Portal Ventures: l’état actuel et le prochain chapitre de l’écosystème BTC

Auteur: Catrina Wang Source: Portal Ventures Traduction: Shan Oppa, Bitchain Vision

En mai 2023, nous avons lancé un projet de recherche de trois mois qui suppose que l’écosystème Bitcoin récupérera.Cela a conduit à notre article « The Panda Renaissance » publié en novembre 2023. Depuis lors, l’intérêt du marché et l’investissement en capital dans ce sujet ont augmenté de façon exponentielle dans cet article, nous partagerons des réflexions sur les articles et réflexions précédents sur les questions suivantes:

1. Statut actuel de l’écologie de la BTC: observation et commentaires

2. Comment notre pensée évolue

Notre conviction encore forte
Domaines où nos perspectives changent

3. Le nouveau chapitre de BTC: ce qui se passera ensuite

prédire
Champ vide: champ vertical vide qui nous excite

Pour Brevity, nous présenterons nos observations, opinions, doutes et prédictions dans des points clés.

1. Statut actuel de l’écosystème Bitcoin: observations et commentaires de l’industrie

1 et 1Les propositions de valeur sont indiscernablesConcurrence féroce entre EVM L2S / Sidechains: La concurrence est passée de « qui a le moins besoin de faire confiance » à qui peut 1. Exécuter le jeu Airdrop le plus complexe, et 2. Accédez à la liquidité la plus profonde via Bitcoin « Giant Whale ».Ce changement explique également la concentration géographique de L2S dans la région Asie-Pacifique.

2Fragmentation intensifiée

Solutions de liquidité et d’expansion:Plus de 80 échecs / rouleaux et plus de 5 metocols Meta.
Standard de jetons: il y a un duopole entre BRC20 et Rune, suivi d’une série d’autres protocoles d’éléments à longue queue tels que ARC, CRBC et RVB.
Indexeur: chaque norme de jeton nécessite son propre indexeur.

3. Sidechain et Rollups espèrent que Bitvm pourra les réanalyser à L1:Je suis sceptique sur « L2 », ils sont initialement positionnés comme des échecs et prétendent devenir «sans confiance» lors de l’intégration avec BitVM.J’ai deux soupçons:

Faisabilité technique: La mise en œuvre de la vérification du style « Rollup optimiste » sur la chaîne nécessite le développement de millions, voire des milliards de portes logiques.Non seulement ce processus est coûteux (car il fonctionne sur la couche de base), mais il est également lent en raison des contraintes de temps de bloc BTC.De plus, cela peut prendre beaucoup de temps.Pour autant que je sache (corrigez-moi si je me trompe), BitVM est devenu un projet communautaire avec des défis communs de décentralisation: aucune entité n’est responsable de son calendrier de développement, de ses jalons, de sa qualité et de son succès global.

GTM CHIMING: Selon diverses sources, il faudra 18 à 24 mois pour que BitVM soit prêt.Même si BitVM se passe bien et qu’ils tiennent leurs promesses, cela signifie que ces L2 resteront centralisés avec plusieurs signatures dans un avenir prévisible.Avant cela, dans quels domaines concouriront-ils?

4Il y a beaucoup d’hypothèses de confiance en L2 (chaîne latérale + rollup) et en métocols

Il est nécessaire de clarifier la classification des chaînes latérales et du rouleau.Le tableau suivant détaille la différence en fonction de nos conversations au cours des derniers mois – le rétroaction est la bienvenue.

L’hypothèse de confiance des chaînes latérales:

La liaison entre la couche de base BTC et la solution à 2 couches est principalement gérée centralement via plusieurs signatures contrôlées par l’équipe principale.
La finalité du statut et de la transaction n’est pas vérifiée par la couche BTC de base, mais par l’équipe de projet.

L’hypothèse de confiance de ZK Rollups:

Actuellement, il n’y a aucun moyen d’effectuer une vérification ZK sur Bitcoin.Le trieur doit être centralisé (similaire à ETH L2S), et il existe une hypothèse de confiance que le réseau de validateurs décentralisé vérifiera correctement les transactions vérifiées par le prover.
Étant donné que les données doivent être renvoyées à Bitcoin, le nombre de transactions que les randonnées peuvent gérer sont limités.

Bitvm (Rollup optimiste) Hypothèse de confiance:

Le principal cas d’utilisation pour BitVM est de promettre un pont sans confiance.L’étape avancée est que le code BITVM peut être divisé en portes logiques afin que le prover de fraude effectue une recherche binaire et trouve des points où l’exécution est inexacte.

Bien que quiconque puisse fournir de fausses preuves pour confisquer la garantie de l’opérateur (si l’opérateur se comporte de manière malveillante), Bitvm présente un défi économique.La quantité de liquidité de pont qui doit être appariée comme garantie.Par exemple, si je pond 10 BTC via BitVM, l’opérateur de BitVM doit fournir 10BTC en garantie pour cette seule transaction, qui est économiquement difficile à évoluer.

Assomption de fiducie de méta-protocole: indexeur

BRC20, rune, tuyau, trac, etc. nécessitent tous leurs propres indexers pour convertir «l’état» d’un modèle basé sur un compte à partir d’un modèle UTXO natif de BTC en un modèle UTXO natif de BTC.Ethereum a intériorisé la fonction d’indexation car sa machine virtuelle peut calculer l’état, tandis que l’indexeur de BTC est similaire au GETH d’Ethereum.

Pour comprendre le concept d’un indexeur, pensez à toutes les transactions UTXO comme des données Excel brutes, où mille adresses se négocient les uns avec les autres.Pour comprendre qui possède quoi et le solde final (statut du compte), l’indexeur fonctionne de manière similaire à une table pivot.Ils calculent l’addition et la soustraction et déterminent l’équilibre final par adresse.Actuellement, des indextes tels que Bestinslots, Geniidata et Alex Labs Oracle fournissent aux développeurs des API pour extraire directement les équilibres ou le «statut de compte» des méta-protocoles tels que BRC20.

Contrats de journaux discrets (DLC): Dépendance aux oracles externes

Le DLC dans Bitcoin s’appuie sur des oracles externes pour déterminer l’issue du contrat.Dans DLC, le rôle de l’Oracle est de signer un message indiquant le résultat de l’événement.Les parties contractuelles utilisent ensuite cette signature pour effectuer et diffuser des transactions qui réglaient le contrat sur la blockchain Bitcoin.La sécurité et la crédibilité des DLC dépendent fortement de la fiabilité et de l’honnêteté de l’Oracle, car ses données affectent directement la résolution du contrat.

5. Doubtes continus sur les VC dans l’hémisphère occidental: J’ai eu de nombreuses discussions avec d’autres investisseurs sur la valeur du BTC L2.Bien que nous convenons que la plupart des bitcoins «l2» sont considérés comme «faux» parce qu’ils n’héritent pas nécessairement de la sécurité BTC et que de nombreux L2 peuvent disparaître dans les mois à venir, nous pensons que cette verticale est toujours précieuse, car

Imparfait, à ses balbutiements et inévitable:La population de détenteurs de BTC qui souhaitent mettre BTC dans un portefeuille dur et l’enterrer dans leur arrière-cour a été saturée au cours des 10 dernières années.Bien que la solution de couche 2 de BTC soit inférieure à la norme en termes de sécurité et de confiance, l’année dernière n’est que le début des solutions d’échelle et programmables de Bitcoin.En plus du magasin existant d’identité de valeur, l’elfe de Bitcoin se transformant en une chaîne plus générale et programmable est émergé de la bouteille.Cette tendance se reflète dans l’enthousiasme du public pour les engagements, les transactions et l’augmentation parabolique des frais de transaction sur la chaîne de Bitcoin depuis 2023 (jusqu’à 40 $ par transaction en décembre).Avec l’avènement d’OP_CAT, diverses solutions Rollup et Sidechain, des cas d’utilisation qui appartenaient autrefois à Ethereum et Solana sont maintenant explorés sur Bitcoin.

Améliorer l’efficacité du capital de la BTC:BTC reste l’un des actifs les plus appréciés des institutions.Plus d’instruments financiers basés sur ou dérivés du bitcoin sont nécessaires.Cependant, les limites de conception de la couche de base rendent ces produits difficiles à réaliser.Cela met en évidence la nécessité d’une solution programmable de deuxième niveau.

Cette tendance résout la crise de survie de BTC:Plus de programmabilité crée une demande d’espace de blocs Bitcoin, ce qui entraîne plus de frais comme une nouvelle incitation pour les mineurs pour protéger la sécurité du réseau.Ceci est particulièrement important à chaque fois que vous le divisez de moitié.Cela a été discuté plus en profondeur dans l’article précédent.

6. Des moyens de plus en plus créatifs d’utiliser l’espace de blocs Bitcoin

Pour faire brûler les données dans les blocs de témoins et les blocs de transaction
En tant que stockage de données permanentes sur la chaîne (il s’agit d’un excellent marché des produits pour les cas d’utilisation de luxe / collection)

2. Revue: comment nos idées évoluent ou continuent

Notre bon endroit:Les tendances globales, le calendrier et la demande sont liés à la délivrance des actifs numériques (Meta Protocols), aux solutions programmables (couche 2, Rollups) sur Bitcoin et aux efforts pour améliorer l’efficacité du capital BTC (Babylon, Lorenzo).

Il n’y a pas encore de conclusion:L’avenir de BTC peut être natif ou XVM.Bien que ce ne soit pas une vue consensuelle,Mais nous pensons que BTC devrait développer son propre écosystème indigène plutôt que d’adopter l’approche apparemment «pratique» de la machine virtuelle Ethereum (EVM).Bien que nous reconnaissions pleinement les avantages de l’approche EVM (tels que l’interopérabilité avec l’écosystème Defi existant, la facilité d’adhésion aux développeurs de solidité et la solidité étant le langage le plus testé, etc.), les jetons BTC Layer 2 avec format ERC-20, il semble paradoxalement , tout comme Arbitrum a lancé ses jetons sous le nom de Solana Spl.

Quels changements ont eu lieu dans notre position: «Le texte original de Panda Revival propose deux chemins: rendre BTC plus « programmable » comme le L1 à usage général, ou rendre plus « efficace du capital » pour étendre ses capacités et devenir un atout financier plus productif.

À l’époque, je me penchais vers ce dernier.Les limitations de langage de script inhérentes de BTC le rendent inadapté à une programmabilité complexe.Cependant,Ma perspective a changé au cours de la dernière année.Le marché a montré la demande de l’espace de blocs Bitcoin, le transformant d’une chaîne dormante « Digital Gold » en une chaîne universelle programmable.Ethereum est maintenant devenu un «bac à sable»: la communauté Bitcoin apprend les leçons du développement Defi d’Ethereum au cours des 7 dernières années pour innover sur Bitcoin.

3. Un nouveau chapitre de l’écosystème de la BTC: prédiction et zones vides

prédire:

1. Chaque méthode aura 1-2 gagnants.Cela signifie qu’il y aura 1-2 gagnants sur EVM (comme Botanix), Meta Protocol (probablement BRC20 ou Rune), des méthodes de couche de base sans brise (telles que Arch), ZK Rollup et STX (déjà des pionniers).Il y a 5 à 6 acteurs majeurs dans le cycle suivant, et l’évaluation de chaque participant dépasse 50 milliards de dollars à son apogée.

2. Évitement sûr et des risques: À l’heure actuelle, diverses solutions d’extension sont en concurrence pour l’attention et la liquidité.Cependant, au fil du temps, en particulier après les événements liés à la sécurité, la liquidité se déplacera vers le L2 / Rollup le moins sûr et le moins fiable.

3 et 3La plupart des autres solutions de couche 2, de latérus et de la rouleau ne survivront pas.Jusque-là, la concurrence sera toujours féroce, voyant qui a le meilleur plan aérien, qui peut atteindre des investisseurs de signal élevé et qui peuvent se connecter avec les géants du Bitcoin.

4. Les développeurs se réveilleront progressivement de leurs rêves bitvm, il est trop tard, trop lent, trop coûteux pour se rendre compte qu’il répond à la nécessité des constructeurs pour la minimisation de la confiance.

5. BTC Defi dépassera ETH:Je pense toujours que Ethereum est le site de test de BTC.Tout ce qui s’est passé sur Ethereum depuis 2017 est basé sur la fausse croyance que «BTC ne peut pas».Cependant, ce n’est plus le cas.Si je prends des risques avec mes jetons (jalonnement, agriculture, effet de levier), je préférerais les jetons de faible valeur ou les gains de la BTC?Je crois entièrement que BTC aura un écosystème Defi et infrastructure qui est comparable à Ethereum et est encore plus fort.

6. La norme de jeton « ERC-20 » native sur Bitcoin apparaîtra:Bitcoin a besoin de ses propres normes de jeton similaires à ERC20, qui peuvent fonctionner à différents niveaux L2 et base.Il peut fonctionner sur diverses couches L2 et de base.Une façon d’y parvenir est une collaboration entre Arch, une solution de programmabilité de couche de base sans brise et Auran, une solution d’interopérabilité native basée sur Bitcoin TSS.De telles normes deviendront un déblocage important pour les gagnants qui finiront par se démarquer dans les domaines des stablescoins, l’adoption institutionnelle, les produits de revenus en chaîne, etc.

Champs verticaux vierges qui nous intéressent

1. Expérience sans brise (plus adaptée aux cas d’utilisation dans la couche de base): Il est peu probable qu’il implémente complètement sans confiance sur toute couche évolutive / programmable – franchement, ce n’est pas ce dont la plupart des utilisateurs se soucient à moins qu’un piratage ne se produise.Avec les hypothèses de confiance constantes dans la plupart des Rollups / L2, un grand nombre de cas d’utilisation à basse vitesse (tels que les échanges, les prêts, les gains natifs, les engagements, etc. des objets de collection de grande valeur), les utilisateurs et les développeurs préfèrent les implémenter au niveau du Niveau de base.

Bien sûr, le compromis ici est la vitesse, car les transactions seront limitées par BTC Block Time.Cependant, toutes les opérations ne doivent pas être exceptionnellement rapides sur la chaîne.Les solutions sans brise sont cruciales pour débloquer de nouvelles parties des cas d’utilisation «lents et stables» sur la couche de base, tels que les stablecoins, les prêts, les marchés de prévision, etc.

2. Unifier les infrastructures en orchestrant dans divers états L2 (plus adaptés aux cas d’utilisation dans la deuxième couche): Fournit une expérience de développeur / consommateur à guichet unique pour résoudre les problèmes de liquidité rampants et de fragmentation fonctionnelle dans l’écosystème Bitcoin d’aujourd’hui.Auran Network est un pionnier sur le terrain et nous en sommes ravis.

«Le secret du démarrage: trouver de grandes industries très fragmentées avec un faible NPS;

3. Exporter la liquidité de la BTC vers d’autres L1: De nombreux Alt L1 nouveaux / existants de haut niveau explorent des moyens de tirer parti de la liquidité de la BTC pour augmenter la croissance de leur écosystème.Des solutions comme le réseau Zeus créent une couche de messagerie entre Solana et BTC, qui peut être populaire.

4. Le gagnant des stablecoins:Il existe actuellement plus de 10 projets de stablecoin, et une coopération approfondie avec les solutions de programmabilité et d’interopérabilité traditionnelles deviendra la clé de la domination du marché.

5. OP CAT:OP_CAT (BIP-347) est une proposition d’amélioration de Bitcoin conçue pour simplifier et étendre les fonctionnalités de Bitcoin pour permettre des boucles et des conditions logiques.Il permettra la création de règles ou de conditions sur la façon dont Bitcoin est utilisé, ouvrant la porte à de nombreuses possibilités de développement, y compris le niveau 2, les contrats intelligents, etc.Le calendrier semble qu’il reste plus de 12 mois.

6. Plateforme de trading d’Ordinals indigènes: Si l’histoire se répète comme SOL et ETH, la majeure partie du volume de trading sera dominée par des plateformes de trading professionnelles natives telles que Blur ou Tensor.Jusqu’à présent, la plupart des activités de trading d’Ordinal ont eu lieu sur Magic Eden et Okx.Alors que l’hiver NFT s’estompe, nous nous attendons à ce que les plates-formes de trading ordinales indigènes comme l’Ordinal Hive s’épanouissent.

7. Alternatives à BitvmPour ne pas obtenir de confiance, ou du moins minimiser L2 & lt; & gt;

8. Produits de revenus BTC-on-BTC en chaîne pour les institutions:Compte tenu de l’abordabilité des bénéfices de la BTC de STX et de la conformité réglementaire, il pourrait s’agir d’un gagnant.

9.Papier de liquidité sur Bitcoin: Eth simulé, maisAccord LorenzoLe projet LST-on-BTC présente ses avantages et peut optimiser la liquidité de BTC Defi.