Auteur : Grâce Divine
L’or numérique se démarque, tandis que l’or traditionnel est aussi stable que le mont Tai.La complémentarité est la voie à suivre.
J’ai rencontré un gestionnaire de fonds d’une institution financière traditionnelle lors d’un sommet blockchain.Il a déclaré franchement : « Dans le passé, nous considérions le Bitcoin comme un jouet spéculatif, mais nous devons maintenant l’intégrer dans le modèle d’allocation d’actifs.» Derrière ce changement se cache la croissance brutale et l’institutionnalisation progressive du Bitcoin au cours des dix dernières années.
Dans le même temps, les banques centrales du monde entier ont continué d’augmenter leurs réserves d’or au cours des 14 dernières années. Au cours des seuls 11 premiers mois de 2023, la hausse cumulée des prix de l’or a atteint28%, devrait enregistrer la plus forte augmentation annuelle depuis plus de dix ans.
L’or et le Bitcoin, deux actifs mondiaux apparemment parallèles, deviennent conjointement des choix importants pour l’allocation d’actifs des investisseurs mondiaux.
01 La vérité sur les relations marchandes n’est ni substitution ni isolement
Le Bitcoin est surnommé « l’or numérique » depuis sa création, et il existe effectivement des similitudes entre les deux. Le point commun essentiel est querareté.L’or s’appuie sur la rareté naturelle et les coûts d’exploitation élevés pour soutenir sa valeur, tandis que le Bitcoin s’appuie surLimite d’approvisionnement totale de 21 millions de pièceset un mécanisme de « réduction de moitié » qui se produit environ tous les quatre ans pour maintenir la rareté.
Cette base de rareté fait que les deux fluctuent souvent dans la même direction au niveau macro.Les études de marché montrent que lorsque les actifs à risque chutent, l’or présente généralement une corrélation négative, tandis que Bitcoin maintient une corrélation positive avec les actifs à risque.Cette différence révèle leurs propriétés essentiellement différentes.
La performance du marché en 2023 en fournit un parfait exemple : lors de la crise bancaire américaine en mars, l’or est devenu une valeur refuge traditionnelle, mais le Bitcoin a également reçu des entrées de capitaux en raison du discours de « décentralisation » ; et lorsque l’inflation a atteint un sommet et que les hausses des taux d’intérêt ont ralenti, les deux ont rebondi ensemble.
Cette relation de « complémentarité conditionnelle » permet à l’or et au Bitcoin de jouer des rôles différents dans un portefeuille d’investissement.L’or ressemble plus à un vétéran expérimenté, stable en temps ordinaire, mais plus précieux en période troublée ;Bitcoin est comme une nouvelle star talentueuse, avec d’énormes fluctuations mais un potentiel illimité.
02 La danse à double face de la volatilité et de l’aversion au risque
La volatilité est la différence la plus significative entre le Bitcoin et l’or.Les données montrent que la volatilité quotidienne moyenne de l’or est d’environ1,14%, alors que la volatilité quotidienne moyenne du Bitcoin atteint3,88%, soit 3,4 fois celui de l’or. Cette différence de volatilité est encore plus prononcée sur les marchés extrêmes.
Lorsque le marché mondial a chuté en raison de la panique épidémique en mars 2020, Bitcoin a chuté de plus de 40 % par rapport à son point haut et a clôturé en baisse de 25 % ce mois-là.Au cours de la même période, l’or n’a chuté que brièvement de 8 %, puis a rapidement rebondi jusqu’à son niveau d’avant la chute, puis a continué à augmenter en raison de la demande de valeur refuge.
Cette différence provient de deux structures de marché et de bases d’investisseurs complètement différentes.
Le marché de l’or dispose d’un système mature, auquel participent des banques centrales, des institutions et des investisseurs individuels, avec un volume de transactions quotidien d’environ250 milliards de dollars.Bien que le marché du Bitcoin connaisse une croissance rapide, son volume quotidien de transactions est bien inférieur à celui de l’or et la structure des investisseurs est principalement averse au risque.
Les attitudes réglementaires sont également un facteur important.L’or est strictement réglementé et largement reconnu à l’échelle mondiale, tandis que l’environnement réglementaire du Bitcoin continue d’évoluer et que les différences politiques entre les différentes juridictions le rendent confronté à une plus grande incertitude.
03 Stratégie d’allocation Or/Bitcoin dans un portefeuille
Pour les investisseurs rationnels, l’or et le Bitcoin ne sont pas une relation soit l’un soit l’autre ;Comment configurer raisonnablementproblème.
La recherche montre que l’allocation de 1 à 5 % de Bitcoin dans un portefeuille d’investissement peut augmenter les rendements ajustés au risque.Mais cela est dû avant tout à une forte hausse des prix du Bitcoin plutôt qu’à une réduction de la volatilité.Pour équilibrer le risque de volatilité, l’or semble plus fiable.
L’or est principalement proposé dans les portefeuilles d’investissementStabilité. Lorsque les actions chutent fortement, l’or a tendance à avoir une corrélation négative avec les actions, couvrant ainsi le risque du portefeuille.Le Bitcoin n’est pas aussi bon que l’or dans cette fonction en raison de sa forte corrélation avec les actifs risqués tels que les actions technologiques.
Le ratio d’allocation dépend de la préférence de l’investisseur en matière de risque :
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investisseur conservateur: Le taux d’allocation de l’or peut être augmenté de manière appropriée, tandis que le taux d’allocation du Bitcoin peut être maintenu à un niveau faible ou ne pas être alloué du tout.
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investisseur équilibré: L’or et le Bitcoin maintiennent une allocation équilibrée, chacun représentant 3 à 5 %
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investisseur entreprenant: Peut augmenter le ratio d’allocation du Bitcoin et utiliser l’or comme couverture des risques
Cette allocation différenciée permet à l’or et au Bitcoin de se compléter dans un portefeuille d’investissement, plutôt que de simplement se concurrencer. Un expert senior en investissement alternatif a souligné : « L’or et le Bitcoin ne sont pas des substituts. La corrélation entre les deux est très faible, fluctuant entre -0,5 et 0,5 la plupart du temps. »
04 Tendance future, or numérique ou or réel ?
Avec le développement de la technologie blockchain et l’expansion des scénarios d’application, le processus d’institutionnalisation du Bitcoin s’accélère. Les institutions financières traditionnelles telles que la DBS Bank de Singapour et la Bank of New York Mellon ont commencé à fournir des services liés au Bitcoin.L’approbation de l’ETF au comptant américain Bitcoin début 2024 offrira aux investisseurs institutionnels un canal d’allocation pratique.
Le Bitcoin doit encore surmonter de nombreux défis avant de pouvoir véritablement rivaliser avec l’or.Kang Qiao, stratège principal du marché nord-américain au World Gold Council, a souligné : « L’or a des cas d’utilisation.Il s’agit d’une réserve de banque centrale reconnue par la Banque mondiale et le Fonds monétaire international, tandis que Bitcoin n’a actuellement aucun cas d’utilisation clairement défini, sauf pour les investissements spéculatifs.»
L’or évolue également. Les banques centrales de divers pays étudient l’application de la technologie blockchain sur le marché de l’or pour suivre la source de l’or dans la chaîne d’approvisionnement et améliorer l’efficacité des règlements post-négociation.Cette tendance au développement de l’intégration de « l’or numérique » et de « l’or traditionnel » peut offrir aux investisseurs le meilleur des deux mondes.
Les scénarios futurs possibles sont les suivants : l’or continue d’être lestabilisateurfonctionner dans le système financier mondial, Bitcoin servant deActifs émergents à haut risque et à haut rendement, progressivement accepté par des investisseurs plus institutionnels. Tous deux accomplissent leurs propres tâches dans la réforme du système monétaire et répondent conjointement aux besoins des différents investisseurs.
Non seulement les géants de Wall Street ont commencé à inclure Bitcoin dans leurs bilans, mais les banques centrales mondiales ont également continué à augmenter leurs avoirs en or au cours des 14 dernières années, représentées par les banques centrales de Chine, de Pologne, de Turquie, des Philippines et d’Inde.Les analystes de Goldman Sachs, Bank of America et JPMorgan restent optimistes quant à l’évolution du prix de l’or en 2025..
Les investisseurs ne doivent pas considérer l’or et le Bitcoin comme des concurrents mais comme des outils permettant de lutter contre différents risques.Une stratégie judicieuse consiste à ajuster dynamiquement le ratio entre les deux en fonction de l’environnement du marché.Tirez parti de l’or pour réduire la volatilité globale du portefeuille tout en capturant le potentiel de croissance de Bitcoin.
jakiro
