L’oracle revenant du froid

auteur:TheJaswini, Source: Dispatch de jetons

L’équipe de rêve en 1992 a écrasé ses adversaires avec un énorme avantage de 44 points en moyenne en basket-ball olympique, mais il y a un détail dans cette histoire dont la plupart des gens ne se souviennent pas.

Ils ont presque perdu dans leur premier match d’entraînement avec des joueurs universitaires.

Le problème n’est pas du talent. Michael Jordan, Magic Johnson et Larry Bird sont dans la même équipe et devraient théoriquement être invincibles dès le premier jour.Mais le problème est que les superstars ne forment pas automatiquement l’équipe de championnat.Vous avez besoin d’un système qui peut transformer les forces personnelles en forces collectives.Vous avez besoin de quelqu’un pour construire un lien qui fait que tout le monde au niveau supérieur.

L’entraîneur de l’équipe de Dream, Chuck Daly, a fait quelque chose qui semblait très ennuyeux la première semaine, beaucoup moins convaincant que les faits saillants des dunks de surbrillance: il a établi sa route de passe.Il a déterminé le timing de pick-and-roll.Il a créé l’infrastructure qui a transformé un groupe de joueurs du Temple de la renommée en forces imparables.Au moment des Jeux olympiques, un miracle s’est produit.Chaque pass crée de meilleures opportunités de tir.Chaque rotation défensive facilite la prochaine.Chaque joueur rend les autres joueurs plus précieux.

Le génie réside dans la création d’infrastructures qui amplifie les capacités de chacun.

C’est essentiellement ce que fait ChainLink dans l’espace de crypto-monnaie.

Chainlink est devenu tranquillement devenu Chuck Daley de Digital Finance lorsque d’autres projets cryptographiques ont tenté de devenir Michael Jordan de Blockchain.Ils ont construit une infrastructure qui a permis aux autres d’agir plus facilement.

En 2019, ChainLink a lancé son MainNet avec un objectif simple: importer des scores sportifs et des données météorologiques dans Ethereum afin que les gens puissent parier sur les matchs de football sans compter sur des bookmakers centralisés.Six ans plus tard, JPMorgan Chase a utilisé la même infrastructure pour régler les transactions de trésorerie transversales, et la Fed a hoché la tête dans les coulisses pour la reconnaître.

Chainlink résout le soi-disant « problème oraciste » dans le monde de la crypto-monnaie.En fait, la blockchain est comme une île numérique qui ne peut pas parler ou écouter.Si vous voulez que votre contrat intelligent connaisse le cours des actions d’Apple, ou s’il a plu hier au Kansas, ou si le compte bancaire de quelqu’un a vraiment le dollar dans lequel il prétend être, vous avez besoin de quelque chose pour livrer ces informations à la blockchain. Cette chose est un oracle, et ChainLink est l’oracle qui avale tous les autres oracles.

ChainLink a soutenu plus de 60% de la valeur de la finance décentralisée (DEFI) et est proche de 80% sur Ethereum.À mesure que les actifs traditionnels migrent vers la chaîne, ils auront besoin de la même infrastructure que Defi. ChainLink est un pionnier du marché etLes normes que d’autres plates-formes sont construites suit.

Permettez-moi d’expliquer cette infrastructure.

ChainLink n’était pas initialement destiné à être un pont entre Wall Street et Web3.Mais à un moment donné, les institutions financières traditionnelles réalisent un problème: si vous voulez tokensiner les obligations du Trésor, vous avez besoin d’un moyen de prouver que les obligations de trésorerie existent et valent comme vous le dites.

Donc, la preuve de la preuve de réserve de Chainlink est apparue, ce qui semble très avancé, mais en fait, c’est juste une façon très complexe de prouver que vous ne faites pas une arnaque de réserve partielle.

Soudain, chaque grand émetteur de stable a besoin de ce service, car le simple fait de dire aux gens «croyez-nous, nous avons absolument 100 milliards de dollars d’obligations de trésorerie» ne suffit plus pour faire face aux régulateurs, surtout après la crise Terra et FTX.

Ensuite, le protocole d’interopérabilité transversale (CCIP) est introduit, ce qui permet aux actifs de se déplacer entre différentes blockchains. C’est comme construire un traducteur universel.Il aide les banques à communiquer à travers les barrières de blockchain.En conséquence, JPMorgan peut désormais envoyer des dépôts tokenisés de leur réseau Ethereum privé au réseau public Solana, et ChainLink agit comme un messager de confiance.

ChainLink construit également des outils spécifiquement pour aider les organisations à se conformer aux réglementations.

Leur nouveau moteur de conformité d’automatisation (ACE) peut gérer automatiquement tous les documents réglementaires qui rendent les transactions cryptographiques légales.Vous voulez déplacer des actifs tokenisés entre les blockchains tout en maintenant la conformité anti-blanchiment (AML), comprenez la vérification et la piste d’audit de votre client (KYC)?ChainLink gère automatiquement tout cela, garantissant que chaque transaction est conforme à toutes les exigences réglementaires de votre juridiction.

Cela leur permet de se positionner parfaitement dans la prochaine vague de financement tokenisé.Chaque banque, société de gestion d’actifs et agence gouvernementale qui souhaite essayer d’abord la technologie de la blockchain doit d’abord résoudre les problèmes de conformité.

L’histoire de Chainlink en 2025 est particulièrement frappante.

Tuttle Capital a appliqué son premier ETF ChainLink (Fonds négocié en bourse) en janvier, et la Securities and Exchange Commission (SEC) devrait prendre une décision à l’automne 2025. Le moment est parfaitement conforme à l’environnement réglementaire actuel qui prend en charge les crypto-monnaies.

Kinexys de JPMorgan a utilisé ChainLink pour terminer le premier règlement de banque transversale entre le système bancaire traditionnel et la blockchain public.

Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, intègre des flux de données ChainLink pour apporter des données de forex et de métaux précieux à la chaîne.Lorsque les bourses les plus importantes du monde avaient besoin d’une infrastructure Oracle, ils ont choisi ChainLink.

MasterCard s’est associé à ChainLink pour permettre à ses 3 milliards de titulaires de carte d’acheter directement des crypto-monnaies.Lorsque les processeurs de paiement ont besoin d’une infrastructure cryptographique conforme, ils ont choisi ChainLink.

ChainLink lance des flux de données pour les marchés boursiers et les FNB américains pour fournir des données de prix en temps réel pour des actions telles qu’Apple, Tesla et le S&P 500.

Les banques centrales du Brésil et de Hong Kong utilisent des chaînes pour mener des pilotes de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) et des expériences de règlement transversal.Lorsque les gouvernements avaient besoin d’une infrastructure de blockchain, ils ont choisi ChainLink.

Le modèle est cohérent: lorsque les institutions passent des étapes expérimentales au déploiement de la production, elles normalisent le choix de la chaîne.

Le « volant » de la machine à imprimer du saut est lancé

En août, ChainLink a annoncé un plan appelé «ChainLink Reserves», qui est essentiellement la version ChainLink du programme de rachat d’actions.La société utilise des frais qu’il reçoit de clients d’entreprise (JP Morgan, Mastercard, New York Stock Bourse) pour acheter des jetons de liaison sur le marché libre.

Voici comment fonctionne le volant:

premier pas:Les entreprises paient le flux de données de ChainLink, les services croisés et les solutions de conformité.Le co-fondateur Sergey Nazarov a confirmé qu’ils avaient généré « des centaines de millions de dollars de revenus », la partie hors de la chaîne étant assez considérable.

Étape 2:Tous les paiements – qu’ils soient FIAT, stablecoins ou autres jetons – sont automatiquement convertis en lien via leur système de résumé de paiement.

Étape 3:Un lien est entré dans les réserves stratégiques et a verrouillé ses positions pendant de nombreuses années.

Étape 4:À mesure que davantage d’institutions tokenisent les actifs, la demande de services de liaison chaîne augmente, générant plus de revenus et plus de rachats automatiques pour le lien.

La beauté de ce système est qu’il relie les besoins de Link directement à l’adoption commerciale du monde réel.Les projets de crypto traditionnels reposent sur la spéculation ou l’utilité de jetons au sein de leur écosystème.

Depuis le lancement du programme de réserve, ils ont accumulé plus de 150 000 jetons de liaison d’une valeur d’environ 4,1 millions de dollars.Cela peut ne pas sembler être beaucoup, mais compte tenu de la trajectoire de développement.Ils passent des projets pilotes au déploiement simultanément de la production dans plusieurs institutions.

ChainLink évolue d’un fournisseur de données à ce que Sergei Nazarov appelle un «système de trading».Les transactions institutionnelles modernes nécessitent plus que des données de prix:

• Flux de données: utilisé pour déterminer avec précision le prix et l’évaluation

• Capacité transversale: déplacer les actifs entre différents réseaux

• Identité et conformité: répondre aux exigences réglementaires

• Preuve de réserve: vérifiez les actifs pris en charge

• Rapports et auditabilité: répondre aux besoins de la surveillance institutionnelle

ChainLink est probablement le seul fournisseur à offrir tous ces services en une seule intégration. Lorsque les institutions souhaitent tokeniser leurs actifs, ils peuvent simplement travailler avec ChainLink au lieu de reconstituer des solutions de plusieurs fournisseurs.

Cela leur donne une position unique dans la prochaine vague de tokenisation.Comme Nazarov l’a souligné dans une récente interview, moins de 1% des actifs dans le monde sont tokenisés.Même en atteignant 5%, cela signifie que l’ensemble du marché des crypto-monnaies se développera 10 fois.

L’ampleur de cette opportunité est choquante. La finance traditionnelle représente environ 500 billions de dollars d’actifs.L’argument de ChainLink est que la plupart de ces actifs seront éventuellement migrés vers la chaîne, et ils nécessitent tous des services d’infrastructure que ChainLink peut fournir de manière exhaustive.

La répartition du bitcoin et de la tokenisation

Sergei Nazarov a avancé un argument convaincant sur le développement futur des crypto-monnaies. Bitcoin peut saisir la demande de couverture en période d’instabilité, atteignant potentiellement des milliards de dollars de valeur.Mais les actifs tokenisés dépasseront le bitcoin sur les ordres de grandeur.

Bitcoin en or numérique, attireLes investisseurs recherchent des actifs non liés à des temps incertains.Les actifs tokenisés sont des versions plus efficaces des produits financiers existants qui valent des millions de dollars.

Lorsque les fonds souverains et les fonds de retraite sont alloués aux actifs cryptographiques, ils n’investissent pas 50% dans le bitcoin.Ils maintiendront un portefeuille diversifié qui comprend des actions, des matières premières, des obligations et des biens immobiliers, seulement sous forme tokenisée.Le marché potentiel des actifs tokenisés est l’ensemble du système financier traditionnel.

Ce changement changera fondamentalement notre définition de «crypto-monnaie».L’espace cryptographique ne sera plus défini par des crypto-monnaies telles que le bitcoin et Ethereum, mais par des versions tokenisées des actifs traditionnels.ChainLink se positionne comme une infrastructure indispensable dans cette transformation.

Actualités

L’offre de circulation de Link a augmenté de 44%, passant de 470 millions de jetons en 2021 à 680 millions aujourd’hui, ce qui semble inquiétant jusqu’à ce que vous compreniez à quoi servent ces jetons.

La dilution de ces 210 millions de jetons a financé la construction des infrastructures les plus radicales de l’histoire des crypto-monnaies.

L’expansion de l’approvisionnement est essentiellement des tours de série A, B et C de ChainLink, sauf qu’au lieu de remettre les capitaux propres aux capital-risqueurs, ils financent le développement en vendant des jetons.Les critiques l’appellent dilution, tandis que les partisans l’appellent un investissement nécessaire.

Selon les données du tokenomiste, 41% de l’offre totale de liaison (411,9 millions de jetons) est toujours verrouillée, sans événements de déverrouillage prévus.Cela suggère que la principale phase de dilution peut avoir été adoptée, la plupart des déverrouillages historiques se produisant au cours du développement en 2018-2022.

Les réserves stratégiques lancées en août 2025 ont fondamentalement changé cette dynamique.

• 41% des jetons sont toujours verrouillés et aucun prévoit de déverrouiller

• Les réserves stratégiques créent une pression d’achat continue

• L’effet net dépend de l’équilibre entre la croissance des revenus des entreprises et les décisions de déverrouillage futures

• L’accumulation de données précoces montre que les réserves continuent de croître

Ce timing a créé un tournant intéressant. L’offre de croissance finance les infrastructures qui génèrent aujourd’hui des centaines de millions de dollars de revenus d’entreprises.Ces revenus fournissent à leur tour un financement de réserves stratégiques, en supprimant les jetons en circulation lorsque les institutions adoptent accélérées.

La dilution apparemment baissière au cours des dernières années est devenue la pierre angulaire de la demande continue en 2025 et à l’avenir.Les investisseurs se sont concentrés sur l’expansion de l’offre ont négligé la construction de l’infrastructure.Les investisseurs qui se concentrent uniquement sur les rachats actuels peuvent manquer la trajectoire des revenus qui détermine la vitesse d’accumulation à l’avenir.

Tout cela soutient un problème.

Que se passe-t-il lorsque la couche d’infrastructure devient plus précieuse que les applications qui y s’exécutent?

En 2025, le verrouillage de la valeur totale de ChainLink (TVS) a augmenté à plus de 93 milliards de dollars de protocoles financiers décentralisés, d’actifs tokenisés et d’infrastructures transversales.Ils fournissent des flux de données pour des milliers de protocoles Defi.Ce sont la technologie du pont qui permet aux banques traditionnelles d’essayer des blockchains publics.Ils construisent des outils de conformité qui décident quelles applications cryptographiques sont légales et lesquelles ne le sont pas.

Ce 93 milliards de dollars n’est pas la valeur de l’infrastructure – il repose entièrement sur la valeur d’application des infrastructures ChainLink.L’infrastructure est Oracle Network de ChainLink, le flux de données et le système de messages transversales.

Mais si Chainlink disparaît demain, combien de 93 milliards de dollars deviendront sans valeur? Combien de protocoles Defi cesseront de fonctionner?Combien d’actifs tokenisés perdront leurs données de prix?

La réponse est: la plupart.Cela suggère que l’infrastructure peut déjà être plus précieuse que les applications, même si le marché ne l’a pas encore réalisé.

Ils deviennent systématiquement importants dans l’espace cryptographique, et cette position est rarement obtenue par les protocoles.L’effet du réseau est évident: plus les organisations utilisent ChainLink, plus d’autres veulent utiliser ChainLink car tout le monde utilise déjà ChainLink.

Dans le champ de crypto-monnaie, l’effet réseau se renforce lorsque tout le monde a besoin du même service sous-jacent.Plus les institutions utilisent ChainLink, plus d’autres veulent l’utiliser, car tout le monde utilise déjà ChainLink.Les revenus sont collants car l’infrastructure continue de recevoir des frais, quels que soient les applications qui réussissent ou échouent.Les protocoles Defi vont et viennent, mais la couche de données qui prend en charge tous ces protocoles est facturée en cours.Les applications sont des produits de base, l’infrastructure est monopole.Et le monopole, nous le savons, a tendance à capturer la majeure partie de la valeur de l’écosystème.

Fissure sur la fondation

Mais parlons des problèmes qui peuvent survenir, car l’argument haussier de Chainlink suppose beaucoup de choses qui peuvent ne pas tenir pour toujours.

Le premier problème est que les réseaux Oracle sont techniquement difficiles à construire.Mais la difficulté ne réside pas dans le logiciel, mais pour amener tout le monde à accepter votre version.Le fossé de ChainLink est un effet de réseau et un avantage de premier moteur, pas une barrière technique insurmontable.Google et Amazon pourront créer des services Oracle compétitifs demain s’ils le souhaitent.Il en va de même pour Microsoft.Tout grand fournisseur de cloud avec une grande équipe d’ingénierie fera l’affaire.

Le deuxième problème est que le règlement capture les risques.ChainLink devient si systématique et important.À tel point que s’il échoue, une grande partie du système financier tokenisé s’effondrera.C’est exactement la situation « gros à l’échec » qui rend les régulateurs nerveux.Que se passe-t-il si un sénateur se rend compte qu’une entreprise privée sans réglementation gouvernementale contrôle le flux de données des milliards d’actifs tokenisés?ChainLink peut soudainement se retrouver face à des préoccupations réglementaires qui peuvent transformer les entreprises rentables en cauchemar de conformité.

Le troisième problème est l’hypothèse de tokenisation.L’ensemble de la proposition de valeur de ChainLink repose sur la finance traditionnelle pour une migration à grande échelle vers la chaîne.Mais et sinon?Et si les banques décident que leur blockchain privé est assez bon pour ne pas avoir besoin d’interagir avec la chaîne publique?Et si l’environnement réglementaire change, rendant la tokenisation plus difficile que plus facile?ChainLink construit l’infrastructure d’un avenir qui pourrait ne pas se produire.

Le quatrième problème est la compétition des personnes qu’ils servent.JPMorgan utilise désormais ChainLink, mais JPMorgan a également des milliers d’ingénieurs et des milliards de dollars de budgets de R&D.Combien de temps leur faut-il pour décider de construire leur propre système Oracle au lieu de payer pour toujours ChainLink?Ce problème s’applique également à toutes les grandes sociétés de gestion des banques et des actifs essayant de tokensize.

La dernière question est de savoir si une entreprise de middleware peut maintenir les capacités de tarification à long terme.L’histoire montre que les couches d’infrastructure ont tendance à être marchandies au fil du temps.L’Internet a commencé avec des services de dialogue coûteux et est finalement devenu le haut débit commercial.Le cloud computing a commencé avec les charges à prix élevé d’Amazon et est finalement devenu une concurrence entre plusieurs fournisseurs sur le coût.Pourquoi les réseaux Oracle sont-ils différents?

Chainlink parie qu’ils peuvent toujours maintenir les effets du réseau et convertir les coûts.Cela est possible, mais ce pari est souvent efficace jusqu’à ce qu’il échoue soudainement.

maisPour l’instant, cette réussite semble complètement différente du système financier décentralisé et dédié à l’origine initialement envisagé par les crypto-monnaies. Au lieu de cela, il ressemble plus à un ancien système avec une API plus raffinée.Les banques sont toujours des banques, les régulateurs sont toujours des régulateurs et les fonds coulent toujours dans les institutions que le gouvernement peut contrôler.

ChainLink ne remplace pas le système financier traditionnel. Ils ont construit une couche de traduction qui permet aux systèmes financiers traditionnels de « parler la langue blockchain ».Maintenant, à mesure que cette couche de traduction devient indispensable, il n’est toujours pas difficile de savoir si les crypto-monnaies sont une finance décentralisée ou fournissent simplement de meilleurs outils pour la finance centralisée.