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Auteur: Bao Yilong, Wall Street News
Citi prédit le prix cible d’Ethereum à la fin de l’année est de 4 300 $, mais la valeur de L2 est brumeuse.
Le 15 septembre, Citibank a publié son dernier rapport de recherche, fixant un prix cible de fin d’année de 4 300 $ US pour Ethereum (ETH), qui est inférieur au prix au comptant actuel.
Le rapport utilise le même modèle de prédiction que ciblé précédemment sur Bitcoin.Tenez compte des trois principaux facteurs de valeur fondamentale, de potentiel d’entrée de capital et d’environnement macroéconomique.Le rapport donne également à la fourchette de prévision de 6 400 $ sur les marchés haussiers et 2 200 $ sur les marchés baissiers:
Valeur fondamentale: Affichage du modèle de Citi,Les prix d’Ethereum actuels ont dépassé le niveau que leur activité de réseau peut soutenir et peut être motivé par les entrées de capital ETF récentes et les cas d’utilisation surexcitants du marché tels que la tokenisation, avec le risque de surévaluation des prix à court terme.
Potentiel des entrées de fonds: Bien que l’effet de fonds axé sur les prix affluent dans les ETF Ethereum (qui augmente le prix de 6% par 1 milliard de dollars) est le double de celui de Bitcoin,Citi s’attend à ce que son trafic global soit beaucoup plus petit que Bitcoin, et les nouveaux investisseurs choisiront toujours le bitcoin en premier.
Environnement macroéconomique: Citi a souligné que dans les prévisions actuelles, la macro-économie a peu d’impact sur Ethereum.maisUne fois une récession économique.
Le défi des ancres de valeur contre L2: 30% de la conductivité de la valeur est l’hypothèse clé
Citi estime que contrairement au positionnement de «l’or numérique» de Bitcoin, la valeur d’Ethereum est plus étroitement liée à son activité réseau (c’est-à-dire à utiliser comme plate-forme de contrat intelligente).
Cependant, le rapport a souligné de manière incisive que la croissance récente de l’activité de l’écosystème Ethereum se produit principalement sur le deuxième réseau de couche (L2) au-dessus du réseau Ethereum, et la prospérité de L2 n’a pas été directement et complètement transformée en valeur d’Ethereum..
En raison des coûts de transaction et des limitations de débit, les applications et les utilisateurs sont passés à L2, mais le marché est plein de doutes sur la valeur de la valeur que L2 peut ramener au réseau principal Ethereum.Bien que la mise à niveau de Cancun du réseau Ethereum l’année dernière ait réduit les frais payés par L2 au réseau principal, tout en favorisant l’adoption de L2, il a également intensifié les préoccupations de marché concernant les capacités de capture de valeur d’Ethereum.
Le modèle CITI suppose que la conductivité de la valeur de l’activité L2 au secteur principal Ethereum est de 30%.Même en vertu de cette hypothèse, le prix actuel d’Ethereum est toujours plus élevé que l’évaluation basée sur l’activité combinée de L1 et L2.
Cette partie de la prime est attribuée à la récente pression d’achat du marché et aux «attentes en boom» pour les cas d’utilisation futurs tels que la tokenisation et les stablecoins, etc..
Flux de capital ETF plus fort mais plus petit: effet de levier significatif, mais le montant total est difficile à comparer au bitcoin
Le flux de capital est un autre facteur clé affectant les prix d’Ethereum.
Le rapport observe que la grande quantité d’achat de sociétés de trésorerie d’actifs numériques et l’afflux de fonds ETF sont des forces motrices importantes pour les performances d’Ethereum sur le marché ces derniers temps.
Citi souligne qu’Ethereum a un fort effet de levier sur les flux de capitaux.L’afflux hebdomadaire de fonds ETF de 1 milliard de dollars peut entraîner une augmentation du prix de Ethereum d’environ 6%, tandis que le même montant de fonds n’a qu’un impact de 3% sur le prix du bitcoin..
Cependant, Citi s’attend à ce que le montant des fonds qui coulent dans Ethereum soit plus petit que le bitcoin.La logique est que le ratio de valeur marchande d’Ethereum d’environ 25% par rapport au bitcoin peut être la limite supérieure de l’allocation de nouveaux fonds à court terme, car les nouveaux investisseurs préfèrent commencer à allouer à partir du bitcoin le plus connu.
Les macro-facteurs ont un impact limité dans la situation du marché haussier
L’environnement macroéconomique, en particulier le marché boursier et le dollar américain, est une force traditionnelle qui affecte le prix des crypto-monnaies.
Ethereum est similaire à Bitcoin, avec son prix positivement corrélé avec le marché boursier et corrélé négativement avec le dollar américain.
Cependant, dans le scénario de référence de Citi, les macro-facteurs ne sont pas des forces décisives.Le rapport a souligné que, bien que l’équipe de Citigroup U.S. Stock prédit que le marché boursier aura un léger potentiel à la hausse d’ici la fin de l’année, avec l’objectif S&P 500 de 6 600 points, cela est basé sur le coefficient bêta historique d’Ethereum, ce qui ne contribue qu’à une légèreté à la hausse de 35 points de base vers la prévision des prix.
Mais les investisseurs doivent noter que les macro-facteurs seront cruciaux dans les scénarios du marché des ours.Le rapport souligne queLa principale force motrice du marché baissier de 2 200 $ sera les macro-facteurs déclenchés par la récession, en particulier la forte baisse des actions américaines.
Citi prédit un prix cible de 4 300 $ d’ici la fin de l’année
Citi a finalement construit son modèle de prédiction des prix en combinant les trois facteurs principaux ci-dessus: activités de réseau, flux de capitaux et environnement macro:
Scénario de base (4300 $): En supposant des entrées de capitaux modérées avant la fin de l’année, l’excitation du marché pour les cas d’utilisation du réseau Ethereum sera maintenue, soutenant les prix légèrement inférieurs aux niveaux actuels.
Scénario du marché haussier (6400 $): En supposant que l’activité du réseau est considérablement augmentée (probablement tirée par le déclenchement de staboins ou d’applications tokenisées), tandis que la demande de FNB et des sociétés de trésorerie continue d’être forte.
Scénario du marché des ours (2200 $): Principalement dominé par les macro-facteurs de récession, en particulier la baisse du marché boursier, ce qui a conduit à une inversion du sentiment du marché et les prix ont chuté à un niveau qui n’était soutenu que par les activités de réseau actuelles.
En bref, ce rapport de Citi fournit aux investisseurs un cadre analytique clair. Il affirme la valeur d’Ethereum en tant que plate-forme d’application, mais il souligne également ses lacunes principales dans la capture de la valeur L2.
À court terme, il existe un risque que les prix soient augmentés par le sentiment du marché.À long terme, si Ethereum peut tenir sa promesse des «ordinateurs mondiaux» dépend de la possibilité de saisir efficacement la valeur de la prospérité de l’écosystème L2..
