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Auteur: Zhang Feng
Le 11 septembre 2025, Figure Technologies a été répertoriée avec succès sur le NASDAQ. La société, connue sous le nom de « First Rwa Stock », a achevé son introduction en bourse à 25 $ par action, levant 788 millions de dollars, en hausse de 36% à l’ouverture du premier jour, et sa valeur marchande a dépassé 6,6 milliards de dollars.Une entreprise de technologie financière qui a transféré les fonds de prêt vers la chaîne et la réécrit, en utilisant la technologie de la blockchain pour reconstruire les infrastructures financières mondiales, non seulement en réalisant ses propres bénéfices, mais aussi en ouvrant des milliards de dollars dans l’espace du marché RWA.
1. Reconstruire le processus et se développer fortement
Le chiffre a été fondé en 2018 par le co-fondateur de Sofi Mike Cagney, et s’engage à résoudre les points de douleur tels que les processus inefficaces et les coûts élevés sur le marché du crédit à la consommation. Grâce à la plate-forme de blockchain de provenance auto-développée, Figure a construit un écosystème complet couvrant les prêts, le trading et la tokenisation des actifs.Son cœur de métier est la ligne de crédit de valeur nette de logement (HELOC), qui utilise la technologie de la blockchain pour raccourcir le processus d’approbation traditionnel qui prend environ 42 jours à l’approbation la plus rapide de 5 minutes et à un prêt de 5 jours.En juin 2025, le chiffre a accordé plus de 16 milliards de dollars de prêts, devenant l’un des plus grands fournisseurs d’Héloc non bancaires aux États-Unis.
La figure a démontré sa rentabilité et son potentiel de croissance. Les revenus en 2023 et 2024 étaient respectivement de 210 millions de dollars et 341 millions de dollars US;Le bénéfice net en 2024 a atteint 19,92 millions de dollars américains. Au premier semestre de 2025, les revenus de la figure étaient de 191 millions de dollars, une augmentation en glissement annuel de 22,4%;Le bénéfice net était de 29,38 millions de dollars américains et la marge bénéficiaire nette a atteint 15,4%, bien supérieure au niveau moyen de 8% à 10% dans l’industrie de la technologie financière.Les sources de revenus de la figure comprennent principalement: les ventes de prêts, les frais de service de prêt, les frais de plate-forme technologique et les entreprises connexes de YLDS de stablecoin.Cette structure de revenu diversifiée lui offre une dynamique de croissance soutenue.
2. Adopter la supervision et faire attention à la transparence
La stratégie principale de la figure en matière de conformité juridique est d’adopter activement la supervision, d’obtenir les licences nécessaires, d’innover l’adoption du modèle de «confirmation des droits hybrides» et de se concentrer sur la divulgation transparente.Les principales pratiques peuvent être résumées comme suit:
Licence d’abord, couverture complète:Le chiffre est bien conscient des forts attributs réglementaires des activités financières, il obtient donc activement divers licences.Il a détenu plus de 180 licences d’émission de prêts et de services, 48 licences de transfert de devises et a des qualifications de concessionnaires de courtiers enregistrées à la SEC et des droits d’exploitation du système de négociation alternatif (ATS).Cela a jeté une base solide pour la conformité de ses différentes entreprises.
Respecter le cadre juridique existant et adopter le modèle de «confirmation des droits hybrides»:La figure comprend profondément que dans l’environnement juridique actuel, il est difficile de servir directement en tant que certificat juridique final de propriété dans la chaîne.Sa blockchain de provenance est une chaîne d’alliance agréée, pas une chaîne publique agréée.Ils ont adopté un modèle hybride de «confirmation des droits hors chaîne visible sur chaîne et hors chaîne» – fournissant des traces de transaction transparentes sur la chaîne, mais la propriété juridique finale est toujours soumise aux registres officiels des agents de transfert traditionnels.Cela garantit que ses opérations respectent les réglementations existantes, telles que la Securities Exchange Act de 1934.
Efforcez-vous de l’approbation réglementaire et définissez un précédent:La figure communique activement avec les régulateurs et s’efforce de l’approbation des principales innovations de produits.Ses YLD de stablecoin, qui portent d’intérêt, ont été approuvées avec succès par la SEC américaine et ont été comptabilisées comme des titres de dette d’intérêt réglementés par la Securities Act et la loi sur les sociétés d’investissement.Les titres adossés à des créances hypothécaires qu’il a émis ont également reçu une note S&P AAA.Ces reconnaissances améliorent considérablement la conformité et la crédibilité du marché de leurs produits.
Concentrez-vous sur l’audit et la divulgation d’informations:En tant que société cotée, les données financières et les opérations commerciales de Figure doivent subir des audits stricts.Bien que la vérifiabilité de ses actifs en chaîne soit controversée, l’audit de ses rapports financiers publics fournit un autre niveau de transparence dans une certaine mesure.
Le chiffre traite des problèmes de conformité grâce à une stratégie combinée de «protection contre les licences, de l’innovation du modèle, de la coopération réglementaire, de la divulgation d’informations» et promeut prudemment l’innovation financière dans le cadre juridique existant, s’efforçant d’équilibrer l’innovation et la conformité.
3. Force complète, prenez les devants
Une fois le chiffre devenu public, son cours de bourse a augmenté de 24,44% le premier jour, une valeur marchande supérieure à 6,7 milliards de dollars. Le marché a utilisé de l’argent réel pour voter contre la confiance.Figure Technologies a pu devenir le «premier actions RWA» principalement en raison de sa force complète dans la mise en œuvre de la technologie, le modèle commercial, le premier avantage de la conformité et la position du marché.
Mise en œuvre de la technologie et amélioration de l’efficacité.La figure a développé indépendamment la blockchain de provenance, en se concentrant sur les applications financières.Il a raccourci le processus d’approbation du crédit à la valeur nette du logement (HELOC) de la moyenne traditionnelle de 42 jours à l’approbation de 5 minutes les plus rapides et des prêts à 5 jours, et des prêts accumulés de plus de 16 milliards de dollars, améliorant considérablement l’efficacité des entreprises financières et réduisant les coûts.
Modèle commercial innovant et performance des bénéfices: La figure construit un écosystème complet couvrant les prêts, le trading et la tokenisation des actifs. Ses sources de revenus sont diverses, y compris le produit des ventes de prêts, les frais de service de prêt, les frais de plate-forme technologique, etc.La société a obtenu un bénéfice net ajusté de 339 millions de dollars en 2024 et un bénéfice net a atteint 29,38 millions de dollars américains au premier semestre de 2025, démontrant une forte rentabilité et un potentiel de croissance.
Formulation standard de la conformité et la formulation standard de l’industrie: Le chiffre a une disposition de grande envergure en conformité et a détenu plus de 180 licences d’émission de prêts et de services, 48 licences de transfert de devises et a des qualifications de marchands de courtage enregistrées à la SEC.En février 2025, il a été approuvé par la SEC aux États-Unis pour émettre les premiers YLD de stablecoin, et les obligations émises au monde, ont également été évaluées par le S&P AAA, qui sont des jalons importants de conformité dans l’industrie.
Dominance et rareté du marché: Sur le marché de la tokenisation privée RWA, le chiffre occupe environ 75% de la part de marché, verrouillant les actifs dépassant 11 milliards de dollars, ce qui en fait un leader absolu dans ce domaine. En tant que première entreprise répertoriée au monde avec RWA comme principale entreprise, elle a une rareté importante et a attiré une attention élevée du marché.
Le chiffre en a fait une référence dans le domaine RWA et a lancé avec succès un marché réussi en appliquant profondément la technologie de la blockchain pour résoudre des points de douleur financière traditionnels et en construisant avec succès un modèle commercial rentable, associé à ses excellentes capacités de conformité et sa position de marché.
4. Ouverture du chemin, jetant les bases de l’industrie
En tant que première entreprise répertoriée au monde avec RWA comme principale entreprise, le chiffre a réalisé une amélioration substantielle de l’efficacité et une réduction des coûts en appliquant la technologie de la blockchain à l’émission de prêts, à la titrisation des actifs et à d’autres liens. Sa liste réussie a ouvert une voie à l’ensemble de l’industrie, prouvant la faisabilité commerciale et le potentiel de développement de la tokenisation RWA.
La liste de la figure démontre la valeur pratique de l’application de la technologie de la blockchain dans le domaine financier traditionnel, plutôt qu’une simple preuve de concept, et fournit également de l’expérience et des modèles pour des entreprises similaires ultérieures, en particulier dans la construction de cadres de conformité et de communication réglementaire.
Le succès de la figure fournit également une inspiration importante pour les entreprises cotées similaires à l’avenir, à savoirL’innovation technologique doit être combinée avec des besoins réels.La figure ne reste pas seulement sur le concept de blockchain, mais résout plutôt les points de douleur réels en profondeur de la finance traditionnelle.Stratégie de conformité-première à la conformitéC’est une autre révélation importante.Grâce à un investissement important dans la conformité réglementaire, le chiffre a créé un espace d’exploitation légal pour lui-même et établi des normes pour l’industrie.en outre,La figure montre l’importance de la construction écologique.En fournissant une solution à plein essor de l’émission de prêt à la titrisation des actifs, la figure crée un effet réseau qui améliore les coûts de l’adhérence et de la conversion des utilisateurs.
