Dans le domaine de l’investissement, une idée largement répandue consiste à diviser les opportunités d’investissement en deux catégories : l’une est la création de « 0 à 1 », visant à obtenir un rendement au centuple ; l’autre est la croissance de « de 1 à 100 », qui peut également rapporter un rendement au centuple.
Pour l’industrie des cryptomonnaies et de la blockchain qui s’est développée jusqu’à aujourd’hui, l’opportunité multipliée par 100 « de 0 à 1 » est peut-être devenue de plus en plus rare et difficile.Dans le passé, les premiers investissements dans Bitcoin et Ethereum ont permis de réaliser un tel mythe, et de nombreux Alts ont également complété un tel mythe des avantages au fil du temps.
Mais aujourd’hui, alors que la valeur marchande totale de l’industrie s’approche de 3 à 4 000 milliards de dollars américains, l’ère du développement inconsidéré est révolue. Peut-être devrions-nous porter notre attention sur la logique d’investissement du « de 1 à 100 ».
Cette logique a été largement confirmée sur le marché boursier traditionnel. La stratégie s’appelle acheter le leader et parier sur « le fort sera toujours fort ».Aux États-Unis, les investisseurs ont tendance à acheter des géants de la technologie comme Apple, Microsoft et NVIDIA ; en Chine, cela signifie investir dans des leaders de l’industrie tels que Moutai, CATL et BYD.Le marché au cours de la dernière décennie a confirmé à plusieurs reprises l’efficacité de cette stratégie.
En migrant la même idée vers l’industrie du cryptage, nous ne pouvons nous empêcher de nous demander : sur la piste centralisée du cercle monétaire, le cercle monétaire peut-il donner naissance à une entreprise avec une valeur marchande de plusieurs milliards de dollars ?
Je pense subjectivement que la réponse est oui.
À mesure que le processus mondial de conformité mené par les États-Unis continue de s’améliorer, la valeur d’investissement des institutions centralisées devient de plus en plus importante.
Sur la base de la structure actuelle du marché et du modèle économique, je pense qu’il existe deux pistes principales et une piste émergente qui sont les plus susceptibles de donner naissance à un tel géant.
Première piste : les émetteurs de Stablecoin
Les Stablecoins constituent une infrastructure financière indispensable dans le monde de la cryptographie, avec des modèles commerciaux clairs et une forte rentabilité.Les principales sources de bénéfices des émetteurs représentés par Circle (USDC) et Tether (USDT) sont :
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réserveplus-values:Investissez les actifs en monnaie légale hypothéqués des utilisateurs (tels que les dollars américains) dans des actifs à faible risque tels que les bons du Trésor américain pour gagner des revenus d’intérêts.
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Frais de transaction :Un certain pourcentage de frais de traitement est facturé lors du processus d’achat et de rachat de pièces stables.
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Revenu de circulation écologique :Autres revenus de services à valeur ajoutée générés tout au long du processus de circulation.
Nous pouvons faire un calcul simple : au cours des dix prochaines années, il est fort probable que la valeur marchande totale des pièces stables dépasse 5 000 milliards de dollars. Supposons que Circle détienne une part de marché de 20 %, soit 1 000 milliards de dollars.Si sa marge bénéficiaire globale peut atteindre 2 % (le rendement des bons du Trésor américain est d’environ 4 %, plus divers frais de traitement, 2 % est une estimation relativement prudente), alors son bénéfice annuel atteindra 20 milliards de dollars américains.
Si le marché lui donne un ratio cours/bénéfice (ratio P/E) de 50 fois – compte tenu des niveaux de ratio P/E d’entreprises technologiques telles qu’Apple et Tesla, il s’agit d’une attente raisonnable pour un stablecoin leader doté d’attributs à la fois financiers et technologiques – alors la valorisation de Circle atteindra1 000 milliards de dollars.
Par conséquent, la naissance d’une entreprise valant des milliards de dollars sur la voie du stablecoin est presque un événement très certain.
À l’heure actuelle, l’USDC et l’USDT occupent la position de leader absolu en raison de leurs forts effets de réseau.Parmi eux, Circle (USDC) a une structure de capital claire et constitue une cible d’investissement claire de haute qualité.
L’activité de Tether (USDT) est relativement complexe, sa valeur est dispersée dans plusieurs secteurs tels que les bourses et les chaînes publiques, et la logique d’investissement est relativement déroutante.
Il ne fait aucun doute que l’USDT est désormais plus fort que l’USDC. C’est simplement que l’USDT n’a pas d’actions plus stables sur lesquelles soumissionner, et l’USDC a un certain stock. Je ne sais pas si l’USDT concentrera tous ses bénéfices sur un certain objectif à l’avenir. Si tel est le cas, ce sera une très bonne cible.
Piste 2 : Échange centralisé
Les bourses sont l’une des « machines à imprimer de l’argent » les plus puissantes du secteur de la cryptographie, et leurs modèles commerciaux sont tout aussi clairs et extrêmement évolutifs.
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Activité principale :Collectez les frais de transaction auprès des utilisateurs mondiaux.
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Activités dérivées :Les prêts, les paiements, l’émission d’actifs, etc. couvrent presque de nombreuses fonctions des banques commerciales traditionnelles.
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Analyse des cibles candidats :
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Binance :Sans doute le premier du secteur.Cependant, sa valeur est dispersée selon les actions et la devise de la plateforme (BNB), et le modèle de valorisation est relativement complexe.Néanmoins, si les échanges centralisés peuvent créer des géants valant des milliards de dollars, Binance est définitivement un candidat clé.
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Coinbase :Elle est deuxième dans le secteur (deuxième en réputation, première en conformité, mais pas deuxième en volume de transactions), mais son plus grand avantage réside dans son haut degré de conformité, qui s’appuie sur le solide système de conformité et le marché des capitaux des États-Unis.Il dispose d’actions clairement cotées pour l’investissement et sa valeur ne sera pas diluée par d’autres jetons, ce qui en fait une cible d’investissement plus pure.
Actuellement, Binance n’est pas cotée et la plupart de ses données financières sont des spéculations communautaires. Selon des données largement diffusées, le bénéfice net de Binance en 2024 se situera entre 5 et 7 milliards de dollars.
Coinbase est encore plus transparent, avec des bénéfices pour l’exercice 2024 atteignant plus de 2,5 milliards de dollars.
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La valeur marchande totale actuelle de l’ensemble du cercle monétaire s’élève à plus de 3 000 milliards de dollars américains (données CMC). Étant donné que les pièces stables, les actions, les bons du Trésor, etc. migreront tous vers la chaîne à grande échelle, ceux-ci peuvent générer des bénéfices pour la bourse.Il ne semble pas difficile de multiplier par 10 les bénéfices de la bourse.
De plus, avant 2022, avant l’effondrement de ftx, il y a eu une vague d’acquisitions et de fusions dans l’ensemble du secteur. En particulier, Binance a considérablement renforcé sa force grâce à des acquisitions et des investissements.Mais après l’effondrement de FTX, les acquisitions dans l’ensemble du secteur sont entrées dans un creux.Je pense qu’un nouveau cycle de fusions et d’acquisitions va certainement se produire, intrinsèquement motivé par le capitalisme.Le statut de monopole de plateformes leaders telles que Binance et Coinbase sera encore consolidé grâce à des armes d’acquisition, et la valeur marchande sera très probablement plus élevée.
En supposant que les futurs bénéfices annuels de Binance puissent atteindre 50 milliards de dollars, il lui suffit d’un ratio cours/bénéfice de 20 fois, et sa valorisation atteindra également1 000 milliards de dollars.Cela ne semble pas difficile.Le seul problème est que Binance possède également des actions et des pièces.Où convergera la valeur ?
Relativement parlant, les pièces d’actions sont beaucoup plus claires.
Troisième piste potentielle : société de conservation et de gestion d’actifs RWA (real world Assets)
Il s’agit d’une piste plus prospective. D’une manière générale, les pièces stables sont les RWA les plus importants et les plus performants.Outre les pièces stables, la conservation et la cartographie d’actifs du monde réel tels que les bons du Trésor américain et les actions mondiales sur la chaîne constituent également un marché énorme.
Le modèle économique de ces sociétés est similaire à celui des émetteurs de stablecoins et réalisent principalement des bénéfices en facturant des frais de gestion d’actifs, des frais de garde et des frais de transaction.
À l’heure actuelle, il n’existe pas de leader absolu dans ce domaine.Mais nous pouvons imaginer que des géants traditionnels de la gestion d’actifs tels que BlackRock ou des institutions crypto-natives telles que Grayscale pourraient devenir des leaders dans ce domaine à l’avenir et avoir un impact sur la valeur marchande de plusieurs milliards.
Cependant, le chemin à parcourir dans ce domaine n’est pas encore clair et est relativement loin de nous.L’essentiel est que je ne comprends pas du tout ce domaine et que je ne suis qu’un profane.
en conclusion
Dans l’ensemble, à mesure que l’industrie du chiffrement mûrit et devient plus conforme, la logique d’investissement selon laquelle « le fort sera toujours fort » devient de plus en plus importante.
Dans la piste centralisée,Émetteur de stablecoinetMeilleur échangeGrâce à son modèle commercial clair, sa forte rentabilité et son énorme potentiel de marché, il est fort probable qu’il devienne un super géant avec une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars au cours des prochaines années.
Gagner de l’argent qui passe de « 1 à 100 » pourrait être un choix plus fiable dans le cercle monétaire au cours des 5 à 10 prochaines années.
jakiro
