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Autor: Yohan Yun, Fuente: Cointelegraph, compilado por: Shaw Bittain Vision
Los eventos de generación de tokens (TGE) son cada vez más criticados como un medio para cobrar por los fundadores de criptomonedas, lo que resulta en la partida de blockchains casi sin actividad real.
Muchos proyectos suelen ser escasos en circulación y sobrevalorados al comienzo de la emisión, lo que hace que sea casi imposible para los seguidores reales obtener rendimientos sostenibles.Los expertos de la industria creen que los fabricantes de mercado automáticos y de baja circulación (AMMS) pueden mantener temporalmente los precios, pero una vez que comienza el período de desbloqueo, la presión de venta a menudo abrumará el mercado.
Algunas fichas se dispararon debido a la exageración y la escasez en cuestión, pero la mayoría de ellos disminuyeron gradualmente a medida que aumentaba el suministro.
«Este es un ciclo interminable. Una nueva cadena se vuelve irrelevante, y el talento se va, y aquellos que se quedan solo pueden verlo ya que la cadena está respaldada por los fabricantes de mercado y AMM», dijo Brian Huang, cofundador de la plataforma de gestión de criptomonedas Glider.
TGE es el comienzo de un proyecto blockchain, pero se está convirtiendo en el final del proyecto.
El número de cadenas huérfanas continúa aumentando después de TGE
Durante el año pasado, algunos fundadores han dejado sus proyectos poco después de la emisión de tokens, lo que provocó una reacción violenta.
El fundador del protocolo de la historia, Jason Zhao, renunció a su trabajo de tiempo completo unos seis meses después de que la ficha se conectó.Los primeros informes dijeron que su renuncia estaba relacionada con un período de adquisición de seis años, pero Story negó oficialmente esta declaración y señaló que los contribuyentes principales enfrentaron un período de adquisición de un año en el acuerdo de adjudicación de cuatro años.
«De hecho, la emisión del token debería ser el comienzo del proyecto», dijo Brian Huang, quien cuestionó la intención detrás de esta partida prematura.
El fundador de APTOS, Mo Shaikh, también renunció el 19 de diciembre, han pasado más de dos años desde el lanzamiento de Tokens y Mainnet.Aunque su renuncia no fue tan repentina como Zhao Changpeng, los críticos señalaron que su renuncia ocurrió poco después de un importante período de elevación.
El número de desbloqueos APT de contribuyentes centrales superó los 100 millones.Fuente: Defillama
El inversionista de BLOCKchain Capital, Sterling Campbell, admite que algunos fundadores ven la emisión simbólica como un medio para ganar dinero, pero él cree que el problema es más complicado.
«También hay incentivos de fundadores agotados e inconsistentes y, en algunos casos, se dan cuenta cruelmente de que el producto no coincide con el mercado», dijo Campbell.
«Esta dinámica no es tanto una malicia personal como un sistema que facilita la salida temprana».
Los investigadores de Messari informan que la propiedad del token es crucial para el desempeño de los tokens.Un análisis de 150 tokens principales encontró que los tokens con proporciones más altas de expertos funcionaron mal en 2024.
Las criptomonedas con cuotas de oferta pública más altas funcionaron mejor que las criptomonedas con cuotas de token internas más altas.Fuente: Messari
¿La onda de salida después de TGE indica que hay demasiadas blockchains?
La ola de eventos de generación de tokens (TGE) ha planteado una pregunta más amplia: ¿esta industria realmente necesita más blockchains?Una vez que la plataforma de lanzamiento para una nueva red ambiciosa, ha sido criticado por ser el objetivo final, y la cadena de bloques que debería haber apoyado se ha desvanecido gradualmente de la vista de las personas.
Annabelle Huang, cofundadora de Altius Labs, dijo que la industria no necesita blockchains más generales como Ethereum o Solana. Sin embargo, agregó que todavía hay espacio para el desarrollo para construir nuevas redes para casos de uso específicos.
Algunos proyectos destacan este cambio.Por ejemplo, el hiperlíquido llamó la atención al comprometerse a lanzar una nueva cadena universal, pero construyendo un intercambio de derivados y luego desarrollando verticalmente su propia cadena.En contraste, muchos proyectos nuevos de capa 1 y capa 2 no tienen una aplicación innovadora que demuestre su existencia cuando los eventos de generación de tokens (TGE).
«Estamos viendo mucho dinero que fluye hacia aplicaciones hiperlíquidas y otros proyectos que ya tienen usos prácticos. Por el contrario, muchos proyectos nuevos L1 y L2 todavía están en la etapa de espera y ver», dijo Brian Huang.
El aumento del hiperlíquido ha puesto a la bomba en las 15 criptomonedas principales en la capitalización de mercado. Fuente: Coingecko
La razón por la cual los nuevos proyectos de blockchain pueden continuar atrayendo capital de riesgo no está clara.Solana una vez justificó su lanzamiento por el terreno de que su ventaja de velocidad superó a Ethereum, pero ahora la mayoría de las cadenas de bloques emergentes tienen un rendimiento similar. Por lo tanto, los inversores pueden tender a tener una red con una base de usuarios maduras.Al mismo tiempo, como las blockchains dirigidas por empresas como Stripe y Robinhood ingresan al mercado y tienen una gran base de usuarios, la competencia también se está intensificando.
«Aceleran la circulación de criptomonedas y las hacen aceptables para los usuarios comunes, pero tienen el potencial de socavar el espíritu de en línea sin permiso», dijo Campbell.
«Robinhood tiene el potencial de aprovechar la red de código abierto que hemos construido en los últimos 10 años para robar los intereses de todos».
Los programas de TGE y adjudicación ejercen presión sobre los partidarios a largo plazo
La situación es particularmente preocupante cuando los fundadores salieron de un proyecto multimillonario poco después de TGE, incluso si los tokens están sujetos a un programa de adjudicación diseñado para eliminar las restricciones a la venta por los insidentes.
Algunos en la comunidad señalaron que los términos de propiedad son públicos y los inversores deben conocer los riesgos antes de comprar.
Estas cláusulas de atribución también presentan desafíos difíciles para muchos seguidores verdaderos de las cadenas de bloques modernas.Un informe del Instituto de Investigación Binance en mayo de 2024 estima que se espera que los tokens por valor de $ 155 mil millones se desbloqueen para 2030. Si no hay suficiente demanda para digerir estos tokens, la liberación continua de la oferta puede ejercer una presión de venta continua sobre el mercado.
El suministro de tokens es bajo cuando se emiten, y la mayoría de ellos estarán bloqueados en mayo de 2024. Fuente: CoinMarketCap a través de Binance Research
Esta tensión destaca los problemas más profundos que existen en TGE.TGE fue diseñado originalmente como un mecanismo de financiación, pero ahora ha evolucionado cada vez más en eventos de liquidez que hacen que los expertos sean rentables, mientras que el ecosistema ha perdido a su tutor fundador.
A menos que el proyecto pueda probar que todavía tiene un valor de uso duradero después de su lanzamiento, el patrón de valoraciones sobrevaluadas, las salidas prematuras y la disminución gradual de Blockchain pueden continuar.
