jakiro
في هذه المقابلة التي أجراها وو شو، يشارك الرئيس التنفيذي لشركة Deribit، Luuk Strijers، رحلة الشركة من منصة متخصصة تركز على خيارات العملات المشفرة إلى شركة رائدة في التداول المؤسسي. تعد Deribit حاليًا أكبر بورصة لخيارات العملات المشفرة.يمثل حجم تداول خيارات BTC أكثر من 80% من إجمالي حجم تداول السوق، ويمثل حجم تداول خيارات ETH أكثر من 90% من إجمالي حجم تداول السوق.
<سبان ليف = "">وأشار لوك إلى دخول Deribit المبكر والتركيز المستمر على المنتج ومزايا البنية التحتية باعتبارها مفاتيح للتغلب على المنافسين متعددي المنتجات مثل Binance.وأوضح لوك الأسباب الكامنة وراء الاستحواذ على Coinbase، بما في ذلك التوافق الاستراتيجي وأوجه التآزر من التوسع العالمي.كما استجاب للتحديات المتعلقة بعمليات الامتثال، وخاصة “اعرف عميلك”، وشدد على أن المنصة ستظل تركز على خدمة المستثمرين المؤسسيين المحترفين.
<سبان ليف = "">بالإضافة إلى ذلك، تحدث Luuk أيضًا عن وجهات نظره حول منصة خيارات DeFi، وخطط توسيع السوق المستقبلية، واتجاهات تطور المنتج (بما في ذلك إطلاق منتجات الخيارات مع وحدات عقود أصغر وآجال استحقاق أطول)، ودور Deribit ومكانتها كمكون أساسي لأعمال الخيارات الدولية لـ Coinbase.
<ب><سبان ليف = "">خلفية Luuk الشخصية وفرصة دخول مجال العملات المشفرة
<سبان ليف = "">ماودي: مساء الخير يا لوك. شكرا لأخذ الوقت للتحدث معنا. لقد أولينا اهتمامًا بتطوير Deribit لبعض الوقت، ويسعدنا جدًا أن نتواصل معك بشكل متعمق اليوم.في البداية، هل يمكنك أن تقدم لنا بإيجاز خلفيتك الشخصية وخبرتك المهنية؟ما هو مسارك المهني قبل الانضمام إلى ديربيت؟ما هي الفرصة التي سنحت لك لدخول مجال التشفير؟
<سبان ليف = "">لوك: شكرا لك على الدعوة.أولاً، دعنا نتحدث عن سبب دخولي إلى مجال العملات المشفرة — انضممت إلى Deribit في عام 2019 كرئيس تنفيذي تجاري. قبل ذلك، عملت في بورصة سنغافورة لمدة خمس سنوات تقريبًا.وبالعودة إلى أبعد من ذلك، عملت في تبادل الخيارات الهولندية لمدة خمس أو ست سنوات.كانت تجربتي المهنية الأولى في سوق رأس المال في أمستردام، حيث عملت لمدة خمس سنوات تقريبًا.كانت هذه وظيفتي الأولى في عام 2004. وقد مضى على ذلك 21 عامًا، أمضيت منها حوالي 15 إلى 16 عامًا في القيام بالأعمال المتعلقة بالتبادل.
<سبان ليف = "">لقد كنت أتابع البورصات التقليدية وتداول الخيارات وتداول العقود الآجلة منذ ما يقرب من خمسة عشر عامًا.عندما بدأ جنون العملات المشفرة، في الفترة ما بين 2016 و2017 تقريبًا، كنت أقوم ببعض التداول الفوري أيضًا.عندها أدركت أن هناك فرصًا وإمكانات هائلة في هذا المجال وأردت حقًا استكشافها بشكل أكبر.كانت هذه الفكرة هي التي قادتني أخيرًا إلى ديربيت.انضممت رسميًا في سبتمبر 2019 وأشغل منصب الرئيس التنفيذي منذ ما يقرب من عامين.
<ب><سبان ليف = "">لماذا تتفوق Deribit على البورصات الرئيسية الأخرى في سوق الخيارات
<سبان ليف = "">ماودي: ديربيت هو تبادل خاص إلى حد ما. لم يتم تأسيسها من قبل فريق صيني مثل العديد من المنصات الأخرى. برأيك، لماذا تمكنت شركة ديربيت من البقاء والنجاح في هذا المجال؟نحن نعلم أن العديد من البورصات مثل Binance وBybit وOKX وما إلى ذلك حاولت أيضًا إطلاق منتجات الخيارات، لكنها لم تتمكن أبدًا من الحصول على حصة سوقية من Deribit.أجد أنه من المثير للاهتمام أنهم فعلوا كل شيء تقريبًا باستثناء اختراق خيارات التشفير.لماذا تعتقد أن هذا هو؟
<سبان ليف = "">لوك: أعتقد أن هناك عدة أسباب. أطلقنا في عام 2016، والذي كان مبكرًا جدًا.في ذلك الوقت، لم يكن أحد يهتم تقريبًا بخيارات العملات المشفرة.كانت عملة البيتكوين أكثر تقلبًا مما هي عليه الآن، لذلك كانت علاوات الخيارات مرتفعة جدًا أيضًا.في ذلك الوقت، لم يكن هناك صانعو سوق متخصصون في الخيارات، وبالتالي كانت جودة دفتر الطلبات سيئة نسبيًا.
<سبان ليف = "">ولكن مع مرور الوقت، نمت السوق.بحلول عام 2018، رأينا صانعي السوق المحترفين يبدأون في دخول السوق، وتم فصل بعض الفرق عن مؤسسات صنع سوق الخيارات الكبيرة التقليدية وفرق التداول المنشأة خصيصًا لخيارات العملات المشفرة.ومع انضمامهم، أصبح هامش العرض والطلب أصغر فأصغر، وأصبح عمق دفتر الطلبات أفضل وأفضل، وقمنا بتأسيس سمعة طيبة تدريجيًا.بدأت الدفعة الأولى من صناديق التحوط والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في دخول السوق، وكبرنا شيئاً فشيئاً.ولا تزال “ميزة المبادر الأول” هذه تساعدنا بشكل كبير اليوم. يختار العديد من المستخدمين Deribit لأننا أول اللاعبين الجادين الذين ركزوا على الخيارات، وقد حافظنا دائمًا على درجة عالية من الاستثمار في هذا المسار.
<سبان ليف = "">كل ما نقوم به يدور حول الخيارات.جميع مواردنا – بما في ذلك الفريق والبنية التحتية – تركز على تداول الخيارات.على سبيل المثال، بدلاً من استخدام الخدمات السحابية، نقوم بنشر أجهزة مخصصة بأنفسنا، مما يجعل تنفيذ صفقاتنا أسرع.نحن نقدم أيضًا وظائف مثل البث المتعدد، وهي خدمة تدفق بيانات ثنائية ذات زمن وصول منخفض جدًا لا تتمتع بها أي منصة أخرى حاليًا بالسرعة التي توفرها.لدينا أيضًا آليات حماية صناعة السوق ومجموعة من الميزات الأخرى التي لم يطورها الآخرون لأنهم لا يحتاجون إليها – فنطاق منتجاتهم واسع جدًا.
<سبان ليف = "">يمكنك التفكير في تلك المنصات الكبيرة على أنها “محلات السوبر ماركت المشفرة”.إنهم يفعلون كل شيء: البقع، والعقود، والرموز، وNFT… يتنافس مديرو المنتجات على الموارد كل يوم: تطوير البقعة اليوم، وتطوير العقود الدائمة غدًا، وأحيانًا الخيارات.
<سبان ليف = "">وبالنسبة لنا، فهي دائمًا خيارات.بغض النظر عما هو عليه اليوم أو غدًا أو بعد غد، فإننا دائمًا نركز فقط على الخيارات.
<سبان ليف = "">تمنحنا هذه العقلية المركزة ميزة وتسمح لنا ببناء منتج عالي الجودة.نحن نبذل كل ما في وسعنا لضمان أن يكون هذا المنتج عالي الجودة، وهذا ما يجعلنا فريدين.بالطبع، لا أقول أن المنصات الأخرى لم تقم بعمل جيد.لقد قامت بعض المنصات بالفعل بعمل رائع، ولكننا اخترنا عمدًا أن نسلك المسار العمودي.لقد تخلينا عن بعض الأعمال. على سبيل المثال، لم نقوم بتوسيع السوق الفورية، ولكننا بذلنا قصارى جهدنا في الخيارات.
<ب><سبان ليف = "">عمق المنتج أم السيولة أم الثقة المؤسسية؟ ما الذي يدفع ريادة Deribit للسوق
<سبان ليف = "">ماودي: هل تعتقد أن مكانة Deribit الرائدة في مجال خيارات العملات المشفرة تأتي أكثر من عمق المنتج، أو سيولة السوق، أو ثقة المؤسسات والمتداولين المحترفين؟
<سبان ليف = "">لوك: كما ذكرت من قبل، قوتنا الأساسية تأتي في الواقع من عقليتنا المتمثلة في بناء منتجات عالية الجودة.ويتضمن ذلك تقديم كبار صناع السوق، وتصميم آليات حوافز فعالة، والتأكد من أن السوق لديه سيولة كافية، وتوفير بعض الوظائف مثل حماية صناعة السوق.لقد عملنا بجد لضغط فروق أسعار العطاءات والطلب والحفاظ على عمق وجودة دفتر الطلبات.
<سبان ليف = "">لكننا نفعل ما هو أكثر بكثير من مجرد مستوى المعاملات. لدينا أيضًا مزايا على مستوى الامتثال والتشغيل.نحن منظمون في ولايات قضائية متعددة، وقد تم تصميم بنية النظام الأساسي لدينا خصيصًا للمستخدمين المؤسسيين.على سبيل المثال، لدينا شهادة SOC 2 Type II، والتي تشير إلى أن نظام الأمان التشغيلي الخاص بنا قد تم تدقيقه والتحقق منه.لدينا أيضًا شهادات مثل ISO ونفي بمعايير الامتثال عبر العديد من الصناعات.أعتقد أن العديد من البورصات الأخرى التي ذكرتها لم تقم بإجراء عمليات تدقيق مالية، لكننا قمنا بعمليات تدقيق لمدة خمس سنوات متتالية.
<سبان ليف = "">مؤشرات الجودة هذه تميزنا عن المنافسة. خاصة بعد انهيار FTX، أصبح تركيز السوق على “الجودة” أكثر أهمية من أي وقت مضى.بدأ المستثمرون في مقارنة المنصات حقًا.إذا كنت ستضع أصولًا بقيمة 100 مليون دولار على منصة معينة، فيجب عليك التأكد من أنها آمنة وموثوقة ويتم تشغيلها بشكل احترافي.ولهذا السبب يختارنا الكثير من الناس.
<سبان ليف = "">والواقع أننا ربما خسرنا حصة ضئيلة من مستخدمي التجزئة أو في بعض المنتجات الأكثر بساطة. ولكن على الجانب المؤسسي، كان نمونا كبيرا للغاية.حوالي 85% من حجم التداول على منصتنا يأتي حاليًا من مستثمرين مؤسسيين، وأعتقد أن هذا سيظل هو الحال.لأننا نقدم منتجًا احترافيًا للغاية، فإننا نجذب المستخدمين المحترفين الذين يعرفون حقًا أشياءهم.
<سبان ليف = "">إذا كنت قادمًا من المجال المالي التقليدي وترغب الآن في إنشاء مؤسسة لإدارة الأصول أو الوساطة أو غيرها من الأعمال المالية الموجهة نحو العملات المشفرة، فإن أكثر ما تعرفه وتريد التداول به لا يزال هو ما كنت تفعله منذ عقود – الخيارات والعقود الآجلة.قد تسأل: “من هو الأفضل في هذا؟”والجواب هو نحن.يبحث العملاء من المؤسسات عن الجودة والسيولة، وهذا ما نتفوق فيه.
<ب><سبان ليف = "">تم الاستحواذ عليها بواسطة Coinbase: لماذا اختارت Deribit البيع والتطوير التعاوني المستقبلي
<سبان ليف = "">ماودي: نحن نعلم أن Coinbase استحوذت على Deribit هذا العام. إلى جانب Coinbase، هل هناك أي مشترين محتملين آخرين؟سمعت أن Binance وBybit وGSR أعربوا أيضًا عن اهتمامهم.هل يمكنك الكشف عن المزيد من المعلومات؟لماذا اتخذت ديربيت هذا القرار؟ما هو الدافع الأساسي؟لماذا لا تختار البقاء مستقلاً؟من منظور استراتيجي، ما هي التغييرات التي يجب أن يتوقعها مستخدمو Deribit بعد الاندماج مع Coinbase؟
<سبان ليف = "">لوك: هناك طبقات عديدة لهذا السؤال.اسمحوا لي أن أبدأ من البداية.أراد مؤسسونا في البداية صرف بعض أسهمهم، لذلك قمنا بإحضار بنك استثماري، وهو Deloitte، ومستشارين آخرين لمساعدتنا في تسهيل العملية.
<سبان ليف = "">ولكن مع مرور الوقت، تغيرت ظروف السوق، ويرجع ذلك جزئيا إلى عوامل سياسية مثل انتخاب ترامب.لذا فإن ما بدأ كخطة لبيع جزء فقط من الأسهم تحول تدريجياً إلى اهتمام ببيع الشركة بأكملها.هناك بالفعل العديد من المشترين المحتملين، بما في ذلك بعض المشترين الذين ذكرتهم.لكن لا يمكنني تأكيد هويته لأننا وقعنا على اتفاقية عدم الإفصاح، لكن يكفي أن أقول، هناك خيارات أخرى.
<سبان ليف = "">فلماذا انتهى بنا الأمر إلى اختيار Coinbase؟أولاً، Coinbase هي شركة مساهمة عامة، مما يجعل عملية التداول أكثر بساطة وشفافية.وبوسعهم أن يدفعوا باستخدام أسهم ذات قيمة حالية واضحة ــ وليس وعداً غامضاً بالمستقبل، بل سيولة حقيقية يمكن تحقيقها الآن.
<سبان ليف = "">ولكن ربما الأهم من ذلك أننا نتقاسم نفس الفلسفة. تمتلك Coinbase نفسها مجموعة رائعة من المنتجات وتهيمن على سوق التداول الفوري.إن الطريقة التي يبنون بها منتجاتهم تركز على الجودة، فلا يتم اتباع طرق مختصرة، والامتثال هو الأولوية، كما أنهم يتمتعون بالسلامة المالية.إنهم يريدون التوسع عالميًا، ونحن أيضًا نريد ذلك.
<سبان ليف = "">يعتبر منتج Deribit بحد ذاته قويًا جدًا، ولكنه منتج “متخصص” ونحن لسنا منصة تداول “سوبر ماركت شاملة”.يعتبر خط إنتاج Coinbase أكثر شمولاً.عندما يتم الجمع بين الاثنين، يمكننا توفير بنية منتج كاملة يمكنها التأثير على اللاعبين الرائدين في الصناعة من حيث الجودة والاتساع.وفي الوقت نفسه، يمكننا أيضًا البدء في خدمة بعض مجموعات المستخدمين التي لم يكن من الممكن الوصول إليها سابقًا، مثل سوق البيع بالتجزئة.
<سبان ليف = "">لذا، عندما تجمع بين العلامة التجارية لـ Coinbase والثقة وبيانات اعتماد الامتثال والقوة المالية مع خبرة Deribit في الخيارات، يكون لديك مزيج قوي جدًا.وهذا أيضًا هو السبب الرئيسي الذي جعلنا نختار Coinbase أخيرًا – وبطبيعة الحال، تعد العوامل المالية أيضًا جزءًا مهمًا منه.
<ب><سبان ليف = "">هل سيكون KYC أكثر تعقيدًا بعد الاستحواذ على Coinbase؟كيف يستجيب Deribit لشكاوى امتثال المستخدم
<سبان ليف = "">ماودي: قد يكون هذا السؤال التالي صعبًا بعض الشيء.لقد رأينا العديد من المستخدمين يشكون من أن عملية “اعرف عميلك” الخاصة بـ Deribit معقدة للغاية ويمكن القول إنها “مؤلمة”.كيف ترد على هذه الانتقادات؟هل سيصبح KYC والامتثال أكثر صرامة بعد الاستحواذ على Coinbase؟
<سبان ليف = "">لوك: أولاً، أريد أن أقول آسف لجميع المستخدمين – فالامتثال هو بالفعل عملية “سيئة”. من الصعب جدًا علينا تحويله إلى شيء ممتع.وبينما نحاول أن نجعل الأمر سلسًا وآليًا قدر الإمكان، فإن الحقيقة هي أن المعايير التنظيمية حول العالم آخذة في التزايد وستصبح أكثر صرامة في المستقبل.
<سبان ليف = "">ويكمن التحدي في كيفية اتباع المنصات لهذه القواعد. على سبيل المثال، أصبحت “العناية الواجبة المعززة” بشأن مصدر الأموال إلزامية.يجب أن نطلب من المستخدمين تقديم مستندات مختلفة مثل إثبات مصدر الأموال وإثبات الإقامة.هناك أيضًا حاجز اللغة.الأمر صعب بشكل خاص على المستخدمين الصينيين لأن العديد من الفواتير الحكومية لا تحتوي على عناوين ويتم دفع العديد من الفواتير من خلال منصات مثل WeChat، وهو ما يختلف عن الممارسة العالمية.عادةً ما تتحقق المناطق الأخرى من العناوين من خلال البيانات المصرفية، وهو أمر أقل شيوعًا في الصين.وعلى الرغم من أن هذه مشكلة عالمية، إلا أن الصين تواجه بعض التحديات الفريدة.
<سبان ليف = "">فهل سيتغير أي شيء بعد الاندماج مع Coinbase؟في الواقع، لن يتغير الكثير – تتبع Coinbase نفس القواعد التي نتبعها، ويجب على جميع المنصات الخاضعة للتنظيم اتباع هذه القواعد.كلما كانت المنصة أكثر عالمية، أصبح الامتثال أكثر تعقيدًا.Coinbase هي شركة عالمية وتواجه نفس تحديات الامتثال التي نواجهها.
<سبان ليف = "">في الماضي، تلقت Coinbase شكاوى من المستخدمين أكثر مما تلقيناها، وقد شكلوا مجموعة عمل لمعالجة هذه المشكلات.ليس لدي إحصائيات دقيقة، ولكن حسب ما أفهم فقد قاموا بتصفية حوالي 90% من الأعمال المتراكمة وأصبحت العملية أكثر سلاسة.الآن، تم تقليل وقت انتظار المستخدمين من أسبوع إلى ساعة واحدة فقط.وعلى الرغم من أنني لا أستطيع إعطاء أرقام دقيقة، إلا أن الاتجاه العام صحيح.
<سبان ليف = "">لذا، نعم، قد تظل العملية مزعجة. ولكن في الوقت نفسه، سنرد على أسئلة المستخدمين بشكل أسرع.سنبذل قصارى جهدنا لتحسين العملية وتقليل المقاومة غير الضرورية.بالطبع، ستظل هناك بعض العقبات، ولكن طالما أنك تتصل بنا أو بـ Coinbase عبر البريد الإلكتروني أو Telegram أو Twitter أو القنوات المشتركة الأخرى، فسنقوم بمتابعة المشكلة وحلها في الوقت المناسب.
<سبان ليف = "">يحتاج المستخدمون أيضًا إلى فهم أن المعايير التنظيمية ستصبح أكثر صرامة، وهذا أمر معقول.إذا أردنا أن تصبح تقنية blockchain والعملات المشفرة نظام دفع معترف به عالميًا حقًا، فيجب علينا التأكد من أن كل تحويل متوافق – سواء كان مستخدمًا صينيًا يحول الأموال إلى أوروبا، أو العكس.وللقيام بذلك، يجب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs) مثلنا التحقق من هوية المستخدم ومصدر الأموال ووجهة التحويلات والتأكد من توثيق المسار بأكمله.
<سبان ليف = "">يعد هذا أمرًا مرهقًا بالفعل على المستوى التشغيلي، ولكن مع اعتماد المزيد والمزيد من مقدمي خدمة VASP – المئات منهم حول العالم – للمعايير نفسها، سيصبح الأمر أكثر سلاسة.بهذه الطريقة، عندما نحتاج إلى التحقق من هوية المستخدم أو معلومات المعاملة مع منصة أخرى، ستكون العملية أسرع.المشكلة الحقيقية تحدث عندما لا يستجيب النظام الأساسي الآخر، وعلينا التحقق يدويًا، الأمر الذي سيستهلك الكثير من الوقت.
<ب><سبان ليف = "">هل سيتم حظر المستخدمين في الصين أو هونج كونج بعد دمجهم في Coinbase؟
<سبان ليف = "">ماودي: بعد الدمج مع Coinbase، هل ستحظر المستخدمين من بعض البلدان أو المناطق، مثل البر الرئيسي للصين أو هونج كونج؟كيف ستوازن العلاقة بين الإشراف على التنفيذ وسرعة المعاملة وتجربة المستخدم؟
<سبان ليف = "">لوك: هذا سؤال جيد. لن نمنع المزيد من المناطق.سنحتفظ فقط بالقائمة الحالية للدول المحظورة، وهي “قائمة الدول المحظورة القياسية” التي تلتزم بها العديد من البورصات حول العالم.ولن يتم حظر البر الرئيسى للصين وهونج كونج.
<ب><سبان ليف = "">هل ستتحدى المنصات اللامركزية وضع البورصات المركزية؟
<سبان ليف = "">ماودي: لقد شهدنا مؤخرًا أداءً قويًا من بعض منصات العقود الآجلة على السلسلة، مثل Hyperliquid. ما رأيك في هذا الاتجاه؟هل تعتقد أنه من الممكن لمنصات الخيارات اللامركزية أن تتحدى هيمنة البورصات المركزية مثل Deribit في المستقبل؟
<سبان ليف = "">لوك: الجواب هو “نعم ولا”.أعتقد أن Hyperliquid والمنصات المماثلة قامت بالفعل بعمل رائع من خلال واجهة المستخدم الخاصة بها، وخبرة التداول، والسيولة، وهو أمر مثير للإعجاب.لكن المشكلة هي أن هذا النوع من المنصات قد يخدم اليوم 10.000 مستخدم، لكن غدًا ستصدر منصة أخرى إنزالًا جويًا، وسيتم نقل هؤلاء المستخدمين.وبعد غد هو منصة جديدة أخرى.إن سلوك الترحيل المستمر هذا يجعل ولاء المستخدم منخفضًا للغاية ويجعل التبني المؤسسي أمرًا صعبًا للغاية.
<سبان ليف = "">لكي تبدأ مؤسسة ما بالتداول على منصة ما، يجب عليها أولاً إجراء عملية اعرف عميلك (KYC) الشاملة والعناية الواجبة.إذا كان المستخدمون يتنقلون بشكل متكرر بين الأنظمة الأساسية، فلن تتمكن المؤسسة ببساطة من تحمل تكلفة وعملية الدخول المتكرر.وهذا هو السبب الرئيسي وراء إحجام المؤسسات عن المشاركة بعمق في التمويل اللامركزي.
<سبان ليف = "">السبب الثاني، وربما الأكثر أهمية، هو الافتقار إلى مبدأ اعرف عميلك (KYC).إذا كنت لا تعرف من هم خصومك، فلن تتمكن من الالتزام بالبيئة التنظيمية المتزايدة اليوم حول العالم.إن المؤسسات الضخمة لا تستطيع ببساطة تحمل مثل هذه المخاطر.
<سبان ليف = "">فهل لدى DeFi مستقبل؟بالطبع هناك.إنه مفهوم مذهل سيستمر في الوجود وينجح بشكل ما.ولكن هل سيتم اعتماده على نطاق واسع من قبل المؤسسات؟في شكله الحالي، لا أعتقد ذلك.ومع ذلك، لا أعتقد أن التمويل اللامركزي DeFi سيختفي.وسوف تستمر في التطور وسوف تظهر المزيد من المشاريع الجديدة.كما أتمنى مخلصًا لـ Hyperliquid والمنصات المماثلة كل التوفيق، فهم يقومون بالفعل بعمل رائع.
<سبان ليف = "">السؤال الأكبر هو: هل سيظل المستخدمون موالين لمنصة معينة؟هل ستكون هناك نماذج موحدة وعمليات أفضل للتعرف على عميلك (KYC) في المستقبل؟ربما، ولكن ليس بعد.
<سبان ليف = "">هل تشكل DeFi تهديدًا للتبادلات المركزية؟إلى حد ما نعم.لأن هؤلاء المتداولين النشطين في DeFi كان من الممكن أن يتداولوا على منصات مركزية مثل Deribit وBinance.ربما لا يمكننا خدمتهم، ربما بسبب القيود التنظيمية، أو ربما يكون هناك عدم تطابق في المنتج، أو ربما يفضلون حاليًا ما يقدمه DeFi، مثل السيولة أو ميزات معينة.
<سبان ليف = "">من المحتمل أن يكون الواقع مزيجًا من الاثنين.نعم، لقد فقدنا بعض حصتنا في السوق لصالح DeFi، لكن هذا ليس بالأمر السيئ.وهذا جزء من التطور الطبيعي للسوق.ما تفعله هذه المنصات مفيد للغاية، لكنها تخدم مجموعات مختلفة تمامًا من المستخدمين.لن يذهب عملاؤنا المؤسسيون إلى DeFi في أي وقت قريب.
<سبان ليف = "">لذلك لا أعتقد أنه سيكون هناك DeFi أو CeFi فقط في المستقبل، سيستمر الاثنان في التعايش والنمو معًا.
<ب><سبان ليف = "">التركيز الاستراتيجي: مسار تطوير Deribit بعد الاندماج مع Coinbase
<سبان ليف = "">ماودي: بالنظر إلى المستقبل، ما هي الأولويات الإستراتيجية التالية لشركة ديربيت؟ هل ستستمر في التركيز على الخيارات المتعلقة بالبورصات المركزية، أم أنك تخطط للابتكار على نطاق أوسع؟هل سيتم دمج Deribit بالكامل في Coinbase؟أم أنها ستحافظ على درجة معينة من الاستقلال؟
<سبان ليف = "">لوك: سيكون كلاهما.سوف نصبح الذراع التجاري الدولي لـ Coinbase.هدف Coinbase هو التوسع عالميًا، ونحن جزء من صندوق أدواتهم – أو بشكل أكثر دقة، صندوق أدواتنا الآن، لأننا أصبحنا في الأساس منصة.وعلى الرغم من أننا نعمل حاليًا بشكل مستقل من الناحية التشغيلية، إلا أن هذا سيتغير تدريجيًا.
<سبان ليف = "">لقد تم دمجنا تدريجيًا في منظمة Coinbase الأوسع – ولكن ليس هذا الجزء من الأعمال التجارية في الولايات المتحدة.عليك أن تفكر في Coinbase كهيكل يتكون من أجزاء أمريكية وغير أمريكية، وسنمثل الجزء غير الأمريكي.بالطبع، قد ندخل أيضًا السوق الأمريكية في المستقبل، ولكن حاليًا نحن نحتل مكانة كذراع الأعمال الدولية لـ Coinbase.
<سبان ليف = "">وهذا يعني أننا سنواصل التركيز على الخيارات ولكننا سنتوسع أيضًا في المزيد من المنتجات.نحن نعمل على توسيع خط منتجاتنا ونخطط لدمجه مع منتجات Coinbase الحالية لتوفير مجموعة منتجات تجارية كاملة وشاملة.
<سبان ليف = "">من الناحية العملية، على سبيل المثال، سنقدم للمستخدمين السوق الفورية عالية السيولة الخاصة بـ Coinbase.السوق الفورية الخاصة بنا صغيرة جدًا حاليًا، لذا فإن دمج السيولة الفورية لـ Coinbase سيكون بمثابة تحسن كبير.في المقابل، سنقوم أيضًا بتزويد Coinbase بنقاط قوتنا في سيولة الخيارات والبنية التحتية التكنولوجية.
<سبان ليف = "">يتم التخطيط لعمليات التكامل هذه، ويتم التخطيط لها فعليًا على السبورة البيضاء في الوقت الحالي.لم يتم تحديد جدول زمني محدد بعد، ولكننا نهدف إلى طرح عمليات التكامل هذه خلال العام المقبل.
<ب><سبان ليف = "">دور الأسواق الآسيوية في نمو ديربيت المستقبلي
<سبان ليف = "">ماودي: هل تعتقد أن آسيا، وتحديدًا هونج كونج أو سنغافورة، ستلعب دورًا أكبر في توسع ديربيت؟
<سبان ليف = "">لوك: أعتقد أن آسيا سوق واعدة جدًا في مجال العملات المشفرة.ليس فقط مستخدمي التجزئة، ولكن أيضًا العديد من المكاتب العائلية وصناديق التحوط أبدوا اهتمامًا قويًا.بشكل عام، يبدو أن المنطقة الآسيوية تتمتع برغبة أكبر في المخاطرة من بقية دول العالم عندما يتعلق الأمر بالاستثمار وتداول الأصول ذات المخاطر العالية.لذا، نعم، أعتقد أن هناك المزيد من الفرص في آسيا.
<سبان ليف = "">ومع ذلك، يجب علينا أيضًا أن ننظر إلى هذه المشكلة من منظور الامتثال والترخيص.يجب أن نكون واضحين بشأن ما يمكننا وما لا يمكننا القيام به في كل منطقة، حيث يمكننا بدء عملياتنا وحيثما يتم تقييدنا.ونحن نقوم حاليًا بتقييم أفضل السبل لمواجهة هذه التحديات.
<ب><سبان ليف = "">حجم الفريق وثقافة الشركة: Deribit مقابل Coinbase
<سبان ليف = "">معودي: ما هي ثقافة العمل في ديربيت؟كم عدد الموظفين لديك حاليا؟
<سبان ليف = "">لوك: لدينا حاليًا حوالي 175 موظفًا.لست متأكدًا من العدد الدقيق للموظفين في Coinbase، ولكن لدينا حوالي 4000 موظف مجتمعين.أي أن ديربيت يمثل 175 من هؤلاء الأشخاص البالغ عددهم 4000 شخص.
<سبان ليف = "">غالبية موظفي Coinbase موجودون في الولايات المتحدة، ولكن لديهم أيضًا فرق في سنغافورة والهند ولندن، تغطي السواحل الشرقية والغربية للولايات المتحدة.على الرغم من أن Deribit عبارة عن فريق أصغر حجمًا، إلا أن لدينا مكتبًا كبيرًا نسبيًا في أمستردام ونحن مسؤولون بشكل أساسي عن العمل الفني، بما في ذلك التطوير والخوادم والأنظمة والأمن.
<سبان ليف = "">سنواصل التركيز على أمستردام كمركز تكنولوجي مهم، لكن وجودنا هناك سيكون أصغر بكثير مقارنة بحجم Coinbase في الولايات المتحدة.ومن الآن فصاعدًا، سنتعاون حيثما كان ذلك مناسبًا بينما نعمل بشكل مستقل عند الضرورة.
<ب><سبان ليف = "">التحدي الأكبر كرئيس تنفيذي والكفاءات الأساسية لشركة Deribit
<سبان ليف = "">ماودي: كرئيس تنفيذي، ما هو التحدي الأكبر الذي تواجهه شخصيًا في قيادة شركة ديربيت؟ إذا طُلب منك تلخيص المزايا التنافسية الأساسية لشركة Deribit في جملة واحدة، فماذا ستقول؟
<سبان ليف = "">لوك: انضممت إلى ديربيت منذ عام 2019. وكان التحدي الأكبر على مر السنين هو الاستجابة للأزمات المختلفة.لقد واجهنا بعض المشكلات الفنية، أبرزها عندما كان لدينا شركة Three Arrows Capital (3AC) كمساهم وأفلست.وهذا يؤدي إلى الكثير من القضايا المعقدة — المالية والقانونية والتنظيمية والتشغيلية.كان علينا أن نخضع للإجراءات القانونية، الأمر الذي شكل ضغطًا كبيرًا على الفريق.ويمكن القول أن هذه الرحلة لم تكن سلسة.
<سبان ليف = "">لكننا تعلمنا منها. أعتقد أننا كنا متساهلين للغاية مع عملائنا في وقت مبكر وأعطينا المزيد من الائتمان أكثر مما ينبغي.لقد كان درسا مؤلما ولكنه قيم.ونتيجة لذلك، أصبحنا أقوى، وتغيرت السياسات الداخلية وتحسنت المعايير العامة.يمكنك القول أنه بدون هذه التحديات، قد لا يكون لدينا مثل هذه الضوابط التشغيلية الصارمة اليوم – مثل تدقيق البيانات المالية كل عام، والحصول على الشهادات المختلفة، وإنشاء أنظمة الامتثال، وما إلى ذلك.
<سبان ليف = "">لذا، على الرغم من أننا شهدنا العديد من التقلبات والمنعطفات، إلا أن “اختبارات الإجهاد” هذه جعلتنا أكثر نضجًا.
<سبان ليف = "">لا تأتي قوة Deribit من منتجاتنا فحسب، بل أيضًا من الطريقة التي نتعامل بها مع عملائنا. بالطبع، نحن لسنا مثاليين وواجهنا مشاكل فنية.لكننا سنتعامل دائمًا مع العواقب، ونعوض العملاء، ولن نسمح أبدًا للمستخدمين بأن يتكبدوا خسائر بسبب مشاكلنا الداخلية.
<سبان ليف = "">إذا كان عليّ أن ألخص الأمر، فسأقول: قوتنا تكمن في الجمع بين المنتجات عالية الجودة وفريق عمل متفاني وجدير بالثقة يحافظ دائمًا على علاقات جيدة مع عملائنا.هذه هي القيمة الأساسية لـ Deribit.
<سبان ليف = "">وبالنظر إلى المستقبل، قد تستمر المنتجات في التطور، ولكن أساليب الخدمة لدينا لن تتغير، وسوف نستمر في تقديم تجربة منتج عالية الجودة ونضع المستخدمين دائمًا في المقام الأول.
<ب><سبان ليف = "">جلسة أسئلة وأجوبة إضافية
<ب><سبان ليف = "">هل لدى Deribit استراتيجية للتعامل مع تحديات حصتها في السوق؟
<سبان ليف = "">لوك: أولاً، لقد حققنا أعلى مستوياتنا على الإطلاق في الأشهر الأخيرة، وهي أفضل الأشهر منذ تأسيس شركة Deribit. إذا نظرت إلى عامي 2024 و2025، فإننا نحطم الأرقام القياسية تلو الأخرى.لذا فإن نمو IBIT يعد في الواقع أمرًا جيدًا.إنهم يستهدفون تداول خيارات العملات المشفرة لمستثمري التجزئة في الولايات المتحدة، وهي بالضبط الخدمة التي لا يمكننا تقديمها حاليًا.لذلك نتمنى لهم كل التوفيق، لأننا معًا قمنا بتعزيز تطوير هذه الصناعة، وتوسيع الطلب في السوق، وجعل المنتجات الاختيارية أكثر شعبية.إنهم يقومون حقًا بعمل رائع في خدمة سوق لم تتم تغطيته من قبل.
<سبان ليف = "">كان هناك الكثير من الأشخاص الذين يريدون التجارة، لكننا لم نتمكن من استيعابهم في ذلك الوقت.الآن لديهم الفرصة أخيرًا، وهو أمر جيد.لكن هذا لا يحدث على حساب حصتنا في السوق، فأعمالنا التجارية تستمر في الوصول إلى مستويات قياسية جديدة.
<سبان ليف = "">لذلك تظل حصتنا السوقية الحالية قوية.لا يزال لدينا حوالي 75٪ إلى 80٪ من الخيارات المفتوحة الفائدة.نعم، هناك العديد من المنافسين في السوق – Binance، وOKX، وCME، وما إلى ذلك – ولكننا لا نزال رقم واحد بلا منازع.
<سبان ليف = "">هذه في الواقع مقارنة بين المنتجات المختلفة.على سبيل المثال، صناديق الاستثمار المتداولة هي مشتقات تعتمد على الدولار الأمريكي، في حين أن منتجاتنا مقومة بالبيتكوين.لذا، على الرغم من أنهما ينتميان إلى نفس الفئة، إلا أنهما ليسا نفس الشيء تمامًا.
<سبان ليف = "">هناك خياران رئيسيان في السوق الآن: أحدهما هو السوق الخارجية التي نخدمها، والآخر هو سوق مثل IBIT للمستخدمين المحليين.ويظهر النمو المتزامن لهذين السوقين أن الفرص المتاحة للصناعة بأكملها تتزايد.تسجل عملة البيتكوين ارتفاعات جديدة وأعتقد أنها ستستمر في الارتفاع.السوق يتوسع والطلب يتزايد، الأمر الذي يتطلب بطبيعة الحال المزيد من المشاركين.في الماضي، تم حظر المستخدمين الأمريكيين، لكنهم عادوا الآن.
<سبان ليف = "">لذا فإن نجاحهم جيد بالنسبة لنا.عندما يقومون بعمل جيد، فإننا نستفيد أيضًا.لدينا العديد من صانعي السوق المشتركة والتسعير متشابه بشكل أساسي.يمكنك التداول على IBIT ومن ثم التحوط على Deribit، أو العكس.وهذا يخلق فرص المراجحة واستراتيجيات التداول الجديدة، وبالتالي جذب المزيد من اللاعبين الجدد إلى النظام البيئي.
<سبان ليف = "">وبينما تشير مقالة بلومبرج إلى أن هذا يؤثر على حصتنا، فإن الأمر ليس كذلك.حتى أنني أعتقد أنه يساعدنا.سأكون سعيدًا جدًا إذا استمرت IBIT في التوسع، لأن نموها يؤدي إلى نمو نمونا أيضًا.على العكس من ذلك، إذا انهارت فجأة وفقدت نصف حصتها في السوق، فسيكون لذلك تأثير سلبي علينا أيضًا.ولذلك، فإن نجاحهم هو في الواقع فائدة للنظام البيئي بأكمله.
<ب><سبان ليف = "">هل تخطط ديربيت لإطلاق المزيد من الأصول التقليدية مثل الذهب والفضة ومشتقات السلع الأخرى؟
<سبان ليف = "">لوك: في الواقع، حاولنا إطلاق الذهب، لكنه لم يكن متصلاً بالإنترنت. لقد كنا على الإنترنت لمدة عام تقريبا.خلال هذه الفترة، كان السوق لا يزال عند نقطة عالية، لكن الطلب النشط لم يتحقق بعد.لذلك، في الوقت الحاضر، نعتقد أن الفرصة الأكبر تكمن في الأصول الرقمية.
<سبان ليف = "">نحن ندعم الآن SOL ونخطط لإدراج المزيد من الأصول المشفرة الأصلية. إذا قارناها بالبورصات التقليدية، يمكننا أن نرى هيكلًا هرميًا مشابهًا – ستحتوي البورصات التقليدية على مؤشرات الأسهم الممتازة من الدرجة الأولى، ثم بعض المنتجات من الطبقة الفرعية.بالنسبة لنا، تعد Bitcoin وEthereum من منتجات الخطوط الأمامية، ولكن هناك العديد من الرموز المميزة الأخرى التي تستحق التداول.وقد نحتاج إلى استخدام الحوافز لتحسين جودة السيولة في المراحل المبكرة، مثل تقديم بعض الحوافز في الأشهر الستة الأولى ثم مراقبة ردود فعل السوق.
<سبان ليف = "">إذا استجاب السوق بشكل جيد، فيمكننا حتى إطلاق منتجات المؤشرات – مثل سلة من منتجات المؤشرات التي تغطي الأصول الخمسة الأولى، والعشرة الأولى، والعشرين الأولى من الأصول المشفرة، مما يسمح للمستخدمين باكتساب تعرض أوسع للسوق في وقت واحد.
<سبان ليف = "">لكن السؤال الأساسي هو: هل يجب علينا إدخال منتجات السوق التقليدية (مثل الأسهم والذهب والسلع) إلى عالم العملات المشفرة؟أم الاستمرار في التركيز على بناء أفضل منتج مشفر أصلي؟تضيف المؤسسات المالية التقليدية أصولًا مشفرة إلى منتجاتها، ولكن هل نحتاج أيضًا إلى إدخال أصولها في الاتجاه المعاكس؟هذا السؤال يستحق التأمل.
<سبان ليف = "">على الأقل حتى الآن، لم تكن نتائج محاولتنا الأولى لإدراج الذهب مثالية.يمكنك القول أنه في المستقبل، قد تحاول إطلاق خيارات الأسهم مثل Tesla، مما يسمح للمستخدمين باستخدام BTC أو ETH كضمان لتداول هذه الأصول، لكن هذا ليس مؤكدًا بعد.بالإضافة إلى ذلك، يتم إغلاق الأسواق التقليدية يومين في الأسبوع، الأمر الذي سيؤدي أيضًا إلى قيود السيولة في عطلات نهاية الأسبوع، وهو تحدٍ رئيسي آخر يتعين علينا مراعاته.
<سبان ليف = "">ومع ذلك، فإننا بالتأكيد نستكشف المزيد من المنتجات الجديدة.على سبيل المثال، أطلقنا مؤخرًا عقودًا خطية لعملتي BTC وETH. في السابق، لم يكن لدينا سوى العقود العكسية، وهي المنتجات المقومة بالبيتكوين أو الإيثريوم. والآن نقدم أيضًا خيارات مقومة بالدولار الأمريكي لتسهيل عملية التسعير والتسوية للمستخدم.
<سبان ليف = "">علاوة على ذلك، فإن هذه المنتجات الجديدة توفر أيضًا إيرادات إضافية للعملاء.حاليًا، يمكن للمستخدمين الحصول على معدل عائد سنوي يبلغ حوالي 3.85% من خلال الاحتفاظ بهذه المراكز، وهو أمر جذاب للغاية وقد ألهم أيضًا بعض استراتيجيات التداول الجديدة.
<سبان ليف = "">الخطط المستقبلية؟نأمل أن يكون لدينا “كلا الأمرين” – المزيد من الأصول المشفرة والمزيد من أنواع ابتكار المنتجات.
<ب><سبان ليف = "">مع ارتفاع أسعار البيتكوين، هل تفكر شركة Deribit في خفض الحد الأدنى لوحدات المعاملات التعاقدية لتحسين إمكانية وصول المستخدم؟
<سبان ليف = "">لوك: أنت على حق تماما. وهذا أيضًا هو هدفنا الأصلي لإطلاق العقود الخطية وتزويدها بوحدات عقد أصغر.نعم، نحن ندرس الآن ما إذا كان ينبغي إجراء تعديلات مماثلة على العقود العكسية.
<ب><سبان ليف = "">هل لدى ديربيت خطط لإطلاق خيارات طويلة الأجل (ليبس) مع فترات استحقاق تتجاوز سنة واحدة؟
<سبان ليف = "">لوك: نتلقى استفسارات مثل هذه أحيانًا. ولكن إذا نظرت إلى أحجام التداول والسيولة الفعلية، فستجد أنها مركزة للغاية على المدى القصير – معظمها في الشهر الحالي والربع القادم.وتستخدم المؤسسات في بعض الأحيان آجال استحقاق مدتها ستة أشهر في المنتجات المهيكلة، ولكن حتى الخيارات لمدة عام واحد تمثل نسبة صغيرة جدا من إجمالي حجم التداول.تعتبر الخيارات لمدة عامين أكثر تخصصًا.
<سبان ليف = "">لذلك لا أعتقد أننا سنفعل ذلك كمنتج عادي للطلبات المعلقة.ومع ذلك، أحد الحلول التي ندرسها هو تقديمها من خلال RFQ (آلية الاستعلام لطلب عرض الأسعار).
<سبان ليف = "">بهذه الطريقة، لا يحتاج صناع السوق إلى عرض الأسعار لهذه الفترة على مدار الساعة، ولكن إذا كانت لديك احتياجات تداول، فيمكنك إرسال طلب استفسار وسنقدم لك عرضًا.إذا كنت راضيًا عن السعر، يمكنك إغلاق الصفقة.
<سبان ليف = "">يتيح ذلك للمستخدمين الحصول على فرص تداول التعرض على المدى الطويل دون الحاجة إلى الاعتماد على سيولة دفتر الطلبات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع – لأن معظم صناع السوق ليسوا على استعداد لعرض فروق أسعار بنسبة 20% لمدة عامين على مدار الساعة، خاصة عندما لا يتداول أحد تقريبًا.
<سبان ليف = "">لذا فإن الاتجاه الذي نبحث عنه حاليًا هو إنشاء منطقة تداول RFQ، والتي تشبه إلى حد ما ما تفعله CME لبعض المنتجات الأقل سيولة أو المخصصة.
<ب><سبان ليف = "">لماذا تعتبر Deribit جذابة لـ Coinbase، هل يرجع ذلك إلى ثقافتها ذات التوجه المؤسسي الأكبر؟
<سبان ليف = "">لوك: نعم، هذا حقًا أحد الأسباب الرئيسية وراء تعاوننا. كما ذكرت من قبل، يتعلق الأمر بملاءمة المفهوم.يريد كل من Deribit وCoinbase النمو بطريقة مؤسسية.وهذا يعني أننا نعطي الأولوية للجودة، وننشئ نظامًا شاملاً لإدارة مخاطر العملاء، ونختبر النظام لضمان الامتثال الكامل، ونقوم بجميع فحوصات KYC.
<سبان ليف = "">على الرغم من أننا نوفر للمتداولين أدوات تداول مرنة، إلا أننا لا نزال نصر على تقديم الخدمات بأكثر الطرق احترافًا وامتثالًا.
<سبان ليف = "">تنعكس هذه الفلسفة في جميع الجوانب — بنية الأجهزة، وأنظمة البرامج، وتصميم المنتجات، واستراتيجيات تعاون KOL، وإعدادات المنتج للبيع بالتجزئة، والتي تُظهر جميعها مسارًا مختلفًا تمامًا عن الأنظمة الأساسية التي تركز على البيع بالتجزئة.
<سبان ليف = "">أعتقد أن Coinbase تشترك في هذه العقلية. كما أن لديهم أيضًا الكثير من المواهب ذات الخلفيات المؤسسية، وبعضهم من البنوك أو شركات السمسرة.أنا لا أقول إننا نقوم فقط بتوظيف الأشخاص ذوي هذه الخلفية، ولكن امتلاك الخبرة في مجال التمويل التقليدي جنبًا إلى جنب مع المعرفة المحلية بالعملات المشفرة هو أحد الأسباب التي تجعلنا نحقق نتائج جيدة.
<سبان ليف = "">يتكون فريقنا من أشخاص قاموا بالفعل بهذه الأشياء ويعرفون كيفية بناء البنية التحتية المالية وتشغيلها.وهذا أيضًا هو السبب الرئيسي لاختيارنا التعاون مع Coinbase.
