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葉楨，華爾街見聞
多位美聯儲主席鮑威爾的核心盟友近日密集發聲，支持在12月再次降息，認為勞動力市場面臨的風險已超過通脹，這一系列表態推動市場對美聯儲的寬鬆預期迅速升溫。
最新表態來自舊金山聯儲主席Mary Daly和美聯儲理事Christopher Waller。Daly周一警告稱，勞動力市場面臨「非線性」惡化的風險，而Waller也公開支持12月降息。他們的觀點與紐約聯儲主席John Williams上周的鴿派立場遙相呼應，後者強調需要避免給就業市場帶來「不必要的風險」。
受此影響，市場迅速做出反應。 利率掉期市場的交易員目前預計，美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性已從一周前的約40%飆升至80% 。美國國債連續第三個交易日上漲，對政策更敏感的兩年期國債收益率在過去兩個交易日大幅走低，而十年期國債收益率則跌至本月最低點。
這一決策前景的複雜之處在於，由於政府停擺導致的數據發布延遲，美聯儲在12月10日開會時，將無法看到關鍵的10月和11月就業報告。這使得官員們不得不在信息不完整的情況下做出判斷，增加了決策的不確定性。
鮑威爾盟友密集發聲，就業市場風險成焦點
美聯儲內部最具影響力的幾位官員已將政策辯論的重心轉向勞動力市場。
舊金山聯儲主席Mary Daly在接受媒體採訪時明確表示，她支持降息，因為管理就業市場的突然惡化，要比應對通脹反彈更為困難。她警告稱，勞動力市場已變得「非常脆弱」，面臨著「非線性變化」的風險。值得注意的是，據「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos稱，Daly在公開場合的觀點很少偏離鮑威爾的立場。
Daly的觀點呼應了紐約聯儲主席John Williams上周的表態。作為美聯儲「三把手」，Williams上周五表示，隨著勞動力市場降溫，就業面臨的下行風險已經增加，而通脹上行風險有所緩解，因此美聯儲在「近期」仍有進一步降息的空間。
同樣， 美聯儲理事Christopher Waller周一也表態支持在12月降息，並從 2026 年開始採取更加靈活的政策。
這些官員認為，儘管通脹率仍徘徊在近3%，高於2%的目標，但關稅帶來的成本壓力比預期溫和。Williams指出，沒有證據表明關稅引發了二次效應或其他價格溢出。因此，預防勞動力市場急劇走弱的風險，已成為優先事項。
委員會內部分歧凸顯，12月決策成「判斷力考驗」
儘管鴿派聲音漸強，但美聯儲委員會內部的分歧依然顯著。波士頓聯儲主席Susan Collins就表達了更為謹慎的看法。她認為，當前「溫和或適度從緊」的政策立場仍然合適，因為有韌性的需求可能繼續對通脹構成上行壓力。她表示，將在下次會議上保持謹慎。
對於內部存在不同意見，Daly認為這反映了真實世界的不確定性，而非「群體思維」。她將下月的決策形容為一次「判斷力的考驗」，即權衡「不行動的風險」與「行動的風險」。她表示，自己認為行動（降息）的風險較低，而不行動的風險則更高。
當被問及過早降息是否會限制未來政策空間時，Daly直接回應稱，美聯儲不應因此束手束腳。她強調，無論未來需要進一步降息還是加息，美聯儲都應保留選擇權。在此背景下，鮑威爾主席將在12月9日至10日的會議上扮演調和內部分歧的關鍵角色。
市場迅速反應，降息押注大幅升溫
在美聯儲官員鴿派言論的推動下，金融市場迅速對政策路徑進行了重新定價。據彭博報導，與12月會議相關的隔夜指數掉期（OIS）合約利率大幅下跌，目前市場定價反映的降息25個基點的概率已高達80%。
美國國債市場反應積極。基準十年期國債收益率一度下跌3個基點至4.03%，創下本月新低 。Natalliance Securities副主席Andrew Brenner在一份報告中寫道，儘管關鍵就業數據缺席，「但投資者從美聯儲高級成員仍希望在12月放鬆政策的事實中得到了安慰」。
除降息預期外，一些技術性因素也為債市提供了支撐。據彭博報導，市場預期本周五的月度指數再平衡將帶動大型基金買入長久期債券。同時，周一進行的690億美元兩年期國債拍賣需求強勁，其投標倍數為三個月來最高。
牛津經濟研究院首席分析師John Canavan指出，「過去幾個交易日前端收益率曲線的基調改善」幫助了拍賣的順利進行。本周還將有700億美元的五年期和440億美元的七年期國債拍賣。
