jakiro
Autor: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates; Fuente: X, @RayDalio; Compilador: Shaw Bitcoin Vision
Recientemente, recibí muchas preguntas sobre el oro, así que decidí concentrarme en responderlas y organizarlas en una colección de preguntas frecuentes sobre el oro. También ingresé estos contenidos en mi «alter ego digital», Digital Ray, para que más personas puedan discutir el tema del oro en profundidad.
Pero también quiero compartir brevemente los que considero los puntos más importantes sobre el oro, que es el propósito de este artículo.
No tengo ninguna duda de que el oro es una moneda y la moneda con menor riesgo de devaluación y/o confiscación..
He aquí por qué creo que ese es el caso.
Durante miles de años, el oro fue considerado moneda en casi todos los países, mientras que todas las demás monedas murieron..
Así es como funcionó y todavía funciona hoy.
A lo largo de la historia, todo el dinero (es decir, la moneda en circulación) ha sido:
1) Una moneda “vinculada al oro/respaldada por activos duros”, se refiere a una moneda vinculada al oro, o a un activo similar reconocido mundialmente, como la plata, que tiene una oferta limitada.Estas monedas son promesas gubernamentales que permiten a individuos o gobiernos cambiar «papel moneda» por oro (u otros «activos duros» como la plata) a un tipo de cambio fijo.
2) Moneda «Fiduciaria», se refiere a monedas que no están vinculadas ni respaldadas por ningún activo, por lo que su oferta no está limitada.
A lo largo de la historia, los sistemas monetarios colapsaron cuando estaban atados al oro y la deuda (es decir, la promesa de entregar moneda de oro) era demasiado alta en relación con la cantidad total de moneda de oro disponible.Esto se debe a que los líderes: a) cumplen sus promesas de respaldar sus monedas con oro, lo que lleva a impagos de deuda y depresión deflacionaria, o: b) incumplen sus promesas de entregar oro al precio prometido, permitiendo la creación masiva de dinero y crédito, lo que generalmente conduce a la devaluación de la moneda, lo que a su vez eleva la inflación y el precio del oro.
Antes de la llegada de los bancos centrales (introducidos en Estados Unidos en 1913), la economía generalmente seguía a) una trayectoria deflacionaria; después de la aparición de los bancos centrales, siguió una b) trayectoria inflacionaria.Cualquiera de los dos escenarios llevaría a un grave colapso/crisis del sistema monetario/deuda que reduciría la deuda en relación con los pagos de ingresos y, en última instancia, fijaría los precios en niveles nuevos y más altos. (Esta es la razón por la que los precios aumentan con el tiempo).Los dos últimos colapsos de los sistemas monetarios vinculados/respaldados por el oro ocurrieron en 1933 y 1971.
En 1971 pasamos de un sistema monetario vinculado al oro a un sistema de moneda fiduciaria.Precisamente porque ahora estamos en un sistema de moneda fiduciaria, estudiar lo que sucedió en los sistemas de moneda fiduciaria en el pasado cuando había un exceso de deuda en relación con los fondos necesarios para pagar la deuda es más relevante en el presente.En ese caso, el banco central siempre imprimirá mucho más dinero y crédito, lo que normalmente conduce a una mayor inflación y precios más altos del oro.
En todos estos casos, el oro ha tenido buenos resultados como moneda alternativa al «papel moneda».A largo plazo, es la moneda con mayor capacidad para almacenar valor.. Debido a esto, ahora es la segunda moneda de reserva más grande en poder de los bancos centrales.
Pero eso no significa que otras monedas sean menos capaces de almacenar riqueza que el oro a largo plazo.Esto se debe a que el «papel moneda» devenga intereses, mientras que el oro no. Por lo tanto, cuando las tasas de interés son altas en relación con la tasa a la que se deprecian los billetes, estos billetes generan mayores rendimientos.
Si uno elige operar en el tiempo (lo cual desaconsejo), debería tener papel moneda cuando las tasas de interés sean lo suficientemente altas como para compensar el riesgo de incumplimiento y devaluación de la deuda en poder del papel moneda.Pero cuando las tasas de interés son insuficientes para cubrir el riesgo de depreciación e incumplimiento de la deuda en papel, poseer oro es una medida inteligente.
Alternativamente, se podría optar por no intentar cronometrar el mercado y, en cambio, mantener una cierta cantidad de oro en todo momento. El oro, al igual que el efectivo, tiene un rendimiento real bajo, de alrededor del 1,2% y está inversamente correlacionado con el efectivo.Por tanto, el oro y el efectivo pueden considerarse una buena opción en cualquier entorno donde se requiera liquidez.
El oro también se ve favorecido porque conlleva un menor riesgo de confiscación que otras monedas y activos..Esto se debe a que el valor del oro no depende del pago de otros y es más difícil para los individuos o los gobiernos confiscarlo.El oro es la moneda más difícil de saquear porque las personas pueden poseerlo de forma segura y no requiere el pago de otros para ganar valor como otras monedas.Tampoco se puede robar en un ciberataque.Por lo tanto, cuando existe un alto riesgo de confiscación de moneda, como por ejemplo: a) una crisis financiera que conduce a altos impuestos y otras políticas de confiscación;b) guerras económicas y monetarias entre países (por ejemplo, sanciones), el oro se convierte en el activo preferido.
Por lo tanto, en tiempos de crisis monetaria/de deuda y/o guerra, cuando aumenta el riesgo de confiscación, el valor del oro aumenta significativamente (o para ser más precisos, es la única moneda que no se deprecia).Por eso el oro ha sido durante mucho tiempo la moneda más fundamentaly tiene el mejor historial de mantener su valor en sintonía con el costo de vida durante largos períodos de tiempo.
Así es como funcionó la dinámica deuda/moneda/oro, y todavía funciona hoy.Esto es particularmente digno de mención cuando la deuda es grande en relación con la cantidad de fondos necesarios para pagarla y cuando existe riesgo de confiscación.
inversión en oro
Como activo de inversión, miro al oro de la misma manera que miro a todos los demás activos cuando construyo mi cartera, es decir, observo su rendimiento esperado, riesgo, correlación con otros activos y liquidez para desarrollar una cartera de asignación estratégica de activos.Luego consideraré qué ajustes tácticos realizar en la cartera en función de la dinámica del mercado..Entonces creo que el oro tiene ciertas propiedades como parte de una cartera de inversiones, al igual que tener una cierta cantidad de efectivo.
Esta visión es muy diferente de la forma en que la mayoría de la gente ve el oro, que es un mercado especulativo.. Pensar en el oro como moneda base me ha resultado útil y tal vez tú también deberías considerarlo.Si no está de acuerdo conmigo, hágamelo saber y podremos explorar la verdad juntos para afrontar mejor la situación.
Cuando pienso en cuánto oro debería tener en mi cartera, lo considero ante todo como una asignación estratégica de activos en lugar de una decisión táctica o de sincronización del mercado..Creo que el punto de partida para la inversión de todos debería ser comprender y mantener la cartera que mejor funcione para ellos, independientemente de cualquier visión del momento del mercado.Los ajustes a una cartera existente sólo deben realizarse cuando los inversores crean que pueden sincronizar mejor el mercado y determinar qué inversiones son superiores.La mayoría de los inversores no tienen esta capacidad, por lo que deberían ceñirse a una asignación estratégica de activos establecida.
Entonces, cuando los inversores me preguntan si deberían decidir comprar o vender oro en función de si los precios del oro suben o bajan, les digo que se trata de una cuestión estratégica secundaria porque lo primero que deberían considerar es cuánto oro deberían mantener en su asignación estratégica de activos.Según mi propio análisis, este ratio se sitúa entre el 5% y el 15%, dependiendo de otros activos de la cartera y del apetito por el riesgo del inversor.
En cuanto a sobreponderar o infraponderar tácticamente el oro en una cartera basándose en la sincronización del mercado, como se mencionó anteriormente, el oro debe estar sobreponderado en momentos en que el riesgo de colapso del sistema monetario, confiscación de divisas y guerra económica/monetaria (por ejemplo, sanciones) es mayor, y subponderado en otros momentos porque el oro ha sido un activo de desempeño relativamente pobre en el largo plazo (al igual que el efectivo) porque no es un activo productivo.
En resumen, lo que quiero expresar es que se debe considerar el oro como moneda base y al menos poseer una cierta proporción del mismo.Pero la mayoría de los inversores no tienen oro.
