jakiro
autor:TheJaswini, Fuente: Dispilación de tokens
El equipo de sueños en 1992 aplastó a sus oponentes con una gran ventaja de 44 puntos en promedio en el baloncesto olímpico, pero hay un detalle en esta historia que la mayoría de la gente no recuerda.
Casi perdieron en su primer juego de entrenamiento con jugadores universitarios.
El problema no es talento. Michael Jordan, Magic Johnson y Larry Bird están en el mismo equipo y en teoría deberían ser invencibles desde el primer día.Pero el problema es que las superestrellas no forman automáticamente el equipo de campeonato.Necesita un sistema que pueda transformar las fortalezas personales en fortalezas colectivas.Necesitas a alguien para construir un vínculo que lleve a todos al siguiente nivel.
El entrenador del equipo de Dream, Chuck Daly, hizo algo que parecía muy aburrido en la primera semana, mucho menos convincente que los aspectos más destacados de los Dunks destacados: estableció su ruta de pase.Determinó el tiempo de pick-and-roll.Creó la infraestructura que transformó a un grupo de jugadores del Salón de la Fama en fuerzas imparables.En el momento de los Juegos Olímpicos, ocurrió un milagro.Cada pase crea mejores oportunidades de tiro.Cada rotación defensiva facilita la próxima.Cada jugador hace que otros jugadores sean más valiosos.
Genius radica en crear infraestructura que amplifique las habilidades de todos.
Esto es básicamente lo que hace ChainLink en el espacio de criptomonedas.
Chainlink se convirtió en silencio de Chuck Daley de Digital Finance cuando otros proyectos criptográficos intentaron convertirse en Michael Jordan de Blockchain.Construyeron infraestructura que facilitaron a los demás tomar medidas.
En 2019, ChainLink lanzó su Netnet principal con un objetivo simple: importar puntajes deportivos y datos meteorológicos en Ethereum para que las personas puedan apostar en los juegos de fútbol sin depender de las casas de apuestas centralizadas.Seis años más tarde, JPMorgan Chase utilizó la misma infraestructura para resolver las transacciones del Tesoro de cadena cruzada, y la Fed asintió detrás de escena para reconocerla.
ChainLink resuelve el llamado «problema oracista» en el mundo de las criptomonedas.De hecho, Blockchain es como una isla digital que no puede hablar ni escuchar nada.Si desea que su contrato inteligente sepa sobre el precio de las acciones de Apple, o si llovió ayer en Kansas, o si la cuenta bancaria de alguien realmente tiene el dólar en el que afirman estar, necesita algo para entregar esa información a la cadena de bloques. Esta cosa es un oráculo, y ChainLink es el oráculo que traga todos los demás oráculos.
ChainLink ha apoyado más del 60% del valor de las finanzas descentralizadas (DEFI) y está cerca del 80% en Ethereum.A medida que los activos tradicionales migran a la cadena, necesitarán la misma infraestructura que Defi. ChainLink es un pionero del mercado yLos estándares que se están construyendo otras plataformas están siguiendo.
Permítanme explicar esta infraestructura.
ChainLink no tenía la intención de ser un puente entre Wall Street y Web3.Pero en algún momento, las instituciones financieras tradicionales se dan cuenta de un problema: si desea tokenizar los bonos del Tesoro, necesita una forma de demostrar que los bonos del Tesoro existen y valen la pena.
Por lo tanto, apareció la prueba del sistema de reserva de ChainLink, lo que suena muy avanzado, pero de hecho es una forma muy compleja de demostrar que no está haciendo una estafa de reserva parcial.
De repente, cada emisor importante de Stablecoin necesita este servicio porque solo decirle a la gente «Creernos, tenemos absolutamente $ 100 mil millones en bonos del Tesoro» ya no es suficiente para tratar con los reguladores, especialmente después de la crisis de Terra y FTX.
Luego, se introduce el protocolo de interoperabilidad de la cadena cruzada (CCIP), lo que permite que los activos se muevan entre diferentes blockchains.Es como construir un traductor universal.Ayuda a los bancos a comunicarse a través de las barreras de blockchain.Como resultado, JPMorgan ahora puede enviar depósitos tokenizados de su red de Ethereum privada a la red pública de Solana, y ChainLink actúa como un mensajero confiable.
ChainLink también crea herramientas específicamente para ayudar a las organizaciones a cumplir con las regulaciones.
Su nuevo motor de cumplimiento de automatización (ACE) puede manejar automáticamente todos los documentos regulatorios que hacen legales las transacciones criptográficas.¿Desea mover los activos tokenizados entre blockchains mientras mantiene el cumplimiento del anti-lavado de dinero (AML), comprender su pista de verificación y auditoría de su cliente (KYC)?ChainLink maneja automáticamente todo esto, asegurando que cada transacción cumpla con cualquier requisito reglamentario en su jurisdicción.
Esto les permite posicionarse perfectamente en la próxima ola de finanzas tokenizadas.Cada banco, compañía de gestión de activos y agencia gubernamental que desea probar la tecnología blockchain primero necesita resolver problemas de cumplimiento.
La historia de 2025 de ChainLink es particularmente sorprendente.
Tuttle Capital solicitó su primer ETF de ChainLink (Fondo cotizado en bolsa) en enero, y se espera que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tome una decisión en el otoño de 2025. El momento está perfectamente en línea con el entorno regulatorio actual que respalda las criptomonedas.
Kinexys de JPMorgan usó ChainLink para completar el primer acuerdo bancario de cadena cruzada entre el sistema bancario tradicional y la cadena de bloques pública.
InterContinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, integra los flujos de datos de ChainLink para llevar los datos de Forex y Metal Precious Metal a la cadena.Cuando las intercambios de valores más grandes del mundo necesitaban infraestructura de Oracle, eligieron ChainLink.
MasterCard se asoció con ChainLink para permitir que sus 3 mil millones de titulares de tarjetas compraran criptomonedas directamente.Cuando los procesadores de pago necesitan infraestructura criptográfica compatible, eligieron ChainLink.
ChainLink lanza flujos de datos para los mercados de valores y ETF de EE. UU. Para proporcionar datos de precios en tiempo real para acciones como Apple, Tesla y el S&P 500.
Los bancos centrales en Brasil y Hong Kong están utilizando ChainLink para realizar pilotos de moneda digital del banco central (CBDC) y experimentos de liquidación de cadena cruzada.Cuando los gobiernos necesitaban infraestructura de blockchain, eligieron ChainLink.
El patrón es consistente: cuando las instituciones pasan de las etapas experimentales a la implementación de producción, estandarizan la elección de ChainLink.
Se lanza el «volante» de la máquina de impresión de bóveda
En agosto, ChainLink anunció un plan llamado «Reservas de ChainLink», que es básicamente la versión de ChainLink del programa de recompra de acciones.La compañía utiliza las tarifas que recibe de los clientes corporativos (JP Morgan, MasterCard, la Bolsa de Valores de Nueva York) para comprar tokens de enlace en el mercado abierto.
Así es como funciona el volante:
primer paso:Las empresas pagan por el flujo de datos de ChainLink, los servicios de cadena cruzada y las soluciones de cumplimiento.El cofundador Sergey Nazarov confirmó que han generado «cientos de millones de dólares en ingresos», con la porción fuera de cadena es bastante considerable.
Paso 2:Todos los pagos, ya sean fiat, stablecoins u otros tokens, se convierten automáticamente para vincular a través de su sistema de resumen de pago.
Paso 3:Algunos enlaces han ingresado a las reservas estratégicas y ha bloqueado sus posiciones durante muchos años.
Paso 4:A medida que más instituciones tokenizan activos, la demanda de servicios de cadena aumenta, generando más ingresos y más recompras automáticas para Link.
La belleza de este sistema es que vincula las necesidades de Link directamente con la adopción comercial del mundo real.Los proyectos criptográficos tradicionales dependen de la especulación o la utilidad del token dentro de su ecosistema.
Desde el lanzamiento del programa de reserva, han acumulado más de 150,000 tokens de enlace por valor de $ 4.1 millones.Esto puede no parecer mucho, sino considerando la trayectoria de desarrollo.Se están moviendo de proyectos piloto a implementar simultáneamente la producción en múltiples instituciones.
ChainLink está evolucionando de un proveedor de datos a lo que Sergei Nazarov llama un «sistema comercial». Las transacciones institucionales modernas requieren más que solo datos de precios:
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Flujo de datos: se utiliza para determinar con precisión el precio y la valoración
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Capacidad de la cadena cruzada: activos en movimiento entre diferentes redes
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Identidad y cumplimiento: cumplir con los requisitos reglamentarios
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Prueba de reserva: verifique los activos compatibles
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Informes y auditabilidad: satisfacer las necesidades de supervisión institucional
ChainLink es probablemente el único proveedor que ofrece todos estos servicios en una sola integración.Cuando las instituciones quieren tokenizar sus activos, pueden trabajar con ChainLink en lugar de soluciones reconstruidas de múltiples proveedores.
Esto les da una posición única en la próxima ola de tokenización.Como Nazarov señaló en una entrevista reciente, menos del 1% de los activos en todo el mundo son tokenizados.Incluso alcanzar el 5%, significa que todo el mercado de criptomonedas se expandirá 10 veces.
La escala de esta oportunidad es impactante. La financiación tradicional representa aproximadamente $ 500 billones en activos.El argumento de ChainLink es que la mayoría de estos activos eventualmente se migrarán a la cadena, y todos requieren servicios de infraestructura que ChainLink pueda proporcionar de manera integral.
La división de bitcoin y tokenización
Sergei Nazarov hizo un argumento convincente sobre el desarrollo futuro de las criptomonedas. Bitcoin puede capturar la demanda de cobertura en tiempos de inestabilidad, lo que puede alcanzar billones de dólares en valor.Pero los activos tokenizados superarán a Bitcoin en órdenes de magnitud.
Bitcoin como oro digital, atraeInversores que buscan activos no relacionados en tiempos inciertos.Los activos tokenizados son versiones más eficientes de los productos financieros existentes que han valido millones de dólares.
Cuando los fondos de riqueza soberana y los fondos de pensiones se asignan a los activos criptográficos, no invierten un 50% en Bitcoin.Mantendrán una cartera diversificada que incluye acciones, productos básicos, bonos y bienes raíces, solo en forma tokenizada.El mercado potencial para los activos tokenizados es todo el sistema financiero tradicional.
Este cambio cambiará fundamentalmente nuestra definición de «criptomoneda».El espacio criptográfico ya no estará definido por criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, sino por versiones simuladas de activos tradicionales.ChainLink se está posicionando como una infraestructura indispensable en esta transformación.
Noticias de suministro
El suministro circulante de Link aumentó en un 44% de 470 millones de tokens en 2021 a 680 millones hoy, lo que parece preocupante hasta que comprende para qué sirven estos tokens.
La dilución de estos 210 millones de tokens financió la construcción de infraestructura más radical en la historia de las criptomonedas.
La expansión del suministro es esencialmente las rondas de la Serie A, B y C de ChainLink, excepto que en lugar de entregar el patrimonio a los capitalistas de riesgo, financian el desarrollo vendiendo tokens.Los críticos lo llaman dilución, mientras que los partidarios lo llaman una inversión necesaria.
Según los datos de tokenomistas, el 41% del suministro total de enlace (411.9 millones de tokens) todavía está bloqueado, sin eventos de desbloqueo planificados.Esto sugiere que la fase de dilución principal puede haber pasado, y la mayoría de los desbloqueos históricos ocurren durante el desarrollo en 2018-2022.
Las reservas estratégicas lanzadas en agosto de 2025 cambiaron fundamentalmente esta dinámica.
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El 41% de los tokens todavía están bloqueados y no hay planes de desbloquear
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Las reservas estratégicas crean presión de compra continua
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El efecto neto depende del equilibrio entre el crecimiento de los ingresos empresariales y las futuras decisiones de desbloqueo
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La acumulación de datos temprano muestra que las reservas continúan creciendo
Este tiempo creó un punto de inflexión interesante. El crecimiento del suministro financia la infraestructura que genera cientos de millones de dólares en ingresos corporativos hoy.Estos ingresos a su vez proporcionan fondos para reservas estratégicas, eliminando los tokens en circulación cuando las instituciones adoptan aceleradas.
La dilución aparentemente bajista en los últimos años se ha convertido en la piedra angular de la demanda continua en 2025 y en el futuro.Los inversores centrados en la expansión del suministro han pasado por alto la infraestructura que se está construyendo.Los inversores que solo se centran en las recompras actuales pueden perder la trayectoria de ingresos que determina la velocidad de acumulación en el futuro.
Todo esto plantea un problema.
¿Qué sucede cuando la capa de infraestructura se vuelve más valiosa que las aplicaciones que se ejecutan en ella?
En 2025, el bloqueo de valor total (TVS) de ChainLink aumentó a más de $ 93 mil millones en protocolos financieros descentralizados, activos tokenizados e infraestructura de cadena cruzada.Proporcionan flujos de datos para miles de protocolos Defi.Son la tecnología de puente que permite a los bancos tradicionales probar blockchains públicos.Están creando herramientas de cumplimiento que deciden qué aplicaciones de cifrado son legales y cuáles no.
Que $ 93 mil millones no es el valor de la infraestructura: se basa completamente en el valor de la aplicación de la infraestructura de ChainLink.La infraestructura es la red Oracle de ChainLink, el flujo de datos y el sistema de mensajes de cadena cruzada.
Pero si ChainLink desaparece mañana, ¿cuántos de los $ 93 mil millones se volverán inútiles? ¿Cuántos protocolos Defi dejarán de funcionar?¿Cuántos activos tokenizados perderán sus datos de precios?
La respuesta es: la mayoría.Esto sugiere que la infraestructura ya puede ser más valiosa que las aplicaciones, incluso si el mercado aún no se ha dado cuenta.
Se vuelven sistemáticamente importantes en el espacio criptográfico, y esta posición rara vez se logra mediante protocolos.El efecto de la red es obvio: cuanto más organizaciones usan ChainLink, más otros quieren usar ChainLink porque todos los demás ya están usando ChainLink.
En el campo de la criptomoneda, el efecto de red se fortalece cuando todos necesitan el mismo servicio subyacente.Mientras más instituciones usen ChainLink, más otras quieren usarlo, porque todos los demás ya están usando ChainLink.Los ingresos son pegajosos porque la infraestructura continúa recibiendo tarifas, independientemente de qué aplicaciones tengan éxito o fallan.Los protocolos Defi van y vienen, pero la capa de datos que admite todos estos protocolos se cobra tarifas continuas.Las aplicaciones son productos básicos, la infraestructura es monopolio.Y el monopolio, sabemos, tiende a capturar la mayor parte del valor en el ecosistema.
Grietas en la base
Pero hablemos sobre los problemas que pueden surgir, porque el argumento alcista de ChainLink asume muchas cosas que pueden no ser para siempre.
El primer problema es que las redes Oracle son técnicamente difíciles de construir.Pero la dificultad no radica en el software, sino en lograr que todos acepten usar su versión.El foso de ChainLink es un efecto de red y una ventaja de primer movimiento, no una barrera técnica insuperable.Google y Amazon podrán crear servicios de Oracle competitivos mañana si lo desean.Lo mismo es cierto para Microsoft.Cualquier gran proveedor de nubes con un gran equipo de ingeniería servirá.
El segundo problema es que la regulación captura riesgos.ChainLink se vuelve tan sistemático e importante.Tanto es así que si falla, una gran parte del sistema financiero tokenizado colapsará.Esta es exactamente la situación de «gran a fracaso» que pone nerviosos a los reguladores.¿Qué sucede si un senador se da cuenta de que una empresa privada sin regulación gubernamental controla el flujo de datos de billones de activos tokenizados?ChainLink puede encontrarse repentinamente enfrentando preocupaciones regulatorias que pueden convertir a las empresas rentables en una pesadilla de cumplimiento.
El tercer problema es la suposición de tokenización.La propuesta de valor completa de ChainLink se basa en las finanzas tradicionales para la migración a gran escala a la cadena.Pero, ¿qué pasa si no?¿Qué pasa si los bancos deciden que su cadena de bloques privada es lo suficientemente buena como para no necesitar interactuar con la cadena pública?¿Qué pasa si el entorno regulatorio cambia, facilitando la tokenización que más fácil?ChainLink construye la infraestructura para un futuro que puede no suceder.
El cuarto problema es la competencia de las personas a las que sirven.JPMorgan ahora está usando ChainLink, pero JPMorgan también tiene miles de ingenieros y miles de millones de dólares en presupuestos de I + D. ¿Cuánto tiempo tarda en decidir construir su propio sistema Oracle en lugar de pagar ChainLink para siempre?Este problema también se aplica a todos los grandes bancos y una compañía de gestión de activos que intentan tokenizar.
La última pregunta es si alguna compañía de middleware puede mantener capacidades de precios a largo plazo.La historia muestra que las capas de infraestructura tienden a ser comerciadas con el tiempo.Internet comenzó con costosos servicios de acceso telefónico y finalmente se convirtió en banda ancha comercial.La computación en la nube comenzó con los cargos de alto precio de Amazon y finalmente se convirtió en una competencia entre múltiples proveedores en el costo.¿Por qué las redes Oracle son diferentes?
ChainLink apuesta que siempre pueden mantener los efectos de la red y convertir los costos.Esto es posible, pero esta apuesta a menudo es efectiva hasta que de repente falla.
peroPor ahora, esta historia de éxito se ve completamente diferente del sistema financiero descentralizado y desmediado originalmente previsto por las criptomonedas. En cambio, se parece más a un sistema antiguo con una API más refinada.Los bancos siguen siendo bancos, los reguladores siguen siendo reguladores, y los fondos aún fluyen en las instituciones que el gobierno puede controlar.
ChainLink no reemplaza el sistema financiero tradicional. Construyeron una capa de traducción que permite que los sistemas financieros tradicionales «hablen lenguaje blockchain».Ahora, a medida que esta capa de traducción se vuelve indispensable, todavía no está claro si las criptomonedas son finanzas descentralizadas o simplemente proporcionan mejores herramientas para las finanzas centralizadas.
