L’inévitabilité de mev: jeu en chaîne que vous ne pouvez pas voir

Auteur: Sumanth Neppalli Source: Décentralisé

Cet article poursuit le sujet dont nous avons discuté à plusieurs reprises:Revenu et flux de capitaux. Une analyse approfondie de la source de valeur extractible de mineurs (MEV) et des nouvelles méthodes actuelles pour atténuer les MEV.

Comme vous l’avez peut-être remarqué, presque tous nos articles récents tournent autour d’un point commun:Le primitif du flux de fonds fréquents et à grande échelle.Notre vue principale est toujours: la blockchain est la nouvelle « piste » financière, et les produits qui peuvent conduire des flux de capitaux à haute fréquence deviendront gagnants dans la prochaine étape de la cryptographie.Cette logique nous guide également sur la façon de voir le marché des fusions et acquisitions.

Maintenant, il est temps de comprendreComment la valeur est-elle dessinée dans chaque blocMaintenant.

Bienvenue à 2010.Cette année-là, Google a lancé leSystème d’enchères publicitaires des prix d’enchères».Le principe de course est simple: le plus offrant remporte le créneau publicitaire, mais ne paie que le deuxième prix le plus élevé.

Ceci est parfait aux yeux des économistes: les annonceurs n’ont pas à s’inquiéter de « c’est cher d’acheter à un prix élevé ».Cependant,Google le manipule secrètement dans les coulisses, retirant tranquillement des millions de dollars de bénéfices.

Par exemple, l’offre la plus élevée est de 20 $, le deuxième plus élevé est de 16 $ et l’annonceur n’a besoin que de payer 16 $.Mais Google a payé les éditeurs de sites Web la troisième offre la plus élevée (comme 10 $), ce qui signifie que Google a discrètement avalé 6 $ de bénéfices.Ils ont mis ce profit caché dans le nom « Piscine de Bernanke« Le fonds interne, utilisé pour atteindre des objectifs de profit trimestriel et s’il vous plaît Wall Street.La vérité n’a été révélée qu’à un procès antitrust en 2016.

Bien que Google se soit tourné vers « en 2019 »Système d’enchères à un prix», C’est-à-dire que les annonceurs paient autant qu’ils paient (moins de frais de traitement de la plate-forme), mais cette description historique:Même le mécanisme « juste » peut être déformé lorsque le commissaire-priseur contrôle la structure sous-jacente..

Fait intéressant –Cette histoire se reconstitue dans le monde de la blockchain.Le phénomène maximal de valeur extractible (MEV) est essentiellementUne extension d’une vente aux enchères secrète, qui permet aux mineurs / vérificateurs de réorganiser, d’insérer ou d’exclure les transactions en blocs,Dessiner des bénéfices.

Pour les utilisateurs ordinaires, ce type d’opération est principalement invisible et intangible, mais il affecte chaque comportement de comportement sur la chaîne – c’est simplementUne taxe invisible.

Puis Mev ira comme GoogleSecret et centralisation?Peut-il être intégré à unUn système ouvert, transparent et récompense aux utilisateurs?Pouvons-nous concevoir un système qui rend cette extraction de valeur inévitableIl est bénéfique pour l’ensemble de l’écosystème, de ne pas rendre quelques personnes riches?

Physique du retard

Blockchain est un réseau distribué de milliers de nœuds informatiques (mineurs ou validateurs) qui reçoivent et traitent ensemble les transactions.

Le validateur a deux rôles:

1. Node de communication (réception et transactions de diffusion);

2. Calculez les nœuds (exécuter et vérifier les transactions).

Puisque ces nœuds sont distribués dans le monde,Il y a inévitablement un retard dans la communication— – Réglère par la vitesse de la lumière.

Afin de garantir l’ordre de transaction cohérent, chaque chaîne a défini un « temps de bloc » pour synchroniser tous les nœuds.Chaque tour est tourné pour sélectionner un validateur pour emballer le prochain ensemble de transactions, et ce mécanisme est maintenu par des protocoles de consensus tels que POS.

• Bitcoin: un bloc est libéré toutes les 10 minutes

• Ethereum: 12 secondes

• Solana: environ 400 millisecondes

• Chaînes de seconde couche (comme Arbitrum et Megaeth): 10 ms à 250 ms

Chaque fenêtre, quelle que soit sa longueur, crée des opportunités pour les validateurs de reprogrammer les transactions dans le bloc pour maximiser leurs propres bénéfices plutôt que de hiérarchiser l’équité des utilisateurs.Idéalement, il devrait être le premier arrivé premier servi.Mais comme les nœuds sont distribués dans le monde, cela est difficile à réaliser.Lorsqu’un utilisateur initie une transaction, en raison du retard du réseau, il est garanti que tous les nœuds ne peuvent pas recevoir la transaction en même temps.Cela signifie que parfois une commande de transaction déloyale (l’utilisateur final paie des frais supplémentaires et les bénéfices MEV Maker) peut être emballé dans le bloc sans violer les règles de construction de blocs.



Mev est une grande entreprise

Si Joel a acheté ETH à 1800 $ sur une bourse décentralisée (DEX) comme uniswap et a fixé une tolérance de glissement de 10%, c’est-à-dire qu’il peut accepter que le prix augmentera jusqu’à 1980 $ lorsqu’il sera fermé.

La transaction de Joel entre dans le pool de mémoire (le pool de mémoire des transactions, qui est la « salle d’attente » de la chaîne), où il attend d’être emballé dans le bloc par un certain validateur.À l’heure actuelle, un robot a découvert la transaction.Copiez la même commande de paiementet le soumettre en utilisant des frais de gaz plus élevés, donc sa transactionÊtre accordé la priorité.

Un frais de gaz plus élevé est essentiellementCorruption au vérificateur, laissez-les classer les transactions du bot avant Joel.Le paiement du robot augmentera le prix de l’ETH sur Dex, par exemple à 1900 $.La transaction de Joel est exécutée à ce moment et est négociée à ce prix après la hausse.Le robot vend ensuite immédiatement son ETH pour 1900 $, gagnant ainsi la propagation (bénéfice net après déduction des frais de gaz).

Joel a obtenu ETH mais a payé 100 $ de plus.Et le robot a réalisé le bénéfice de 100 $.Ce genre de chose se produit des milliers de fois par jour sur le marché de la cryptographie.



Des cas plus extrêmes existent également.Par exemple, un mauvais commerçant a oublié de mettre un glissement et a été avalé par le robot en une bouchée.Bénéfice de 200 000 $.Cette fois, le « raider » est célèbrejaredfromsubway.eth, une adresse de robot, qui a longtemps dominé la liste de consommation de gaz Ethereum avec une consommation de gaz extrêmement élevée, et insère spécifiquement les transactions qu’elle souhaite attaquer.Jared devrait réaliser plus de 10 millions de dollars de bénéfices grâce à des attaques MEV.



MEV se manifeste principalement sous trois formes:

1. arbitrage: A constaté que les prix entre les échanges ne correspondent pas, achètent bas et vendent haut dans le même bloc.Par exemple, ETH se négocie 2 500 $ sur uniswap, mais se négocie 2 510 $ sur Sushiswap.Les robots peuvent acheter ETH sur uniswap dans le même bloc et se vendre sur Sushiswap, verrouillant ainsi des bénéfices de 10 $ par ETH sans prendre de risques sur le marché.Il convient de noter que cela est bon pour le marché, car il finira par rendre les prix des actifs cohérents sur différentes plateformes.

2. Attaque à sandwich: Découvrez les grands commandes de paiement d’Alice dans le pool de mémoire, saisissez-la avant d’acheter (augmenter le prix), laissez-la payer un prix plus élevé, puis la vendre immédiatement.Les robots gagnent la différence, tandis qu’Alice porte le glissement.L’exemple mentionné ci-dessus est une attaque en sandwich.Joel a payé 100 $ supplémentaires, ce qui profite en fait de la chaîne de valeur MEV.Ce n’est pas conseillé car l’utilisateur finit par payer plus que le montant nécessaire.

3. Clairière: Dans un accord de prêt, lorsqu’un poste remplit les conditions de liquidation, le retrait MEV concurrencera la première liquidation et recevra une récompense de liquidation.Supposons que Saurabh ait emprunté 15 000 $ d’ETH et pour 10 000 $ USDC sur AAVE.Après la baisse du prix, sa garantie de l’ETH est tombée à 11 000 $, brisant le seuil de liquidation.Un robot est en concurrence pour liquider 50% de son prêt.Il a remboursé 5 000 $ en USDC et en retour, il a reçu pour 5 500 $ d’ETH (bénéficiant d’un bonus de liquidation de 10%).C’est un bénéfice de 500 $, vous pouvez l’obtenir avec la première action.Cela peut être bon ou mauvais, selon la situation.Les incitations fournies sous forme de liquidation sont bénéfiques pour la santé globale de Defi.Mais la plupart de ces revenus finissent par aller aux validateurs.



De 550 millions de dollars en 2021 à doubler en 20241,1 milliard de dollars, l’échelle d’extraction de MEV a montré une croissance explosive.En raison de la piscine de mémoire ouverte d’Ethereum et de la liquidité de Defi profonde, c’est toujours « l’épisode » de Mev, avec plus que100 robots actifsActif ici.À ce jour, environ 75% des MEV se produisent sur Ethereum.

Au cours des 30 derniers jours, les transactions MEV sur Ethereum,66% est une attaque sandwich,33% est l’arbitrageet la proportion d’échanges de compensation est inférieure à 1%.

Au fur et à mesure que les transactions en chaîne se développent à d’autres chaînes publiques, les MEV se sont également répandus.Solana, la chaîne BNB et divers rollup Ethereum (L2) sont tous devenus les «terrains de chasse» pour que les robots poursuivent les bénéfices.Même le fondateur de Binance CZ a été attaqué par Sandwich lors de l’échange de pièces.

Les robots de sandwich sur Solana ont gagné plus de 4 millions de dollars (environ 24 000 Sol) au cours des 30 derniers jours, c’est presque les revenus des robots Ethereum pendant la même période50 fois(environ 80 000 $).



Le pont croisé transforme également la compétition de MEV en une course de réticulation, avec des robots qui coulent entre les différentes écologies, essayant de saisir chaque occasion.En décembre 2024 seulement, l’activité MEV sur Solana a dépassé 100 millions de dollars, principalement affecté par la volatilité du marché causée par la campagne de réélection de Trump.

En 2024, le volume total des transactions sur Dex a atteint1,5 billion de dollars, tandis que le coût de MEV explique l’activité de transactionEnviron 0,1%.Frontier Labs estime que ce nombre peut passer à1%, c’est cher pour les transactions à grande échelle.

Il est facile pour nous de voir Mev comme «mauvais, maléfique».Mais le fait est:Dans tout marché financier, la perte de valeur est un phénomène inévitable.Le vrai problème est que nousCette perte peut-elle être réduite ou elle sera distribuée plus équitablement à tous les acteurs du marché.

La chaîne d’approvisionnement de MEV

Les premières blockchains ont donné aux validateurs deux « super autorisations »:

1. Décider quelles transactions sont incluses dans le bloc suivant;

2. Détermine le type de ces transactions.

Cela soulève un problème grave,Comme la piscine sombre décrite dans Flash Boys.Tout comme les bourses fournissent des «canaux privilégiés» pour les traders à haute fréquence, les validateurs de la blockchain peuvent également conclure en privé les accords de coopération avec les robots pour garantir que les transactions de ces robots sont traitées avant que les utilisateurs ordinaires ne se négocient.

Ce mécanisme de «priorité de salaire» permet aux initiés d’obtenir toujours le meilleur prix, tandis que les utilisateurs ordinaires ne peuvent manger que la «soupe sucrée».

Pour résoudre ce risque centralisé, l’écosystème Ethereum favorise une sorte deSéparation du proposant-constructeur (PBS)architecture. Il sépare le processus de « construction » et « oning »:

1. L’utilisateur soumet une transaction ou une intention avancée (telle que « Swap Token A pour le jeton B avec le prix optimal »);

2. Le portefeuille traite ces transactions et les envoie via des nœuds au pool de recherche / constructeur / mémoire;

3. Les chercheurs scannent des pools de mémoire, recherchez des opportunités d’arbitrage et des transactions liées à un package;

4. Le constructeur construit les blocs complets de ces transactions emballées et les enchères;

5. Le validateur (ou proposant) sélectionne le bloc optimal, vérifie sa légitimité et l’ajoute à la chaîne.



Ce mécanisme limite l’autorité des validateurs – ils ne peuvent choisir que parmi les blocs triés soumis par le constructeur, doncAllouer des opportunités MEV plus largement aux participants au marché, former un marché concurrentiel de construction de blocs plus équitable.

Le PBS le plus utilisé estMev-boost lancé par Flashbots, depuis le début de 2025,Plus de 90% des validateurs Ethereum l’ont adopté.

De l’extracteur de valeur « mineur » à « maximum »

MEV, les mineurs peuvent extraire la valeur dominée par les mineurs, a évolué enValeur extractible maximale. L’extracteur n’est plus seulement un mineur, mais unUn énorme écosystème de rôles multiples.

Lorsque vous cliquez sur « Swap » sur uniswap (DEX basé sur des marchands automatiques) ou Raydium (Dex basé sur le carnet de commandes),Votre adversaire est presque impossible d’être une autre personne ordinaire.

Ce à quoi vous êtes confronté, c’est commeHiverUn tel marché professionnel. Ils réalisent les bénéfices en capturant la propagation BID / ASK (c’est-à-dire la propagation de l’offre / demande). Dans le modèle AMM, ils fournissent des liquidités en déposant des fonds dans des pools de liquidité, en gagnant des frais de traitement des transactions utilisateur.

Il n’est pas réaliste d’éliminer « mev parce qu’ilProfondément intégré dans la structure économique du temps de bloc.

• Du côté positif: l’arbitrage aide la cohérence des prix entre les marchés CEX et DEX, tandis queSubventionner la cybersécurité par le biais de la commission MEV;

• Côté négatif: les attaques de sandwich et les guerres d’appel d’offres de gaz font que les utilisateurs ordinaires paient des coûts plus élevés.

MEV est un produit inévitable d’un marché efficace – partout où il y a des profits, il y aura quelqu’un pour concourir pour cela..

Dans l’écosystème actuel,Les chercheurs professionnels, les constructeurs et les robots des fabricants de marchés sont les plus grands bénéficiaires.Ceux qui portent les coûts sont des commerçants ordinaires: ils sont arrachés, subissent un glissement supplémentaire ou des échanges opaques car la liquidité se déplace vers une « piscine sombre » invisible.

Les robots envoient frénétiquement des «offres de balles» pour concourir pour les opportunités MEV.Terminer la course en quelques millisecondes, provoquant une augmentation du blocage de pool de pool de mémoire, des déchets de bande passante et de la transaction. C’est ce que nous disons« Taxe invisible ».

Les règles du jeu de MEV ne sont pas « l’élimination », mais plutôt la clarification-Qui devrait profiter des avantages et en vertu des règles pour les allouer.

Stratégies pour réduire le MEV



L’écosystème essaie actuellement quatre façons principales de faire face aux problèmes de MEV:cacher,utiliser,MinimiseretRéorienter.Chaque approche a des compromis différents entre l’efficacité, l’équité et la complexité technique.

Mev se cacher

La stratégie la plus simple est avant que la transaction ne soit emballée dans le bloc.Contenu de transaction non divulgué.Ces outils incluent Flashbots Protect et le bloqueur MEV de Cowswap.

Ces services sont utilisés très directement: les transactions de l’utilisateur ne sont pas envoyées au pool de mémoire publique, maisSoumettre en privé pour bloquer les constructeurs.De cette façon, le robot MEV ne peut pas voir la transaction avant son traitement.

Les inconvénients sont:Vous devez attendre qu’un validateur utilisant ces services devienne un producteur de blocs.Sur Flashbots Protect, cette attente peut être terminée6 minutes.Cependant, au cours de cette période, vous pouvez annuler la transaction à tout moment car la transaction n’a pas encore été envoyée au pool de mémoire.

Les fabricants de marché et les commerçants de grosses fonds utilisent généralement ce type de service.Évitez l’exposition prématurée des intentions commerciales.Jusqu’à présent, plus deAfficier de 43 milliards de dollarsEnvoyer via Flashbots Protect.



Mais je suis d’accord avec çaSolutions de confidentialité centraliséesGardez-le réservé car cela me rappelle le « échange de piscine sombre » dans la finance traditionnelle.Ces plateformes ont été initialement conçues pour protéger les utilisateurs, maisSouvent évolué en un système de privilèges internes comme Robinhood.

Flashbots et Beaverbuild explorentEnvironnement d’exécution de confiancePour crypter, il prouve que son comportement est honnête et fiable.Cette direction est excitante, mais pour l’instantPas encore validé à grande échelle.

Certaines communautés ont également commencé à prendre l’initiative.Par exemple, la communauté BNB a voté pour passer« Good Will Alliance », obligeant les validateurs à accepter uniquement les propositions de blocs de constructeurs MEV conformes.Ces constructeurs filtrent les transactions MEV malveillantes,Les vérificateurs seront punis s’ils n’utilisent pas d’infrastructure conforme.

Utilisation de Mev

Certains protocoles ne doivent pas éliminer le MEV, mais « combattre le poison avec le poison » et armer la concurrence entre les robots grâce à un mécanisme d’appel d’offres privé.

Par exemple: Supposons que Joel souhaite échanger 100 eth pour l’USDC.En mode AMM traditionnel, cette transaction apparaîtra publiquement dans le pool de mémoire et est sujette aux attaques sandwich.Cependant, si vous utilisez le mode RFQ (demande pour le QUOTE), Joel enverra une demande d’échange de pièces à un groupe de réseaux de fabricants de marché.

Par exemple, WinterMute cite 2 000 $ / ETH, tandis que DWF Labs cite 2 010 $ / ETH. Joel a choisi ce dernier et a terminé la transaction à un bon prix en 2010.Pas de glissement et évite les attaques.

Dans les coulisses, chaque fabricant de marchés évalue combien ils peuvent faire de l’accord.Ils assureront la rentabilité,Extraire la liquidité de différentes sources, pour donner à Joel le meilleur prix d’exercice tout en dépassant ses concurrents.

Cependant, les systèmes RFQ comportent également leurs coûts.Cela dépend d’unRéseau stable, 24/7 en ligne, Liquid Market Maker Network, afin de répondre en temps réel.S’il n’y a pas suffisamment de participants, le système répondra lentement – l’utilisateur ne peut qu’attendre et le prix est toujours fluctuant.

Mode RFQ plus pourMarchés avec des liquidités insuffisantes comme les obligations, parce que les livres de commande sur ces marchés sont généralement trop peu profonds.Si les institutions impliquées dans la fabrication du marché ne sont pas crédibles ou manquent de décentralisation, RFQPeut dégénérer en un autre « club d’initié ».

Pour résoudre ces problèmes,Python construit un relais express sur Solana, c’est unMarché de marché hors chain.Tout protocole Defi est accessible via lui vers un bassin de marché concurrentiel, etIl n’est pas nécessaire de développer une interface distincte pour chaque fabricant de marchés, ce qui simplifie non seulement le processus d’intégration, mais réduit également les pertes de MEV.

Jito a pris une stratégie différente et est finalement devenuLe principal client validateur sur Solana, actuellement contrôléPlus de 90% des promesses de sol.Jito a essayé une fois d’introduire un pool de mémoire Solana, mais il a été rapidement exploité par les attaquants, et certaines personnes étaient prêtes à dépenser l’argent.300 000 $Profitant de la priorité du bloc, cette tentative a finalement été abandonnée.

Maintenant, Jito200 millisecondesExécutez une vente aux enchères hors chaîne et choisissezL’accord le plus rentablePackage dans le bloc suivant.Si l’utilisateur veut d’abord exécuter la transaction,Ajouter « Astuce » à la transaction, pour empêcher les attaques Mev.Le plus offrant est préféré pour l’exécution des transactions, et ces conseils sont convertis en revenus de validateur – compte actuellement les revenus du validateur SolanaPlus de la moitié.



Minimisation MEV

Cette méthode est construite surMécanisme d’enchères de flux d’ordreSur la base de l’objectif, c’est deConcevoir des mécanismes d’enchères plus intelligentsmilieu,Réduire la quantité totale de MEV qui peut être extraite.

Lorsque les transactions sont traitées un par un, les robots sont créés pour afficher chaque transaction et insérer rapidement des opérations d’arbitrage rentables pour réaliser des bénéfices.Et siEmballez plusieurs commandes et exécutez-les au même prix, cela lissera le MEV apporté par le tri et la différence de horaire.



VoletC’est le pionnier du trading en vrac. Son concept principal est très simple: lorsqu’un utilisateur veut remplacer ETH par Dai, et l’autre veut remplacer Dai par ETH, il peut en faitÉchange direct, il n’est pas nécessaire de passer des échanges traditionnels.CowSwap collectera les intentions de trading de l’utilisateur dans une courte fenêtre de temps et hiérarchise la correspondance de ces « plaques rivales naturelles ».Il ne recherchera le pool de liquidités que si aucune correspondance n’est trouvée.

Ce qui est encore mieux, c’est,Les utilisateurs n’ont pas besoin d’expertise dans la structure du marché cryptographique.Lorsque vous échangez sur Cowswap, il n’est pas nécessaire de définir manuellement la tolérance à glissement, et vous n’avez pas besoin de configurer des politiques de routage pour différents pools.L’utilisateur n’a qu’à soumettre le contenu qu’ils souhaitent échanger, et le système terminera l’exécution par le biais d’un groupe de fabricants de marché spéciaux appelés « Solvers ».

Ces solveursRivaliser dans des enchères équitables pour gagner le meilleur prix pour vous.Dans chaque cycle de négociation par lots, les prix des transactions de tous les actifs sont unifiés, ce qui empêche encore le bond.

Les résultats réels disent tout: l’échange décentralisé Cowswap a traité le100 milliards de dollarsVolume de trading.L’un des principaux résolveurs, troc, occupé à15% de part de marché, traité à travers ce protocolePlus de 11 milliards de dollarstransaction.La croissance continue de Barter vérifie en outre la façon dont le mécanisme d’enchères en vrac de Cowswap estPar des prix équitablesPlutôt que l’avantage temporel pour réduire le MEV.



Cette approche est également associée au professeur d’économie à la Booth School of Business de l’Université de ChicagoEric BusinessLes vues de recherche sont très cohérentes.Il croit:

«Les commandes de traitement à chaque seconde dans les enchères à haute fréquence éliminent la concurrence dénuée de sens pour la vitesse.»

Il a souligné que ce mécanisme de traitement par lots peut résoudre le problème du « dilemme du prisonnier » sur le marché continu des carnets de commandes (tels que la centralisation ou le mode de commande limite dans certains DEX), et peut également allouer les coûts de transaction économisés aux investisseurs ordinaires.

Sur le marché des crypto-monnaies, le carnet de commandes de limite continue récompense ceux qui sont «les plus rapides» – ce qui amène les commerçants à investir dans un meilleur matériel, des robots plus rapides ou des nœuds connectés directs, qui sont des ressourcesPas bon pour les utilisateurs ordinaires, juste le prix de la survie.Et similaire à CowswapSystème de vente aux enchères par lotsSuivre cette logique:Toutes les transactions sont traitées au même prix dans une fenêtre de temps fixe.La vitesse n’est plus importante et l’accent est mis sur la découverte des prix et la valeur de l’utilisateur.

Recyclage mev

Certains innovateurs ont pris plusUne approche pragmatique: Puisque Mev ne peut pas être éliminé, pourquoi ne pas le mettreCapturer et retourner à la communauté?

Timeboost d’ArbitrumCeci est un exemple de cette idée.Il passe chaque minuteVente aux enchères à double prix ferméeUne « Fast Track » de 200 millisecondes à vendre – comme la chaîne VIP rapide VIP d’une épicerie,La personne avec l’offre la plus élevée peut intervenir dans une file d’attente pour exécuter la transaction en cette courte période.

Les chercheurs qui souhaitent hiérarchiser leurs transactions peuvent soumissionner en prédisant le potentiel des MEV dans les 60 secondes suivantes plutôt que par la guerre au gaz féroce.



Ce mécanismeA changé les règles du jeu pour les attaquants: Toute transaction exécutée via la voie rapide ne sera pas attaquée par des courses vers l’avant ou des sandwichs.De plus, puisque la vente aux enchères tourne une fois par minute et est ouverte à tous les chercheurs,Presque impossible de former une alliance MEV Monopoly exclusive.

Le résultat final est: MEV n’est plus un mécanisme pour augmenter secrètement les taxes, mais est devenu une sorte de « Outils à revenu public« .Au présent,97% des revenus de Timeboost sont retournés au Trésor ARB Dao, en théorie, il peut créer jusqu’à 100% par an pour cela30 millions de dollarsrevenu.

Même ce que nous avons mentionné plus tôtJito, également adoptéStratégie hybride: Parmi les conseils payés par les utilisateurs pour les transactions prioritaires, il y a3% sont réaffectés aux détenteurs de Jito Dao et Jitosol.

Choisissez le bon mécanisme d’enchères

Parmi les cinq principaux mécanismes d’enchères qui dominent actuellement le champ MEV, nous pouvons utiliser un exemple simple pour illustrer leurs différences: supposons qu’il y a trois soumissionnaires (chercheur / solveur / constructeur de blocs) qui offrent 100 $, 80 $ et 60 $ pour un emplacement de bloc.



Quel mécanisme d’enchères est « le meilleur »,Aucune réponse standard, cela dépend des objectifs spécifiques de votre accord:

• Si vous poursuivezRevenu considérable actuel, Continuez à utiliserVente aux enchères à un prix

• Si vous poursuivezReconnaissance communautaire et utilisateurs collants à long terme, similaireLe mécanisme de l’EIP-1559—— Par exemple, le système de commande d’intention avec des dépenses de base plus un prix unifié.

• Si tu veuxBriser la retardée de l’Arbitrage Alliance, vous devez l’utiliserVentes aux enchères par lots, laissez « prix » plutôt que « vitesse » déterminer qui peut entrer dans le bloc.

• Si votre scène a raisonExigences de vitesse de transaction extrêmement élevées(comme Dex), alors le flux de commandes privé est le meilleur choix.



Où est la prochaine étape?

La stratégie de cachette des commandes et de les vendre aux enchères aux décideurs privés semble-t-elle familière?L’histoire de « Dark Pool » de Wall Street est en cours de repensage sur la chaîne. Cette tendance devrait s’accélérer à mesure que le marché de la cryptographie devient de plus en plus institutionnalisé et se croit avec les mécanismes d’enchères traditionnels.



À l’heure actuelle,Il n’y a que quelques équipes les plus professionnellesCapable de rivaliser dans le rôle de chercheur, de constructeur ou de solveur.LeurLes avantages de la complexité s’accumuleront avec le temps: Ce type d’organisation à grande échelle est équipé d’une infrastructure de haut niveau et a une équipe d’ingénierie développant des algorithmes ML exclusifs, qui est susceptible de former un avantage écrasant.Nous pouvons même voir des géants traditionnels commeMorgan Stanley ou Goldman SachsEntrer également dans le champ.

Les blockchains ont également commencé à se former sur la question de la MEVPosition idéologique: Solana est obsédée par la latence ultra-faible et a naturellement tendance à suivre l’avantage de la vitesse du NASDAQ dans son mécanisme de flux d’ordre de confidentialité.En revanche, Ethereum utilise PBS et MEV-Boost pour démocratiser l’accès.D’autres blockchains explorent de nouvelles directions en fonction de leurs propres priorités architecturales.

Mais l’innovation la plus importante,Peut apparaître dans la couche 2.Ces nouvelles chaînes ont la possibilité de concevoir à partir de zéroArchitecture résistante au MEV.Par exempleTimeboost d’ArbitrumMontre la capacité de L2 dans les mécanismes de distribution et d’enchères de valeurPlus d’essai gratuit.

Defi’sComposibilité et fonctionnalités sans autorisation, faire du domaine du chiffrement un excellent laboratoire pour les mécanismes d’enchères expérimentaux.Dans les finances traditionnelles, les «ventes aux enchères fréquentes par lots» ont attiré l’attention depuis 2015, mais il a été difficile de progresser en raison de la résistance réglementaire.Et sur la chaîne, nous pouvons rapidement les itérer et la mettre en œuvre dans quelques mois, tout commeSEICe qui est fait.

L’autre direction estConstruire un réseau de marchands décentralisés.Nous pouvons voir dans le futurBlock Builder Reputation MarketL’émergence des participants prouve l’honnêteté en promettant des jetons.CombinéGourmandiAvec un tel accord de réapparition, les acteurs du marché peuvent établir des scores de réputation transparents pour les appels de protocole de niveau supérieur.

Si vous pensez que cela semble fou, pensez-y:Il y a vingt ans, personne ne pouvait imaginer que les tours de signaux micro-ondes remontaient le carnet de commandes S&P.Les mécanismes d’incitation trouveront toujours de nouvelles issues.