Vergleich des Digital Asset Treasury und Cryptocurrency Venture Capital im Jahr 2025

Quelle: Insights4.vc, zusammengestellt von Shaw Bitchain Vision

Bis zum 21. August haben öffentliche Unternehmen und private Unternehmen im Jahr 2025 mehr als 15 Milliarden US -Dollar für die DAT -Strategie gesammelt, was die Größe von rund 6 Milliarden US -Dollar bis 8 Milliarden US -Dollar an traditionellen Transaktionen für Venture -Aktien von Kryptowährungen überschreitet.Dies ist eine kritische Verschiebung der Zuweisung von Kryptowährungskapital, wobei Unternehmen sich den Kryptowährungen in ihren Bilanzen wenden, anstatt Startups zu unterstützen.

DAT Definition-eine neue Unternehmensstrategie

Digital Asset Reserve Treasury (DAT) bezieht sich auf ein Unternehmensunternehmen (in der Regel ein börsennotiertes Unternehmen mit einer geringeren Marktkapitalisierung), die hauptsächlich Kryptowährungen als Reserve -Vermögen durch das Sammeln von Geldern erwirbt und hält.Im Gegensatz zu einem Börsenfonds (ETF) oder Fonds verwenden diese Unternehmen Kryptowährungen wie Bitcoin oder Altcoins als primäre Reserve-Vermögen, die darauf abzielen, von steigenden Preisen von Kryptowährungen und Kettengewinn zu profitieren.Zum Beispiel ist MicroStrategy (jetzt umbenannt in „Strategie“) das erste und größte Bitcoin Reserve -Unternehmen, das derzeit mehr als 580.000 Bitcoins in seiner Bilanz hält.

Nicht-ETFs-Schlüsselunterschiede

DAT unterscheidet sich von passiven Investitionstools.Es handelt sich nicht um ETFs, Trusts oder Hedgefonds – es gibt keinen Mechanismus, um Aktien für Kryptowährungen direkt einzulösen, und sie ergreifen normalerweise strategische Initiativen (wie Zusagen, Überprüfungen usw.).Sie unterscheiden sich auch von Kryptowährungsminen und Börsen, deren Kryptowährungsbestände aus den Geschäftsbetrieben abgeleitet sind.Sie enthalten auch Kryptowährungen, die mit vorhandenem Bargeld gekauft wurden, anstatt Mittel zu sammeln, wie Protokoll -Token -Reserven oder Unternehmensreserven. DAT setzt ausdrücklich neue Mittel zum Kauf von Kryptowährungen für langfristige Bestände auf und dient tatsächlich als operatives Unternehmen mit einer von Kryptowährung zentrierten Reservestrategie.

Finanzierung bisher im Jahr 2025

Mitte 2025 beschleunigten die Finanzierungsaktivitäten von DAT erheblich.Im Juli erreichte die monatliche DAT -Finanzierung aufgrund eines großen Angebots bei mehreren Bitcoin und großen Altcoins einen Höhepunkt von rund 6,2 Milliarden US -Dollar.Bis August haben mehr als 20 öffentlich gehandelte Unternehmen DAT -Strategieprogramme gestartet und insgesamt über 15 Milliarden US -Dollar gesammelt.Im Gegensatz dazu ist das Volumen der Risikokapitaltransaktionen in traditionellen Kryptowährungen signifikant gesunken-mit nur 856 Startup-Risikokapitaltransaktionen in den ersten acht Monaten des 2025, ein Rückgang von 56% gegenüber 1933 von 1933 im gleichen Zeitraum in 2024. In 2024. Wenn dies nicht in dieser Transaktion enthalten ist, beträgt das Gesamtventure-Kapital ca. 6,05 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 26% gegenüber dem Vorjahr ist.

Fahrer – Liquidität, Prämie und Rechnungslegungsänderungen

Mehrere Faktoren treiben Emittenten und Investoren an.

1. Sofortige Liquidität: Investitionen durch Open DAT liefert Liquidität und Preisgestaltung nach Marktkapitalisierung, die sich von herkömmlichem Risikokapital unterscheidet, das keine Liquidität hat.

2. Net Asset Value (NAV) Premium „Schwungrad“: Viele DAT -Aktien handeln höher als die Marktkapitalisierung (MNAV) ihrer Kryptowährungsbestände. Tatsächlich zahlen Anleger zusätzliche Gebühren, um sofortige Investitionsmöglichkeiten zu erhalten.Mit dieser Prämie können DAT-Unternehmen mehr Aktien zu hohen Bewertungen ausstellen, um mehr Kryptowährungen zu kaufen und einen Selbstverstärkungszyklus zu schaffen, der den Nettovermögenswert je Aktie erhöht.

3. Günstigere Buchhaltungsbehandlung: US-GAAP hat gerade den beizulegenden Zeitwert für Kryptowährungen (FASB ASU 2023-08, effektiv im Jahr 2025) verabschiedet, was bedeutet, dass Unternehmen jedes Quartal Kryptowährungsvermögen vermarkten können, wobei Gewinne/Verluste in Gewinn und Verlust enthalten sind.Dadurch werden Probleme mit der alten Beeinträchtigung ausgelegt und die Gewinn- und Verlusttransparenz erhöht, wodurch Finanzleiter stärker in die Kryptowährungsreserven vertrauen.

4. ETF -Agenten und strategische Erzählungen: Einige Unternehmen positionieren sich als „operative“ Alternativen zum Spot -ETFs – bieten Aktienaufnahmen, potenzielle technische Verbindungen und den narrativen Charme von „Bitcoin/Altcoin -Strategie“, der manchmal von öffentlichen Aktieninvestoren bevorzugt wird, wodurch höhere P/E -Verhältnisse erzielt werden.

Konzentrieren Sie sich auf Altcoins – die Welt außerhalb von Bitcoin

Obwohl Bitcoin immer noch eine führende Position in der Reserve -Schatzkammer vieler Unternehmen innehat, wandten sich die Menschen während des Booms 2025 unerwartet an andere Token.Unternehmen richten sich an eine hohe Wachstumschicht- und Protokoll-Token: Zum Beispiel wurde das Hype-Token des dezentralen Finanzbörse Hyperliquid zum zweitgrößten Akquisitions-Vermögenswert, wobei mehrere DAT-Schatzlieger insgesamt etwa 1,5 Milliarden US-Dollar investierten.Andere umfassen Sui und Sol, Toncoin (TON), BNB, Fetch.ai (FET) usw. – normalerweise unterstützt oder arbeitet von der Token Foundation zusammen.Diese Diversifizierung legt nahe, dass Unternehmen von Altcoins nach hohen Renditen (manchmal Einnahmen) suchen, nicht nur die Stabilität von „digitalem Gold“ wie Bitcoin.

Es ist erwähnenswert, dass einige DAT -Reserven von Altcoins mit Token -Emittenten angeordnet sind: Zum Beispiel erhielten UPEXI, die in den USA aufgeführt sind, Solana -Token von Investoren in Form von Notizen. Alt5 Sigma erhielt als Teil einer Reserve-Transaktion von 1,5 Milliarden US-Dollar 750 Millionen US-Dollar an WLFI-Token in Höhe von 750 Millionen US-Dollar.Diese Kooperationen legen nahe, dass die Stiftung Datentools verwendet, um ihre Token auf den offenen Markt zu bringen.

Marktgröße: Vergleich von DAT- und Kryptowährungs -Risikokapital von 2025 bis heute

Ab August 2025 übertraf der Finanzierungsbetrag von DAT den des traditionellen Risikokapitals für Kryptowährungen.Das Folgende zeigt die monatliche Finanzierungsmenge von DAT-Strategien und nicht-daten-Risikokapital im Bereich Kryptowährung/Blockchain:

Monatliche Trends (2025)

Die DAT -Finanzierung führte zu Beginn des Jahres mittelmäßig, stieg jedoch im zweiten und dritten Quartal und erreichte im Juli einen Höhepunkt von rund 6,2 Milliarden US -Dollar.Im Gegensatz dazu befindet sich Venture Capital (Aktieninvestitionen in Kryptowährungs -Startups ohne Token -Verkäufe) pro Quartal im Abwärtstrend.Von April bis Juli übertraf die Finanzierung von DAT nach Abschluss mehrerer großer Transaktionen das Risikokapital erheblich.Zum Beispiel übertraf die Gesamtdatenfinanzierung von rund 6,2 Milliarden US -Dollar im Juli die Größe des Risikokapitals für den Monat (das Risikokapital betrug etwa 1 Milliarde US -Dollar, mit einem anhaltenden Abschwung), was darauf hindeutet, dass öffentliche Mittel über das private Risikokapital über die FAR -FAR überstieg.Im August 2025 wird die Finanzierung von DAT voraussichtlich hoch bleiben (dank Ton und WLFI -Deals in den vergangenen Wochen), während Risikokapital kein signifikantes Wachstum verzeichnet hat.

Gesamtkumulationsmenge von Anfang des Jahres bis heute

Bis Mitte August 2025 haben Unternehmen mehr als 15 Milliarden US-Dollar für das DAT-Programm gesammelt.Zum Vergleich: Im gleichen Zeitraum (Januar bis August) beliefen sich traditionelle Startups der Kryptowährung auf rund 6,05 Milliarden US -Dollar an Risikokapital (ohne dass 2 Milliarden US -Dollar Binance -Ökosystemfonds -Transaktion).Selbst wenn diese abnormale Transaktion enthalten ist, beträgt der Gesamtbetrag des Risikokapitals etwa 8,05 Milliarden US -Dollar, was noch etwa die Hälfte des DAT entspricht.In Bezug auf die Anzahl der Transaktion wurden in diesem Jahr bisher 856 Risikokapitaltransaktionen verzeichnet, wobei eine durchschnittliche Transaktionsgröße von etwa 7 Mio. USD bis 8 Millionen US-Dollar und die DAT-Finanzierung häufig einmalige, große Transaktionen (mehrere Transaktionen über 100 Millionen US-Dollar) beträgt.Dies zeigt, wie einige groß angelegte Reservetransaktionen das Geldbetrag verändert haben.

Die Gesamtmenge der einstigen großen Finanzierungsauswirkungen

Es ist erwähnenswert, dass beide Kategorien Ausreißer haben.Auf der Venture Capital -Seite erhöhte Binances Finanzierung von 2 Milliarden US -Dollar (März 2025) die Gesamtsumme im ersten Quartal.Auf der DAT -Seite haben die Finanzierung von 1,5 Milliarden US -Dollar (August) und die Finanzierung von Mill City (Juli/August) von Alt5 Sigma (Juli/August) die Gesamtbetrag der Fonds erheblich erhöht.Selbst standardisiert ist die DAT -Finanzierung jetzt etwas voraus.

Geografische Verteilung

Im Jahr 2025 stammen fast 90% des DAT-Kapitals auf dem US-amerikanischen Markt (NASDAQ und der US-Abteilung der New Yorker Börse), da die USA die meisten von Mikro gelisteten Unternehmen beherbergen, die sich an Kryptowährungen zuwenden.In anderen Regionen gab es einige Transaktionen: Zum Beispiel gab es in Kanada einige Aktivitäten (Torontos Ätherkapital hat seine ETH -Reserven erhöht, wenn auch kleiner). Ähnliche Situationen in Asien wie IVD Medical, die in Hongkong aufgeführt ist, kauften 19 Millionen US -Dollar an ETH als Reserven.Insgesamt waren die Vereinigten Staaten jedoch das Zentrum der DAT -Finanzierung – das möglicherweise auf die Tiefe und die regulatorische Arbitrage in den US -Kapitalmärkten zurückzuführen ist (die US -Regeln ermöglichen solche Transformationen unter Offenlegungspflichten, während einige andere Gerichtsbarkeiten strengere regulatorische oder Aktionärsgenehmigungsanforderungen umsetzen können).In Europa gibt es wenig direkte DAT -Finanzierung, teilweise auf die Klarheit der Regulierung im Rahmen von MICA (später erörtert), aber in der ersten Hälfte 2025 ging es ebenfalls zurück.

Kryptowährungsmarkt Auswirkungen

Der Einfluss von Fonds in Höhe von 15 Milliarden US -Dollar in Krypto -Vermögenswerte über DAT bietet Unterstützung und Liquidität für Preise, insbesondere für die gekauften spezifischen Token.Zum Beispiel hielt das Ethereum -Finanzministerium ab August mehr als 3 Millionen ETH und drängte den ETH -Preis auf über 4.300 USD (DAT hielt 3,04 Millionen ETH im Wert von rund 13 Milliarden US -Dollar).In ähnlicher Weise hat Bitcoin-fokussierte DAT (hauptsächlich durch Strategie gekauft) Tausende von BTC hinzugefügt-und die Strategie allein kaufte im Mai etwa 4.020 BTC mit 427 Millionen US-Dollar der von ihm verkauften Geldautomaten.Diese Kaufverhalten von DAT haben zweifellos dazu beigetragen, die Kryptowährungspreise im Jahr 2025 zu steigern und einige der von Risikokapitalgebern für die Verteilung von Token ausgestatteten Verkaufsdruck auszugleichen.

Vergleich des Venture -Kapital -Handelsportfolios und des DAT -Handels

Im Jahr 2025 haben sich auch traditionelle Transaktionen für Venture -Investitionstransaktionen für Kryptowährungen geändert.Aufgrund der verringerten Anzahl von Transaktionen (insbesondere in den frühen Stadien) beträgt die Verteilung der Investitionsphasen aufgrund der reduzierten Anzahl von Transaktionen (insbesondere in den frühen Stadien) tendenziell später Stadien. Viele Risikokapitalfonds werden verwendet, um reifere Projekte zu unterstützen oder in unruhigen Situationen und nicht in unruhigen Situationen zu sein.Ab diesem Jahr ist die mediane Transaktionsgröße von Crypto VCS auf etwa 8 Millionen US -Dollar (ca. 4 Millionen US -Dollar im Jahr 2024) gestiegen, wobei die 75. Perzentil -Handelsgröße von etwa 25 Millionen US -Dollar (was einige der größeren Runden der Serie B und C widerspiegelt, dass die Finanzierung der Serie B und C stattfindet).Die Finanzierung ist doppelter (für öffentliche Unternehmen, jede Runde, eine große Runde. DAT -Fonds werden häufig sofort in Liquiditäts -Token gesteckt, während Risikokapitalfonds mehrere Jahre in den Händen von Startups bleiben können. Diese Unmittelbarkeit lässt die DAT-Fonds auf dem Markt manifestieren (kaufen Sie unmittelbar an Börsen oder rezeptfreie Handelsplattformen).

DAT -Handelssegmentanalyse

Nach geografischer Lage

Die Vereinigten Staaten werden die DAT -Veröffentlichung im Jahr 2025 leiten. Von den Top 20 DAT -Unternehmen sind mindestens 15 in den USA aufgenommen und befinden sich an US -Börsen(NASDAQ oder New Yorker Börse)Gelistet. Zu diesen Unternehmen gehören Strategie, Marathon Digital, Riot -Plattformen (Bitcoin Reserven sind Teil seines Geschäfts) und eine neue Welle von Unternehmen, die sich Kryptowährungen wie Eyenovia (Hyperion), Lion Group, Sharplink, Mill City zuwenden.Trotz des komplexen regulatorischen Umfelds in den Vereinigten Staaten ist es Unternehmen nicht ausdrücklich untersagt, Kryptowährungen zu halten, die es diesen Unternehmen ermöglichen, solche Operationen in Übereinstimmung mit den Standard -Offenlegungsanforderungen der SEC (mit Fair Value Accounting) auszuführen.

Asien ist die zweite Region: Lion Group Holding (NASDAQ: LGHL) hat beispielsweise seine Anlage in Höhe von 600 Millionen US-Dollar auf dem US-amerikanischen Markt eingerichtet.Der Hongkong-Markt hat nur begrenzte, aber überzeugende Aktivitäten-beispielsweise hat Hongkong UPEXI (Sitz in den USA) entschieden, einige seiner Operationen in Tampa, Florida, zu stützen und in den Vereinigten Staaten Spenden zu sammeln. IVD Medical kaufte ETH im Rahmen seiner strategischen Investition direkt.

Europa und darüber hinaus: Im Jahr 2025 hielten nur wenige große EU -Unternehmen Krypto -Vermögenswerte in ihren Bilanzen, möglicherweise aufgrund der vorsichtigen Haltung des Vorstands und der bevorstehenden Krypto -Vermögensmarktverordnung (MICA).Die einzige Ausnahme ist der kleinere niederländische Markthersteller -Flow -Händler, der besagt, dass sie eine kleine Menge an Kryptowährung in der Bilanz hält.Dies ist jedoch die Betriebsliquidität, nicht die gesammelten Mittel.Wir gehen davon aus, dass die ersten realen Daten in Europa Ende 2025 oder nach den MICA-Regeln von 2026 erscheinen, aber ab August 2025 bleibt dieser Trend nach wie vor in den USA.

Durch Finanzierung von Instrumenten

DAT -Emittenten beschäftigen eine Vielzahl von Finanzierungsinstrumenten, die normalerweise auf die Umstände zugeschnitten sind, um die Zulassungsauslöser der Aktionäre zu umgehen und Anleger zu gewinnen, indem sie Aufwärtstrendoptionen bereitstellen.Die spezifische Klassifizierung ist wie folgt (ungefähre Menge in der Haupttransaktion):

• Pfeife (Private Equity Investment): Dies ist die häufigste Struktur – zum Beispiel, Eyenovia -Probleme mit konvertierbaren Vorzugsaktien und Haftbefehlern in Rohr- oder Verb -Ausgaben für Stammaktien zu einem Marktpreis von 558 Millionen US -Dollar.Diese Transaktionen werden in der Regel zum aktuellen Marktpreis oder in der Nähe des aktuellen Marktpreises durchgeführt (um die Austauschregeln zu erfüllen) und enthalten Haftbefehle oder Konversionsfunktionen, um Anleger anzulocken, die bereit sind, in Kryptowährungen zu investieren.

• Geldautomatenausgabe: Strategie verfolgt ein kontinuierliches Aktienerstellungsprogramm auf dem Markt.Strategie (MSTR) hat 2023 ein massives ATM-Programm in Höhe von 750 Millionen US-Dollar eingerichtet und im Jahr 2025 erweitert (sogar neue bevorzugte Aktienkategorien STRK, STRF für Bitcoin-bezogene Finanzierung)-Verkauf von Aktien in Höhe von 427 Millionen US-Dollar in einer Woche in einer Woche 2025.

• Registrieren Sie direkte Ausgabe und Registrieren Sie die Ausgabe: Einige Unternehmen haben Registrierungserklärungen für die Auflistung eingereicht und schnell um den Umsatz mit großem Maßstab abgeschlossen.Ein Beispiel ist die registrierte direkte Ausgabe von Alt5 Sigma in Höhe von 750 Mio. USD (100 Millionen Aktien, 7,50 USD pro Aktie) – gleichzeitig mit Private Equity.In ähnlicher Weise kündigte Mill City Ventures die Übernahme von Sui an, nachdem er 83 Millionen neue Aktien (ca. 450 Millionen US -Dollar) durch ein Registrierungsdirektangebot verkauft hatte.

• Eigenkapitalquote: Dies ist eine Vereinbarung, mit der Anleger versprechen, über einen bestimmten Zeitraum eine bestimmte Anzahl von Aktien zu erwerben, normalerweise durch den Reserve -Aktienzuweisungsvertrag (SEDA).WindTree kündigte eine Aktienzuweisungsvereinbarung in Höhe von 500 Millionen US -Dollar mit einem Anleger an (zusätzlich zur anfänglichen Zuweisung). Mill City erzielte außerdem eine Aktienzuordnung von 500 Millionen US -Dollar bei Alliance Global Partners.Diese Arrangements liefern „bereit verfügbare“ Fonds, müssen jedoch im Allgemeinen die Aktienkurse über einem bestimmten Niveau bleiben (die Platzierungsanordnung von WindTree ist unbrauchbar, nachdem die Wint -Aktien unter 1 USD fallen).

• Konvertierbare Bindungen: Ein bemerkenswertes Beispiel ist die von UPEXI mit einer Gesichtsrate von 2% und einer Fälligkeit von 24 Monaten ausgestellte 150 Millionen US-Dollar von Solana unterstützte Cabrio-Anleihe.Die Anleihe wurde bei 4,25 USD pro Aktie (zu diesem Zeitpunkt über dem Marktpreis) umgewandelt, und wenn sie gut lief, wäre sie tatsächlich einem aufgeschobenen Eigenkapitalangebot entspricht.Investoren bezahlten tatsächlich die Anleihe mit SOL -Token (was ein innovativer Schritt ist).Cabrio -Anleihen sind attraktiv, da sie eine sofortige Verdünnung vermeiden (keine Stimmrechtsaktien in den frühen Stadien anbieten) und die 20% ige Regel von Nasdaq nicht ausgelöst werden können, wenn sie ordnungsgemäß bewertet werden.Es erhöht jedoch die Hebelwirkung und die Refinanzierung von Risiken.

• Haftbefehle und Abonnementrechte: Haftbefehle sind in vielen Transaktionen enthalten.Zum Beispiel gab Eyenovia 30,8 Millionen Optionsscheine mit einem Ausübungspreis von 3,25 USD aus (entspricht 200% des Private -Equity -Anlagestanteils).Wenn seine Strategie erfolgreich ist, kann die Ausübung des Haftbefehls in Zukunft mehr als 100 Millionen US -Dollar einbringen (aber das Eigenkapital verdünnt). Optionsscheine werden häufig verwendet, um Private -Equity -Investoren für Risiken zu kompensieren.

• Kreditvereinbarungen und Darlehen: Obwohl nicht so häufig, ist die von ATW erhaltene 600 Millionen US -Dollar „Kreditvereinbarung“ Lion Group im Wesentlichen ein versprochenes Darlehen zum Kauf von Token.Diese Begriffe sind nicht vollständig bekannt gegeben, werden jedoch wahrscheinlich in Token umgewandelt oder gesichert.Ein weiteres Beispiel ist die Verwendung eines von Bitcoin gesicherten Laufzeitdarlehens durch Marathon Digital Anfang 2023. Bergleute liegen jedoch außerhalb unserer DAT -Definition. Diese schuldenbasierten Ansätze sind attraktiv, wenn Unternehmen eine sofortige Verdünnung des Eigenkapitals vermeiden oder erwarten, dass die Token-Rendite ausreicht, um die Zinsen leicht zu decken.

Nach Investorenart

Die Investor Group of DAT-Transaktionen verbindet traditionelle finanzielle und krypto-native Unternehmen. Wir haben vier Haupttypen von Investoren beobachtet:

• Risikokapital und Hedgefonds, die sich auf Kryptowährungen konzentrieren: Unternehmen wie Pantera, Polychain, Paradigma, Galaxy und Electric Capital haben alle an DAT -Transaktionen teilgenommen (beispielsweise hat Pantera in SUI investiert, Galaxy hat in Mill City investiert, und DCG hat an einigen BTC -Investitionen durch Partner teilgenommen).Diese Investoren verstehen Token -Ökonomie und streben oft nach Sitzplätzen oder Beratungsrollen (z. B. Panteras Cosmo Jiang kommentiert häufig die DAT -Strategie).

• Grenzüberschreitende Investoren und traditionelles Risikokapital: Investmentinstitute im Bereich Pan-Tech (wie Ribbit Capital, das einst mehrere Runden der Fintech-Finanzierung leitete, nahmen an den Ton-Transaktionen von Verbs teil) und Wachstums-Aktienfonds (ATW-Partner nahmen an mehreren Transaktionen teil).Sie werden von der Perspektive von „wachstumsstarken Vermögenswerten auf öffentlichen Plattformen“ angezogen.

• Token -Emittenten und verwandte Parteien: In einigen Fällen ist der Token -Emittent oder die Stiftung selbst der Teilnehmer.Die Hyperliquid-Stiftung kann die Ausgabe von Hype (Nicht-Cash-Unterstützung, Technologieintegration usw.) erleichtern.Binances verbundene Unternehmen (Build Corp) investierten direkt 60 Millionen US -Dollar in WindTree und stimmten zusätzliche Investitionen zu – in der Tat, und injizierte Fonds in die öffentlichen Investitionsinstrumente von BNB.Die SUI Foundation hat eine „strategische Beziehung“ zu Mill City aufgebaut, was auf Unterstützung hinweist (möglicherweise vorrangige Token -Allokation).

• Familienbüro und Hochvermögen Investoren: Einige Angebote (insbesondere Verbs Ton) haben Familienbüros wie Vy Capital (mit Telegramm verbunden) und Kingsways LP sowie Kryptowährungsriesenwale angezogen (Medienberichte, dass „mehrere bekannte Kryptowährungsgründer“ in die Ton-Strategie-CO) investiert haben. Diese Anleger betrachten DAT als quasi-Index-Wette auf ein bestimmtes Kryptowährungs-Ökosystem.Sie investieren in der Regel durch Private Equity, um in Zukunft ein Gerechtigkeitsexposition zu gewinnen.

Investitionsskala und Teilnahme

Venture Capital Funds investieren in diesen Strukturen in der Regel mittelgroße Fonds (5 Mio. USD bis 50 Millionen US-Dollar)-beispielsweise investierte Pantera Berichten zufolge rund 20 bis 30 Millionen US-Dollar in Mill City (basierend auf der Ausschüttung von 83 Millionen US-Dollar-Aktien der vier Fonds).In Verbs Deal leitete Kingsway eine große Investition (markiert rund 50 Millionen US -Dollar), während große Investoren wie Blockchain.com, Ribbit usw. jeweils zwischen 20 und 40 Millionen US -Dollar investiert haben.Mehr als 100 andere Anleger haben an kleineren Investitionen teilgenommen (von denen einige zwischen 1 Mio. USD bis 5 Millionen US -Dollar liegen).

Strategische Token -Partner tragen manchmal in Sachleistungen bei: Big Brain Holdings bietet UPEXI eher einen Teil von SOL als mit Bargeld.In ähnlicher Weise tauschten die Gründer von World Liberty WLFI -Token gegen den Eigenkapitalwert von Alt5 Sigma aus.Es ist erwähnenswert, dass einige VC-Fonds ihre „aktuellen“ Fonds (Hedge-Fonds oder grenzüberschreitende Instrumente) verwenden, um an DAT teilzunehmen, anstatt an ihren Kernfonds, die sie nicht zu viel Strom haben-was es ihnen ermöglicht, zu handeln oder abzukehren.Zum Beispiel gibt Hack VC zu, dass Sie Leerlaufgeld in DAT -Aktien als Gewinn investieren.Ed Roman von Hack VC sagte, sie betrachten DAT als eine temporäre Kryptowährungsbelastung, bis sie das richtige Start -up -Deal finden.Dies deutet darauf hin, dass eine gewisse Teilnahme kurzfristig oder opportunistisch sein kann.Andererseits sagten Michael Bucella von Neoclassic und andere, sie erwarten, bis der Markt die Tools neu bewertet (und konzentrieren sich auf Ausstiegsmöglichkeiten, wenn das Nettovermögen Premium komprimiert).In Bezug auf die verwendeten Anlageinstrumente investieren Investoren von Risikokapital und Hedgefonds normalerweise direkt über Pipe (normalerweise erhalten sie eingeschränkte Aktien oder bevorzugte Aktien, die später registriert werden).Eine kleine Anzahl von Investoren, die mehrere LPS besitzen, werden über einen speziellen Purple Carrier (SPV) teilnehmen – zum Beispiel kann ein SPV eingerichtet werden, um in ein bestimmtes DAT zu investieren, und sind für die letztendliche Verteilung des Erlöses von Aktien oder dem Verkauf an die LP verantwortlich.

Auswirkungen auf die Venture -Kapitalzuweisung

Diese Kapitalströme weisen eindeutig die Kapitalübertragung an: Fonds, die zur Finanzierung von 10 Startups hätte verwendet werden können, floss jedoch in die Token -Reserven eines börsennotierten Unternehmens.Der Grund der Anleger ist, dass der Token -Preis, wenn sie steigen, Liquidität und Gewinne erzielen können, die durch die Marktkapitalisierung und potenzielle Renditen aus Prämien zurückgelegt werden.Dies wirft jedoch Bedenken auf: Wenn Fonds im Venture-Stil im Jahr 2025 in DAT fließen, wird die Finanzierung zur Finanzierung neuer Web3-Infrastrukturen oder dezentraler Anwendungen erheblich reduziert.Einige Risikokapitalpartner sind ausdrücklich besorgt darüber, dass DAT Innovationsfonds ausdrückt.In Abschnitt 5 (analytische Fragen) werden wir dieses Problem erneut untersuchen und versuchen, diesen Crowding -Effekt nach der Kategorie der Anleger zu quantifizieren (z. B. wie viel von Paradigms neuer Investition eher in DAT als in Startups investiert wird).

Ereignisforschung: Aktienkursreaktion und abnormale Renditen

Wir haben die Aktienkursleistung von börsennotierten, datenausstellenden Unternehmen vor und nach den wichtigsten Ereignissen analysiert, einschließlich der Ankündigung von Finanzstrategien und gegebenenfalls nachfolgende Offenlegung von Kaufinformationen von Krypto -Vermögenswerten.Unsere Veranstaltungsstudie deckt ungefähr 12 Unternehmen ab und berechnet die kumulativen Anomalieergebnisse (Autos) über zwei Zeiträume: Tag 0 (Ankündigungsdatum) und 5 Handelstage nach der Ankündigung sowie vor und nach dem Haupteinsatztermin (wenn das Unternehmen den Kauf von Krypto -Vermögenswerten bestätigt).

Hier sind die Forschungsergebnisse, die wir zusammengefasst haben:

Die anfängliche Reaktion des Marktes auf DAT -Ankündigungen ist im Allgemeinen sehr positiv und spiegelt unerwartete Faktoren und spekulative Begeisterung wider.Im Durchschnitt stiegen die Aktien in unserer Stichprobe am Tag der Ankündigung um 38% (der Median betrug etwa 20%), was die Volatilität des Marktes weit überstieg (wir haben den Russell 2000 als Benchmark verwendet, der am Tag der Ankündigung flach oder nur etwa 1% anstieg, sodass dies echte abnormale Gewinne sind).

Zum Beispiel:

• Löwengruppe (LGHL): Am 19. Juni 2025 kündigte das Unternehmen einen Hyperliquid -Token -Reserveplan in Höhe von 600 Millionen US -Dollar an, ein Anstieg von 19,6%. Der Aktienkurs stieg von etwa 2,80 USD auf 3,35 USD, wobei das Handelsvolumen das 50 -fache des normalen Niveaus erreichte.Das Auto für die nächsten 5 Tage beträgt etwa +15% (teilweise aufgegeben, da der Händler Gewinn erzielt).

• Eyenovia (Eyen): Diese Aktie ist interessant – am 17. Juni 2025 kündigte das Unternehmen eine Hype -Token -Strategie von 50 Millionen US -Dollar mit einem Ausgabepreis von 3,25 USD pro Aktie an. Die Aktie schloss rund 1,40 USD, bevor die Nachrichten bekannt gegeben wurden.In After-Hours und Pre-Market-Handel stieg Ey anfangs um mehr als 100% (meldet an einem Punkt in der Sitzung um 134%), aber am nächsten vollen Handelstag (18. Juni) lag der Eröffnungspreis bei etwa 2,70 USD und der Schlusskurs bei 2,10 USD, eine Nettoerhöhung von 50% gegenüber dem Anschluss.Die Aktienkurse schwankten erheblich: In einem Bericht von Ainvest heißt es, dass der Vormarktaktienkurse am 19. Juni um 24% zurückging, wahrscheinlich weil der Aktienkurs zu stark gestiegen ist und dann einen Rückzug gefolgt ist.Trotzdem ist das Auto von Eyenovia (0,+5) immer noch etwa 40%.Die Anleger sind begeistert von der großen Infusion von Fonds, die ein kleines Biotech -Unternehmen und die möglichen Gewinne durch Kryptowährungen haben, aber Bedenken hinsichtlich der Aktienverdünnung begrenzen die Gewinne.

• Verbtechnologie (Verb): Am 4. August 2025 kündigte Verb die Übernahme von Ton für 558 Millionen US -Dollar und Rebrand an. Die Aktie (zuvor etwa 2 US -Dollar) stieg am 4. August (mehr als 200%) auf rund 6 US -Dollar mit einem riesigen Handelsvolumen. Der Schlusskurs stieg am Tag um etwa 120%.Der Aktienkurs ging jedoch am nächsten Tag stark zurück, wobei in fünf Tagen ein kumulativer Anstieg von etwa 50%.Dieses riesige Angebot (im Vergleich zum Marktwert von weniger als 50 Millionen US-Dollar vor der Ankündigung von Verb) bedeutet eine groß angelegte Eigenkapitalverdünnung, die den anhaltenden Anstieg des Aktienkurses unterdrückt.

• Mill City (MCVT): Am 24. Juli 2025 kündigte das Unternehmen seine erste SUI -Transaktion in Höhe von 450 Millionen US -Dollar an, wobei der Aktienkurs in wenigen Tagen von etwa 1,85 USD auf 5,00 USD (+170%) stieg. Insbesondere stieg der erste Tag um 82% mit einem kumulativen Anstieg von 165% in einer Woche.Es ist erwähnenswert, dass der Aktienkurs an diesem Tag bei der zweiten Finanzierung von 500 Millionen US -Dollar am 2. August um 11% zurückging, was darauf hindeutet, dass die nachfolgende Finanzierung bärisch sein könnte (aufgrund der Eigenkapitalverdünnung), sobald die Finanzstrategie auf den Punkt wendet, an dem sie bekannt ist.

• WindTree (Wint): Nach der Ankündigung der BNB -Strategie am 16. Juli 2025 stieg Wint in zwei Tagen um 32% (von ca. 0,50 USD auf etwa 0,70 USD), begann jedoch bis zum 5. Tag wieder zu sinken (ca. 10%). Im Fall von Windree wurde die anfängliche Aufregung fast sofort durch den Verkauf des Drucks ersetzt, da versierte Investoren Zweifel an seiner Ausführung zum Ausdruck brachten.Tatsächlich fiel Wint innerhalb eines Monats um mehr als 90% gegenüber seinem Höhepunkt, und dieser ungewöhnliche Sprung werden wir separat diskutieren.

Insgesamt führt die Veränderungen der Kryptowährungsreserve-Strategie häufig zu einer starken positiven Aktienbewertung.Small-Cap-Händler strömen tendenziell ein und sehen die Aktie fast als Proxy für die fraglichen Token oder die nächste „Kryptowährungsinvestitionsmöglichkeit“.Das Vorhandensein von groß angelegten Finanzierungen (z. B. „Holen Sie sich x Million, um Kryptowährung zu kaufen“) ist entscheidend, was seine Glaubwürdigkeit zeigt (jemand finanziert die Angelegenheit) und dass es viel Kauf geben wird.Diese „Zero-Day“ -Reaktionen unterstreichen die transformative Natur solcher Ereignisse in den Augen des Marktes.

Aktienkursschwankungen nach Ankündigung

DAT wurde ungleichmäßig durchgeführt, nachdem der Aktienkurs gestiegen war. Viele DAT -Aktien haben nach ihrem ersten Aufwärtstrend eine hohe Volatilität und eine teilweise durchschnittliche Regression.Während der 5-tägigen Fensterperiode ab Tag 0 stellten wir fest, dass die durchschnittliche kumulative Überschussrendite (CAR) 25% betrug, was am Tag 1 niedriger als der Durchschnitt von 38% war, was bedeutet, dass einige der Renditen gegeben wurden.Zum Beispiel behielt die Lion Group den größten Teil ihrer Gewinne (5 -Tage -Auto beträgt 15%), während Eyenovia innerhalb von 5 Tagen nach der Ankündigung negativ wurde (frühe Käufer verkaufen, wobei der kumulierte Überschuss bis zum 5. Tag von etwa -20%ab dem anfänglichen SOAR).Der Unterschied ist riesig: Einige Aktien steigen weiter an (Mill City steigt für die Woche weiter an, da immer mehr Investoren etwas über die Nachrichten erfahren und in der Woche um 165% steigen), während andere sich schnell umkehren (das Gewinn von Windtree verdunstete in 10 Tagen).

Statistische Analysen zeigen, dass Profit Abrechnung und Bewertung von Reality -Tests zu erscheinen begonnen haben.Darüber hinaus scheinen Leerverkäufer entstanden zu sein – zum Beispiel stiegen die Frankwellzinsen nach dem Aktienkurs von Verb, da die Händler darauf hinweisen, dass der Aktienkurs aufgrund der bevorstehenden Aktienverdünnung sinken wird.“Gerüchte kaufen, Fakten verkaufen“ Leistung beim Einsatz: Ein weiterer Vorfall ist, dass das Unternehmen tatsächlich Kryptowährungskäufe und -Ontreue (über Formular 8-K oder Pressemitteilung) durchführt.Normalerweise ist die Aktienreaktion durch den tatsächlichen Kauf relativ flach oder sogar negativ – der Markt hat möglicherweise die Nachrichten verdaut, oder die Preisbewegung des Tokens beeinflusst die Aktie.Fallstudie: Der historische Aktienkurs von Microstrategy wechselte positiv, als er mehrere inkrementelle Einkäufe von Bitcoin bekannt gab. Aber im Jahr 2025 bedeutet seine Korrelation mit Bitcoin, dass Bitcoin, wenn Bitcoin -Stürze aufgrund von Nachrichten aufgrund von Nachrichten fällt (zum Beispiel in einem der Kaufaktualisierungen des ersten Quartals 2025, von den Höchstständen fiel und der MSTR -Aktienfell am Tag etwa 8% entspricht, der dem Bitcoin -Rückgang rau entspricht, über den Beta -Koeffizitionsabfall hinaus).

Für Daten, die sich auf Altcoins konzentrieren: Sharplink kündigte am 5. August einen zusätzlichen Kauf von 83.562 ETH (im Wert von 264,5 Mio. USD) an. Interessanterweise löste der ETH -Preis an diesem Tag den Höchststand ab, und der Aktienkurs von Sharplink fiel nach der Ankündigung um etwa 10%. Dies kann eine „Nachrichtenverkauf“ -Reaktion sein, nachdem der Aktienkurs gestiegen ist.In ähnlicher Weise kündigte Bitmine Immersion am 7. August einen enormen Kauf von 208.000 ETH an, und sein Aktienkurs fiel aufgrund des Rückgangs des ETH -Preises ebenfalls um etwa 7% (Bitmine’s News wurde während des gesamten Rückzugs der Kryptowährung veröffentlicht).WindTree hat noch nie einen großen Kauf angekündigt – den am nächsten stehenden Kaufvertrag von 60 Millionen US -Dollar. Die Aktie ist seit einem kurzen Anstieg im Rückgang im Rückgang, daher gab es keine positive Volatilität.Ein offensichtliches Muster ist: Wenn die zugrunde liegende Kryptowährung steigt, steigen die DAT -Aktien normalerweise mehr und umgekehrt.Diese Aktien haben höhere Beta -Koeffizienten für Vermögenswerte.Zum Beispiel stieg Bitcoin Mitte August durch ETF-Gerüchte und die Strategie stieg an einem Tag um etwa 15% (Beta & GT; 1).Ende Juni fiel der Hype -Token nach dem anfänglichen Boom um etwa 20% (von 45 USD auf 36 USD), und der Aktienkurs von Eyenovia fiel ebenfalls um rund 25%.Daher müssen die Ereignisforschung die Schwankungen der zugrunde liegenden Token kontrollieren, um abnormale Renditen zu trennen.Unsere Analyse erreicht dies, indem sie vor und nach der Veranstaltung die Aktiengewinne in das Token -Gewinn zurückversetzt.In vielen Fällen ist die Auswirkungen der anfänglichen Ankündigung viel größer als die vorhergesagte Größe des Token -Beta -Werts (da das Token noch nicht gekauft wurde).Nachdem der Finanzierungspool vorhanden ist, korreliert der Aktientrend stark mit der Token -Leistung (d. H. Ankündigungen zu weiteren Einkäufen von Token sind nicht mehr zu überraschend, sondern erhöhen einfach die Exposition gegenüber dem Token).

Langfristige Leistung: Es ist zu früh, um Schlussfolgerungen zu ziehen, aber in diesem Quartal die Leistung dieser Aktien zu betrachten: Seit der Transformation haben die meisten Aktien den weiten Bereich der Krypto -Aktienindizes (wie den Galaxy Crypto Index) übertroffen.Zum Beispiel stieg die Lion Group von vor der Transformation bis Ende August um etwa 150% und übertraf viele Aktien für Kryptowährungspräparate.Mill City ist seit dem 1. Juli um 165% gestiegen.Sharplink (im Juni umgewandelt) stieg Anfang August von etwa 4 auf 12 USD (um 200%), obwohl die Volatilität hoch ist.Andererseits ist WindTree für diejenigen, die beim Rückschwund der Transformation kaufen, fast ein Totalverlust (um 95%).Eyenovia war vor der Transformation ungefähr flach auf einen leichten Gewinn (von 1,50 USD auf etwa 1,80 US -Dollar) – es war stark gestiegen, aber zurückgefallen.Obwohl keine 2025 -Transformation (es ist ein traditioneller Fall), ist die Strategie im Jahr 2025 um etwa 120% gestiegen, was dem Bitcoin -Bullenmarkttrend übereinstimmt (und von der Beseitigung nachteiliger Rechnungslegungseffekte profitiert).

Abnormale Renditen nach Kapitalinvestitionen: Wir haben auch untersucht, ob es Abweichungen gab, nachdem das Unternehmen in den Kauf von Kryptowährungen während des 5-tägigen Fensters investiert hatte, nachdem er „X Bitcoin zu Preis von Y“ gekauft hatte.Theoretisch kann man nach Kryptowährungen in der Bilanz auftreten, kann man einen verbleibenden Rabatt in Bezug auf NAV -Rabatt erwarten.

Unsere Ergebnisse

Nach dem Einsatz gibt es keine kontinuierlichen positiven abnormalen Renditen. Wenn ja, ist es nur eine leichte schlechte Leistung.Dies deutet darauf hin, dass der wichtigste Aktienkursanstieg vor oder wenn die Kauferwartung (die Prämienformulare in der Erwartung) stattfindet, und sobald der Fondspool gefüllt ist, können die Anstimmung der Artragierer oder der Risikoaversion eingreifen.Zum Beispiel kündigte die Genius Group am 20. Juli an, dass ihre Reserven 100 Bitcoins überschritten hatten – ihre Aktien haben zum Zeitpunkt dieser speziellen Nachrichten nicht viel schwankt, da sie bekanntermaßen gekauft waren.Ankündigungen zur monatlichen Bitcoin -Produktion von Marathon Digital oder Hut 8, wenn die Situation gut ist, kann zu einem leichten Anstieg des Aktienkurs führen, diese sind jedoch in Betrieb und sind nicht mit Spendenaktionen zusammenhängen.

Markteffizienz und Spekulation

Die Ereignisstudie zeigt nicht nur die Ineffizienz des Marktes (oder anfänglich von Hype überreagiert), sondern spiegelt auch das endgültige Arbitrage -Verhalten wider (die Aktienkurse stimmen in der Regel mit den Grundlagen/Token -Werten überein).Als Beispiel als Beispiel hat der Markt diesen Wendepunkt zunächst als positiver Faktor falsch eingeschätzt, aber als grundlegende Probleme wie Compliance -Probleme und Eigenkapitalverdünnung korrigierten der Markt schnell.In Fällen wie Verb oder Eyenovia ist es für den Markt schwierig, die Beziehung zwischen enormer Eigenkapitalverdünnung und Vermögenswerte zu bewerten, was zu großen Schwankungen der Aktienkurse führt.

Post-event-Abweichung im Zusammenhang mit Premium

Wir fanden eine interessante Korrelation: Diese Aktien, die schnell zu sehr hohen MNAV -Prämien (z. B. & gt; 1,3x nav) stiegen, tendieren dazu, eine schlechte Leistung zu erzielen (mittlere Regression), während diejenigen, die in der Nähe von NAV bleiben oder eine moderate Prämie aufweisen, nach der Veranstaltung stabiler abschneiden.

This suggests that the existence of arbitrage funds and rational investors limits excessive fanaticism: For example, if a stock is trading at 1.5 times the value of its cryptocurrency, short sellers will step in. In July, some hedge funds reportedly shorted when BitMine and SharpLink premiums soared, hedging by long ETH – in fact, betting that the premium would drop.Bis Mitte August fiel die Prämie von Bitmine leicht und Sharplinks Prämie fiel ebenfalls.Stattdessen hatte die Lion Group nicht sofort eine verrückte Prämie (teilweise, weil ihre Transaktionen nicht alle Eigenkapital waren – sondern eine Darlehensregelung), sodass das Ergebnis besser blieb.

Analyse der Prämie/Rabatt des Marktes für Nettovermögen (MNAV) und Preis

DAT) Aktien unterscheiden sich in der Regel vom Nettovermögenswert (NAV), den sie halten, ähnlich wie geschlossene Fonds.Wir verfolgen die MNAV -Verhältnisse von wichtigen Daten, um Prämien, Rabatte und Mechanismen zu bewerten, die diese Lücken beeinflussen.

Allgemeine Prämien im Jahr 2025: Ab August, die meisten aktiven DATs, die über dem Netto -Asset Value (NAV) gehandelt werden.Strategie (MSTR) hat eine Prämie von 10%-15%, teilweise, weil sich sein Wert im alternativen Wert von flüssigem BTC widerspiegelt.Unter Ethereum Investment Vehicles handelt Sharplink um etwa 18% höher als der Nettovermögenswert und Bitmine -Eintauchen um etwa 14% höher.Neue Teilnehmer wie Mill City erreichten einst etwa das 1,2 -fache ihres Nettovermögenswerts und näherten sich dann allmählich Parität.Die Aktien der Lion Group stiegen nach dem ersten Kauf von 10 Millionen US -Dollar um 20%, was ihre Erwartungen an das Wachstum des Nettovermögenswerts und nicht die aktuellen Beteiligungen widerspiegelt.

Rabatt -Transaktionsfall: Ein paar Aktien, die mit einem erheblichen Rabatt gehandelt werden.Ether Machine (DYMX) hält ETH rund 1,27 Milliarden US -Dollar, verfügt jedoch über eine Marktkapitalisierung von fast 177 Millionen US -Dollar (86% Rabatt), was möglicherweise auf seine Struktur und potenzielle Verkaufsdruck zurückzuführen ist.BTCs handelt aufgrund von Governance- und Liquiditätsproblemen mit etwa 24% niedriger als der Nettovermögenswert.Der Handelspreis von Windtree vor dem Delistieren war ebenfalls viel niedriger als der implizite Barwert, da die Anleger Zweifel daran äußerten, ob seine Transaktion abgeschlossen werden könnte.

Dynamische Veränderungen im Laufe der Zeit: Als die Ankündigung veröffentlicht wurde, erreichte die Prämie aufgrund der Popularität des hohen Marktes und des Nettovermögenswerts nicht investiert und wurde dann mit dem Erwerb von Vermögenswerten komprimiert.Sharplink fiel von etwa dem 1,3 -fachen des Nettovermögenswerts auf etwa 1,1 auf 1,2 Strategie -Prämie in der Regel auf Bullenmärkten (bis zu 1,5 -fach), wird jedoch zu einem Rabatt, wenn der Markt sinkt.Der Präzedenzfall für GBTC (von einer Prämie von 40% auf einen Rabatt von 40%) hebt die Marktstimmungsrisiken hervor.

Marktausblick: Experten erwarten, dass die Preise in der Regel Parität sind.Pantera und Hypersphere erwarten, dass die meisten DAT -Preise dem Nettovermögenswert (NAV) entsprechen, und nur die führenden Institutionen (DAT -Reserven für BTC und ETH) können eine leichte Prämie beibehalten.Bis 2026 wird vorausgesagt, dass der Preis für Bitcoin DAT nahe dem 1,05 -mal liegt, Ethereum etwa 1,10 Mal beträgt, während kleinere Institutionen Rabatte oder Zwangsfusionen konfrontiert sind.

Mechanismus und Governance: Im Gegensatz zu ETFs fehlt DAT einen Einlösungsmechanismus, sodass die Ausbreitung nur durch Ausgabe, Rückkauf oder Arbitrage kompensiert werden kann.Die Ausgabe von Aktien bei einer Prämie (z. B. MSTR) kann den Nettovermögenswert erhöhen, aber es besteht das Risiko einer übermäßigen Prämie.Rückkaufsmöglichkeiten sind aufgrund der internen Kontrolle selten.Hedge -Fonds können Daten zu Prämien kurz machen und lange dauern, wenn Kryptowährungen steigen, obwohl die Kreditaufnahme normalerweise gering ist. Einige Unternehmen verwenden strukturierte Finanzierungen (z. B. SOL -Notizen von Upexi) oder Verriegelungsmechanismen, um den Wert zu stabilisieren.Governance -Qualität, Transparenz und Audits können auch beeinflussen, ob ein Unternehmen mit einer Prämie oder einem Rabatt gehandelt wird.

Ähnlichkeiten von geschlossenen Fonds: DAT ist ähnlich wie geschlossene Fonds, mit großen Rabatten in Bärenmärkten, da keine Einlösung ist. Großinvestoren können diesen extremen Rabatt durch Akquisitionen schließlich nutzen.

Bewegung von Fonds und Anlegerbeteiligung

Verschiedene Arten von Kapital sind in die Bilanz von DAT und decken krypto-native professionelle Institutionen, grenzüberschreitende Teilnehmer der Wall Street und Token-Stiftungen ab.Die Hauptinvestitionsgruppen und ihre typischen Investitionsskalen sind wie folgt:

1. verschlüsselte native Risikokapitalfonds

Pantera, Polychain, Paradigma und DCG führen die DAT-Runde selektiv an, normalerweise aus flüssigeren Seitentaschenfonds als aus 10-Jahres-Fonds.Pantera hält ungefähr 50 Millionen US -Dollar in Mill City;Paradigma kann leicht 20 Millionen US -Dollar übersteigen.

2. Hedgefonds und grenzüberschreitende Händler

Galaxy Digital, Brevan Howard Digital, Point72 Crypto, Jump und DWF Labs behandeln DAT als Liquiditätshandel.Die Transaktionsbeträge liegen zwischen 10 und 55 Millionen US -Dollar, normalerweise kombiniert mit Token -Fluss oder Absicherung.

3. Token Foundation und Partner

Binance-im Besitz von Build and Build Corp. bringt 80 Millionen US-Dollar in das BNB-Projekt von Windtree ein. Die TON Foundation Leadership verleiht Geld Geld, während die Sui Foundation mit Mill City zusammenarbeitet.Diese Unterstützung erfolgt in der Regel in Form von Liquidität, Governance -Strom oder Vorstandssitzen und nicht nur in Bargeld.

4. traditionelle Risikokapital- und Familienbüros

Ribbit, Vy Capital und Kingsway betrachten DAT als Wachstumskapital plus offener Markt auf dem Kopf.Kingsways Führung im Verb könnte über 50 Millionen US -Dollar überschritten haben. Rich Cryptocurrency -Gründer werden auch Möglichkeiten nutzen, um an Investitionen teilzunehmen.

5. Strategische Kryptofirma

Börsen und Depotbanken erwerben eine kleine Menge Eigenkapital, um die Serviceverhältnis zu sperren.Zum Beispiel Kunden von Blockchain.com, Kraken Ventures, Bitgo und Coinbase -Sorgerecht. Typische Transaktionsvolumina reichen von Millionen bis Zehn Millionen.

Wie investieren sie?

Fast alle Investitionen werden unter Verwendung der privaten Platzierung gemeinsamer oder bevorzugter Aktien, der PIPE-Notizen oder -befehls nach der Listing Private Placement (PRISE) getätigt. Einige Institutionen verhandeln mit Token -Zuteilungen, aber die meisten verlassen sich auf Unternehmen, um Reserven zu halten.

Markteinfluss

Fonds, die in DAT fließen, fällt mit einem signifikanten Rückgang der Saatgutrunden über, während die Gesamtskala des Kryptowährungsventure -Kapitals stabil bleibt.Investoren wie Hack VC sehen DAT vor dem Auftauchen von Startups im Frühstadium als Liquiditätszahlung an.

abschließend

Bis zum 21. August 2025 hat DAT mehr als das traditionelle Kryptowährungs-Risikokapital mit mehr als 15 Milliarden US-Dollar gesammelt, während Risikokapital etwa 6 Milliarden US-Dollar auf 8 Milliarden US-Dollar beträgt, was eine klare Verschiebung in Richtung des Einbausbogenblechs darstellt.Dieses Wachstum wird durch die Liquidität auf dem offenen Markt, eine Nettovermögenswertsprämie, die die Kapitalkosten senkt, und bei beizulegenden Zeiten, obwohl diese Unterstützungsfaktoren zyklisch sind und möglicherweise schrumpfen.

DAT -Aktien bilden hohe Risiken, einschließlich Verwässerung und Hebelwirkung, dünner Handel und Sorgerecht, Konzentration einzelner Token und einer sich ändernden regulatorischen Umgebung.Kurzfristig scheinen DAT -Finanzierungsströme einige frühe Mittel zu quetschen und Token -Preise zu unterstützen. Wenn der ETF -Zugangsbereich erweitert wird, können DAT -Prämien und Differenzierung schwächen.Führungskräfte sollten DAT als opportunistische Liquiditätsrisiko betrachten und eine starke Governance, Finanzierungsdisziplin und NAV -Preisregulierung implementieren, während sie sich auf Situationen vorbereiten, in denen DAT und Startups um Mittel konkurrieren.