jakiro
Il y a de nombreuses années, il y avait presque une « cérémonie d’entrée » tacite pour les projets de blockchain – aller d’abord dans un certain endroit offshore pour enregistrer une fondation, écrire « sans but lucratif », « open source » et « transparent » dans le livre blanc et souligner à plusieurs reprises « la gouvernance de la communauté » et « l’autonomie distribuée » pendant les bassins routiers.C’est comme ça avec une fondation comme approbation.Mais après dix ans, vous trouverez une tendance plus intéressante et réaliste: la fondation n’est plus une « posture orthodoxe », et l’équipe de projet a commencé à adopter activement le système d’entreprise, et même directement les jetons dans les états financiers des sociétés cotées.
Qu’il s’agisse de conflux d’injection des actifs de base par le biais de la société cotée à Hong Kong Pioneer Pharmaceutical, ou de la société à petite capitalisation de Tron, SRM Entertainment, qui a renommé « Tron Inc. »Grâce au NASDAQ, à la promotion par Sui des sociétés boursières américaines pour allouer d’énormes jetons SUI à la gestion de la trésorerie, le projet Web3 est devenu populaire et a obtenu une nouvelle façon d’évaluer l’encaissement avec l’aide des marchés des capitaux traditionnels.Dans cette tendance de « passer de l’idéal à la négociation », le NASDAQ a pris l’initiative de demander SEC et de demander la liste des actions tokenisées, et a même donné à l’ensemble de l’industrie la dernière « clé de conformité », prête à ouvrir la dernière fausse porte entre « actifs cryptographiques » et « financement grand public ».
La coquille idéale a été remplacée par la coquille du marché des capitaux
Le 28 juillet de cette année, la société d’origine américaine Mill City Ventures III a annoncé qu’elle terminerait un placement privé de 450 millions de dollars américains, déclarant clairement qu’elle allouerait une grande proportion des fonds collectés sous forme de jetons SUI et les transformerait en« Stratégie Sui Vault« .Le 25 août, la société a en outre annoncéRenommé « SUI Group Holdings » et modifier le code de transaction en SUIGLe 2 septembre, ils ont révéléDétenant 101,8 millions de SUI(Converti à environ 332 millions de dollars américains au prix de la journée). Il s’agit d’un chemin extrêmement clair: mettez les « jetons » dans la plaque des « sociétés cotées » et utilisez des rapports annuels, des audits et des réunions des actionnaires pour porter les droits et responsabilités et actifs qui ont été initialement placés sous le nom de la fondation mais ne peuvent pas être expliqués.Il convient de noter que ce n’est plus le drame de « SUI Foundation a acquis un shell coté », mais la société cotée a pris l’initiative de se retourner et de relier l’écosystème SUI par le remodelage de la marque et l’ajustement de la structure des actifs – la conception du chemin est complètement différente de la « clé de base de la fondation » dans les premières années.
Début septembre,La Fondation Conflux initie une proposition de gouvernance, se préparant à autoriser ses fonds écologiques à effectuer une coopération en voûte / financière avec les «sociétés cotées» et propose des contraintes telles que des périodes de verrouillage d’au moins quatre ans..Ce n’est pas un gadget d’actualités « d’annoncer qui acquiert qui », mais une écriture publique « traitant des sociétés cotées » dans le processus de gouvernance signifie clairement progressivement la gestion des jetons, les arrangements de financement et le soutien écologique à un cadre plus inclusif par la finance traditionnelle.La Fondation a trouvé un transporteur plus stable en termes de collecte de fonds, de conformité, de garde et d’approbation de réputation.
Et le 8 septembre, le NASDAQ a fait une étape plus critique. Le NASDAQ a pris l’initiative de soumettre une demande à la Securities and Exchange Commission (SEC), qui cherche clairement à approuver la cotation des actions tokenisées.Le poids de cette étape est bien plus que « l’échange ajoute une nouvelle catégorie de trading ».Une fois que la SEC a finalement approuvé, les milliers de sociétés énumérées existantes sur le NASDAQ peuvent théoriquement terminer la transformation de la tokenisation de chaque part dans un court laps de temps, réalisant l’ouverture indolore.Ce sera la première fois que le système de marché national américain accepte officiellement la technologie sous-jacente de la blockchain, ce qui équivaut à l’utilisation de percées institutionnelles pour vraiment percer les obstacles entre le système financier traditionnel de Wall Street et le monde de la cryptographie et évoluer vers une intégration profonde.Derrière cela, les stablecoins sont devenus le support de règlement optimal et la demande augmentera de manière explosive, réserve les liquidités pour que les stocks tokenisés atterrissent.L’échange STO (titres d’émission de jetons), qui explore le bord de la conformité, ne doit plus être limité aux actifs de niche. Au lieu de cela, il peut résister aux besoins en conformité des débordements de Wall Street et peut même devenir le «centre de base» reliant les titres traditionnels et les actifs cryptographiques.
Retour à la logique sous-jacente: pourquoi le fond de fondation part-il?
Premièrement, le conflit structurel entre le bénéfice et sans but lucratif.
La fondation est habillée sous couvert de « sans but lucratif », mais la plupart des équipes de projet sont des entrepreneurs, pas des institutions qui rédigent des articles universitaires.L’essence de l’entrepreneuriat est de créer des flux de trésorerie, d’être motivés et de conserver les gens.Cependant, la fondation ne convient naturellement pas aux incitations sur les actions / options, et il n’est pas commode d’attribuer de manière transparente les revenus de « l’appréciation des jetons » aux particuliers ou aux entités opérationnelles.Nous tombons donc dans une situation contradictoire. Dans le nom, les «organisations de protection publique» sont «commercialisées en déguisement», et nous devons «vendre au bon moment» au sommet du marché pour maintenir les opérations. Plus la scène plus tard, plus elle devient dilemme.
prendreFondation Ethereum (EF)Pour référenceLe rapport financier publié en 2024 montre que les actifs des stocks EF sont d’environ 970 millions de dollars789 millions de dollars pour les actifs cryptographiques, la grande majorité est norme eth; par rapport à la divulgée en 20221,6 milliard de dollars, dans deux ansRétrécir environ 39%(Le résultat de la superposition de la volatilité et des dépenses du marché).Cela ne signifie pas que l’EF est «problème», mais cela nous rappelle:Le financement de la fondation ne correspond pas aux capacités commerciales écologiques, cela ne signifie pas que la commercialisation et la conformité d’une chaîne peuvent être mises en œuvre dans un cadre qui peut être résolu par supervision.En réalité, ce qui motive l’expansion de l’écosystème Ethereum est un groupe d’équipes d’entreprise: projets L2, développeurs d’infrastructure, outils de développement et fournisseurs de services, pas la fondation elle-même.
Deuxièmement, les limites de l’efficacité et de la responsabilité de la gouvernance.
Le vote de Dao est magnifique, mais le concours d’affaires n’attend personne.Une mise à niveau des paramètres, une incitation écologique et une fenêtre de marché sont souvent calculées en «heures».La gouvernance des fondations et le DAO implique souvent un processus, des votes pour solliciter, puis discuter;Ce qui est enfin fait est probablement une « version de transfert ».En revanche, le système de l’entreprise: le conseil d’administration, la réunion des actionnaires et la direction exercent chacun leurs fonctions, le lien décisionnel est clair, et s’il y a un problème, qui sera responsable.Vitesse et responsabilité, C’est là que le système d’entreprise est naturellement supérieur à la fondation.
Troisièmement, la capacité d’identité et de dialogue conforme.
Les exigences réglementaires ne sont jamais « idéalistes », mais« Qui est responsable », « Comment calculer les finances », « Comment détenir les actifs des clients ».Par exemple, les exigences de licence de Hong Kong SFC pour les plates-formes de trading d’actifs virtuelles utilisent directement la « société » comme entité de demande et définissent les normes et les processus autour de la garde, de la conformité, de l’audit et du contrôle des risques.Il est difficile pour vous d’utiliser la fondation pour discuter des licences, une coopération bancaire et une supervision confiée;Si vous parlez à une entreprise cotée, la logique sera instantanément connectée.Ce n’est pas la victoire ou la défaite de la technologie, mais le dialogue de la langue institutionnelle.
Si vous mettez ces trois dans la chronologie, ce sera plus intuitif
2017, « Funda = Orthodox » dans la vague ICO est presque un consensus de l’industrie;Vers 2020La Fondation Tezos dispose de ICO25 millions de dollarsDans une certaine mesure, une atteinte à un règlement de recours collectif sonnait également l’alarme pour le « Shield Foundation »: même si vous l’appelez une « fondation », cela ne signifie pas que vous pouvez échapper à la supervision des titres.2022-2024En 2018, la supervision de divers pays a été améliorée l’une après l’autre: l’intensité de l’application de la réglementation aux États-Unis a augmenté, et Singapour et Hong Kong ont introduit des règles de licence et de prudentielles plus claires.arriver2025, SUI brise le lien de « Market-Capital du marché des sociétés cotées en token », et Conflux écrit « la coopération avec les sociétés cotées » dans l’agenda de gouvernance.Le pouvoir du discours de l’industrie est passé du «mythe de la fondation» à la «réalité basée sur l’entreprise».
À ce stade, vous pouvez probablement accepter une conclusion:La fondation n’est pas « mauvaise », elle ne peut tout simplement pas résoudre les problèmes de base d’aujourd’hui.Les projets nécessitent l’efficacité, le financement, les incitations organisationnelles, le traitement des banques, des auditeurs, des sociétés de valeurs mobilières et des échanges, et entrant dans un système d’évaluation et de contrôle des risques compris par la finance traditionnelle.Les fondations sont « le conteneur de la vision » et les entreprises sont « le conteneur des transactions ».Lorsque le projet de blockchain entre vraiment le stade du «couplage profond avec la finance traditionnelle», ce conteneur doit être remplacé.
Changements narratifs, comment les entreprises à l’ère de Wall Street devraient-elles être présentées?
En regardant en arrière sur l’itinéraire de SUI « Vault » de SUI: ce ne sont pas « les sociétés techniques d’emprunter un shell pour devenir public », maisLes entreprises cotées existantes prennent l’initiative de déplacer le côté actif, le côté de la marque et la gouvernance à Sui–—Pirét prendre de l’argent (capital-investissement), puis prendre des pièces (construire des positions), puis changer le nom (fusion de marque) et enfin le rendre clairement dans la divulgation publique« Ce que nous détenons, quelles règles sont mesurées et comment elle affecte la valeur nette par action« .Cela donne aux investisseurs institutionnels un système de coordonnées familier:Vous investissez dans une entreprise, et une partie des actifs du livre est un certain jeton de chaîne publique.Par conséquent, la fiducie s’est appuyée à l’origine sur la fondation de « l’approbation » a été remplacée par des audits, des rapports annuels et des résolutions du conseil d’administration.Cette conversion « de la conversion idéale à la comptabilité » est l’un des nœuds de l’industrie les plus à se souvenir en 2025.
RevoirConfluence: Il n’a pas suivi directement l’ancien chemin de « qui et qui », mais à la place« Faire la coopération financière avec les entreprises cotées« Écrivez-le comme autorisation de gouvernance et définissez-lePériode de verrouillage longueCe type de « contraintes stables que le capital traditionnel peut comprendre ».La valeur de cette étape ne concerne pas le « titre d’actualités », mais sur le« Trésor écologique – sociétés cotées par publication – période de blocage – arrangement de prix« Quatre choses sont discutées dans la gouvernance publique.Vous admettez procédural:Ce type de coopération est un outil important pour le développement écologiqueet en même temps, utilisez de longues serrures et des processus de gouvernance pour gérer les risques de « jeux à court terme ».Pour une chaîne publique nationale, c’est pragmatique.
Ces explorations de Sui et de Conflux construisent essentiellement un « petit pont » dispersé pour « les actifs cryptographiques pour se connecter avec la finance traditionnelle ».L’atterrissage de l’action Nasdaq a vraiment lié ces petits ponts dans des « routes principales » qui peuvent être passées.« Les jetons sont inclus dans les rapports financiers – Tokenisation des capitaux propres – transactions en train« Les trois sont liés à un paradigme de l’industrie reproduit. Sui brise le problème « Les actifs cryptographiques entrent entités », Conflux explore « les entités d’amarrage de la conformité de la chaîne publique » et Nasdaq ajoute le dernier lien des « actifs tokenisés entrent dans les scénarios de trading grand public ».L’intégration du cryptage et de la finance traditionnelle est passée de l’exploration basée sur les cas à un processus de mise en œuvre soutenu par des règles claires, qui a également fait perdre son approbation vague de la « Fondation offshore » son irreplacabilité, le marquant que l’industrie a vraiment entré le stade de la « participation institutionnelle sera également considérablement améliorée.
Un ami a demandé:QueLa Fondation Ethereum est toujours là, et la Fondation Solana est toujours là, Comment pouvons-nous dire « la disparition de la fondation »? Ce que je veux dire sur la «mort» n’est pas la dissolution de l’entité juridique, maisLes protagonistes du récit de l’industrie.
Dans l’écosystème Ethereum, l’augmentation que vous pouvez vraiment percevoir provient d’un groupe d’équipes d’entreprise – L2, Rollup, couche de disponibilité des données, sociétés d’outils de clientèle et de développement, fournisseurs de services de conformité pour KYC et technologie financière pour la compensation et le règlement –La croissance et l’emploi se produisent dans les entreprises, et non dans les rapports financiers de la Fondation.La fondation continuera de faire plusieurs choses du bien-être public que «quelqu’un doit faire»: la recherche fondamentale, le financement des biens publics, l’éducation et la communauté, mais ce n’est plus le protagoniste de la commercialisation et des marchés des capitaux, ce que j’appelle «mort».
Ce « remplacement des rôles » a également changéProjets et capitauxrelation. Era de la Fondation, ce que vous investissez« Vision + consensus »;À l’ère du système d’entreprise, investir dans « Capacité + Cash Flow ». La vision n’a pas déprécié, mais elle doit être chargée dans une structure qui peut être vérifiée et responsable.Pour les équipes entrepreneuriales, c’est une bonne chose:Les incitations sont plus claires, le financement est plus lisse et l’entreprise est plus parlant.Une meilleure compréhension de la réglementation et de la banque:Savoir qui chercher, qui juger, qui punir.Pour le marché secondaire, l’ancre d’évaluation est également plus stable:Avec des rapports annuels et une valeur nette par action, il y aura des « fluctuations claires ».
La fondation est un conteneur idéal pour une génération de personnes cryptographiques, portant la romance de « l’autonome » et le respect de « l’open source » dans les premières années.Mais l’industrie a franchi le stade de « ne s’appuyer que sur les idéaux pour aller de l’avant ».Ce dont nous avons besoin maintenant, c’est de «l’interface institutionnelle» qui peut se connecter avec les banques et les audits, «l’interface légale» qui peut installer les incitations du Trésor et des équipes, et «l’interface de gouvernance» qui peut entrer sur le marché des capitaux et résister au coût de l’échec.Le système d’entreprise fournit simplement ces interfaces.Ce n’est pas la « fin de l’idéal », mais « l’idéal pour trouver un conteneur plus approprié ».
Vous pouvez être inquiet: « Alors la décentralisation dit-elle au revoir? »Je ne suis pas pessimiste.La décentralisation estStructure du réseau et structure de propriétéLe problème est que la société estEfficacité de la gouvernance et dialogue externeLe problème.Les deux ne sont pas en conflit.Au contraire, la garde, la comptabilité, la divulgation et la gestion des risques des jetons sont placées dans l’ordre du droit des sociétés et de la loi sur les valeurs mobilières.Anti-fragilité du réseauPeut-être plus fort: dettes mauvaises, de mauvaises actions et transfert d’intérêts, qui sont plus faciles à identifier et à punir.La direction de la réglementation internationale souligne également ceci:Expliquez clairement « qui est responsable », Parlons de la façon dont la technologie sert des infrastructures financières.
Pour les entreprises, grâce à une structure d’actions conformes, ils se connectent avec le capital institutionnel et améliorent le système de gouvernance, et construisent une «base de conformité» solide pour la disposition Web3;Alors que les incitations en jetons jouent le rôle de « l’activation de l’écologie et du consensus contraignant », mais ils ne sont plus le modèle de l’émission désordonnée des fondations dans les premières années, mais sont un « lubrifiant écologique » qui est profondément lié aux entreprises et soumis à des contraintes de conformité.
La traction à double roue des sociétés Web3 peut réaliser la synergie de « 1 + 1 & gt; 2 »: la conformité et la force financière apportées par le financement par actions donnent des incitations à jetons « la confiance à la mise en œuvre ».Les deux ensemble indiquent la forme mature de «livres de compte clairs et sains écologiquement», ce qui permet également aux entreprises de ne pas s’écarter de la piste de conformité dans leur disposition Web3, et peut également saisir les dividendes de l’innovation écologique.
enfin,Au revoir, Crypto World Foundation.
Bonjour, entreprise Web3 à double traction.
