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Im vergangenen Jahr gab es einen starken Kontrast zwischen Kryptowährungen und dem US-Aktienmarkt. Die Indizes S&P 500 und Nasdaq 100 verzeichneten in den letzten zwei Jahren kumulierte Zuwächse von 47 % bzw. 49 %, während der Altcoin-Index stark rückläufig war.Der Kryptomarkt leitet eine strukturelle Verschiebung der Kapitalkonzentration hin zu hochwertigen Vermögenswerten ein.
Der S&P 500 wird in den Jahren 2024 und 2025 um 25 % bzw. 17,5 % steigen. Der Nasdaq 100 wird im gleichen Zeitraum um 25,9 % bzw. 18,1 % steigen, und das maximale Retracement beträgt nur etwa 15 %.
Rückblickend auf den Nachahmermarkt:Der CoinDesk 80 Index (der 80 Kryptoassets außerhalb der Top 20 abbildet) stürzte im ersten Quartal 2025 um 46,4 % ab und lag Mitte Juli seit Jahresbeginn um 38 % im Minus.
Der MarketVector Digital Asset 100 Small Cap Index fiel Ende 2025 auf den niedrigsten Stand seit November 2020, und der gesamte Kryptomarktwert schrumpfte um mehr als 1 Billion US-Dollar.
Der Kern dieses Kontrasts ist „das Renditeungleichgewicht bei hoher Korrelation“.Die Korrelation zwischen dem CoinDesk 5-Index (der Mainstream-Währungen wie Bitcoin abbildet) und CoinDesk 80 beträgt bis zu 0,9. Die Trends sind synchron, aber die Renditen sind sehr unterschiedlich.Erstere stiegen im gleichen Zeitraum um 12–13 %, während letztere um fast 40 % sanken.
Die Lücke bei den risikoadjustierten Renditen ist sogar noch größer.Die Volatilität des Altcoin-Index ist mit der des US-Aktienmarkts vergleichbar oder sogar höher, weist jedoch erhebliche negative Renditen und eine negative Sharpe Ratio auf;während die Sharpe Ratio des US-Aktienindex weiterhin positiv ist.
In den letzten fünf Jahren hat der Small-Cap-Kryptoindex von MarketVector eine Rendite von -8 % erzielt, während der Large-Cap-Kryptoindex im gleichen Zeitraum um 380 % gestiegen ist.Institutionelle Fonds haben eindeutig mit den Füßen abgestimmt.
Kaiko-Daten zeigen, dass sich das Altcoin-Handelsvolumen zwar wieder auf das Niveau von 2021 erholt hat, 64 % jedoch auf die Top-10-Altcoins konzentriert sind und „institutionelle“ Vermögenswerte mit regulatorischer Klarheit wie Solana und XRP zu einigen Gewinnern geworden sind.
Die Gelder haben den Kryptomarkt nicht verlassen, sondern sind entlang der Qualitätskurve nach oben geflossen. Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs ziehen weiterhin institutionelle Anleger an.
Für Anleger hat die derzeitige diversifizierte Allokation von Altcoins ihre Bedeutung verloren.Die Korrelation zwischen CoinDesk 5 und CoinDesk 80 beträgt nahezu 0,9, was bedeutet, dass das Halten von Altcoin keine Diversifizierungsvorteile erzielen kann, aber zusätzliche Risiken birgt.
Der starke Rückgang des „Altcoin Season“-Index von 88 auf 16 Ende 2024 bestätigt erneut seine taktischen Handelsattribute und nicht die langfristige Vermögensallokation.
Die aktuelle Marktlogik hat sich völlig geändert:Capital bevorzugt nicht mehr Nischen-Altcoins, sondern konzentriert sich auf hochwertige Ziele mit klaren Vorschriften und ausreichender Liquidität.
Bitcoin und Ethereum haben durch ETFs institutionelle Anerkennung erlangt, während US-Aktien Fonds mit stabilen Renditen angezogen haben. Gemeinsam haben sie den Lebensraum minderwertiger Altcoins verdrängt.
