من آلية الرفع المالي إلى القتل الناجم عن غياب السيولة: أسباب فراغ السيولة

سؤال: ما هو حد نظر الإنسان؟ ويقول بعض الناس إنها نهاية العالم، لأنها تستطيع رؤية الشمس والقمر والنجوم؛ وبعض الناس يقولون إنه قريب، لأن الورقة يمكن أن تعمي العين.إن النظر إلى أشياء مختلفة من زوايا مختلفة سوف يمنح الناس دائمًا إلهامًا ومفاجآت غير متوقعة.اليوم سنتكهن بما حدث يوم 10.11 من منظور آلية “مبلغ الرافعة ومبلغ التصفية”؟

هذه المقالة ليس لها أي استنتاجات، ولا جوانب، فقط وجهات نظر مختلفة.إذا كنت مستعدا، أعطني 10 دقائق.

إفادة:

<لي>

أستطيع أن أتعاطف مع استياء الجميع. ستناقشها هذه المقالة في شكل مقال شفهي وتحاول وضعها في هذا السياق.<لي>

هذه المقالة ليست صحيحة ولا خاطئة، ولا تتحيز. إنها تبدأ من منظور آخر – النظر إلى المشكلة بشكل جدلي من منظور الآلية. إنه يوفر منظورًا آخر لمناقشة الآلية الكامنة وراءه.

1. المهارات المالية ونفوذ صناع السوق

لقد كتبت سابقًا عن كيفية استخدام صانعي السوق (باستخدام خيارات الاتصال) للعملات المعدنية المقترضة من جانب المشروع لإنشاء الأسواق؟

لقد اكتشفت ذلك، ربما حان الوقت للتحديث إلى إصدار جديد.

كما ذكرنا أعلاه، نظرًا لتحديد خيار الاتصال وبيئة السوق حيث تكون العملة في ذروتها، فإن أحد أفضل الحلول لصانعي السوق هو الحصول على العملة المقترضة من جانب المشروع، وبيع العملة المقترضة في بداية الإطلاق، عندما تكون السيولة هي الأكثر وفرة (اترك بعضها لصناعة السوق)، وإعادة شرائها عند نقطة منخفضة.

هذا النموذج له شرطين. الأول هو أن السيولة يجب أن تكون كافية؛ والثاني هو أنه لا يوجد إشراف من طرف ثالث، أي أن البورصة لا تهتم.

كما يعلم الجميع ما حدث بعد ذلك، فإن بيئة السوق (الفورية) أخذت منعطفًا نحو الأسوأ، ونقص السيولة، وإشراف بينانس، لذلك تضاءل هذا الطريق غير الوعر ببطء، أو بمعنى آخر، لم تجرؤ على إحداث ضجة كبيرة.لكن هل تترك هذه العملية صانعي السوق بلا شيء ليفعلوه؟على ما يبدو لا.إنهم يتطلعون إلى صفقات العقود.

المشكلة هي أنهم لا يملكون سوى الكثير من الرموز في أيديهم، والمعاملات التعاقدية للعملات البديلة تتعرف فقط على U. فماذا يجب عليهم أن يفعلوا؟

لذلك، ركزوا على Binance<ب>الرافعة المالية عبر الهامش/الإدارة المالية/الحساب الموحديمكننا تجاهل جميع الوظائف هنا والتركيز فقط على استخدام الضمانات.تدعم وحدة الضمانات هذه صانعي السوق أو كبار المستثمرين للتعهد بما يقرب من 200 نوع من الأصول المدرجة في Binance كهامش للتداول الفوري/العقود/الخيارات.كل ما في الأمر هو أن العملات البديلة المختلفة لها معدلات رهن عقاري مختلفة، والتي سيتم ذكرها لاحقًا عند إعطاء الأمثلة.

فكيف نفعل ذلك؟

خذ ATOM (الرافعة المالية الكاملة للمركز) كمثال

لقد اقترضت مليون ذرة من مؤسسة ATOM، ذرة واحدة = 5u.

كمثال غير رسمي، احتفظ بـ 200000 ذرة لصنع السوق اليومي، ثم تعهد بـ 800000 ذرة المتبقية (“الضمان”). لنفترض أن سعر السوق هو 4 ملايين وحدة، والحصة المتاحة هي 1,120,000 (200,000*100% + 200,000*80% + 200,000*70% + 200,000*50% +….)

استخدم مثالاً رسميًا (حسابًا موحدًا) لتوضيح:

وهناك متغيران هنا، أحدهما هو التغير في قيمة الضمان، والآخر هو التغير في قيمة الصفقة.

وتعتمد بقية العمليات على مهاراتهم الخاصة. سيفتح المتداول “أ” مركزًا قصيرًا في العقد، ثم يتحكم في العرض الفوري لتحقيق الأرباح؛سيفتح المتداول “ب” مركزًا طويلًا في العقد، ثم يتحكم في سعر العقد لتحقيق الأرباح، وهكذا.

لماذا معدل التعهد منخفض جدًا؟—— هذا المبدأ هو نفس هامش العقد.كلما زاد المبلغ، يزداد الخطر بشكل كبير.بالإضافة إلى ذلك، يتم أيضًا حساب تصفية الضمانات على أساس “السعر المحدد” بدلاً من سعر السوق.

بيان Binance الرسمي بشأن تصفية العقد:

2. كيف تؤدي الضمانات إلى التصفية والتصفية؟

لا تتم تسوية ضمانات الحساب الموحد/الإدارة المالية/الرافعة المالية على أساس قيمة هدف/ضمان واحد، ولكن على أساس نسبة حقوق الملكية والهامش للحساب/المركز بأكمله.

نستخدم هنا حسابًا موحدًا كمثال للتوضيح:

معدل هامش الحساب الموحد uniMMR = حقوق الملكية المعدلة للحساب الموحد / مبلغ هامش صيانة الحساب الموحد

طريقة الحساب المحددة أكثر تعقيدًا. بشكل أساسي، يجب أن تكون قيمة جميع الضمانات/المراكز أكبر من متطلبات الهامش. لن أخوض في عمليات الرفع/التصفية/تصفية الإدارة المالية الأخرى عبر المراكز الواحدة تلو الأخرى.سأقدم هنا النقاط الرئيسية فقط:

<ب>عندما يكون معدل هامش صيانة الحساب الموحد أقل من/يساوي 1.2، سيدخل الحساب في “وضع التجميد” (لا يمكن فتح مركز)، وعندما يكون أقل من/يساوي 1.05، سيتم إغلاق الحساب قسريًا.(هذه المعلومة مهمة جداً!! سنختبرها لاحقاً)

وبالمثل، فإن الرافعة المالية/الإدارة المالية عبر الهامش لديها أيضًا إجراءات مماثلة عند التصفية.

بغض النظر عن طريقة الضمان، هناك طريقتان رئيسيتان لإغلاق المركز: إغلاق الصفقة بسعر السوق أو إلغاء الأمر الحالي.

3. مطرقة كفاءة رأس المال لكبار المستثمرين والحيتان العملاقة

بالإضافة إلى صناع السوق، هناك أيضًا مؤسسات وحيتان ومستثمرون كبار يتبنون أيضًا نموذج الإدارة المالية/الرافعة المالية الكاملة/الحساب الموحد.

فقط فكر في الأمر، إذا كنت من أشد المؤمنين بـ ATOM، فماذا ستفعل إذا كنت تمتلك 10 ملايين ATOM؟هل ستتعهد بهذه الـ 10 ملايين من ATOM، وتقدم قروضًا متجددة، وتفتح عقودًا – أي، تشتري بجميع أنواع الصفقات، وتشتري في القاع، وتستمر في الشراء في القاع، ربما ليس فقط شراء ATOM، ولكن أيضًا شراء مشاريع في نظام ATOM البيئي، وبعضها حتى التحوط، ثم تصمد حتى يأتي حلم السوق الصاعدة المقلدة، وتصبح مشهورًا في معركة واحدة؟

هذه ليست خرافة، هذه قصة OG حقيقية (الآن مأساة)

لكن لسوء الحظ، أصبح وضعك مريضًا جدًا أثناء القذف المستمر، وفي هذا الوقت وصلت الأمطار الغزيرة والانهيارات الأرضية.

4. 1011 مراجعة

الآن يعود الجميع إلى تلك الليلة المظلمة والرياح في 11 أكتوبر (مع أخذ بقعة ATOM كمثال)

بدأ سعر ATOM في الانخفاض منذ الساعة 5 صباحًا، كما بدأ الرسم البياني للحجم أدناه في زيادة حجمه، لكن السعر استقر بشكل أساسي عند حوالي 3.7-3.8، مما يثبت أنه لا تزال هناك سيولة.

بدأ السوق بالهبوط عند الساعة 5:13، مع انخفاض حاد في الحجم، وانخفض العمود التالي بعد نهاية العمود السابق. يجب أن تكون هذه علامة على أن روبوت تصفية المراجحة قد بدأ العمل.بدأت تصفية ضمانات كبار المستثمرين/الحيتان العملاقة (وهذا ما يفسر أيضًا سبب تماثل الاتجاهات الفورية والتعاقدية بشكل أساسي).سيأخذ روبوت التصفية مباشرة ضمانات الحساب الكبير (ATOM) في شكل أوامر سوق حتى اكتمال أعمال التصفية.

كيف تتوصل إلى استنتاج مفاده أن روبوت التصفية هو البادئ؟

اعتبارًا من الساعة 5:19، كان لا يزال هناك سيولة في دفتر الطلبات (كان حجم التداول مرتفعًا جدًا أيضًا)، ولكن في الساعة 5:20، سقط دفتر الطلبات بشكل أساسي في فراغ، حيث وصل إلى 0.001.

ATOM مخطط الاتجاه الفوري

ATOM مخطط اتجاه العقود الآجلة

لكن بالنظر إلى تداول العقود، فإن أدنى سعر هنا عند الساعة 5:20 هو 1.4. إذا كان الأمر عبارة عن أمر مراجحة للعقود الآجلة، فيجب أن تكون الأسعار الآجلة والأسعار الفورية متشابهة، ويكون ATOM البالغ 0.01 هو السعر الذي لن يتداوله المتداولون العقلانيون. فقط روبوتات التصفية القاسية يمكنها تحقيق ذلك “بقسوة”.(يتعامل روبوت التصفية مع “الضمانات”، أي البقعة)

بمعنى آخر، كان عدم رغبة وجشع كبار المستثمرين/الحيتان هو الذي تسبب في هذا الوضع، وأكمل روبوت التصفية عملية القتل.

أما لماذا شهدت منصة ATOM الخاصة بـ Binance “حالة فراغ سيولة” قصيرة؟

أنا أتكهن بشكل غير مسؤول،<ب>يجب أن يكون السبب في ذلك هو انخفاض نسبة الرافعة المالية / الإدارة المالية / هامش صيانة الحساب الموحد لحساب صنع السوق الرئيسي إلى ما دون العتبة (التصفية وعدم القدرة على فتح مراكز جديدة)، مما يؤدي إلى حالة “التجميد” في الحساب، مما يفرض إلغاء أوامر دفتر الأوامر الأصلية، وعدم القدرة على توفير السيولة العادية..

مرفق: الرسوم البيانية لأسعار WBETH وBNSOL

توقيت فراغ السيولة يقع بشكل أساسي بين 5:43 و5:44. من المتوقع أن يكون صانع السوق الرئيسي لهذين الزوجين من العملات هو نفس الحساب، وفي هذا الوقت، وقع حساب الإدارة المالية/الرافعة المالية/الحساب الموحد في حالة “تصفية/تجميد” ولم يتمكن من توفير السيولة بشكل طبيعي.

الرسم البياني لسعر WBETH

الرسم البياني لسعر BNSOL

حاشية

لقد ترددت في الواقع لفترة طويلة فيما إذا كنت سأنشر هذا المقال. ففي نهاية المطاف، فإن نشره في هذا الوقت سيصب الزيت على النار ومن المحتمل جدًا أن يتم استهدافه. بل قد يتم تصنيفها على أنها “مكافحة اللصوص” و”كلب BNx” و”غسل الأراضي” و”جمع الأموال”. ومع ذلك، أشعر أن جميع الأطراف المعنية بهذا الأمر غير عادلة.

بعد التفكير لفترة طويلة، كتبت هذه المقالة العامية + الشفهية للرجوع إليها.

مرفق معه مخطط صندوق التأمين ضد المخاطر الخاص بـ ATOM.وفي يوم 10.11 وحده، خسر صندوق التأمين ضد المخاطر 150 مليون دولار أمريكي. (وفقًا للرافعة المالية بمقدار 5 أضعاف، يبلغ السعر الاسمي 750 مليون دولار أمريكي). وفقط عندما تكون السيولة كافية، يمكن للبورصة تحقيق ربح ثابت دون خسارة المال.وفي الظروف القصوى، تكون خسائر البورصة ضخمة أيضًا.فيما يتعلق بالتحفيز، ليست هناك حاجة حقًا إلى قطع السيولة عن عمد.

وأخيراً، أنا أيضاً ضحية وأدافع عن حقوقي، لكني لم أحصل على التعويض بعد.

لقد نشرت هذا المقال فقط لأنني أريد أن أكون مدافعًا عقلانيًا عن الحقوق وأعطي الجميع وجهة نظر أخرى.