Pump.fun發幣 是機會還是收割?

Jessy,比特鏈視界

7月12日,Pump fun的代幣Pump將公開發售。此次公售,是和多家二線所如Kucoin、Bitget、MEXC等合作。

PUMP總發行量1萬億枚,33%ICO發行,發售價0.004U。其中在交易所上公開募資6億美元,私募的方式向機構出售7億美元的代幣。

此次代幣的發售,正好趕上行情的好轉,比特幣再次突破新高,幣圈整體流動性緩慢恢復。關於Pump.fun發幣,行業內的人多半不看好,因為隨著Meme市場的偃旗息鼓,Pump.fun的收益也大幅下降,此次發幣,也被認為是趁著市場流動性恢復下,再一次的收割行為。

IOSG創始合伙人Jocy就在社交媒體上發文稱,本次 Pump.fun公募更像是以參與者作為退出流動性,是一場高度投機性的賭博。

對於散戶來說,PUMP代幣值得買嗎?

33% ICO,團隊持幣近四成

PUMP代幣最大供應量為1萬億枚,分配比例中33%用於ICO(18%私募+15%公募),24%給社區和生態,20%給團隊,13%給現有投資者等。私募和公募價格相同均為0.004U,且ICO發售的代幣在7月12日的交易首日完全解鎖,而團隊和投資者代幣鎖定期未知。此次ICO,美國及英國居民無法參與。

而該代幣分配方案,也被社區內廣泛詬病,加密貨幣研究員Rex直言其代幣經濟學具有「剝削性」。他指出,團隊將超過40%的代幣供應量(團隊20% + 現有投資者13% + 基金會2% + 生態系統基金2.4% ≈ 37.4%,加上部分社區/生態基金的可能控制權)分配給了自身及相關方,而平臺過去一年超過7.5億美元的收入很大程度上依賴於社區的貢獻。

並且解鎖規則再社區成員們看來也不透明,佔總量33%的公募和私募代幣首日全解鎖,但團隊和投資者的代幣鎖倉條款未公開,這存在「內部套利」風險——利用散戶資金託市後拋售。

IOSG創始合伙人Jocy表示,其認為 Pump.fun 團隊既無意願也無能力去「拉盤」或「控盤」。他們已經通過手續費獲得了巨額財富,本次 ICO 更像是最終的「退出流動性」(Exit Liquidity)。

項目無技術壁壘,市場份額已被反超

Pump.fun團隊,確實靠著手續費就已經賺得盆滿缽滿了。

這個在Solana鏈上的Meme發射平臺成立於2024年,根據DeFiLlama數據顯示,其交易量和收益的巔峰,都發生在2025年的1月。而當下無論是交易量還是手續費的收益都已經銳減。根據IOSG Ventures創始合伙人在X上的發文表示,Pump.fun的日收益也隨著日收入在2025年1月23日達到超過700萬美元的峰值後,而在近期已暴跌超過92%,降至約50萬美元。 dYSLxccNscghZuC0UhsWynoSgvojma3KFg4gIrmR.jpeg

從2024年1月成立至今,其各季度的收益如下:

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隨著Meme敘事的暫時熄火,Pump.fun也在尋求轉型,團隊近期披露兩項戰略調整,將當下不到20人的團隊擴充至70人,涵蓋工程、合規、法務等專業領域,並在測試自有AMM,試圖構建交易閉環。

以上這些行為也在印證著Pump.fun團隊也發現,作為一個Meme發射平臺,其事實上並沒有什麼技術上的護城河。當下其市場份額已經被Solana上的另一個平臺LetsBonk所超越。

以上這些都可見,Pump.fun並不算是Meme發射平臺的獨角獸,沒有技術的護城河,也很容易被取代。

雖然當下比特幣突破新高,確實帶來了新的短期流動性溢出效應,Meme幣也會有階段性復甦。但是Pump.fun的「發幣即歸零」項目太多,其實用戶黏性是極差的。再加上用戶對於其創始團隊賺得盆滿缽滿的印象對比之下,市場或許並不會為PUMP代幣買帳。

而其代幣機構也對散戶不友好,項目上線估值也不低,Meme熱度也難以再回高峰等等,都是在證明,該項目或許並不具備長期投資價值。

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