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著者：Oz Sultan、出典：Quantum Economics、編集：Shaw Bitchain Vision
Stablecoins、またはFiat Currenciesに固定されたデジタルトークンは、暗号通貨セクターのニッチインフラストラクチャから、グローバルな支払い、取引、およびトークン化された金融のコアインフラストラクチャに進化しました。2025年の2つの最も重要な開発は、米国中心のStablecoin USATのTetherの発表と、Fintech Company Rippleによって開始されたRLUSDは、既存の市場プレーヤーと従来の金融プレーヤーが規制時代にどのように再配置するかを示しています。
同時に、米国の天才法の通過は、準拠した安定性の発展のための法的基盤を築き、国際的な安定景観を再構築します。
USATとRLUSDが重要な理由
TetherのUSATの発売は、戦略的変革を示しています。グローバルUSDTトークンの支援とガバナンスに関する長年の論争と精査の後、Tetherは、新しい米国の規制枠組みの中で活動するために特別に設計された米国ベースの規制第一製品を構築しています。
USATは、連邦政府の要件に準拠して、監護権と予備関係構造を備えた米国規制エンティティを通じて発行されます。
TetherのスケールはUSATに即座に市場の関連性を与えているため、これは重要です。それが開発された場合、数十億ドルの鎖での流動性は、米国の規制を満たすために特別に設計されたトークンに移される可能性があります。
対照的に、RIPPLEのRLUSDは別のルートを具体化します。これは、コンプライアンスと銀行グレードの親権を最初から強調する規制された支払いインフラ企業内で生まれたスタブラブコインです。
エンタープライズレベルのチャネルと国境を越えた支払い用に設計されたRLUSDは、銀行、支払いプロセッサ、規制されたビジネスを引き付けるために設計された完全に保証された償還可能なプロパティとして位置付けられています。
最初に発行者の2つの方法（Tether）とインフラストラクチャ最初（Ripple）の共存は、市場におけるStablecoinモデルの多様化を反映しています。
天才法によってどのような開発が許可されているか
2025年に公布された天才法（米国のスタブコイン国家イノベーション法の指導と確立のためのイノベーション法）は、米国で最初の包括的な連邦支払いのスタブコインフレームワークです。その中核的な機能には、厳格な予備要件が含まれます（実際には、現金や短期の米国財務省債などの高品質の流動資産に100％支持されています）、毎月の公開予約の公開）、マネーロンダリング防止/顧客の遵守/顧客（AML/KYC）規制の遵守、銀行秘密法に基づく規制、および連邦委員会の監督官によって監督されている監督官によって監督されている場合の監督者の監督者が監督しています。
また、外国のスタブコイン発行者が米国市場に参入する条件を定義しています。
法的地位と規制上の期待を明確にすることにより、天才は法的/規制当局の不確実性を大幅に減らします。これは、大規模な金融機関と主流のマーケットメーカーが現場に参入する大きな障害です。
TetherやRippleなどの企業にとって、法律は3つの役割を果たしています。
1。コンプライアンスロードマップ;それは、一時的な救済策ではなく、法的製品設計を達成するために、必要な予備メカニズム、監査、および開示を明確に規定しています。
2。施設の参加者に入り口を提供します;銀行とカストディアンは、明確な規制制度の下で定常コインの発行を構築できるようになり、それにより、カウンターパーティのリスクと運用上のリスクを減らすことができます。
3。市場合法性;規制を満たすスタブレーズは、支払いシステム、金融インフラストラクチャ、およびより自信を持ってトークン化された金融商品に統合し、それにより、規制されていない代替品から離れた資本とアプリケーションのシナリオを引き付けます。
グローバルな見通し：断片化、競争、規制の模倣
米国によるこれらの行動は、さまざまな国際慣行が複雑なときです。一部の管轄区域（ヨーロッパの一部など）は、慎重なルールとサンドボックスを強調しています。その他は、国家のデジタル通貨または厳密に規制されたスタブコインを使用しています。
今後数年間で2つの結果が発生します。
1。規制裁定および競争力のある製品。よりゆるいライセンスシステムを備えた市場は、大規模に成長しようとしている米国以外のStablecoin発行者を引き付ける可能性があります。
逆に、米国のコンプライアンス要件（USATの目標など）へのコンプライアンスを確保する発行者は、巨大な市場アクセスと評判の利点と引き換えに規制上の柔軟性を放棄する可能性があります。グローバルプレーヤーは、スピードと正当性を選択します。
2。相互運用性とプロキシ関係。国境を越えた支払いには橋が必要です。規制された米国のスタブコインには、代理店の関係、監護権の取り決め、海外の法的承認が必要です。
Genius Actは、外国の発行者が米国市場に参入する際に匹敵する判断を受ける必要があると規定しています。これは、この現実を認識し、統一された基準の可能性を示していますが、真の相互運用性には依然として主要市場間の規制調整が必要です。
新興市場の国の中央銀行は細心の注意を払っています。
現地通貨が大きく変動すると、スタブコイン（国内または米ドルに固定）が送金チャネルを安定させるか、ドル化のリスクを悪化させることができます。政策立案者は、それに対処するためにゆるいフレームワークまたは制限的な措置を採用します。
したがって、多国間機関と支払いネットワークは、国境を越えたStablecoinチャネルの成熟において重要な役割を果たします。
ビジネスと金融のエコシステムの影響
規制されたStablecoinエコシステムは、送金、商人の入植地、プログラム可能な財務、およびトークン化された資産のために、より速く、安価な米ドルの宗派チャネルを提供することが期待されています。
準拠した発行者と協力する銀行やカストディアンは、新しい手数料収入を獲得し、大規模な監護および和解サービスを提供することができます。
一方、天才によって設定されたより高い準備基準と報告要件は、既存のコストを増加させ、潜在的に、資本化された企業と銀行間の発行の集中につながる可能性があります。
埋蔵量が液体で透明で規制されている場合、全身リスクが減少します。しかし、一元化されたリスクと運用依存関係（たとえば、いくつかのカストディアン、監査人、またはテクノロジープラットフォームへの依存関係）は、依然として警戒する必要があります。
毎月の開示と監査基準は、実行のリスクを軽減するように設計されていますが、ストレステストと危機対応プログラムは、Stablecoinsがより幅広い金融システムのインフラストラクチャになるため、重要です。
将来どうなりますか？
USATの出現とRLUSDの成熟度は、より大きな変化を象徴しています。Stablecoin市場は、野生の西部スタイルの実験から規制された市場インフラストラクチャに移行しています。
Geniusは、予測可能なルールを提供し、主流の資金のための扉を開くことにより、この変化を加速します。短期的に可能な結果はaです二極市場：一方では、準拠の管轄区域での支払いと和解のための高度に規制された制度的に支援されたスタブコイン。一方、暗号化とネイティブのユースケースのニーズを満たすための並列オフショアまたはライセンスフリートークンのセット。
企業、銀行、政策立案者にとって、優先事項は明らかです。設計中の相互運用性に焦点を当て、堅牢な信頼とガバナンスを順守し、国際的な調整を行う。ユーザー、特に国境を越えた支払いユーザーと銀行のない人にとって、見込み客は、米ドルの流動性をより速く、コストを削減することです。この目標を達成できるかどうかは、規制の調整、技術基準、および新しいプレーヤーがコンプライアンスと可用性のバランスをとる能力に依存します。
したがって、今後数年間は、Stablecoinsが暗号通貨分野の物語と、安全で規制され、広く使用されているグローバルなデジタルファイナンスの基礎となることができるかどうかをテストするための重要な時期となります。天才法は、米国に青写真を提供します。市場、技術専門家、国際規制当局が共同で特定の絵を描きます。
