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出典：Galaxy;編集：Baishui、Bitchain Vision
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序文
執筆時点で、世界中の流通しているスタブコインの総額は2,430億米ドルを超えています。これらのうち、2,180億米ドル（90％）が完全に抵当に入れられ、米ドルで宗派されています。これらの安定性は、2025年までに7,000億ドル以上の取引に相当する1億2,000万件以上の取引を実施することが期待されています。スタブコインは国境を越えた支払いに広く使用されており、取引あたりのコストは従来の送金よりもはるかに低くなっています。しかし、現在、彼らは主に米国の法的な灰色の地域にあり、既存の企業は従来のシステム内で真に成長し成長するのに十分な監督がありませんが、従来のプレーヤーはあまりにも多くの規制当局の不確実性に直面しており、暗号通貨トラックを使用できません。
2025年の米国のナショナルイノベーションガイダンスおよび設立法（「天才法」）は、この灰色の領域に明確さと確実性をもたらすように設計された米国上院の定聖コイン認可および規制法案です。この法案は、テネシー州共和党員のビル・ハガティ上院議員によって導入され、サウスカロライナ共和党のティム・スコット上院議員、ニューヨーク州民主党、シンシア・ラミス上院議員、ワイオミング州共和国、アンジェラ・ノーブロック、メアリーランドのアンジェラ・ノーブロックによって共同主催されました。
この法案は、米国とその発行者の安定した安定性のための強力な監督と規制システムを確立し、イノベーションの道を開き、世界中の米ドルの発行と予備のステータスを強化します。フレームワークの下で発行された安定したコインは、連邦銀行規制当局、米国州、または外国発行者によって規制されているかどうかにかかわらず、連邦基準によって厳密に規制されます。上院銀行委員会は、3月に18票を支持し、5人の民主党員を含む6票で法案を拒否しました。
5月1日木曜日に、更新されたドラフトがリリースされました。これには、いくつかの実質的な更新が含まれており、国家安全保障、金融システムの安全保障、規制の説明責任に関する文言が強化されています。5月3日土曜日、9人の民主党員は、5つの地域にそれ以上の改善が行われなかった場合、議会での議論を終了することに反対することに反対するという声明を発表しました。
この記事では、天才法の概要を説明し、法案が作成する規制の枠組みを説明し、上院銀行委員会が承認した最新バージョンとバージョンの重要な違いを強調しています。
天才法の内容
Genius Actは、米国にあるスタブコイン発行者を規制するための包括的な枠組みを構築します。現在、Stablecoin発行者は通常、財務部門の金融犯罪執行局（FINCEN）および/または特定の州の免許を保有するマネーサービス企業（MSB）として登録されていますが、一部の州の規制システムを除き、担保処理、対策の洗濯、redisの賞賛のメカニズム、redi-teriontの資金調達のための担保ハンドリング、担当者の洗濯、redisの洗濯機の洗濯、redisの洗濯機の洗濯、redisの洗濯、破産検疫およびその他の多くの側面。本質的に、現在米国では、ドル支援の馬鹿げた馬鹿げたものは、ほとんど規制なしです。
次の表は、5月1日木曜日にリリースされたGenius Actの最新バージョンによって確立されたフレームワークについて説明しています。
天才法の規定の解釈
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スタブコインを発行することを承認した機関（第2条（23）、2（11）、2（30）、第3条（a））：
「スタブコインを発行することを承認された支払いの安定発行者」のみが、米国でstablecoinsを発行できます。
連邦資格の発行者：
– 米国通貨管理（OCC）セクション5に基づいて承認された非銀行団体[§2（11）（a）]
– 米国通貨訴状によって認可された無保険の国立銀行[§2（11）（b）]
– 米国通貨訴状によって承認された連邦支部[§2（11）（c）]
州の資格のある発行者：
– 州法の下で合法的に設立され、州の支払いStablecoin Regulatorによって承認されたエンティティ[§2（30）、§3（a）]
第5条に基づいて承認された預託機関の子会社[§2（23）（a）（i）]
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3年間の猶予期間（第3条（a））
デジタル資産サービスプロバイダーは、法案の制定日から3年以内に、免許不要の発行機関によって発行されたスタブコインを提供または販売することはできません。
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監督と監督（第2条（25）、4（b）、7、13）
連邦規制当局：通貨長官（OCC）、連邦準備制度、連邦預金保険公社（FDIC）、国立信用組合局（NCUA）
州の規制当局：州レベルの監督[§7（a）]を担当し、共同監督または相互関係の取り決めに参加するオプション[§4（c）、§7（b）、§18（d）]
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外国発行者と相互主義の原則（第3条（b）（2）、8、18）
外国の発行者は次のことをしなければなりません：
– 同様のシステムを持つ管轄区域から[§18（a）（1）、§18（b）]
– 監査将軍に登録[§18（c）]
– 合法的な命令[§3（b）（2）、§8（a）（1）]を遵守する
財務省は相互主義の取り決めを展開する可能性があります[§18（d）]
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収入安定コイン（第2条（23）（b））
禁止：発行者は、発行されたスタブコインに収入または利息の支払いを提供することは許可されていません。
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マネーロンダリングアンチマネーロンダリング（AML）とコンプライアンス（第4条（a）（5）、5（i）、6、8、9）
発行者は次のとおりです。
– 銀行の秘密法[§4（a）（5）（a）に準拠している
– マネーロンダリングアンチマネーロンダリング/制裁プログラムと顧客検証の実装[§4（a）（5）（a）]
– 毎年コンプライアンスを証明する[§5（i）（1）]
– レポートを提出して監査を受ける[§6、§9（d）]
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州および連邦の規制の枠組み（第4条（c）、4（d）、5（h）、7、13）
≤100億米ドルの発行：まだ州の規制の対象となる可能性があります[§4（c）（1）]
州政府の規制システムは認定されなければなりません[§4（c）（4）]
＆gt; 100億ドルの発行：免除されない限り、連邦監督に譲渡する必要があります[§4（d）]
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予備および担保の要件（第4条（a）（1）、4（a）（2）、4（a）（3））
1：1の保護区を維持する必要があります：
– 米国通貨、保険預金、短期財務債、資格のある買戻し契約[§4（a）（1）]
Remortgageは禁止されています（例外が適用されます）[§4（a）（2）]
予備額が500億ドルを超える場合、毎月の予備の開示と監査[§4（a）（10）]
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破産保護（第11条）
– 破産の場合、Stablecoin保有者は優先されます[§11（a）]
– 予備資産は不動産に含まれていません[§11（e）]
– 償還の権利は保護されています[§11（c）]
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マーケティングと消費者保護（第4条（a）（9）、4（a）（10）、4（e））
– スターブコインをフィアットまたは保険通貨と誤って言及することに対する制限[§4（e）（2）]
– 違反は最大500,000ドルの罰金を科せられます[§4（e）（3）（b）]
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相互運用性と国際調整（第12条、18（d））
– 相互運用性基準はNIST [§12]で開発できます
– 財務省は、相互の国際枠組みを確立することができます[§18（d）]
大まかに言えば、この法案は、米国におけるスタブコインの発行のための厳密に規制された枠組みを確立しています。
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発行者が同様の銀行によって規制されることを要求することにより、消費者を保護します。短期的な担保に関する厳しい要件があり、馬小屋の埋蔵量の安定性がマネーマーケットファンドに匹敵します。発行者の破産が発生した場合、Stablecoinの所有者は最初に支払われる権利を有し、破産手続きでは、準備資産は「破産検疫」と見なされます。
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Stablecoin発行者の主要な規制席に通貨監督機関（OCC）を配置することにより、金融システムのセキュリティと堅牢性を保護します。銀行であろうと非銀行の機関であろうと、Stablecoin発行者は、OCCまたは独自の規制レベルの連邦最低基準に匹敵すると見なされる州に登録する必要があります。担保保護区の流動性とその完全な準備支援により、スタブコインがマネーマーケットファンドに匹敵することが保証されます。
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イノベーションの活発な発展を促進します。パブリックブロックチェーンの透明性、速度、効率性を考えると、スタブコインは非常に実用的であり、そのようなブロックチェーンを使用した金融取引和解の先駆的な力を表しています。それらは世界中で広く使用されており、個人、企業、国民国家をカバーし、ドルフローの既存の金融トラックを大幅に強化しています。この法案は、米国に「デジタル資産サービスプロバイダー」（本質的には米国の貿易会社と交換）に3年間の猶予期間を与え、既存のが未登録されていないスタブコインを取引できるようにし、業界と市場が新しいシステムにスムーズに移行できるようにします。
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ドルの支配を統合して拡大します。米ドルの影響は、国際貿易と地政学的発展による抵抗に直面していますが、米ドルはサイバースペースでは比類のないものです。現在流通中のスタブコインの99％以上が米ドルで派生されています。Stablecoinsを世界で最も先進的で信頼できる資本市場の規制範囲に組み込むことで、その使用量が拡大し、米ドルの輸出が世界的に輸出されます。
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米国の債務発行をサポートします。ほぼ完全に米国財務省の債券で構成された完全な準備金を要求することにより、スタブコインの成長は、米国政府の借入能力の増加を意味します。
民主的な批判
9人の民主党員は、上院銀行委員会の6人のメンバーを含む天才法に関する最終的な議論に反対票を投じると述べた。
「しかし、この法案で解決する必要がある多くの問題がまだあります。これには、マネーロンダリングアンチマネーロンダリング、外国発行者、国家安全保障、金融システムのセキュリティと堅牢性を維持するなど、より強力な規定を追加するなど、法案の要件を満たさない機関を保持します。エンディングの議論のために。」
Politicoは「民主党の変更戦略、上院の暗号通貨法に反対する」というタイトルで声明を報告したが、ガレゴ上院議員は「理由なしに民主的な変化ではない」と述べ、「完全なレビューに提出された法案は、私たちが求めている他の改善を含めていない」と述べた。
改訂されたACTアップデート
以下は、法案の最新草案（改訂後）と上院銀行委員会が採用したバージョンの違いを分析します。ガレゴと民主党がまだ疑っている5つの側面に基づいて、これらの変更を分析しました。1）マネーロンダリング。 2）外国発行者。 3）国家安全保障; 4）わが国の金融システムのセキュリティと安定性の保護。 5）法案の違反に対する責任を負う。
国家安全保障
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法的命令を遵守する（第4条（a）（6））
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Stablecoin発行者は、凍結、破壊、ブロックトークンなどの合法的な米国の命令に準拠する技術的能力があることを証明するために必要です。
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「法的秩序」の定義
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特定の要件が含まれるようになり、司法または管理上の審査が必要になりました。
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財務調整要件
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実行可能な場合、財務省は、デジタル資産をブロックする際に発行者と調整する必要があります。
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情報および法執行機関からの免疫（第8条（e）（3））
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米国のintelligence報機関と法執行措置を緩和して、重大な制限を順守します。
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国家安全保障免疫（第8条（e）（2））
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国家安全保障のニーズのために、財務省は、国家intelligence報学部および国務評議会と協議した後、二次取引制限を放棄することができます。
外国発行者
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外国発行者の制限（セクション3）
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外国の発行者は、新しい要件が満たされない限り、アメリカ人にスタブコインを提供することは許可されていません（例えば、同様の外国規制、米国の準備、登録）。
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相互関係のメカニズム（16条および18条）
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財務省は、外国の管轄区域には同等の規制基準があり、発行者が以下の条件に基づいて参加できると判断する場合があります。
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米国の規制当局に登録する必要があります。
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米国の法律と規制に従う必要があります。
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米国のユーザー向けに米国の監護予約を保持する必要があります。
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90日で安全なポートを取り消します
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財務省が同等のステータスを取り消した場合、90日間の猶予期間により、制限が有効になる前に市場が調整することができます。
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流通市場の取引は禁止されています（第8条（c））
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指定が禁止された後、米国で非準拠した外国のスタブコイン貿易 – 財務省が免除を行わない限り、それは施行されます。
マネーロンダリングアンチマネーロンダリング（AML）
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マネーロンダリング防止プログラムの要件の拡大（第4条（a）（5））
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発行者は次のとおりです。
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マネーロンダリングアンチマネーロンダリング/刑事投資計画/制裁コンプライアンス規制を実装し、
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疑わしいアクティビティを監視および報告し、
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記録を保持し、集中的なデューデリジェンスを実施します。
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年間アンチマネーロンダリング証明書（第5条（i））
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当局は、マネーロンダリング防止規制に準拠していることを毎年証明しなければなりません。虚偽の証拠は、刑事責任と取り消しのリスクを引き起こします。
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新しい「マネーロンダリングのイノベーション」章（セクション9）
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財務省は、マネーロンダリング防止コンプライアンスを改善するために、新しいツール（人工知能、ブロックチェーンフォレンジックなど）を研究する必要があります。金融犯罪執行局は、ガイダンスまたはルール作成をフォローアップする必要があります。
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外国発行者向けのマネーロンダリング防止規制（第8条（b））
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外国発行者がマネーロンダリングに関連する法的命令に準拠していない場合、財務省はそれを非準拠者として指定しなければなりません。
金融システムの堅牢性とセキュリティ
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準備金と資産サポート（第4条（a）（1））
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1：1の資産サポート要件を強化します。資産は高品質で高燃料でなければなりません。
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破産保護（第11条）
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Stablecoinの所有者は、他の債権者よりも優先請求をしていると判断されます。発行者が破産した場合、タイムリーな償還が必要です。
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連邦金融リスク評価（第15条）
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FSOCの要件を追加して、年次財務安定性レポートでStablecoinsに関連するリスクを評価しました。
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州および連邦のシステム調整（セクション7）
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連邦政府に「基本的に類似した」州システムを認証することを要求することにより、国家規制発行者の財務省の監督を強化します。
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収入の発行を禁止する安定コイン（第2条（23））
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Stablecoinsを発行することが承認された機関は、Stablecoinsに収入または利息を提供してはなりません。
説明責任と法執行機関
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家族違反に対する民事罰（第6条（c）（5））
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許可されていない発行、1日あたり100,000米ドルの罰金。
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違反が違反されていることを知って、最大罰金は1日あたり200,000米ドルです。
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宿主後の説明責任は最大6年になる可能性があります。
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外国発行者による違反に対する罰則（第8条（c）（4））
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違反であることが判明した後、最大罰金は1日あたり100万ドルです。
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財務省は、米国での取引を一時停止する禁止を求める場合があります。
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財務省の行動の司法審査（第8条（d））
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外国発行者は、コンプライアンス違反の指定をコロンビア特別巡回裁判所に上訴することが許可されています。
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規制力の強化（第6条）
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連邦規制当局のための取り消し、職員の削除、停止命令の発行、その他の規制ツールを承認します。
上記の各変更は、委員会が圧倒的多数（18票、6票、5人の民主党員と共和党員が力を合わせた6票）で法案を可決するために投票してから数週間以内に行われ、その多くは委員会の法案に反対票を投じたか、法案が検討のために提出される前にそのような変更を要求した上院銀行委員会のメンバーから特定の要件を反映しています。私たちの分析は、ほぼすべての変更が、上院銀行委員会によって投票されたバージョンよりも、法案をStablecoin発行者の厳格な監視により、法案を厳格に監視することを示しています。
結論は
全体として、最新の天才行為は、イノベーションを促進し、消費者を保護する上で、暗号通貨業界と従来の金融セクターにとって強い勝利を表しています。厳格な監督と規制の規定を実施しながら、登録への合理的な道を作成し、違反に深刻な罰則を課します。天才法の通過は、国内外での米ドルの影響を高め、個人や企業が国内、国境を越えた、または国際貿易で毎日取引を行うことをより便利にします。関係者全員がそれから大きな利益を得ています。暗号通貨産業は、開発の実行可能な経路を獲得し、規制されています。金融システムを保護し、米国が地政学的で急速に変化する世界経済で成功するのを支援します。
