Wintermute Ventures: Warum investieren wir in Euler?

Am 18. April 2025 gab Market Maker Wintermute bekannt, dass sein Investmentinstitut Wintermute Ventures in die Euler -Finanzierung des Defi Lending -Vertrags investiert hat.

Wintermute Ventures am selben Tag veröffentlichtEulers These über Investitionen, Bitchain Vision Aiman Compiles, Folgendes ist der vollständige Text:

In diesem Investitionspapier ist Wintermute Ventures der Ansicht, dass Euler Finance V2 das Passwort geknackt hat und eine vollständige Defi -Liquiditätsschicht geworden ist, was auch der Grund ist, warum Wintermute Ventures seine Investition in Euler bekannt gab.

Status Quo

Der aktuelle Status des Geldmarktes auf Ketten kann durch drei große architektonische Designrahmen eingestuft werden: monolithisch, isoliert und modular.

Monopolkreditevereinbarungen begrenzen die Kreditvergabe durch Einschränkung der Vermögensauswahl, die Anforderungen an die Anforderungen an das Wert von Darlehen und Wert (LID-zu-Wert) und hohe Liquidationsstrafen. Monopol-Kreditverkaufsvereinbarungen verbessern die Kapitaleffizienz, indem sie Sicherheiten für unterschiedliche Zwecke bündeln und eine Rekollateralisierung ermöglichen. Sie ermöglichen jedoch nur dann die Hinzufügung neuer Kollateral -Typen, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen begrenzt sind, und sind normalerweise nur durch Governance -Maßnahmen möglich.

Isolierte Kreditmärkte bieten eine größere Flexibilität, verteilt jedoch gleichzeitig die Liquidität und behindert die Remortgüter, wodurch die Kapitaleffizienz verringert wird. Darüber hinaus müssen Händler häufig mehrere Protokolle, Governance -Systeme und Schnittstellen durchsuchen und zusätzliche Gebühren entstehen. Isolierte Kreditverträge wie die Verbindungsfinanzierung V3 oder Morpho -Blue -Schemata ermöglichen eine stärkere Flexibilität bei der Kollateralkonsum, dispergiert aber auch die Kollateralisation und behindert die Wiedererfassung, wodurch die Finanzierungseffizienz verringert wird. Diese Ineffizienzfaktoren veranlassen Händler, sich eher an zentralisierte Finanzmittel (CEFI) und ewige Verträge zu wenden, anstatt sich zu dezentralen Spotmärkten, wodurch die Renditen von Defi -Kreditgebern verringert und die Gesamtliquidität und Effizienz von DEFI verringert werden.

Euler V2 ist eine modulare Kreditplattform, um diese Probleme zu lösen und zur Hauptliquiditätsschicht von Defi zu werden.

Eulers Kernkonzept

Kurz gesagt, Euler V2 ist eine hochmodulare Defi -Geldmarktinfrastruktur. Es rationalisiert den Defi-Kreditmarkt für Kernkomponenten und modularisiert ihn, sodass nahezu alle Art von Defi-Geldmarkt eine Vielzahl von Risikopräferenzen erfüllen können, von konservativen Kreditgebern, die qualitativ hochwertige Sicherheiten anstreben, bis hin zu hochrangigen Investoren, die bereit sind, an Märkten mit hohem Risiko teilzunehmen. Wir glauben, dass es dieses modulare Rahmen ist, das Euler V2 zu einer attraktiven Grundlage für den Geldmarkt macht, da es diese verbesserte Flexibilität ist, die es ihm ermöglicht, alle Arten von Kreditnehmern und Vermögensverwalter mit unterschiedlichen Risikopräferenzen anzulocken. Im Gegensatz zu herkömmlichen monolithischen Kreditvergabeprotokollen, die strenge Kollateralanforderungen auferlegen, führt Euler V2 ein hoch flexibles ERC-4626-Tresor-basiertes System auf, das die Finanzierungseffizienz und Liquiditätsnutzung erheblich verbessert. Euler V2 basiert auf zwei Kernkonzepten: Ethereum Vault Connector (EVC) und Euler Vault Kit (EVK). EVK unterstützt eine Erlaubnis ohne Gewölbe, die über EVC miteinander verbunden werden können, um vorhandene Gewölbeeinlagen als Sicherheiten zu identifizieren. Der Schöpfer definiert alle Risiko-/Belohnungsparameter und entscheidet, ob die Governance für ein aktives Management aufrechterhalten oder Governance -Kontrollen dauerhaft widerrufen werden sollen, sodass die Kreditgeber die Risiken selbst verwalten können.

Quelle: Euler

Schwungradeffekt

Euler -Gewölbe können Einlagen in anderen Gewölben als Sicherheiten identifizieren, wodurch das Leiträtsel gelöst und die Liquidität verbessert wird. In diesem Zusammenhang freuen wir uns besonders, dass bei neuen Gewölben Einzahlungen aus vorhandenen Gewölben als Sicherheiten annehmen, vorhandene Gewölbe zusätzliches Dienstprogramm erhalten, während neue Gewölbe vorhandene Fernseher nutzen und dadurch die Akzeptanz beschleunigen können. Dies erzeugt einen Schwungrad -Effekt: Mehr Anwendungsfälle verbessern das Nutzen und ziehen so mehr Einlagen an. Die Zunahme der Einlagen wird wiederum zu einer umfassenderen Einführung von Gewölben als Sicherheiten führen, das TVL -Wachstum weiter verbessern und die Kapitaleffizienz im gesamten Ökosystem verbessern. Seit seiner Einführung hat Euler gezeigt, dass dieser theoretische Ansatz gut in die tatsächlichen Daten umgesetzt werden kann: Die durchschnittliche Auslastungsrate aller Gewölbe liegt derzeit bei rund 47%, und Euler ist viel kapitaler als andere Marktteilnehmer.

Quelle: Euler

Liquidationsmechanismus

Ein weiteres überzeugendes Merkmal von Euler V2 ist sein Liquidationsmechanismus, der in Defi eine der effizientesten (wenn nicht die effizienteste) ist und es den Tresorschötern ermöglicht, den Liquidationsprozess anzupassen. Standardmäßig wird der umgekehrte niederländische Auktionsmechanismus von Euler V1 übernommen, der die Liquidationskosten minimiert und Kreditnehmer und Kreditgeber schützt. Der reverse niederländische Auktionsmechanismus ermöglicht die Liquidation in der Regel in der Nähe der Grenzkosten für die Ausführung. Daher erfordern kleine Positionen häufig relativ hohe Liquidationsgebühren, während große Positionen eine erheblich reduzierte Gebühr proportional zu ihrer Größe erleiden können. Dies liegt daran, dass die Liquidation normalerweise feste Kosten hat, was mit zunehmender Positionsgröße entsprechend abnimmt. Der Mechanismus stellt sicher, dass die Liquidatoren eine faire Entschädigung erhalten, ohne unnötigen MEV zu entstehen oder Kreditnehmer für übermäßige Gebühren zu bestrafen, was häufig zu dem führen. Darüber hinaus berechnet Euler keine zusätzlichen Liquidationsgebühren, die von vielen anderen Kreditverträgen für zusätzliche Einnahmen festgelegt wurden.

Am vorderen Ende bietet Euler eine umfassende Reihe von Produktfunktionen, die auf passive Benutzer und fortschrittliche Händler zugeschnitten sind. Zusätzlich zu den Standardkreditprotokollfunktionen umfassen die hervorragenden Funktionen:

Multiplikatorfunktion: Förderung der gehebelten Handels- und Rückgabezyklus. Benutzer können Hebelpositionen erstellen, indem sie Sicherheiten, Ausleihen, Tausch und Wiederbelebung bereitstellen.
Transaktions -Batch -Verarbeitung: Führen Sie mehrere Operationen in einer einzelnen Transaktion über EVC durch. Die integrierten Statusprüfungen für Verzögerungen ermöglichen eine Flexibilität bei der Betriebssorten, während der Simulationsmodus die Vorschau von Ergebnissen vor der Ausführung ermöglicht, um das Risiko zu verringern.
Portfoliomanagement: Hilft Benutzern, ihre Positionen zu überwachen und zu verwalten. Die Gesundheitswerte geben an, inwieweit sie liquidiert werden sollen, während schnelle Vorgänge es Benutzern ermöglichen, Sicherheiten aufzufüllen oder Schulden zurückzuzahlen. Erweiterte Analysefunktionen bieten Erkenntnisse zur Optimierung von Positionen und zur Maximierung der Renditen.
Euler Vault Explorer: Euler simuliert die Komplexität der realen Kreditmärkte, bietet jedoch eine transparente Möglichkeit, Risiken anzusehen. Sie können Gewölberisiken über Eulers Vault Explorer oder andere Dashboards von Drittanbietern analysieren.

Wachstumsdynamik

Euler V2 hat seit seinem Start erhebliche Aufmerksamkeit auf sich gezogen, wobei sein Fernseher mehr als 250 Mal aufgestiegen ist, was es derzeit zum am schnellsten wachsenden Kreditprotokoll im Defi-Sektor macht. Die monatlichen aktiven Benutzer wuchsen im April 2025 von weniger als 1.000 bis 10.000 und stellten stetig einen Rekordhoch auf. Darüber hinaus haben sich die aktiven Kredite von 88 Mio. USD auf bisher in diesem Jahr auf 510 Mio. USD gestiegen, was einem Anstieg von rund 480%ist. Es ist erwähnenswert, dass dieses Wachstum mit nur etwa 2 Millionen US -Dollar an Einsatzanreizen erzielt wird. Für uns sind diese Indikatoren von großer Bedeutung. In Situationen, in denen Liquidity Mining-Aktivitäten häufig nur kurzfristig gewinnorientiertes Kapital anziehen, was zu wenig an Daten geeignet ist, hat Euler bewiesen, dass mit minimalen finanziellen Anreizen ein echtes organisches Wachstum erreicht und reale Benutzer genauso ausgezeichnet sind wie Euler.

Die Marktkapitalisierung von Euler ist seit seiner Einführung relativ stabil geblieben, während die täglichen Ausgaben und die TVL rasch zugenommen haben.

Quelle: DeFillama

Mehrkettenweiterung

Es gibt viele Faktoren, die das jüngste TVL-Wachstum von Euler vorantreiben: Euler konzentriert sich auf Multi-Chain-Skalierung, wurde in den letzten sechs Monaten schnell in aufstrebenden EVM-Ketten eingesetzt, wodurch eine große Anzahl von Fernsehgeräten angezogen und seine Dominanz als führenden Geldmarkt für aufstrebende Netzwerke festgelegt wurde. Im Jahr 2025 expandierte Euler V2 auf schnell wachsende Blockchains wie Base, Sonic, Berachain, Bob und Bnbchain erhebliche Aufmerksamkeit und kündigte stetig neue Kettenerweiterungen wie Optimismus an.

Euler war bisher in seiner Blockchain -Expansion erfolgreich, wobei derzeit kleinere Blockchains etwa 27% der TVL -Gesamtsumme ausmachten.

Quelle: DeFillama

Eulerswap

Schließlich ist die Vision des kommenden Eulerswap -Produkts von Euler, einem automatisierten Markthersteller, der sich direkt in den Geldmarkt integriert, die Vision von Eulers bevorstehendem Eulerswap -Produkt von entscheidender Bedeutung ist, um die Liquiditätsfragmentierung und den Umsatz zu steigern. Dieses Swap-Produkt ist nicht nur einzigartig und effizient gestaltet, sondern durch die Integration des Swap-Marktes hat sich Euler auch in eine One-Stop-Service-Plattform für die Defi-Liquidität aufgebaut, was die Vereinbarung zu einem vollständigen Ökosystem macht. Wir freuen uns auf diese Vision und freuen uns darauf, unser Fachwissen anzuwenden, um sie zu unterstützen.

Zusammenfassen

Wintermute Ventures freut sich sehr, in eines der vielversprechendsten Protokolle zu investieren, die wir als im Defi -Raum befinden. Euler ist seit der Veröffentlichung der V2 -Version zum am schnellsten wachsenden Kreditprotokoll geworden, wobei die voll verwässerte Bewertung meist stabil ist. Die modulare Architektur kann als Defi -Geldmarktinfrastruktur dienen und eine Vielzahl von Risikopräferenzen von konservativen institutionellen Strategien bis hin zu experimentellen Einzelhandelsprodukten erfüllen. Dies markiert den Beginn der unendlichen Möglichkeiten von Euler und markiert auch eine aufregende Reise für Wintermute Ventures als Partner und Investor von Euler.