Tresore: Die Zukunft der nicht verwahrten Finanzierung

Autor: Merlin Egalite, Mitbegründer von Morpho; Quelle: X, @MerlinEgalite; Compiler: Shaw Bitcoin Vision

Tresore („Tresore“) sind nicht verwahrte Blockchain-Infrastrukturen, die Funktionen ermöglichen, die im herkömmlichen Finanzwesen nicht möglich sind.

Im traditionellen Finanzwesen basieren Finanzprodukte auf einer fragmentierten, isolierten und im Allgemeinen veralteten Infrastruktur.Um ein einzelnes Produkt anbieten zu können, müssen mehrere Zwischenhändler koordiniert, proprietäre Systeme integriert und manuelle Prozesse verwaltet werden.Dennoch mangelt es den „besten“ Finanzprodukten immer noch an Personalisierung, Komfort und Transparenz, während sie für die Nutzer immer noch hohe Kosten verursachen.

Vault ändert das alles.

Was ist ein Tresor?

Tresore („Tresore“) sind programmierbare, nicht verwahrungspflichtige Strategien, mit denen Benutzer ihre Einlagen verschiedenen Investitionsmöglichkeiten zuordnen können, ohne auf Zwischenhändler angewiesen zu sein, und das alles in einer einzigen atomaren Umgebung – der Blockchain.Benutzer können jederzeit auf die Gelder im Tresor zugreifen, ohne dass jemand die entsprechenden Transaktionen unterstützen (oder blockieren) muss.Benutzer haben stets die volle Kontrolle über ihr Vermögen.

Tresore haben ein ähnliches Ziel wie herkömmliche Fonds – den Benutzern eine einfachere und effizientere Möglichkeit zu bieten, ihr Geld einzusetzen, verwenden jedoch Automatisierung und programmierbaren Code anstelle von Vermittlern.

Für diejenigen, die mit dem traditionellen Finanzwesen vertraut sind: Tresore vereinen den Umfang und die Zugänglichkeit von Exchange Traded Funds (ETFs) mit den Kontrollen und Schutzmaßnahmen von Privately Managed Accounts (SMAs).Treasury erreicht bessere Finanzlösungen auf folgende Weise:

• Kombinierbar und verwaltbar: Der Betrieb in einer einheitlichen Umgebung ohne Zwischenhändler anstelle mehrerer isolierter Datenbanken, Bücher, Konten und Systeme ermöglicht flexiblere, erschwinglichere und personalisiertere Finanzprodukte.

• Leicht zugänglich und integrierbar: Für die Interaktion mit dem Tresor sind lediglich eine Wallet und digitale Vermögenswerte erforderlich, wodurch die Eintrittsbarriere erheblich gesenkt wird.

• Programmierbarkeit: Tresore bieten transparente und unwiderrufliche Sicherheitsmaßnahmen – Vorteile, die nur verfügbar sind, wenn sie in der Kette aufgebaut sind.

Staatskassen und Fonds

Treasurys und Fonds haben einige gemeinsame Merkmale, es gibt jedoch auch einige wesentliche Unterschiede.

traditionelle Fondsstruktur: Benutzer investiert in den Fonds.Der Fonds ist Eigentümer der Vermögenswerte und die Anleger besitzen die Fondsanteile. Der Fondsmanager hat die volle Verantwortung und Kontrolle.Fonds unterliegen gesetzlichen Bestimmungen und haben häufig Sperrfristen, Rücknahmefenster und Mindestanlagebeträge.Benutzer können Vermögenswerte nur unter Beteiligung des Fondsmanagers einzahlen und abheben.

Gewölbestruktur: Benutzer hinterlegen Vermögenswerte in einem Smart Contract, der nicht manipuliert werden kann und nicht von einer natürlichen oder juristischen Person kontrolliert wird.Benutzer haben das volle Sorgerecht – Vermögenswerte stehen immer unter Ihrer Kontrolle, ohne Einschränkungen im herkömmlichen Sinne.Der Tresor weist Einzahlungen automatisch nach voreingestellten Regeln zu.Benutzer können jederzeit und ohne Genehmigung oder Abhängigkeit von Gegenparteien sofort abheben.

Wie funktioniert der Morpho-Tresor?

Wenn ein Benutzer eine Einzahlung in den Morpho-Tresor tätigt, werden die Gelder auf der Grundlage der vom Kurator festgelegten Strategie dem Kreditmarkt (Morpho-Markt) zugewiesen.

Diese Mittel stehen Kreditnehmern zur Verfügung, die Kredite erhalten möchten, die durch bestimmte Sicherheiten wie Bitcoin, Ethereum oder tokenisierte Staatsanleihen besichert sind.Technisch gesehen kann jeder Vermögenswert, der auf der Blockchain vorhanden ist, als Sicherheit verwendet werden.Der Kreditnehmer zahlt dann Zinsen für das Darlehen, die für die Einleger des Tresors zu Erträgen werden.

Benutzer können jederzeit Geld aus dem Tresor abheben und erhalten den ursprünglichen Betrag zuzüglich Zinsen.

Einlegerschutz

Tresore sollen den Einlegern einen starken Schutz bieten:

• Sie unterliegen keinerlei Verwahrung: Administratoren können niemals die direkte Verwahrung von Benutzereinlagen übernehmen.

• Zuweisungen können nur innerhalb der voreingestellten Obergrenzen und Limits des Tresors vorgenommen werden.

• Alle Änderungen, die das Risiko des Tresors verändern, sind zeitlich begrenzt – die Ausführung verzögert sich – und gibt den Einlegern Zeit, zu reagieren und bei Bedarf Geld abzuheben.

• Es kann eine optionale „Sentinel“-Rolle konfiguriert werden, die es den Einlegern ermöglicht, bei Allokationsänderungen ihr Veto einzulegen.

• Selbst wenn der Tresor illiquide ist, können Einleger ihren Anteil am Vermögen jederzeit zurückgeben.

Tresore und Tokenisierung

Die Tokenisierung bringt traditionelle Off-Chain-Assets in die Blockchain.Sein Wert liegt in der Verbindung von traditionellem Finanzwesen (TradFi) und dezentralem Finanzwesen (DeFi): Dadurch können traditionelle Finanzinstrumente in der Kette gehalten und übertragen werden.Die Tokenisierung verbessert die Vermögensallokation, führt jedoch nicht zu besseren Finanzprodukten.Tokenisierte Vermögenswerte bleiben bestehen:

• Die Bereitstellung hochgradig personalisierter Produkte ist teuer und schwierig, da über unterschiedliche Umgebungen, Systeme und Datenbanken hinweg gearbeitet werden muss.

• Alte Off-Chain-Berichte, Prozesse und Buchhaltungssysteme werden übernommen, was die Effizienz verringert und die Kosten erhöht.

• Es gibt keine transparenten und unwiderruflichen Schutzmaßnahmen, wie sie Smart Contracts bieten können.

Vault bietet eine Infrastruktur für die verteilte Entwicklung und die vollständige On-Chain-Konstruktion von Finanzprodukten.Anstatt alle Gelder in einen tokenisierten Fonds einzuzahlen, der außerhalb der Kette investiert wird, legen Benutzer sie in einen Tresor ein und alle Gelder werden in der Kette verteilt.

Die Tokenisierung ist ein nützliches Übergangsinstrument, aber Tresore sind das Endziel.

Nicht alle Tresore sind gleich

Die Vault-Infrastruktur existiert in einer kontinuierlichen Linie.An einem Ende stehen Tresore, die vollständig auf der Kette basieren, wie zum Beispiel der Morpho-Tresor, bei dem unveränderliche Smart Contracts starke Sicherheitsgarantien gewährleisten: Benutzer behalten die Kontrolle über Vermögenswerte, die Verteilung von Vermögenswerten ist transparent und überprüfbar und alle Änderungen werden über Zeitsperren vorgenommen.Am anderen Ende des Spektrums stehen Tresor-„Wrapper“, die traditionellere Verwahrungsvereinbarungen aufrechterhalten, bei denen der Tresorbetreiber die Vermögenswerte kontrolliert und völlige Entscheidungsfreiheit darüber hat, wie sie verwendet werden.

Es ist wichtig zu verstehen, welche Sicherheitsmaßnahmen Ihre Tresorinfrastruktur bietet und wie diese Sicherheitsmaßnahmen umgesetzt werden.