor.
