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Jessy, Bittain Vision
En la madrugada del 18 de septiembre, el tiempo de Beijing, la Reserva Federal anunció un recorte de 25 puntos básicos de 4.25%-4.50%a 4.00%-4.25%. Este es el primer recorte de tarifas desde diciembre de 2024.
El alcance del recorte de la tasa de interés este tiempo está básicamente en línea con las expectativas. En el discurso posterior del presidente de la Reserva Federal Powell, también señaló claramente que este es un recorte de tasa de gestión de riesgos.
En resumen, el discurso de Powell, a corto plazo, el riesgo de inflación en los Estados Unidos tenderá a aumentar y el riesgo de empleo tenderá a caer.La economía estadounidense enfrenta una situación compleja, y el debilitamiento del mercado laboral y la inflación aún coexisten en un alto nivel, lo que trae desafíos a la formulación de políticas monetarias.
Después de la reunión de la tasa de interés, todas las partes tienen diferentes puntos de vista y predicciones sobre la frecuencia de los recortes de tasas posteriores.El pronóstico de tasas de interés de la Fed «mapa de puntos» muestra que de los 19 funcionarios, se espera que 9 funcionarios reduzcan las tasas de interés dos veces (50 puntos básicos acumulativamente), se espera que 6 funcionarios reduzcan las tasas de interés solo una vez (25 puntos básicos), se espera que 2 funcionarios reduzcan las tasas de interés por un total de 50 puntos básicos (25 puntos base dos veces), 1 abogados oficiales de un recorte significativo de 150 puntos básicos y 1 funcionario que reduzcan las tasas de interés por un total de tasas de interés más que no tengan más tasas de interés dentro del año.
De acuerdo con los datos de «observación federal» de CME a partir de la 18, la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en octubre es del 12,3%, y la probabilidad de reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos es del 87,7%; La probabilidad de mantener las tasas de interés sin cambios en diciembre es del 0.9%, la probabilidad de reducir las tasas de interés en 25 puntos básicos es del 17.6%, y la probabilidad de reducir las tasas de interés en 50 puntos básicos es del 81.6%.
En otras palabras, el mercado general espera que la Fed también reduzca las tasas de interés este año.
Recortes de tarifas en 25 puntos básicos, una operación de gestión de riesgos
La Fed eligió un rango modesto de 25 puntos básicos principalmente para lograr ajustes de políticas de «pruebas graduales y basados en datos» en situaciones económicas complejas. Estados Unidos se enfrenta actualmente a la doble presión de la inflación aún en un alto nivel y el mercado laboral se está debilitando marginalmente.Si una tasa de interés de corte precipitadamente puede desencadenar un rebote en la inflación, y estar completamente tranquilo puede conducir a un mayor deterioro del empleo.Por lo tanto, un pequeño recorte de tasas de interés no solo puede aportar cierto alivio al mercado y las condiciones financieras, sino también evitar la reducción excesiva de las políticas.
El llamado recorte de tasas de interés de «estilo de gestión de riesgos» significa que el propósito central de esta acción es lidiar con los riesgos económicos a la baja, en lugar de relajar completamente las políticas.La Comisión proporciona espacio para el futuro a través de ajustes de alcance limitado y determina de manera flexible las rutas posteriores en función de los datos económicos.Powell enfatizó que el recorte de la tasa era evitar el impacto de la desaceleración económica en el empleo, en lugar de indicar que el problema de inflación se ha resuelto.Este método muestra que la Reserva Federal aún adoptará una estrategia de política orientada a datos en el futuro.
Al mismo tiempo, existen diferencias dentro de FOMC en el número de recortes de tasas de interés futuras.Las expectativas medianas muestran que la tasa de fondos federales puede caer al 3.6% para fin de año, y se requieren dos recortes de tasas de interés más, pero las opiniones de los miembros del comité varían mucho, con ambos que abogan por las disminuciones más profundas y los que son más cautelosos.Este desacuerdo confirma aún más la «naturaleza de prueba» del recorte de tasas, y los precios de futuros de tasas de interés del mercado también muestra que los inversores generalmente esperan que la Fed adopte un recorte continuo de tarifas pequeñas, pero aún no ha considerado que la facilidad a largo plazo sea inevitable.
El corte de tarifas actual es similar al de 2019, cuando los activos del mercado se realizaron
El recorte de tasas tiene una similitud obvia en el patrón al ciclo de reducción de la tasa de la Fed en 2019. En 2019, la Reserva Federal adoptó repetidamente un recorte de tasas de interés ligeras de 25 puntos básicos para hacer frente a la desaceleración en el crecimiento global y la incertidumbre comercial, con el objetivo de gestionar los riesgos económicos en lugar de un cambio a gran escala de una sola escala para facilitar.Ambos reflejan la estrategia de ajuste gradual de «de apretado a relajarse», y ambos enfatizan que el mercado es altamente sensible a las rutas posteriores.
Después del ciclo de reducción de la tasa de interés en 2019, el desempeño de varios activos mostró ciertas reglas.En términos del mercado de valores, el S&P 500 ha aumentado en general impulsado por múltiples recortes de tasas de interés, aumentando desde su punto bajo al comienzo del año.
En 2019, Bitcoin se recuperó bruscamente desde su punto bajo a principios de año en la primera mitad del año. Después de la epidemia en 2020, Bitcoin experimentó un mercado alcista cada vez más grande bajo flexibilización monetaria a gran escala y estímulo fiscal.Por lo tanto, la experiencia muestra:En las primeras etapas de los recortes de tasas de interés, los activos riesgosos, incluidos los activos criptográficos, pueden recuperarse con un mejor sentimiento y una recuperación de liquidez, pero el verdadero aumento sostenido a menudo requiere una inyección de liquidez más fuerte o la cooperación de políticas de flexibilización cuantitativa a gran escala..Por lo tanto, un corte de tasa de interés simple de 25bp puede no desencadenar inmediatamente un mercado alcista a largo plazo para criptografía, a menos que las políticas monetarias y fiscales se amplifiquen aún más.Los activos criptográficos y Bitcoin se recuperaron en las primeras etapas de los recortes de tasas de interés, pero la formación de un mercado alcista a largo plazo también se basa en una flexibilización monetaria más grande y el apoyo del entorno macro.
El oro se desempeñó bien en 2019, beneficiándose de la incertidumbre y el entorno de corte de tasas de interés.Los metales no ferrosos y los productos industriales dependen más de los fundamentos y la demanda real, y sus tendencias de precios se diferencian.
En general, los recortes de tasas de interés generalmente tienen beneficios a corto plazo para activos de riesgo, pero no sin riesgos.Cuando se enfrentan a un solo recorte de tasas de interés ligeras, los inversores deben prestar más atención a la ruta de política posterior y los cambios en los fundamentos económicos.Para los activos criptográficos y Bitcoin, un recorte de tasas única puede conducir a mejoras de sentimientos a corto plazo, pero un mercado alcista real a largo plazo requiere la acción conjunta de múltiples factores como liquidez, expectativas de inflación y demanda institucional.
Para los inversores, el oro sigue siendo el objetivo de inversión más estable a continuación, y si la Fed realmente redujo las tasas de interés dos veces este año como se esperaba, entonces los activos de cripto generalmente fluctuarán y aumentarán este año.
