Réexamen de différentes stratégies de DAT dans le contexte du resserrement réglementaire du NASDAQ

Auteur: @blazingkevin, chercheur MoveMaker; Source: @movemakercn

Le NASDAQ a annoncé jeudi les nouvelles mesures réglementaires pour les sociétés d’actifs numériques. Plus précisément, si ces sociétés souhaitent financer leurs achats de crypto-monnaie en émettant de nouvelles actions, le plan doit être soumis à l’assemblée des actionnaires pour voter pour assurer le droit des investisseurs.

Cela a sans aucun doute coulé de l’eau froide sur le marché de la cryptographie, car la « stratégie DAT » est considérée par de nombreuses personnes comme le dernier mot de passe de richesse.D’un point de vue externe, c’est comme un outil financier simple et grossier: une entreprise collecte des fonds par listing, achète des pièces, puis s’appuie sur la hausse du marché pour obtenir des commentaires positifs sur son cours de bourse.En peu de temps, ce modèle a rapidement déclenché l’opinion publique et a même été emballé comme une « technique financière » que Wall Street a conspiré avec le Crypto Circle.À en juger par les performances du marché, les DAT liés à la BTC ont rencontré une brève vague de froid, et le récit de l’ETH semble avoir terminé les premiers montagnes russes, tandis que le modèle du Trésor de Sol semble être prêt à partir.Quels types de logique et de risques sont cachés derrière le glamour?

Le modèle de développement des entreprises DAT

L’idée principale de DAT (Trésor des actifs numériques)Ce n’est pas compliqué: les sociétés cotées obtiennent des fonds en émettant de nouvelles actions, puis utilisent directement l’argent collecté pour acheter des crypto-monnaies sur le marché, en remplissant le bilan de jetons traditionnels tels que BTC, ETH et Sol.Dans un cycle idéal, les entreprises peuvent effectuer à plusieurs reprises une opération en spirale de « financement – acheter des pièces – la hausse des prix des pièces – la hausse des cours des actions – refinancement », comme un accélérateur de capital qui peut être superposé infiniment.

Pour rendre cette narration auto-cohérente, il y a généralement trois chemins pour les opérations du Trésor:

1. Remplacement de la peau d’entreprise: L’entreprise sur le point de faire la faillite s’est transformée en un « fournisseur de services financiers cryptographiques », comme la liaison au nouveau récit par le biais de stratégies d’engagement ou de revenu.

2. Fusions et acquisitions: Mettez une entreprise privée axée sur les entreprises cryptographiques dans une entreprise cochée cotée pour obtenir une identité conforme à un coût bas.

3. Mode spac: Utilisez un objectif spécial pour acquérir une entreprise et entrer sur le marché des capitaux en tant que « raccourci ».

Les deux premières méthodes ne sont pas nouvelles, et ce qui est réellement réapprovisionné est l’outil SPAC qui a été utilisé par Circle.Le charme est que même s’il n’y a pas de clients, de produits ou même de logique commerciale mature, tant que vous pouvez empiler le bitcoin dans les livres, vous pouvez rapidement mettre le code boursier de la bourse et vendre les dividendes Bitcoin aux investisseurs publics de la manière la plus directe.

Cette approche est très différente de la stratégie de la stratégie à l’époque.Ce dernier s’efforce au moins de souligner les attributs « magasin de valeur » de la BTC, et les nouveaux joueurs achètent de nos jours presque tous les jetons traditionnels, puis de composer une histoire d’entreprise temporairement.Ce type d’entreprise ressemble plus aux hedge funds portant le couvert d’une entreprise cotée, mais elle peut toujours attirer des lots de capital pour poursuivre des actifs cryptographiques.

La véritable valeur de SPAC ne consiste pas seulement à amener les entreprises à rendre publique en contournant rapidement le long processus d’introduction en bourse.Le point clé est que les entreprises peuvent vendre des plans imaginatifs pour les investisseurs en l’absence d’activités réelles, comme «BTC Holdings se précipitera 1 milliard de dollars d’ici la fin de l’année».Dans ce processus, l’équipe fondatrice peut même amener à l’avance des géants comme Galaxy à participer à Pipe (Publication Private Equity Financing) et verrouiller les évaluations incroyables avant la fusion.Les règlements de la SEC sont suivis ostensiblement, mais ils évitent essentiellement l’identité sensible des « fonds d’investissement ».

Plus important encore, SPAC donne aux entreprises la possibilité de profiter de l’effet de levier à un stade extrêmement précoce: les premières pièces de thésauage, puis à double achat par le financement des actions ou de la dette, et utiliser les actifs cryptographiques comme couche inférieure pour amplifier en continu la puissance de feu.Ce mécanisme a permis aux fondateurs de contourner complètement le chemin traditionnel de « construire des produits d’abord, puis de prouver la valeur » et de stimuler directement la croissance avec les récits et les outils financiers.Comparé à l’introduction en bourse, SPAC leur donne plus de place à l’imagination et à la liberté de négociation.

Une combinaison de tuyaux et de liaisons convertiblesC’est un ajout important à l’ensemble du script:

1. Trouvez d’abord une entreprise d’obus ou un spac approprié.

2. Parcourez-le pour adapter une stratégie de réserve d’actifs cryptographiques.

3. Coopérez avec les banques d’investissement pour émettre des obligations de tuyaux et convertibles et vendre des actions directement aux institutions.

4. Pipe vend souvent des actions avec des rabais, laissant les institutions avec un espace d’arbitrage.

5. Les obligations convertibles protègent les risques de baisse des investisseurs tout en offrant des rendements croissants, devenant le premier choix pour les fonds stables.

Contrairement au récit original de la « réserve anti-inflation » de Strategy, les joueurs de pipe d’aujourd’hui sont plus radicaux.Ils achètent non seulement des pièces de monnaie, mais aussi de superposer les engagements, les emprunts et d’autres opérations pour publier le livre des rendements plus rapidement. La réaction du marché secondaire est également extrêmement directe: chaque fois que ces transactions sont divulguées, le cours de l’action de la société augmente souvent plusieurs fois instantanément.Pour Wall Street, cela est compétent dans l’emballage financier – traduire « acheter des pièces » en une structure financière complexe, puis facturer des primes coûteuses des investisseurs en s’appuyant sur l’asymétrie d’information.

Bien sûr, toutes les entreprises ne regardent pas les pièces de monnaie à grande capitalisation telles que BTC, ETH et Sol. Pour les petites entreprises, les 50 meilleurs jetons à la queue sont les cibles les plus excitantes.Ils fluctuent violemment et ont des rendements potentiels incroyables, attirant un certain nombre de petites sociétés de trésorerie pour entrer sur le marché pour jouer, mais plus souvent, ils ne font que flash dans la casserole et sont finalement nettoyés par le marché.

En quoi DATS tels que ETH et SOL sont-ils différents de BTC?

Le contexte de la société de détention des crypto-monnaies se diversifie de plus en plus et ne se limite plus à l’industrie crypto-native.Par exemple, parmi les détenteurs de la BTC, il existe des entreprises commerciales traditionnelles comme Strategy et Metaplanet (Hotel Real Estate), qui utilisent Bitcoin comme réserve stratégique pour le stockage de la valeur; et les entreprises étroitement liées à l’industrie telles que Mara (propriété intellectuelle / minière) et haussière (trading d’actifs numériques).



BTC DAT rencontre une onde froide, mais MNAV est le plus stable

En août de cette année, le cours de l’action de la stratégie a chuté de 16,8%, et la prime d’évaluation de l’entreprise bénéficiant de Bitcoin Holdings au fil des ans a été presque avalée. Ce n’est pas un simple ajustement des cours des actions, mais plus comme un prélude à la perte progressive de l’aura de l’histoire du Trésor des entreprises bitcoin.

En fait, alors que les stratégies de DAT émergentes telles que Ethereum prennent progressivement pied, la stratégie, le «premier déménageur», est en cours de dilue.Ce qui est encore plus mortel, c’est le tournant des méthodes de financement. La société prévoyait d’acheter Bitcoin grâce au financement des actions privilégié, mais n’a collecté que 47 millions de dollars, ce qui est bien inférieur aux attentes du monde extérieur.L’écart de financement lui oblige à redémarrer l’émission d’actions ordinaires, qui rompt sans aucun doute le principe de «dilution de contrôle» précédemment promis.Dans le contexte du marché des capitaux, cela signifie une perte de crédibilité.

Ce type de tournant n’est pas un cas isolé.Il n’est pas difficile d’observer le flux de fonds en BTC, ETH et Sol.Le marché se diversifie et les sociétés de trésorerie bitcoin sont les premières à ressentir la pression des fonds détournés.En tant que premier groupe à essayer ce modèle, ils sont également entrés en premier dans la période d’ajustement et de douleur du travail.Aujourd’hui, environ un tiers des sociétés cotées détenant Bitcoin ont leurs cours encore plus bas que la valeur de Bitcoin sur leurs livres.Ceci est particulièrement mortel pour les petites entreprises: l’étanchéité des liquidités rend chaque financement des actions extrêmement difficile, et l’intérêt intensif sur les obligations convertibles et la période de remboursement proche compriment encore l’espace de vie.

Les entreprises qui peuvent vraiment fonctionner ont souvent deux points communs. L’un est que le consensus de la communauté est suffisamment fort, et l’autre est qu’ils peuvent augmenter en permanence les « Bitcoin Holdings par action » et construire des projets financiers autour de lui.Au contraire, la plupart des entreprises qui n’ont pas de soutien stratégique continu seront éliminées par le marché.Par exemple, SOS Limited, après avoir passé de l’exploitation de la cryptographie au trading des matières premières, non seulement ses principales activités ont été en difficulté, mais sa stratégie de Bitcoin était également insoutenable et a finalement pris du retard loin derrière ses pairs.On peut voir que le modèle des «titulaires de bitcoin lourds» est plus populaire parmi le marché que «l’allocation symbolique».

Bien sûr, ces entreprises sont toujours confrontées à l’impact des fluctuations extrêmes.Lorsque les actifs nets d’une entreprise sont plus élevés que sa capitalisation boursière, il peut y avoir une opportunité d’inversion, mais pour les entreprises avec des participations financières, il est évidemment difficile de changer le sort de la faillite simplement en conservant une petite quantité de Bitcoin dans les livres.De plus, lorsque la stratégie d’entreprise s’étend aux jetons de queue, le risque est même doublé. Ce type d’actif n’a pas les attributs des actifs durs du bitcoin et le support d’achat stable, et est très susceptible de s’effondrer en premier lorsque le marché s’adapte.

ETH DAT revient diversifié, mais MNAV est entièrement réduit

À en juger par les dernières données stratégiques de réserve d’ETH, plus de 70 entreprises, sociétés ou institutions cotées dans le monde ont inclus ETH dans leurs réserves stratégiques (plus de 100 positions uniques).Les avoirs totaux ont dépassé 4,7 millions de pièces, soit environ 20 milliards de dollars de valeur marchande, représentant 3,89% de l’offre totale d’Ethereum.Parmi eux, il y a environ 14 entreprises qui ont clairement révélé la « stratégie du Trésor Ethereum », avec une détention totale de près de 3 millions d’ETH, d’une valeur d’environ 12,86 milliards de dollars.

Contrairement à la « tenue unique » que les sociétés de trésorerie Bitcoin adoptent principalement, ces sociétés entrant sur la piste du Trésor de l’ETH présentent une différenciation significative dans les modèles d’utilisation des actifs.Ses stratégies peuvent être à peu près divisées en quatre catégories: l’une est le « type confié » qui repose sur des services de gage tiers pour obtenir des rendements stables; L’autre est le « type auto-opéré » qui est directement intégré dans le réseau via des nœuds auto-opérés et un étalage liquide; Le type plus radical combinera les opérations de prêt, d’approvisionnement en liquidité et d’optimisation MEV pour maximiser l’efficacité du capital;Et l’autre partie explore les stratégies de levier avancées telles que les prêts tournants pour essayer d’amplifier les rendements des actifs.

Parmi les sociétés de portefeuille actuelles, les tendances des cinq premiers sont particulièrement représentatives:

• BindeIl est devenu le plus grand groupe de détention d’entreprise deux mois seulement après le lancement de la stratégie du Trésor de l’ETH, les Holdings sautant à plus de 1,52 million, ciblant 5% de l’approvisionnement total d’ETH. Il convient de noter que Peter Thiel a acquis une participation de 9,1%.Si la promesse est lancée à l’avenir, le potentiel de profit est extrêmement considérable.

• Gaming SharplinkÀ l’origine un bookmaker sportif, il a officiellement positionné ETH comme un actif de réserve de base en juin et a présenté le co-fondateur d’Ethereum, Joseph Lubin, en tant que président du conseil d’administration.Ses avoirs sont sur le point d’être pleinement promis, formant une source stable de revenu passif.

• La machine étherGrâce à la fusion SPAC, le poste prévu est supérieur à 1,5 milliard de dollars eth. La direction a déclaré publiquement qu’elle se concentrera sur la mise en gage, la réapparition et la définition des opérations, et a même mentionné essayer des prêts tournants sur AAVE.

• Mordu numériqueLa transformation d’une société minière traditionnelle en une plate-forme d’Ethereum Asset Management and Pledge a été achevée, et le positionnement stratégique est clair.

• EthzillaLa transition de la biotechnologie aux industries du divertissement et du jeu, tout en développant des outils cumulatifs liés à l’ETH, l’équipe d’investissement de Peter Thiel est également apparue derrière elle.

Dans l’ensemble, la logique du Trésor de l’ETH est différente de celle du bitcoin.La valeur fondamentale du bitcoin se reflète davantage dans le positionnement des « actifs de réserve », et l’avantage de l’ETH réside dans ses canaux de revenu indigènes.Les promesses d’Ethereum ont actuellement un taux de rendement nominal d’environ 2,95%, et son taux de rendement réel ajusté par l’inflation est de 2,15%.Si 30% des avoirs totaux des sociétés existants sont promis et que le prix de l’ETH reste à 4 000 $ US, l’échelle de revenu annualisé correspondant est d’environ 79 millions de dollars.Ce chiffre reflète que les sociétés de trésorerie d’ETH peuvent obtenir des flux de trésorerie relativement stables au-delà des fluctuations des prix.

Au niveau opérationnel, il existe deux chemins principaux à choisir: l’une consiste à exécuter directement le nœud de vérification; L’autre consiste à utiliser des protocoles de jalonnement liquide (comme le lido, la base, la fusée).La SEC des États-Unis a clairement indiqué que ces accords ne sont pas reconnus comme des titres, de compenser les obstacles à la conformité pour la participation institutionnelle et leur permettant d’obtenir des jetons de liquidité supplémentaires comme actifs dérivés.

Ces actifs dérivés, tels que la Steth de Lido, sont très composables sur le marché Defi et peuvent être utilisés comme outils de prêt ou d’extraction de liquidité. Prenant l’exemple d’Aave V3, ses pools d’ETH et STETH Fund ont dépassé 1,1 million d’ETH.Au fur et à mesure que davantage de fonds de trésorerie d’entreprise coulent, le volume de ce pool de fonds devrait continuer de se développer, améliorant ainsi considérablement la liquidité du marché tout en augmentant les rendements.

La principale compétitivité de l’ETH DAT réside dans la hiérarchie et l’évolutivité de sa structure de revenus.Cela le fait montrer un avantage latinomer plus fort par rapport à Bitcoin DAT.

Sol dat veut venir de derrière, mais il est encore petit

De plus en plus de sociétés cotées commencent à mettre Sol sur leurs bilans. Actuellement, Solana a une valeur marchande totale d’environ 107 milliards de dollars.Selon les données, le nombre total de sols entre les mains des sociétés cotées est supérieur à 4 millions, d’une valeur de plus de 800 millions de dollars américains.Mais les cours des actions de ces sociétés ne sont pas jolis, ce qui peut être dû au fait que le marché de la réserve de Solana n’a pas encore montré de stratégie réelle et parce que le Sol ETF n’a pas adopté l’approbation.

Cependant, une nouvelle vague de capitaux se joint.Les sociétés cotées maintenant ne détiennent que 0,69% de l’offre en circulation, tandis que Pantera Capital a récemment promis d’investir 1,25 milliard de dollars, et Galaxy, MultiCoin et SUMP promis conjointement d’investir 1 milliard de dollars, ce qui totalise 3,5 fois les avoirs des sociétés énumérées existantes.

Plus précisément, Galaxy, MultiCoin et Jump ont l’intention de construire une société de financement d’actifs numériques axée sur Solana en acquérant une société publique.Pantera, dirigée par l’ancien directeur de la direction de Tiger, Dan Morehead, prévoit également de lever 1,25 milliard de dollars pour acquérir une société cotée au NASDAQ et de la transformer en une société d’investissement axée sur SOL, avec le nom provisoire « Solana Co. »Vous savez, Pantera et Galaxy ont précédemment acheté beaucoup de sols à bas prix de FTX en faillite, faisant beaucoup d’argent.Autrement dit, leur nouveau déménagement peut maintenant être compris comme – gagner suffisamment d’argent et se préparer à augmenter le pari.

La montée en puissance du modèle de l’entreprise DAT est un moyen neuf et avancé de capturer la valeur de ces institutions.Grâce à DAT, ils peuvent non seulement tenir SOL et attendre que le prix augmente, mais également gagner certains bénéfices grâce à divers protocoles Defi pour réaliser une appréciation de plusieurs actifs.

D’après la tendance du bitcoin au cours des deux dernières années, on peut voir que lorsque les institutions commencent à accumuler systématiquement certains actifs cryptographiques, cet actif entrera souvent dans un canal ascendant relativement stable.L’exemple Ethereum l’a montré.La différence entre les entreprises Solana et Ethereum Dat est également évidente: une grande partie de la raison pour laquelle les institutions choisissent l’ETH est parce qu’elle est décentralisée, tandis que Solana est attirée par ses attributs de chaîne publique et son potentiel d’application pour les utilisateurs.

Si nous examinons l’efficacité de l’absorption de DAT de l’offre de transactions, le programme SOL DAT de 2,5 milliards de dollars apporté par Galaxy et PANTERA équivaut à l’échelle de financement d’ETH de 30 milliards de dollars ou de BTC de 91 milliards de dollars.SOL DAT est plus efficace que ETH pour deux raisons: premièrement, l’offre en circulation ne correspond pas au volume négociable. Actuellement, Solana compte 63,1% des jetons promis et peu peuvent réellement négocier le marché;Bien que le taux de gage de l’ETH ne soit que de 29,6%, le volume négociable est important et le prix est plus difficile à promouvoir. Le second est l’impact relatif du capital. La valeur marchande de Sol est bien inférieure à ETH et BTC. Du point de vue de l’évaluation relative, l’effet de l’investissement de 1 USD pour SOL DAT est bien supérieur au même investissement dans ETH et BTC.

De plus, avec l’adoption attendue des ETF SOL d’ici la fin de cette année, l’effet moteur de ce comportement d’achat sur le prix peut être plus évident.

Attentes dat pour BNB et un certain nombre d’actifs de queue

Bnb dat

CEA Industries: ciblant 1% de l’offre totale de BNB

CEA Industries (Code boursier: BNC) a récemment annoncé qu’elle avait augmenté ses participations BNB à 388 888, avec une valeur marchande d’environ 330 millions de dollars.La société prévoit d’atteindre 1% du total de l’offre BNB d’ici la fin de 2025, soit environ 10 millions de BNB.Cette décision met en évidence son utilisation des actifs numériques dans le cadre de sa stratégie de base, similaire à la stratégie de MicroStrategy dans l’espace Bitcoin.En outre, CEA Industries s’est associée à 10x Capital pour accepter 500 millions de dollars d’investissement privé de Yzi Labs, dont 400 millions de dollars en espèces et 100 millions de dollars d’actifs cryptographiques pour étendre davantage les réserves de BNB.

Nano Labs: augmente régulièrement les réserves de BNB

Nano Labs (NASDAQ: NA) détient actuellement environ 128 000 BNB, avec un coût d’acquisition moyen de 713 $ chacun et une valeur marchande totale d’environ 108 millions de dollars.La société a ajouté 8 000 BNB via OTC, montrant son engagement envers BNB en tant que réserve de valeur à long terme.Cette stratégie peut jeter les bases de sa disposition supplémentaire dans le domaine des actifs numériques.

Liminatus Pharma: a établi une filiale de « Stratégie BNB aux États-Unis »

Limminatus Pharma (NASDAQ: LIMN) prévoit de lever jusqu’à 500 millions de dollars en phases au cours des prochaines années grâce à sa nouvelle filiale, American BNB Strategy, pour investir stratégiquement dans BNB.Cette décision marque l’adoption active des actifs numériques par les sociétés biopharmaceutiques traditionnelles et explore la possibilité d’incorporer le BNB dans leur allocation d’actifs.

Windtree Therapeutics: 520 millions de dollars de financement pour la stratégie BNB

Windtree Therapeutics (NASDAQ: WINT) a annoncé son intention de lever jusqu’à 520 millions de dollars de financement, dont 99% seront utilisés pour acheter BNB pour améliorer ses actifs numériques. La société a conclu un accord avec Kraken en tant que fournisseur d’hébergement détenu par le BNB.Cette décision montre la transformation active des entreprises de biotechnologie traditionnelles dans le domaine des actifs numériques.

Huaxing Capital: la première entreprise cotée à Hong Kong pour détenir directement BNB

Huaxing Capital a signé un mémorandum avec Yzi Labs en août 2025, prévoyant d’investir 100 millions de dollars américains pour acheter BNB, devenant la première entreprise cotée à Hong Kong à détenir directement BNB.En outre, Huaxing Capital prévoit également de lancer des produits BNB Fund conformes et d’établir des stablescoins basés sur BNB et des RWAS en chaîne.

B Stratégie b: lever 1 milliard de dollars pour établir le Trésor BNB

B La stratégie prévoit de rendre publique aux États-Unis, établissant une société de trésorerie axée sur l’investissement de BNB, dans le but de lever 1 milliard de dollars.L’entreprise a reçu un soutien stratégique de Yzi Labs.

Amber International et Hash Global: Lancement du Fonds BNB

Amber International (NASDAQ: AMBR) s’est associé à Hash Global pour lancer le Fonds BNB, visant à utiliser sa réserve de 100 millions de dollars en crypto pour les investissements BNB. En tant que produit à revenu natif de la blockchain, le fonds vise à fournir aux investisseurs institutionnels une source stable de rendements.

DAT DISPOSITION DE ETHENENA ET SUI

Ethena (ENA): Investissement stratégique de stablecoinx et Mega Matrix

Le token natif d’EtHena Ena attire l’attention des investisseurs institutionnels. StableCoinx prévoit de lever 895 millions de dollars grâce à une fusion SPAC pour réserver des jetons ENA. En outre, Mega Matrix a déposé une déclaration d’enregistrement structurelle de 2 milliards de dollars auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour les réserves de l’USDE et de l’ENA.

SUI: La disposition stratégique de Sui Group Holdings

SUI Group Holdings est la seule entreprise à rendre publique et soutenu par la Fondation SUI, détenant environ 102 millions de jetons SUI avec une valeur marchande d’environ 345 millions de dollars.La Société prévoit de continuer à collecter des fonds par le biais de Capital pour acheter des jetons SUI verrouillés plus réduits pour augmenter SUI Holdings par action pour créer de la valeur pour les actionnaires.

Qu’il s’agisse de DAT sans courant peut avoir une influence suffisante ou même continuer à produire des volants à l’avant. La chose la plus importante n’est pas de savoir si le MNAV est toujours supérieur à 1, et c’est dans un état premium:Le MNAV peut tomber en dessous de 1, entraînant la survenue de remises. Cependant, pour ces entreprises, la vente d’actifs cryptographiques à des rabais accélère encore plus la mort.

La direction principale de l’évaluation des DAT sans flux devrait être des capacités de financement et des capacités d’achat:

Le premier représente le degré d’optimisme et de confiance dans les actifs cryptographiques.La question de savoir si l’entreprise a de bons canaux de financement peut encore acheter lorsque les actifs cryptographiques entrent dans un cycle vers le bas. Il s’agit de la meilleure approbation des entreprises DAT. Les effets positifs générés par l’échelle de financement peuvent promouvoir le MNAV dans une certaine mesure. L’observation du processus DAT des trois actifs cryptographiques ci-dessus, les sociétés de DAT de BNB et Ethena ont des capacités de financement très solides et étendues, qui sont plus susceptibles de promouvoir le développement positif des cours des actions devise à long terme.

Deuxièmement, la possibilité d’acheter en continu est également le point clé. Effectuer sa stratégie d’investissement en continu et discipliné et prouver sa capacité de recherche et de calendrier sur le marché est la base de la création d’une marque et de la victoire des primes. Lorsque la remise se produit, il y a suffisamment de munitions pour continuer à acheter, ce qui est la meilleure confiance injectée pour prouver le marché.

BNB, Ethena et SUI n’ont pas encore connu cette étape, mais lorsque le FOMO de DAT traditionnel a pris fin, que les entreprises DAT avec des actifs de queue puissent survivre, en plus des deux facteurs ci-dessus, s’ils peuvent fournir plus de jeu d’actifs pour les protocoles de cryptage peut être un navire aquatique dans le concours de la queue DAT: Wall Street n’apporte que des fonds incrémentaux, et comment Amplifier le théâtre sur le marché sur le marché est le levier. Comment maximiser l’efficacité des actifs, l’innovation dans la liquidité programmable, la capture de valeur multidimensionnelle, etc.L’ingénierie financière de précision et les rendements réels permettra aux leaders de la queue de se démarquer.

Regardez Dat Flywheel rationally

DAT n’est pas une innovation financière haut de gamme, elle ressemble essentiellement à un outil d’arbitrage réglementaire: lorsque la supervision des actifs cryptographiques existante n’est pas encore entièrement claire, Wall Street ou certaines sociétés cotées peuvent rapidement allouer des actifs cryptographiques via l’architecture DAT. En surface, cette vague d’engouement pour DAT est une disposition stratégique qui imite la microstratégie, mais la force motrice principale provient davantage du sentiment FOMO du marché lorsque les canaux réglementaires officiels sont toujours lâches. En d’autres termes, la prospérité du DAT a une couleur spéculative à court terme distincte, et sa durabilité dépend du double impact du sentiment du marché et des politiques réglementaires.

En termes de mécanisme du volant, DAT peut amplifier les rendements pendant le marché haussier: la valeur marchande des actifs augmente, les augmentations de primes MNAV, les augmentations de liquidité, la formation d’une boucle de rétroaction positive. Cependant, une fois que le marché s’inverse, ce mécanisme amplifiera également les risques.Lorsque la remise ou la prime du MNAV disparaît, certaines entreprises de DAT peuvent être obligées de liquider leurs actifs, déclenchant une pression de vente de la chaîne, amplifiant ainsi les fluctuations de prix à court terme.La structure complexe de DAT est aggravée tout en attirant des fonds institutionnels, ce qui aggrave également l’asymétrie d’information, ce qui rend difficile pour les investisseurs de détail de bien comprendre l’exposition aux risques et la véritable valeur des actifs.

Du point de vue de la logique d’évaluation, DAT peut ramener le marché à l’étape « axée sur l’histoire »: les prix reposent davantage sur les attentes du marché, la popularité du concept et la participation institutionnelle à court terme.L’entrée en argent chaud peut augmenter les prix, mais cette augmentation n’a pas de soutien à la valeur sous-jacente.Bien que l’essor de Ethereum DAT devrait entraîner un stimulation sur la chaîne, une activité Defi et une participation écologique, son impact à long terme sur les bénéfices des entreprises et la santé écologique globale est toujours très incertain.

Dans l’ensemble, les volants DAT peuvent créer des rendements à court terme et une attention commerciale lorsque le marché est en plein essor, mais les investisseurs doivent comprendre rationnellement leurs limites: un effet de levier élevé amplifie les rendements à la hausse et amplifie également les risques à la baisse, et la pression réglementaire, le resserrement des liquidités et les remises de MNAV sont tous des facteurs clés qui peuvent briser cette structure gonflée à tout moment.