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Autor: Monty Munford, Quelle: CoinTelegraph Magazine, Zusammengestellt von: Shaw Bitchain Vision
Kryptowährungen sollten Freiheit darstellen – ein Netzwerk ohne Erlaubnis, ein unberührtes Eigentum, ein Vermögenswert, den keine Regierung oder Vermittler nach Belieben widerrufen kann. Zumindest ist dies Satoshi Nakamotos Traum – aber es ist unbestreitbar, dass diese Vision allmählich mit den Auswirkungen der Realität verblasst ist.
Stock -Token tauchen auf, da alle anderen Idealismen sinken und auf traditionellen Aktien wie Tesla, Apple und Amazon glamouröse digitale Umhänge aufgenommen haben. Plötzlich findet sich das Kryptowährungsfeld in den regulatorischen Fesseln der Wall Street gefangen.
Stock Token unter der aktuellen Struktur wie Kraken, Robinhood und zukünftige Coinbase -Token haben ein Dezentralisierungsniveau, das den Vorstandssitzungen von Goldman Sachs ähnelt. Sie sind digital und tokenisiert, aber Benutzer müssen sie über KYC erhalten. Sie können nur zwischen Whitelist -Adressen übertragen werden, und der Emittent kann sie nach Belieben einfrieren oder widerrufen. Kurz gesagt, sie sind überhaupt keine wirklichen Kryptowährungen. Sie sind nur Wertpapiere, die in digitalen Umhängen gekleidet sind und Drag Games bei The Decernalized Finance (Defi) Maskerade spielen.
Dann ist die Frage: Wie kann man das peinliche Dilemma von zentralisierten Token loswerden und sich in eine Zukunft bewegen, in der Tesla -Aktien besitzen können, ist so frei wie die Holding ETH oder BTC? Vielleicht ist die schwierigere Frage: Ist eine solche Zukunft wirklich möglich?
Was ist Tokenisierung
Wenn Menschen über „Aktien -Token“ sprechen, verwechseln sie oft völlig unterschiedliche Finanzinstrumente: tokenisierte listige Aktien, tokenisierte Staatsanleihen und sogar tokenisierte Privatunternehmen. TatsächlichAlle gehören zur Kategorie der Wertpapier -Token: Diese Finanzinstrumente arbeiten mit Blockchain -Technologie, unterliegen jedoch dem Wertpapiergesetz weiterhin.
Ross Shem, Mitbegründer und COO der Tokenization Company Stobox, sprach gnadenlos.
„Es ist naiv und gefährlich zu versuchen, auf tokenisierte Wertpapiere als einheimische Krypto -Vermögenswerte zu betrachten. Diese Token unterliegen Wertpapiergesetzen, erfordern die KYC -Authentifizierung und müssen den Schutzstandards für Investoren einhalten. Das einzige, was sie mit Kryptowährungen gemeinsam haben, ist die zugrunde liegende Technologie, nicht die Philosophie, die Regulierung und die Kultur.“
Für SHEM ist die Dezentralisierung falsch. „Aus der Sicht der Verschlüsselung ist eine echte Dezentralisierung mit regulierten Finanzinstrumenten nicht kompatibel.
Werden tokenisierte Aktien nur digitale Darlehensnotizen?
Dieser Unterschied ist wichtig, weilDie heutigen Aktien -Token sind im Wesentlichen Darlehensnotizen. Zentralisierte Emittenten müssen die Wertpapiergesetze einhalten, was bedeutet, Beschränkungen wie KYC, nur Überweisungen von Whitelist und widerrufliche Verträge einzubetten. Es ist wie eine „dezentrale Farce“, die im Umhang der Innovation gekleidet ist.
„Das Verpacken von Aktien in Token ohne Dezentralisierung wird alte Systeme nur mit glamouröseren Tracks wiederherstellen“, sagte Darren Franceschini, Mitbegründer und CEO von Zyrret Labs.
Er fügte hinzu: „Um tokenisierte Aktien wirklich zu einem Krypto -Vermögenswert zu machen, sind auf Protokollebene dezentrale Sorgerechts- und Compliance -Überprüfungen erforderlich, anstatt einem einzigen Emittenten blind zu vertrauen. Nur auf diese Weise kann auf diese Weise die Kernstärken der Blockchain und den Widerstand der Blockchain und Zensorschiff erben.“
Die wahre Dezentralisierung von KI-, Defi- und Stock -Tokens
Wie wird das wirklich dezentrale Tesla -Token aussehen?Es wird ohne Erlaubnis übertragen, ist unveränderlich, sobald in die Brieftasche eingegeben wird, kann nahtlos auf Defi -Protokolle zugreifen und der Prüfung der Aufsichtsbehörden oder Emittenten widerstehen.
Mit anderen Worten, es wird wie Bitcoin funktionieren: Besitz ist absolut, die Kontrolle liegt vollständig in den Händen des Halters.
„Genau wie die Natur der realen Vermögenswerte wie Aktien (RWAS) sollte die Frage hier nicht sein, wie man Dezentralisierung erreicht, sondern ob das Vermögenswert verwendet werden kann, kombiniert und integriert in einem dezentralen Ökosystem kombiniert und integriert werden kann.
Obwohl vorhandene Systeme dies tun können, ist es sehr schwierig, und der Mitbegründer von Gaia AI, Shashank Sripada, glaubt, dass künstliche Intelligenz (KI) wahrscheinlich der Schlüssel zur Lösung dieses Problems ist.
„Die eigentliche Gelegenheit besteht darin, dass der dezentrale KI-Agent selbst als Compliance-Schicht fungiert, KYC automatisiert, Fonds-Flüsse überwacht und wachsamen Warnungen transparent aufkettigen“, sagte Sripada. „Dies verlagert die Regulierung von einem politischen Engpass zu einer Protokollfunktion. Es ist eher die Selbstregulierung durch Code als ein Statut, näher an der Kultur, auf die Kryptowährungen angewiesen sind.“
Stock Tokenisierung kann im Stadium der dezentralen Entwicklung liegen
Natürlich ist Dezentralisierung keine binäre Opposition,Die heutigen Stock -Token sind fest am hoch zentralisierten Ende. Im Laufe der Zeit können Emittenten Beschränkungen entspannen, Regulierungsbehörden können Sandkästen piloten und sogar hybride Optionen erscheinen.
Das größte Hindernis ist das rechtliche Niveau. Aktien sind eines der am meisten regulierten Finanzinstrumente der Welt, und die meisten Gerichtsbarkeiten erfordern eine zentralisierte Ausstellung. Heutzutage wird jeder Versuch, Tesla -Token auszustellen, die keine Lizenz erfordern, noch im Mutterleib unter regulatorischer Prüfung vorliegen.
Chaudhry fügte hinzu: „Sofern die Aktien nicht direkt von börsennotierten Unternehmen und Inhabern, die Rechte wie direkte Dividenden haben, direkt ausgestellt werden, werden sie niemals in der Lage sein, eine Dezentralisierung wirklich zu erreichen, da der Intermediate-Emittent die zugrunde liegenden Vermögenswerte kontrolliert.“
Dies ist das Paradoxon:Wenn der Wert von Kryptowährungen – ohne Erlaubnis, manipulationssicher, Antizensur ist – ist das Merkmal, das die Regulierungsbehörden nicht erlauben, Aktien zu haben. Vor der rechtlichen Anpassung waren dezentrale Aktien -Token technisch machbar, aber rechtlich verboten.
Trotzdem ändern sich die Dinge schnell. Anfang dieses Monats war Galaxy Digital das erste von Nasdaq gelistete Unternehmen, das Aktien über die Solana -Blockchain direkt ankündigte. Im Gegensatz zu Derivaten oder Verpackungsprodukten verfügt jedes Token über alle rechtlichen und wirtschaftlichen Rechte an den Aktionären.
Die NASDAQ hat in dieser Woche einen Antrag auf Regeländerung bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht, um die gleichen rechtlichen und wirtschaftlichen Rechte wie ordentliche Aktien mit den gleichen rechtlichen und wirtschaftlichen Rechten bereitzustellen.
Synthetische Aktien -Token und Liquiditätsprobleme
Kryptowährungen waren noch nie dafür bekannt, rechtliche Grenzen zu respektieren. Defi -Protokolle wie Synthetix und Mirror haben die Aktie von Tesla in der Vergangenheit nicht direkt tokenisiert, sondern versucht, synthetische Vermögenswerte im Zusammenhang mit dem Aktienkurs von Tesla zu minken. Diese synthetischen Vermögenswerte gewähren weder Eigentum noch Dividenden, sondern bieten Investitionsexpositionen – und keine Lizenz erforderlich.
Selbst der synthetische Markt steht jedoch vor Hindernissen. Liquidität ist einer von ihnen. Das STSLA -Token hat insgesamt 798 Transaktionen absolviert, bevor es 2021 ausgeschaltet wurde.
Aava -Partner James Bernard erklärt, warum tokenisierte Waren und tokenisierte Aktien häufig hinter anderen RWA -Kategorien zurückbleiben. „Im Gegensatz zu Immobilienurkunden oder Staatsanleihen erfordern Rohstoffe zuverlässige Sorgerecht, Lagerung und Überprüfung, was Komplexität und Kosten erhöht. Eine weitere große Herausforderung ist die Liquidität“, sagte er. „Die traditionellen Rohstoffmärkte profitieren von Tiefen -Futures und Derivaten -Ökosystemen, während der tokenisierten Version die vergleichbare Markttiefe fehlt. Die Waren werden weiterhin hinter anderen Vermögensklassen in tokenisierter Einführung zurückbleiben, bevor die Plattform die Haft-, Compliance- und Liquiditätsbarrieren anspricht und an den Einzelhandels- und Industrie -Teilnehmern anzieht.“
Gleiches gilt für Aktien; Ohne einen tiefen Sekundärmarkt kann Tokenisierung immer noch nur ein Nischenexperiment sein.
Die Liquidität wird weiter beeinflusst, da mehrere Emittenten konkurrierende Tesla -Token starten und Mittel für kleinere und kleinere Fondspools zuweisen.
Rechtsfragen von Aktien -Tokenisierung
Für Anwälte enthüllt diese Debatte den grundlegenden Widerspruch in der Bedeutung des Eigentums. „Das Problem bei der Aktien -Tokenisierung ist, dass sein Vermögen – Eigenkapital in der Natur zentralisiert ist, und es gibt in der Regel spezifische Vorschriften darüber, wer ein Unternehmen besitzen kann. Auch im VAE -Modell, in dem Token“ das Eigenkapital „sind, erfordern die Aufsichtsbehörden die Identifizierung von Eigentümern, was tatsächlich einen zentralen Faktor bringt.“
Er glaubt, dass Dezentralisierung nicht das Eigentum selbst ist, sondern spezifische Rechte wie Dividendenansprüche. Dies wirft jedoch eine tiefere Frage auf: Was genau „erfasst“ sich der Inhaber durch tokenisierte Eigenkapital? Nur Aktien -Token zu besitzen, bedeutet nicht, dass Sie das Unternehmen besitzen, und es bedeutet auch nicht, dass Sie das inhärente Recht haben, Dividenden zu erhalten.
Timo Lehes, Mitbegründer der Tokenized RWA Trading Platform Swarm, stimmt auch zu: „Nicht alle Tokenisierungen sind gleich. Investoren sollten immer verstehen, wie Vermögenswerte auf die Kette gestellt werden und welche Rechte sie haben. Zum Beispiel, was zu Token-Inhabern ist, wenn das Ausstellungsunternehmen bankrott ist. Die Garantien eines regulierten Marktes und der Effizienz und Freiheit von Defi. „
Wird die Wall Street mehr Kryptowährung sein, sei mehr Wall Street?
Die Kollision zwischen Wall Street und Web3 ist unvermeidlich.Tokenisierung ist kein Blitz in der Pfanne, sondern das nächste Kapitel des Kapitalmarktes.Aber die heutigen Stock -Token sind nur eher übergangs als transformativ – eher wie eine verbesserte Version von Broker ious als native Krypto -Vermögenswerte.
Wenn die drei Faktoren Hand in Hand gehen, kommt ein Durchbruch:Der regulatorische Rahmen erkennt Blockchain als native Siedlungsschicht an; schützt Anleger, ohne die Mischung aus Zusammensetzungsstrukturen zu behindern; und Fortschritte in der Verschlüsselungstechnologie, die Compliance und Privatsphäre kompatibel machen.Erst dann werden Token von Digitalverpackungen zu wirklich dezentralen Vermögenswerten überqueren.
