Wie Kalshi die Finanzwelt mit Prognosemärkten neu gestaltet

Kalshi auf dem Prognosemarkt hat erneut Mittel aufgebracht, dieses Mal direkt 1 Milliarde US-Dollar, wodurch sich die Bewertung von Kalshi auf 11 Milliarden US-Dollar erhöht.Kalshi hatte im Oktober gerade eine Finanzierung in Höhe von 300 Millionen US-Dollar abgeschlossen und hatte zu diesem Zeitpunkt einen Wert von 5 Milliarden US-Dollar.

Im Juni dieses Jahres hatte Kalshi gerade eine Serie-C-Finanzierungsrunde über 185 Millionen US-Dollar mit einer Bewertung von nur 2 Milliarden US-Dollar abgeschlossen.In einem halben Jahr ist seine Bewertung direkt von 2 Milliarden auf jetzt 11 Milliarden gestiegen, was einer Steigerung um das 5,5-fache entspricht..

Paradigm-Gründer Matt Huang sagte, Paradigm habe dieses Jahr in drei aufeinanderfolgenden Runden in Kalshi investiert und es sei eines der am schnellsten wachsenden Unternehmen, die sie je gesehen hätten.sagte erPrognosemärkte sind eine Maschine zur Aufdeckung der Wahrheit auf zivilisatorischer Ebene, aber sie sind auch eine umfassende Suche nach interessanten und nützlichen Sammlungen finanzieller Engagements, die die Gesellschaft benötigt (ähnlich wie YouTube eine breit angelegte Suche nach Medien ist)..

Ein solch rasanter Wertanstieg hat nicht nur seine Mitbegründerin Luana Lopes Lara zu einer der jüngsten Milliardärinnen der Geschichte gemacht, sondern auch die ersten Investoren hervorgebrachtAus der Investition von YC in Höhe von 150.000 US-Dollar vor sechs Jahren wurden fast 700 Millionen US-Dollar(Sollte aufgrund der Finanzierungsverwässerung niedriger sein, könnte aber in Zukunft weiter ansteigen).

Freda Duan, Partnerin bei Altimeter Capital, schrieb zuvor einen Artikel, in dem sie argumentierte:Der Prognosemarkt verwischt die Grenze zwischen „Informationen/Wert“.

Wie begann Kalshi, auf welche Schwierigkeiten stieß das Unternehmen dabei, welche Chancen ermöglichten es ihm, in diesem Jahr so schnell und explosionsartig zu wachsen, und welche zukünftigen Marktchancen bietet es? In diesem Artikel werden weitere Untersuchungen durchgeführt, um zu sehen, wie Kalshi Prognosemärkte nutzt, um die Finanzwelt umzugestalten.

Der Gründer, der aus Krieg und Ballett hervorgegangen ist

Kalshi-Mitbegründer Tarek Mansour wurde im Libanon geboren und erlebte den Konflikt im Libanon im Jahr 2007. Diese Erfahrung ließ ihn verstehen:Die Welt ist voller Unsicherheit, und wer diese Unsicherheit bewältigen kann, kann sein Schicksal kontrollieren.Er brachte sich selbst Englisch bei, bereitete sich auf den SAT vor und besuchte schließlich das MIT mit drei Hauptfächern in Elektrotechnik, Informatik und Mathematik.

Auch die Wachstumserfahrung von Mitbegründerin Luana Lopes Lara war nicht einfach.An einer Ballettschule in Brasilien wurde sie einem sehr grausamen Training unterzogen: Der Lehrer zündete Zigaretten unter ihren Oberschenkeln an und testete, wie lange sie ihre Beine bis zu den Ohren heben konnte, ohne sich zu verbrennen.Um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, versteckten Klassenkameraden Glassplitter in den Ballettschuhen der anderen.Aber die Erfahrung stärkte ihre außergewöhnliche Willenskraft und Immunität gegen Ablehnung – Eigenschaften, die in zukünftigen Kämpfen mit den Aufsichtsbehörden von entscheidender Bedeutung sein würden.

Nach dem Abitur arbeitete Lopes Lara neun Monate lang als professionelle Balletttänzerin an einem Theater in Österreich.Doch ihr Traum war es, der nächste Steve Jobs zu werden, inspiriert von ihrer Mutter, einer Mathematiklehrerin, und ihrem Vater, einem Elektroingenieur und zweifachen Olympiasieger, und 2015 erhielt sie einen Zulassungsbescheid vom MIT.

An der Wall Street über Ideen nachdenken

Im Sommer 2016 arbeitete Mansour als Praktikant im Bereich Aktienderivate bei Goldman Sachs. Während des Brexit-Referendums beobachtete er, wie institutionelle Anleger darum kämpften, sich gegen Brexit-Risiken abzusichern. Investmentbanken schufen komplexe strukturierte Produkte, diese waren jedoch teuer und ungenau.Institutionen kauften teure, komplexe Produkte, die nicht genau ihren Bedürfnissen entsprachen, dachte Mansour damals.Warum gibt es keine Börse, bei der die zugrunde liegenden Vermögenswerte Ereignisse für sich sind?Weil Ereignisse für uns alle real sind.

In der Zwischenzeit absolvierte Lopes Lara ein Praktikum bei Ray Dalios Bridgewater Associates und Ken Griffins Citadel, wo Mansour auch als globaler Makrohändler arbeitete.

Beide studierten Informatik im Hauptfach am MIT, und Lopes Lara saß immer vorne im Klassenzimmer.Um von ihr zu lernen, begann Mansour, sich neben sie zu setzen.

Im Jahr 2018 absolvierten beide ein Praktikum bei Five Rings Capital in New York.Bei einem Abendspaziergang zurück zur Wohnung nahm eine Idee Gestalt an: Warum konnte der Ausgang der Veranstaltung selbst nicht direkt gehandelt werden?Warum müssen Anleger indirekt über traditionelle Instrumente wie Aktien und Anleihen auf die Zukunft wetten?

Wir sehen, dass die meisten Geschäfte dann stattfinden, wenn Menschen eine bestimmte Sicht auf die Zukunft haben und dann versuchen, einen Weg zu finden, diese Sicht auf dem Markt zum Ausdruck zu bringen

Also bin ich mit meiner Idee zu YC gegangen.

Nach ihrem Abschluss am MIT im Jahr 2019 bewarben sich die beiden mit dieser scheinbar verrückten Idee bei YC. Überraschenderweise wurden sie zugelassen. Doch bald wurde die Grausamkeit der Realität deutlich: In den Vereinigten Staaten befindet sich die Legalität von Prognosemärkten in einer Grauzone.

Als ihnen klar wurde, dass sie eine staatliche Genehmigung brauchten, um einen Prognosemarkt legal zu betreiben, kontaktierten sie mehr als 40 Anwaltskanzleien um Hilfe, aber keine war bereit zu übernehmen – die Gründer waren zu jung, das Unternehmen zu klein und die Risiken zu hoch.Lopes Lara sagte in einem Interview mit Forbes:

Als wir gerade das College abgeschlossen hatten, gingen wir große Risiken ein.Zwei ganze Jahre ohne Produkteinführung – nichts – und wenn wir keine behördliche Genehmigung bekämen, stünde das Unternehmen auf Null.

Während der Pandemie 2020 arbeitete sie von London aus, während Mansour nach Hause in den Libanon zurückkehrte. Dort erlebte er eine tödliche Hafenexplosion, bei der mehr als 200 Menschen ums Leben kamen.Mansour verbrachte den Tag damit, die Nachbarschaft aufzuräumen und nach Überlebenden zu suchen, während er nachts weiter für Kalshi arbeitete.

Der Durchbruch kam, als Jeff Bandman, ein Anwalt, der für die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) gearbeitet hatte, die einzige Person war, die bereit war, ihnen zu helfen.Unter Bandmans Führung begann Kalshi einen 18-monatigen behördlichen Genehmigungsprozess bei der CFTC.

Am 4. November 2020 kam ein historischer Moment: Kalshi erhielt von der CFTC die Genehmigung, als erste staatlich regulierte Börse in den Vereinigten Staaten ausschließlich Veranstaltungskontrakte zu handeln, und erhielt den Status eines „Designated Contract Market“ (DCM).Dies ermöglichte es Kalshi, effektiv eine völlig neue Finanzanlageklasse zu schaffen und zu legitimieren.

Im Juli 2021 wurde Kalshi offiziell eingeführt.Frühe Marktveranstaltungen sind relativ langweilig, wie zum Beispiel „Werden die Innengastronomie in New York geschlossen bleiben?“„Wird der VPI im August um mehr als 0,4 % steigen?“„Wird dieses Jahr eine Rezession beginnen?“ und andere Verträge. Die Handelsvolumina blieben jedoch verhalten, wobei die monatlichen Handelsvolumina zwischen nur 20 und 30 Millionen US-Dollar schwankten.

Die eigentliche Wachstumschance liegt im Wahlmarkt.Doch als Kalshi im Juni 2023 beantragte, einen Vertrag im Zusammenhang mit der Kontrolle des US-Kongresses in die Liste aufzunehmen, lehnte die CFTC den Antrag mit der Begründung ab, dass es sich um „Glücksspiel“ handele.Das ist ein fataler Schlag – denn der Wahlmarkt ist die attraktivste und liquideste Kategorie unter den Prognosemärkten.

Zu diesem Zeitpunkt entschieden alle anderen Investoren des Unternehmens, dass es „eine schreckliche Idee“ sei, die Bundesaufsichtsbehörden zu verklagen.Doch Lopes Lara hatte eine mutige Idee: die CFTC zu verklagen.

Historischer Sieg für Kalshi im September 2024

Ende 2023 verklagte Kalshi offiziell die CFTC.Im September 2024 entschied ein Richter eines US-Bezirksgerichts zugunsten von Kalshi und argumentierte, dass die CFTC ihre Befugnisse überschritten habe. Am 2. Oktober bestätigte ein Bundesberufungsgericht dieses Urteil und erlaubte Kalshi, den Wahlvertrag wieder online zu stellen.

Der Sieg macht Kalshi zum ersten regulierten Marktplatz für Wahlverträge in den Vereinigten Staaten seit mehr als einem Jahrhundert.Lopes Lara sagte, dass sie die Dinge wirklich richtig machen wollen, weil ihre Vision darin besteht, die größte Finanzbörse der Welt aufzubauen, und dass sie bei der legalen Umsetzung keine Kompromisse eingehen können.

Der Wendepunkt für den exponentiellen Ausbruch ist da: die Wahlen 2024

Die US-Präsidentschaftswahl 2024 wurde für Kalshi zu einem Wendepunkt. Im Vorfeld der Wahl setzten Nutzer mehr als 500 Millionen Dollar auf Kandidaten. Noch beeindruckender ist, dass Kalshi Markets Trumps Sieg einen Monat vor dem Wahltag genau vorhergesagt hat. Am Wahltag erreichte das eintägige Handelsvolumen 245 Millionen US-Dollar.

Seine Daten haben ein explosionsartiges Wachstum erfahren:

• Umsatz 2023: 1,8 Millionen US-Dollar

• Umsatz 2024: 24 Millionen US-Dollar (1.220 % Wachstum)

• Transaktionsvolumen im Jahr 2023: 183 Millionen US-Dollar

• Transaktionsvolumen im Jahr 2024: 1,97 Milliarden US-Dollar

Ein explosionsartiges Wachstum der Einnahmen und des Handelsvolumens hat Kalshi beschertFinanzierungsrausch: Die Bewertung stieg in sechs Monaten um das 5,5-fache:

• Juni 2025: Kalshi gab den Abschluss einer Serie-C-Finanzierungsrunde in Höhe von 185 Millionen US-Dollar mit einem Wert von 2 Milliarden US-Dollar bekannt.Diese Finanzierungsrunde zeigt das enorme Potenzial des Wahlmarktes.

• Oktober 2025: Nur vier Monate später kündigte das Unternehmen eine Serie-D-Runde im Wert von 300 Millionen US-Dollar an, die gemeinsam von Sequoia und a16z angeführt wurde, wodurch sich sein Wert auf 5 Milliarden US-Dollar erhöhte.Gleichzeitig kündigte Kalshi die Öffnung seiner Dienstleistungen für mehr als 140 Länder auf der ganzen Welt an und schuf so einen einzigen globalen Liquiditätspool.

• 2. Dezember 2025: Kalshi gab den Abschluss einer Serie-E-Finanzierungsrunde in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar mit einem Wert von 11 Milliarden US-Dollar bekannt. Damit hat sich die Bewertung in weniger als zwei Monaten noch einmal verdoppelt.Die Investition wurde von Krypto-Risikokapital Paradigm geleitet, unter Beteiligung von Sequoia Capital, a16z, Meritech Capital, IVP, ARK Invest, CapitalG und YC.

Matt Huang, Mitbegründer von Paradigm, sagte: „Das exponentielle Wachstum von Kalshi zeigt die enorme potenzielle Nachfrage nach Prognosemärkten als neue Anlageklasse – von Institutionen bis hin zu einfachen Menschen. Menschen kommen wegen einer Marktart, bleiben aber wegen der Breite. Wir denken, dass es sich hierbei um ein unbegrenztes kulturelles und wirtschaftliches Phänomen handelt, ähnlich wie wir es vor einem Jahrzehnt mit Kryptowährungen gemeint haben.“