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著者：Wang Yongli、出典：China Economic Times
米国大統領のトランプ大統領の要請で、「米国の安定したコインカントリーイノベーション法の指針と設立」（以下、「米国の安定したコイン法」と呼ばれる）は、7月18日に大統領によって署名され、すぐに中国の香港にある「安定したコイン規制」の前に施行されました。これは、世界中で高い注目と激しい議論を引き起こし、多くの人々によって、グローバルな金融力の激しいゲームの新しい現れとして解釈されてきました。より多くの国と地域を駆り立てて、彼らの法定通貨法を加速します。新しいスタブコインは大量に出現し、大規模に拡大し、国際的な金融システムと金融市場の規則を再構築します。
フィアット通貨に固定されたフィアットスタブコインは、2015年初頭に米国テザーによって開始された最初の米ドルのスタブコイン「USDT」です。10年以上の歴史があり、新しい米ドルの定常式「USDC」およびその他のスタブレコインの加速開発を促進しました。2025年6月までに、米ドルのStablecoinの市場価値は2,500億米ドルを超え、Stablecoin市場価値の95％以上を占めています。しかし、スタブコインの立法規制が始まったばかりであり、関連する法案が急いで開始されており、特にスタブコインと暗号資産の理解において、修正と改善の価値があります。既存の思考の制約を突破し、より高い視点とより大きな次元からそれらを正確に観察し、把握する必要があります。
Stablecoinsの最も顕著な特徴それは「チェーン上の暗号通貨」です
Fiat Currency Stablecoinsは、特定のFiat通貨で指定された資産の準備金であり、Fiat Currencyの安定した比率を維持しますが、境界のないグローバルブロックチェーンシステムで使用できる暗号通貨に変換する必要があります。一般的な非現金デジタル通貨（預金口座または電子財布で保存された通貨を含む）とは異なり、Stablecoinsは特別な「チェーン上の暗号通貨」です。
チェーン上の暗号通貨は、もはや有形の紙幣やコインではありません。彼らは一連の文字列のみを提示します。それらは、チェーン上の所有者の登録アドレスだけでなく、チェーン上の通貨のアカウントアドレスでもあります（登録はアカウントを開設するためです）。その背後には、所有者の身元情報、プライベートパスワード、アカウント残高、スマートコントランス、その他の要素があります。ブロックチェーンプラットフォームは、分散型台帳テクノロジーを使用して、アカウント操作のプロセス全体を暗号化および保護し、本物で透明で安全であることを確認する必要があり、従来のFiat Currency Expressionフォームおよび動作モデルと大きな違いがあります。したがって、ブロックチェーンのないスタブコインについて話すことは非現実的であり、基本から逸脱しています。
Stablecoinsの最も基本的なアプリケーションシーンは「オンチェーン暗号化の世界」です
2009年の初めに、ブロックチェーンと暗号化技術の高度に統合された統合で作成されたオンチェーンネイティブの暗号資産とそのブロックチェーンが正式に発売されました。その後、Ethereumブロックチェーンとそのネイティブの暗号資産「Ether」が登場し、新しい通貨の最初のICOを介してビットコインまたはエーテルを上げ、ブロックチェーンで取引および流通しているより多くのオンチェーンデリバティブの暗号資産（一般に「Altcoins」として知られています）を生み出し、クライプトアセットを交換するためのクライプトアセットを交換します。彼らは、チェーン上の7×24時間の途切れないトランザクションをグローバル化し、境界なしの「オンチェーン暗号化の世界」を形成し、開発を加速することができます。「オンチェーン暗号化の世界」は、21世紀のブロックチェーンと暗号化技術の使用において、人間の最も重要な革新的な成果の1つになり、人間の世界に大きな影響を与えます。これに細心の注意を払わなければなりません。
ただし、ブロックチェーンの開発と運用、その出力、暗号資産の取引には、大規模な鎖コスト（FIAT通貨）投資が必要です。ビットコインなどの暗号資産からのみ収益を得ることができる場合、それを簡単にFIAT通貨に変換することはできません。同時に、フィアット通貨を暗号資産への投資に引き付けることはできず、暗号資産の価値を効果的に実現することは困難です。特にビットコインやその他のチェーンなどの暗号資産については、米ドルなどのフィアット通貨の比率はしばしば激しく変動します。鎖の世界では、ビットコインやその他の商品を通貨や必需品として直接使用することは非常に困難です。これらの要因は、チェーンオフチェーンのフィアット通貨とチェーン生成の暗号資産を接続するユニークなフィアット通貨の安定性を生み出しています。その結果、「オンチェーン暗号化の世界」は、フィアット通貨の安定性の需要とアプリケーションのシナリオの最も基本的な源となっています。
フィアット通貨のスタブコインは強く促進しますオンチェーン暗号化の世界開発
ブロックチェーンと暗号化技術は非常に統合されています。ビットコインなどのオンチェーンネイティブおよびデリバティブの暗号資産、さらには不適切なデジタルツインクリプト資産「NFT」などを生み出しましたが、法的通貨の完全な参加はありません。これらの暗号資産は、主にオンチェーン上の暗号の世界に限定されています。これは、その価値を完全に反映するのが難しく、現実世界のオフチェーンに大きな影響を与えることは困難です。 Fiat Currency Stablecoinsの出現は、暗号の世界と現実の世界をつなぐ価値チャネルになりました。 Crypto Worldの開発を強くサポートしてきたCrypto Assetチェーンでの7×24時間の途切れない取引と支払いの清算のグローバル化のニーズに適応できます。さらに、実際の資産として、Fiat Currency Stablecoinsは、実世界の資産チェーン（RWA）の先例と成功したケースを開き、より多くのRWA製品の出現を促進しました。
しかし、Stablecoinsは地方分権化と監督も強調しているため、規制措置によって法的に認められ、保護されておらず、開発プロセスで深刻な問題が実際に生じています。その結果、銀行やその他の金融機関は積極的に参加することはできません。これは、安定した世界の開発を大幅に制限しています。現在、フィアット通貨の安定性と暗号資産全体の法律が実施されており、フィアット通貨の定常資産と暗号資産の正当性が確立されています。法律。
Fiat Currency Stablecoinsは、暗号の世界の開発ニーズに適応するだけでなく、暗号の世界の加速開発を促進します。 2つはお互いを補完し、互いに促進します。それは、オンチェーンの暗号の世界の文脈には置かれていませんが、金銭的および財政的な分野に限定されており、安定したものを理解して把握することは困難です。
暗号資産はなることはできません暗号の世界の実際の通貨
ビットコインやエーテルなどのチェーン上のネイティブおよびデリバティブの暗号資産は、常に「コイン」（「暗号通貨」または「デジタル通貨」と呼ばれる）と名付けられていますが、実践は実際の通貨になることはできないが、新しいタイプの暗号（デジタル）アセットにしかできないことを証明しました。このため、フィアットスタブコインの出現とサポートが必要です。
通貨には、人間社会における何千年もの歴史があります。元の自然物理通貨（シェルコインなど）から、標準化された金属コイン（銅貨、金貨、銀貨など）、そしてさらに純粋な信用通貨（現実の項目からの維持、仮想のサポートを維持するための価値を維持するための価値を維持するための価値のある項目からの価値のある程度のサポートから）の価値のため取引可能な富の総価値のうち、常に効率を改善し、コストを削減し、厳密に防止して制御し、その機能的役割をより良く演奏します。
お金の開発と変化は、その基本的な意味合いによって決定されます。金銭の本質的な属性は価値スケール（配分可能で要約可能）であり、コア関数は交換の媒体（価値転送および配信ツール）であり、基本的な顕現は、最強の耐用性（循環範囲内の最高の信用支援を要求する）を備えた価値トークン（転送可能価値請求令状）です。これら3つは、通貨を完全に説明するための不可欠なコア要素です。
その中で、価値尺度として、通貨の最も基本的な要件は、その特異性と通貨価値の基本的な安定性です。これには、調整可能で柔軟な取引可能な富の総価値の変化とともに、金額の合計量が変化し、完全な供給に基づいて通貨価値の基本的な安定性を確保することが必要です。したがって、もともとシェル、ブロンズ、ゴールド、シルバーなどの通貨として機能する物理的なオブジェクトは、取引可能な富の価値の無限の成長に追いつくことができず、通貨段階から出て、取引可能な富として元の性質に戻る必要があります。また、ゴールドスタンダードを実装するか、通貨または通貨基準として供給が限られている新しい特定のアイテム（希土類など）を見つけなければなりません。これはまた、ブレットトンウッズシステム（ゴールドスタンダードに戻るために国際通貨を促進するために）などの暗号資産が必然的に崩壊し、ビットコイン（総量と段階的な新しい増分は完全にロックされ、調整されていない）が実際の通貨になるのが難しく、単一のフィアット通貨が困難になっていないスタブコインになることは困難です。通貨は、1つまたは複数の特定の項目から撤回され、純粋なフィアットクレジット通貨になり、その重要な属性を強調する必要があります。
ここでは、お金のキャリアまたは表現は、通貨自体と区別されなければなりません。シェル、コイン、紙幣などは、通貨自体ではなく、キャリアまたは表現形式のお金です。通貨の表現と操作モードは、無形でデジタル、インテリジェントな方向に常に向かっています。総金額の現金と現金の支払いの割合と支払いの総額は、低下しています。通貨は、預金（口座番号で表された）および預金の譲渡支払い/口座決済としてより明示されます。有形の現金（銀行とコイン）は、最終的に通貨段階から完全に撤退します。通貨を現金と同一視することは完全に間違っています。同時に、「通貨」または「通貨」の意味合いを正確に把握する必要があります。チェーン上のすべての暗号資産は、「通貨」または「トークン化」と呼ぶことはできません。ビットコイン、Altcoins、NFT、RWAなどは、通貨ではなく資産のみです。
オンチェーンの暗号の世界は通貨です金融は深い変化をもたらします
現在の法的通貨システムでは、多くの実用的な問題に制約されていますが、受け入れと支払いの両方が直接徴収して支払うことができる少量の現金を除き、ますます多くの通貨が銀行などの支払いと清算機関に保管されます。受信当事者と支払い当事者の両方は、譲渡支払い/会計和解を通じて通貨の譲渡を処理するために、清算機関を仲介業者として使用する必要があります。その中で、両当事者が1つの銀行にアカウントを支払って支払いを支払う場合、譲渡の支払いには、銀行が口座を開設するために1つの仲介者のみが必要です。両当事者が支払いと支払いを支払うために、異なる銀行で口座を開設し、2つの銀行が清算口座を開設した場合、2つの仲介者として2つの銀行が必要です。 2つの銀行が口座関係を確立しない場合、彼らは、支払人から受取人への通貨の譲渡を完了するために、アカウント関係を確実に接続するために「橋を建設する」ための共通のアカウント関係を持つ銀行を見つける必要があり、したがって3人以上の仲介者が必要です。国境を越えた支払いの清算では、3つ以上の仲介者が基本的に必要であり、さまざまな国と地域の異なる支払いと清算システムを使用して、さまざまなテキストとルールで支払い通知を処理する必要があります。このようにして、より多くの仲介者が関与するほど、支払い通知とクリアリングシステムが複雑になるほど、効率が低く、支払いとクリアリングのコストが高くなります。
支払いと清算の効率を改善し、関連費用を削減するために、集中勘定開口システムが基本的にすべての国で実装されており、さまざまな清算機関が清算センターで口座を開設して、橋の仲介者の数を最小限に抑えています。同時に、広範な接続と集中的な共有を伴うグローバルバンク間の電気通信協会（SWIFT）が国際的に確立され、高標準化と統一された支払いメッセージとグローバルネットワーク処理を促進し、支払いと清算の効率とコストを大幅に改善します。ただし、支払いと清算仲介業者は大幅に圧縮または完全に排除することさえ困難であるため、国境を越えた支払いと清算の効率とコストの基本的なブレークスルーを作成することは困難です。
オンチェーン暗号化の世界の出現は、上記の問題に大きな転換点をもたらしました。Borderless Globalization Public Chainでは、ルールがシステムに組み込まれており（コーディングがルールです）、ユーザーはアカウントを登録および開きます。効率とコストは大幅に改善され、従来の国境を越えた支払いとクリアランスに対する利点は非常に重要です。同時に、金融商品を公共チェーンにプッシュすることは、グローバルに販売および取引することができ、オフチェーン金融市場の範囲の制限を大幅に突破し、大規模な投資家と資金を簡単に獲得できます。これは、より多くの金融商品、特に高度なデジタル化と標準化により多くの金融商品（株式、債券、マネーファンドなど）を確実に引き付け、RWAを通じてチェーンに注ぎ込み、チェーンの暗号資産の種類をより豊富にし、トランザクションをより活性化し、より重要な影響を与えます。
より深刻な変化は、馬鹿げたものと暗号資産の法律により、銀行やその他の金融機関の広範な参加を促進するでしょう。さまざまな公共チェーンとの接続を通じて、顧客がオフチェーンのフィアット通貨堆積物をオンチェーントークンに直接変換するか、オンチェーントークンをフィアット通貨預金に直接転送し、フィアット通貨やスチュレーションを交換するために、ファイアット通貨やスタブレッキングの交換に従事するために従事するために、追加のリンクと非銀行の支払い機関のコストを削減することをサポートします。暗号の世界と現実の世界をつなぐために、より便利なチャネルになります。これにより、フィアット通貨の多くの異なるstablecoinsによって規制にもたらされる課題が減り、チェーントークン統計や顧客の現実的なシステム（KYC）、アンチマネーロンダリング（AML）、アンチテロリスト伝送（CFT）などの規制要件が簡単に実装され、FIATの迅速な拡大を抑制します。公共チェーンを平等に、およびフィアット通貨の発行エンティティと既存の市場構造（米ドルのスタブコインの絶対的な主要地位を含む）、スタブコインのサバイバルスペース、および監督に含まれていないさまざまな「アルトコイン」に、伝統的な金融取引の促進製品の加速を促進し、伝統的なライセンス貿易協会の貿易協会に参加するために、伝統的な財政的取引を促進するために、また、中央銀行のデジタル通貨（CBDC）に代わるものもあります。
この点で、中国はRMBのスタブコインの開発に焦点を当てて、より明確な理解とより高度な措置を講じる必要があります（スペースは非常に限られています）が、立法プロセスを加速し、銀行の参入を加速し、RWAの開発を加速し、レーンでの追い越しを達成します。
オンチェーン暗号化の世界法規制継続的に強化され、改善する必要があります
Fiat Currency Stablecoinsの出現と開発により、オンチェーンの暗号の世界がRWAへのチェーン生成（ネイティブおよび派生）資産の拡張を加速するよう促進しました。グローバルパブリックチェーンはまた、鎖外国の国境を越えた和解と送金の清算の仲介者として機能し始め、鎖の世界と鎖の現実世界の継続的な深化を促進し、既存の通貨の主権と金融監督に大きな影響を与えた影響をもたらしました。効果的な監督の欠如は非常にひどいです。実際のチェーンと鎖外のリンクから現実世界の資産（特にフィアット通貨）の監督を効果的に強化し、現実世界に戻り、KYC、AML、CFTなどの要件を満たす必要があります。
現在、フィアット通貨安定性と暗号資産全体の立法監督が始まったばかりです。イノベーションを促進することと、リスクの防止、国の個人的な利益やコンソーシアム、および人類の共通の利益の防止、実装規則の改善、主要なリスクの制御とのバランスをとる必要があります。特に、立法方法を通じて米国が暗号産業を完全に支援し、必要な監督を弱めることを防ぐ必要があります。現実の世界での伝統的な思考の制約を突破し、暗号の世界の発展を非常に重要、慎重に研究し、正確に把握する必要があります。私たちは、暗号の世界で規則と秩序の確立に積極的に参加し、国際協力を強化する必要があります。
暗号の世界の運用の基礎とルールは、ブロックチェーンシステムとその組み込みのルールです。カバレッジが最も広く、より大きな影響力があるものは、グローバル化されたパブリックブロックチェーンです（現在、イーサリアム、ソラナ、バイナンスチェーン、ポルカドットなど、多くのグローバルな公共チェーンがあります）。したがって、ブロックチェーンのルールのグローバルな普遍性と公平性、ブロックチェーン操作の完全な透明性とセキュリティは、チェーン上の暗号化の世界の重要な基盤となっています。開発と公正な競争（効率、コスト、公平性、セキュリティ）、最近の生存、および継続的な改善を奨励する必要があります。
要約すると、米国の安定した法律の深い影響は、期待を超える可能性があります。
（著者は中国銀行の元副社長です）
