Sans banque: la dernière pièce du puzzle de Defi

Auteur: Arnav Pagidyala Source: Traduction sans banque: Shan Oppa, Vision de Bitchain

Malgré la valeur totale des actions verrouillées sur les chaînes atteignant des milliards de dollars et des progrès significatifs dans les portefeuilles, l’interopérabilité et les performances de la blockchain, Defi est encore loin d’atteindre sa base d’utilisateurs potentiels.En revanche, les échanges centralisés (CEX) se développent rapidement dans les utilisateurs et les actifs – non pas parce qu’ils sont meilleurs, mais parce qu’ilsPlus pratique.

Des applications telles que Infinex, Defi app et définitif ont initialement démontré à quoi pourrait ressembler une expérience plus fluide sur la chaîne: des frais plus bas, des écarts plus petits, un accès à plus d’actifs et d’avantages.

Mais tant que les canaux de dépôt de monnaie fiduciaire sont toujours lents, coûteux et sujets aux erreurs, Defi n’est toujours qu’un outil de niche pour chiffrer les utilisateurs natifs.

Les utilisateurs ordinaires peuvent acheter des actions de mèmes sur Robinhood ou échanger des jetons sur Coinbase, et les fonds sont disponibles immédiatement sans aucun obstacle.Et si vous essayez de faire la même chose sur la chaîne via MoonPay ou Transak, vous ferez face à des frais de manipulation de 3 à 6%, un taux de défaillance de plus de 50%, et vous devrez même attendre plusieurs jours.

Ce qui est pire, c’est que si vous payez avec une carte de crédit, le taux de défaillance sera aussi élevé que80%à propos de.

Mais nous avons également vu un grand potentiel lorsque la résistance aux dépôts disparaît:

• Moonshot a réussi à mener sur le canal de dépôt d’Apple Pay sans KYC1,5 millionLien utilisateur

• Opera MiniPay a été importé avec succès avec un système de dépôt sans KYC intégré aux méthodes de paiement locales8 millionsutilisateur

• Il existe d’autres exemples similaires, mais bien sûr, le mécanisme KYC est généralement applicable uniquement àTransactions moins de 500 $

Pour résumer: le canal de dépôt est le plus grand goulot d’étranglement de Defi à l’heure actuelle.

Cet article explorera: pourquoi les canaux de dépôt de Web2 sont efficaces, pourquoi les dépôts dans le monde de la cryptographie sont toujours dans leurs étapes d’origine, et comment la nouvelle génération d’applications Defi intégrées peut ouvrir cette boucle fermée finale.

Mécanisme de dépôt de monnaie Fiat Web2

Si vous avez déjà essayé d’ouvrir un compte et de déposer sur Robinhood, Coinbase ou toute nouvelle banque en ligne, vous découvrirez presque certainement l’ACh et le transfert automatique du centre de compensation automatique) ou le processus de dépôt par carte de débit.

L’expérience utilisateur de dépôt (UX) peut être décomposée en trois éléments de base:Frais de traitement, taux d’échec des dépôts, vitesse. Les dépôts de la plupart des CEX sont presque gratuits, avec des taux de défaillance extrêmement bas.Les fonds peuvent être instantanément reçus et échangés, offrant une expérience utilisateur presque parfaite dans l’ensemble.De plus, les sociétés fintech et le CEX mettent activement les activités d’incitation aux dépôts pour encourager les utilisateurs à se recharger autant que possible.CEX a en fait occupé une position de monopole dans l’entrée des dépôts, « éliminant les prix des » autres concurrents « .

Pourquoi les canaux de dépôt traditionnels peuvent-ils être si bien faits?

Bref, CEX est prêt àLes dépôts de monnaie de franchise sont utilisés comme outils de prise de perte, optimisant ainsi la conversion des utilisateurs.

CEX subventionne activement tous les coûts connexes tels que les frais de traitement des cartes de crédit, les coûts de risque, l’examen de la conformité (KYC), les réserves de liquidité, l’échange de taux de change, etc.Pendant ce temps, CEX abaisse le taux de défaillance et permet d’utiliser les fonds pour les transactions en prenant des risques plus élevés et en subventionnant activement les processus de dépôt.

Regarder plus en profondeur:

Lorsque les utilisateurs utilisent des méthodes de paiement grand public pour déposer,Il y a en fait une fenêtre temporelle « révocable » pour les fonds.Par exemple, transférer de l’argent via ACH,Peut être annulé dans les 60 jours.Mais après avoir été transféré avec ACH sur Coinbase, la plate-forme vous a immédiatement permis d’acheter Bonk, non?

Derrière cela, c’est exactement là que réside la « magie » de Cex.CEX ne vous permet pas de transférer des fonds de la plate-forme avant que ACH efface.Par exemple, que se passe-t-il si vous achetez Bonk et que le prix tombe de 50%, puis que vous lancez une carte de débit pour refuser le paiement?

Afin de vous permettre de négocier à l’avance, CEX utilisera une série de stratégies de couverture des risques pour contrôler l’exposition, comme:

• Utiliser le pool de contrôle des risques internes pour couvrir les positions des utilisateurs

• Les positions des utilisateurs sont adaptées et compensées

• Utilisez des modèles statistiques pour prédire le taux de défaillance ACH et la couverture dynamique

Par ces moyens, l’échange peut également vous permettre de négocier sans liquidation de fonds, tout en garantissant que les actifs peuvent être gelés ou récupérés en cas de fraude.

Bien sûr, cette stratégie n’est pas infaillible.Pour les paires impopulaires ou les options à haut risque (telles que les options 0DTE), la couverture et la gestion des risques peuvent être plus difficiles.Mais pour CEX, cela en vaut la peine – car ils peuvent rendre plusieurs fois plus rentables que les pertes dans le bénéfice ultérieur en vendant des produits à but lucratif (tels que les contrats perpétuels, les options, l’effet de levier, etc.).

Et lorsque le gisement se produit sur la chaîne, la situation est complètement différente.

La nature d’un portefeuille non géré signifieLes utilisateurs peuvent transférer des fonds immédiatement, une fois les fonds retirés (tels que le remboursement ACh ou le refus de carte de crédit), la plate-formeAucun moyen de récupération.

C’est la raison fondamentale pour laquelle les prestataires de services comme Transak et MoonPay facturent des frais élevés, des arrivées lentes et des taux de défaillance élevés.Ils doivent contrôler les risques avec un conservatisme extrême – la priorité pour prévenir les pertes, car ils ne peuvent pas geler les actifs, les risques de couverture et n’atteignent pas les pertes par d’autres produits comme CEX.

Comprendre le modèle économique des échanges centralisés (CEX)

Un échange centralisé introduira un nouveau groupe d’utilisateurs via plusieurs canaux d’acquisition d’utilisateurs. La plupart de ces utilisateurs sont des «utilisateurs de haute qualité» et continueront à utiliser divers produits sur la plate-forme pour apporter des bénéfices à CEX.Mais il y aura également des « mauvais utilisateurs ».Ils peuvent initier un refus de payer les dépôts Fiat par des moyens frauduleux, ou s’inscrire juste pour recevoir des incitations de dépôt, et ils ne seront plus actifs après avoir terminé la première opération, entraînant des pertes sur la plate-forme.

Chaque lot de nouveaux utilisateurs est composé des types d’utilisateurs ci-dessus.La tâche de CEX est deMaximiser l’activation et le service des utilisateurs précieux,en même tempsRisques et pertes causées par des utilisateurs non valides ou malveillants.

Avec l’ajout de chaque lot de nouveaux utilisateurs, les avantages de données de CEX continuent de s’accumuler.Ils optimisent constamment leurs modèles pour minimiser les risques et maximiser les rendements.Pensez à la quantité de données que Coinbase est accumulée depuis 2013 – du blanchiment de lutte contre le marie (LMA) à la détection de fraude aux informations approfondies du comportement des utilisateurs – ce qui leur donne une avance importante.

En résumé, la stratégie d’exploitation de CEX consiste à trouver un équilibre entre les «paramètres de risque relaxants pour stimuler la croissance des revenus» et le «resserrement du contrôle des risques pour éviter les attentes négatives de la base d’utilisateurs».La rentabilité des meilleurs CEX est extrêmement solide, ce qui les rend plus disposés à prendre des risques et à poursuivre agressivement la croissance des revenus.

Concept de fin de partie

L’avantage concurrentiel de Defi réside dans son faible coût structurel, ce qui lui donne le potentiel de rattraper les échanges centralisés à certains égards. Vous devez savoir que CEX dépense des dizaines de millions, voire des centaines de millions de dollars par an en termes d’employés, de conformité, de lois, etc .;Alors que les protocoles de soute de petite équipe tels que l’hyperliquide, la pompe et l’axiome peuvent atteindre des centaines de millions de dollars de bénéfices avec seulement une équipe de moins de 20 personnes.

Le principal point de percée dans la prochaine étape sera que ces protocoles de défi rentables investiront une partie de leurs revenus dans les combinaisons haut de gamme, afin d’atteindre l’égalité avec CEX en termes de marketing, de crédibilité de la marque, etc.et le cœur derrière cela est toujours la facilité d’utilisation du produit.

Jetons un coup d’œil à un exemple simple: un utilisateur brésilien souhaite déposer de l’argent sur XDEX via une carte de débit:

L’utilisateur initie un dépôt à l’aide d’une carte de débit → Le fournisseur de services OnRAMP envoie l’USDC au portefeuille Dex de l’utilisateur → Le contrat intelligent vérifie le dépôt → Smart Contrat récompense une certaine proportion du dépôt TVL au fournisseur de services (par exemple, pour chaque dépôt de 100 $, récompense 5 $)

Pour les utilisateurs, cela réduit considérablement le taux de défaillance des dépôts, rend les fonds négociables instantanément et réduit les frais à zéro.Essentiellement, il s’agit d’atteindre le même niveau que CEX dans l’expérience de dépôt.

Si un accord verse une subvention de 5% pour chaque dépôt de 100 $ TVL, et qu’il peut gagner plus de 5% par an sur ces TVL, alors cette subvention en vaut la peine. Notre modèle interne montre que les actifs synthétiques ou les Dex de type de contrat perpétuel génèrent souvent des rendements annualisés sur les fonds onramp de plus de 20%.

À la fin de la journée,Les subventions onramp sont essentielles pour étendre Defi au-delà.L’introduction de TVL «productive» est beaucoup plus précieuse qu’un simple rachat de jetons: il apporte une croissance continue des revenus et stimule finalement la valeur à long terme du jeton.C’est le véritable chemin pour conduire la découverte de prix sur la chaîne.