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Im Juli 2025 befindet sich die US -Wirtschaft an einem kritischen Wendepunkt.Der monatliche Haushaltsbericht des Finanzministeriums zeigt unerwartete Überschüsse, Zölle und Handelskriege erheblich, der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, steht vor Rücktrittsgerüchten, und die Daten der Chicago Options Exchange (CBOT) zeigen starke Markterwartungen an steigenden US -Finanzierungsrenditen.Zusammen skizzieren diese Ereignisse ein komplexes wirtschaftliches Bild, das ein tiefes Spiel der Finanzpolitik, der Handelsstrategie und der Geldpolitik umfasst.Dieser Artikel wird diese Trends eingehend analysieren und die neuesten Daten kombinieren, um ihre potenziellen Auswirkungen auf die US -Wirtschaft und die globalen Märkte zu untersuchen.
1. monatlicher Bericht des Finanzministeriums: Hinter dem unerwarteten Überschuss
Im Juni 2025 berichtete das Finanzministerium, dass die Regierung einen Haushaltsüberschuss von 27 Milliarden US -Dollar mit einem Umsatz von 526 Milliarden US -Dollar und Ausgaben von 500 Milliarden US -Dollar erzielte.Dieses Ergebnis ist aufregend und steht im Gegensatz zu dem Defizit von 70 Milliarden US -Dollar im Juni 2024 im Gegensatz zu.Der Umsatz stieg von 466 Milliarden US -Dollar auf 526 Milliarden US -Dollar, was einem Anstieg von etwa 13%entspricht.Die Ausgaben gingen von 537 Milliarden US -Dollar auf 500 Milliarden US -Dollar zurück, was einem Rückgang von etwa 7%zurückging. Diese Verbesserung wird auf doppelte Anstrengungen zurückzuführen, um Steuern und Ausgabenkontrolle zu erhöhen.
1.1 Einkommenszusammensetzung: Persönliche Einkommensteuer dominiert, Tarifeinkommensschwellen
Persönliche Einkommensteuer: Einzelpersonen zahlten im Juni 236 Milliarden US -Dollar und der kumulative Betrag von 2 Billionen US -Dollar im Geschäftsjahr 2025 (von Oktober 2024 bis Oktober 2025), ein Anstieg von 6% gegenüber 1,89 Billionen im gleichen Zeitraum des Vorjahres.Die persönliche Einkommensteuer macht die überwiegende Mehrheit der staatlichen Einnahmen aus, was widerspiegelt, dass die Steuerbelastung hauptsächlich auf Einzelpersonen fällt.
Körperschaftsteuer: Es betrug im Juni nur 66 Milliarden US -Dollar, mit einem kumulativen 366 Milliarden US -Dollar im Geschäftsjahr 2025, einem Rückgang von 6,6% gegenüber 392 Milliarden US -Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Rückgang der Körperschaftsteuerbeiträge steht im Gegensatz zu dem Anstieg des Unternehmensgewinns und zeigt das Ungleichgewicht der Steuerpolitik hervor.
Tarifeinnahmen: Die Tarifeinnahmen im Juni betrugen 26 Milliarden US-Dollar mit einem kumulativen Betrag von 108 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, einem Anstieg von 300%gegenüber dem Vorjahr, ein starker Sprung von 55 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum im Geschäftsjahr 2024. Der Anstieg der Tarif-Einnahmen ist eng mit der jüngsten Anpassung der Handelspolitik verbunden.
1.2 Ausgabenstruktur: Herausforderungen der obligatorischen Ausgaben
Die staatlichen Ausgaben werden hauptsächlich von obligatorischen Programmen dominiert, einschließlich der sozialen Sicherheit (etwa 1,2 Billionen US -Dollar), Medicare und Medicaid (ca. 1,4 Billionen US -Dollar) und Nettozinsausgaben (ca. 750 Milliarden US -Dollar).Diese Projekte sind für die überwiegende Mehrheit der geschätzten 5,3 Billionen US -Dollar für die Ausgaben des Geschäftsjahres 2025 und sind schwer politisch zu reduzieren.Zum Beispiel sind die Ausgaben für die soziale Sicherheit seit 1970 um das Dreifache des BIP gewachsen und übertrafen das Gesamtwirtschaftswachstum weit.
Zinskosten sind ein weiterer großer Druckpunkt.Angesichts des Bundesverschuldung (schätzungsweise 33 Billionen US -Dollar im Geschäftsjahr 2025, der etwa 120% des BIP ausmacht), hat das hohe Zinsumfeld die Schuldenkosten erhöht. Die Nettozinsausgaben im Geschäftsjahr 2025 werden voraussichtlich 14% der Gesamtausgaben ausmachen, nahe an einem historischen Hoch. Die einzige Möglichkeit, die Zinsaufwendungen zu senken, besteht darin, eine „fiskalgesteuerte“ Strategie zu verabschieden, die darin besteht, den Bundesfondssatz auf Null zu senken, negative Realzinssätze und finanzielle Unterdrückungsrichtlinien zu umsetzen.Dies wird die Inflations- und Vermögenspreise erhöhen und erhebliche Risiken einbringen.
1.3 Defizittrend: kurzfristige Verbesserung, langfristige versteckte Sorgen
Trotz des Überschusses im Juni hat das kumulative Defizit im Geschäftsjahr 2025 1,3 Billionen US-Dollar erreicht, und das jährliche Defizit wird voraussichtlich 1,88 Billionen US-Dollar betragen, was sich von 1,2 Billionen im Geschäftsjahr 2024 verschlechtert.Der Anteil der Defiziten von 1,8% im Geschäftsjahr 2024 im Jahr 2025 stieg im Jahr 2024 auf 6,5% im Jahr 2025, und im.Nicht-Krisenzeiten. Das Defizit im Geschäftsjahr 2026 wird voraussichtlich auf 1,6 Billionen US -Dollar sinken, was darauf hinweist, dass es sich möglicherweise stabilisieren, aber noch weitere Daten sind erforderlich, um dies zu bestätigen.
Langfristig wird das Defizitwachstum auf die Wachstumsrate der Ausgaben zurückzuführen, die den Umsatz weit übersteigt.Seit 1950 blieb der Anteil der Steuereinnahmen an das BIP von 15 bis 17% stabil, während der Anteil der staatlichen Ausgaben an das BIP im Jahr 2025 von 15% auf mehr als 25% gestiegen ist.Das Schuldenwachstum ist insbesondere erstaunlich: Die Bundesverschuldung hat sich seit 2007 um 300% gestiegen, während das BIP und die Steuereinnahmen nur um 100% gestiegen sind. Jedes Dollars von Schulden, die nur hinzugefügt werden, bringt nur wirtschaftliche Renditen von 33 Cent und zeigt die fiskalische Ineffizienz.
2. Zölle und Handelskriege: Neue Variablen in der Weltwirtschaft
Im Jahr 2025 sind die Zollpolitik zum Kern der US -Wirtschaftsstrategie geworden, um das Handelsdefizit auszugleichen, die Steuereinnahmen zu steigern und die Inlandsindustrie zu schützen.Die schnelle Eskalation von Zöllen löste jedoch globale Gegenmaßnahmen und Marktvolatilität aus.
2.1 Neueste Tarif -Updates
Nach Kanada: Bedrohungen 35% Zölle für Waren mit Nicht-US-Mexiko-Canada-Vereinbarung. Kanada hat seine Vergeltung verschoben und hofft, durch Verhandlungen einen neuen Handelsabkommen zu erzielen.
Für die EU und Mexiko: Ab dem 1. August wird eine 30% ige Tarif für die EU und mexikanische Waren erhoben, und die EU hat droht, entgegenzuwirken.
Kupferzölle: Der 50%-Tarif für Kupfer wurde verhängt, wodurch der Kupferpreis um 17-18%erhöht wird, und der aktuelle Anstieg ist auf 11,8%stabil.Als „Kupferarzt“ der Branche spiegelt ihre Preisschwankungen die globalen wirtschaftlichen Erwartungen wider.
Nach Brasilien: Stärken Sie die Tarifpolitik in Brasilien, trotz des US -Handelsüberschusses mit Brasilien (ca. 15 Milliarden US -Dollar im Jahr 2024).Dieser Schritt wird als politisch motiviert angesehen und kann die bilateralen Beziehungen beschädigen.
2.2 Wirtschaftliche Auswirkungen von Zöllen
Der Anstieg der Tarifeinnahmen hat neue Impulse für die Finanzen bereitgestellt.Der Tarifumsatz wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2025 300 Milliarden US-Dollar erreichen, was der Gesamtsteuer des persönlichen Einkommens für Gruppen mit niedrigem Einkommen entspricht (Bottom 75%).Die Regierung verspricht, die Einkommenssteuern für die meisten Menschen durch Tarifeinkommen zu senken oder zu kündigen.Theoretisch richten sich die Zölle hauptsächlich auf Einfuhrkosten und nicht auf Einzelhandelspreise.Beispielsweise kostet ein iPhone im Wert von 1.000 US -Dollar etwa 500 US -Dollar, und der 50% -Tarif erhöht nur 250 US -Dollar zu den Kosten.Gewöhnliche Einkommensverdiener (z. B. ein Jahreseinkommen von 40.000 US -Dollar) müssen 60.000 US -Dollar an Tarifen konsumieren, bevor sie aufgrund von Zöllen mehr als Einkommenssteuer zahlen, was darauf hinweist, dass für die meisten Menschen die Tarifpolitik Nettoleistungen bringen kann.
Die inflationäre Wirkung von Zöllen kann jedoch nicht ignoriert werden.Federal Reserve Beamte (z. B. Goolsbee) warnten, dass der Anstieg der Zölle die Preise erhöhen könnte, und es würde monatelange Inflationsdaten (wie PCE) dauern, um die Kürzung der Zinsen zu erwägen.Im Juni 2025 lag die Kern -PCE -Inflationsrate 2,6%, etwas höher als das 2% -Ziel der Federal Reserve, und die Zölle erhöhten das Risiko einer importierten Inflation weiter.
2.3 Ketteneffekte der globalen Reaktion
Der Widerstand gegen Tarife der EU, Brasilien und anderer Länder kann einen globalen Handelskrieg auslösen und die Lieferketten stören.Steigende Kupferpreise haben die Produktionskosten beeinflusst, wobei die weltweite Kupfernachfrage im Jahr 2025 um 3,2% wachsen wird (Daten der internationalen Kupferforschungsorganisation), und die Zölle können die Versorgung mit der Anspannung verschärfen.Der Handelskrieg kann auch die Wettbewerbsfähigkeit der US -Exporte schwächen. Die gesamten US -Commodity -Exporte im Jahr 2024 beträgt 2,5 Billionen US -Dollar, was 10% des BIP ausmacht.Alle Vergeltungsmaßnahmen können sich auf verwandte Branchen auswirken.
3. Die Kluft zwischen Unternehmensgewinnen und Löhnen: Ungerechtigkeit der Steuerpolitik
Seit dem Ende des Goldstandards von 1971 sind die Unternehmensgewinne um 5878%gestiegen, während der durchschnittliche Stundenlohn nur um 821%gestiegen ist.Die Globalisierung hat dazu geführt, dass hochbezahlte Arbeitsplätze ausgelagert wurden, die kostengünstigen Ländern zugute kommen und den Unternehmensgewinn steigern und das Lohnwachstum für amerikanische Arbeitnehmer zurückbleiben.Im Jahr 2025 sank die Körperschaftsteuer um 6,6%, während die persönliche Einkommensteuer um 6%stieg, was die Ungleichheit der Steuerbelastung verschärfte.
Zum Beispiel machte im Geschäftsjahr 2025 78% des Einkommens und die Körperschaftsteuer nur 14% aus.Diese Lücke steht in starkem Gegensatz zum explosiven Wachstum von Unternehmensgewinnen.Die durchschnittliche Gewinnspanne von S & P 500-Unternehmen im Jahr 2024 erreichte 12,5%, ein 20-Jahres-Hoch, während das reale Wachstum der amerikanischen Arbeitnehmer (ohne Inflation) nur 1,2%betrug.Die Tarifpolitik schützt die Inlandsindustrie durch Erhöhung der Einfuhrkosten und kann das Lohnwachstum indirekt unterstützen. Die Anpassungen der Steuerstruktur sind jedoch dringlicher.
4. Geldpolitik und Gerüchte über Powells Rücktritt
4.1 Die Vor- und Nachteile der Gerüchte über Powells Rücktritt
Kürzlich twitterte der Leiter der Federal Housing Department (vermutet PY), dass „gehört hat, dass Powell zurücktreten wird“, aber keine zuverlässige Quelle darstellte.Anschließend zitierte er die Medien, die seine Tweets als „Beweis“ meldeten, um ein kreisförmiges Zitat zu bilden.Trotz des Mangels an soliden Beweisen wird das Gerücht als Druck auf Powell angesehen, was die politischen Unterschiede zwischen der Verwaltung und der Fed widerspiegelt.Die Regierung neigt dazu, die Geldpolitik zu lösen, um die steuerliche Expansion zu unterstützen, während die Federal Reserve die Bekämpfung der Inflation und die Vorsicht betont.
4.2 Das politische Dilemma der Fed
Die Fed wird doppelten Druck ausgesetzt: Inflationsrisiken, die durch Zölle und hohe Bundesschulden verursacht werden.Im Juni 2025 lag die Federal Funds-Rate bei 4,75-5%, und der Markt erwartet, dass die Möglichkeit einer Ratenrate bis Ende 2025 40% beträgt (CME Fedwatch-Tool).Goolsbee sagte, dass mehr Inflationsdaten erforderlich sind, um den Trend zu bestätigen, und die Warte-und-See-Haltung der Fed zeigt.
4.3 Markttrends für Staatsanleihen
CBOT -Daten zeigen, dass die Markterwartungen für steigende Finanzrenditen zugenommen haben:
Fünfjährige Treasury Bond Futures: Netto -Short -Positionen stiegen um 39.785 Aktien mit einer Gesamtnetto -Short -Positionen von 2,516 Millionen Aktien.
Zehnjährige Treasury Bond Futures: Netto -Short -Positionen stiegen um 56.000 mit einer Gesamtnetto -Short -Positionen von 840.000.
Zweijährige Treasury Bond Futures: Netto -Short -Positionen erhöhten sich um 14.000 Aktien, eine kleine Menge.
Diese Daten legen nahe, dass Marktwettenkurven steilere und langfristige Zinssätze (insbesondere zehn Jahre) schneller steigen.Dies steht im Einklang mit „fiskalgesteuerten“ Strategien (z. B. Zinssenkungen, Ausgabe kurzfristiger Schulden), die die Inflations- und Schuldenkosten erhöhen können.Im Juni 2025 belief sich die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe um 4,2%und um 0,5 Prozentpunkte gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024.
5. zukünftige Aussichten und politische Empfehlungen
5.1 Die Notwendigkeit der Haushaltsreform
Um das Defizit auf das BIP auf ein nachhaltiges Niveau von 2-3%zu verringern, müssen wir sowohl mit dem Einkommen als auch mit Ausgaben beginnen:
Einkommensseite: Reform die Steuerstruktur, erhöht den Anteil der Körperschaftsteuer und verringert die persönliche Steuerbelastung. Beispielsweise kann die Wiederherstellung des Mindestkörpersteuersatzes auf 25% (derzeit 21%) einen Umsatz von etwa 200 Milliarden US -Dollar erhöhen.
Seite ausgeben: Optimieren Sie die Effizienz der obligatorischen Ausgaben, z.B. die Kontrolle des Kostenwachstums durch Krankenversicherungsreform.Im Jahr 2024 machen die Krankenversicherungsausgaben 5,8% des BIP aus und werden voraussichtlich im Jahr 2030 auf 7% steigen.
5.2 Gleichgewicht der Tarifpolitik
Das Wachstum der Zölleeinnahmen liefert einen Puffer für das Finanzsystem, aber übermäßige Abhängigkeit muss vermieden werden.Anregung:
Erstellen Sie einen transparenten Tarifbefreiungsmechanismus, um die Kosten von Konsumgütern auf Gruppen mit niedrigem Einkommen zu senken.
Verhandeln Sie mit Handelspartnern, um Vergeltungszölle zu reduzieren und die Stabilität in globalen Lieferketten aufrechtzuerhalten.
5.3 Koordination der Geldpolitik
Die Fed muss ein Gleichgewicht zwischen der Bekämpfung der Inflation und der Unterstützung des Wirtschaftswachstums finden. Anregung:
Verwalten Sie datengesteuerte Richtlinien, um vorzeitige Ratenkürzungen zu vermeiden.
Koordinieren Sie mit dem Finanzministerium, um das Schuldenmanagementstrategien zu klären und die Marktbedenken hinsichtlich steigender Renditen zu verringern.
6. Schlussfolgerung
Die US -Wirtschaft befindet sich im Jahr 2025 an einem Scheideweg.Der Haushaltsüberschuss im Juni hat einen Hinweis auf Optimismus in die fiskalische Situation injiziert, aber hohe Defizite, Steuerjäger und Handelskriegsrisiken stellen immer noch Herausforderungen dar. Die Weiterentwicklung der Tarifpolitik bietet einen neuen Impuls für das Umsatzwachstum, muss jedoch seine steuerlichen Verpflichtungen erfüllen und gleichzeitig vorsichtig mit Inflation und globalen Gegenmaßnahmen sind.Politische Unterschiede zwischen der Federal Reserve und der Regierung verschärfen, und die Markterwartungen für steigende Renditen spiegeln die Unsicherheit wider.In Zukunft wird strukturelle Reform- und politische Koordination der Schlüssel zur Bewältigung dieser Herausforderungen sein.
Durch die kontinuierliche Überwachung der fiskalischen Daten, die Tarifffekte und die geldpolitische Dynamik wird erwartet, dass die Vereinigten Staaten ein Gleichgewicht in einem komplexen Umfeld finden und die wirtschaftliche Stabilität und das wirtschaftliche Wachstum aufrechterhalten.
