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Autor: Luke Nolan, Asistente de investigación de Coinshares Ethereum; Compilación: Shaw, Bittain Vision
Desde principios de mayo, Ethereum y todo el mercado han sufrido muchos cambios.El 9 de mayo, justo después de que Pectra se actualizó, apareció el catalizador inicial, y ETH comenzó a aumentar y superar a otras monedas.La actualización en sí no cambia repentinamente el valor básico de ETH.El rendimiento de ETH ha estado sucediendo durante bastante tiempo, con el sentimiento del mercado muy lento, y desde el punto de vista de la posición, ETH es el lado corto en muchas transacciones de cobertura, o está directamente corto en el intercambio de futuros perpetuo.Como se muestra, durante la semana de la implementación de la actualización, muchas personas quedaron atrapadas y cerradas.
Solo en esa semana, Binance liquidó alrededor de $ 400 millones en posiciones cortas.Los eventos posteriores fueron de gran importancia, y Estados Unidos redactó, votó y aprobó la Ley Genius.
La importancia de la Ley Genius a Ethereum es que proporciona aprobaciones regulatorias claras para que los bancos e instituciones financieras de los EE. UU. Proporcionen el pago establecoínas y activos digitales de custodia.Si bien el proyecto de ley no autoriza directamente los depósitos tokenizados o los libros de contabilidad basados en blockchain, sienta las bases para la innovación futura y puede abrir la puerta a la futura tokenización de los fondos de la deuda gubernamental y el mercado monetario a gran escala en la cadena.
Como Ethereum ya domina el campo de liquidación de Stablecoin, que representa aproximadamente $ 146 mil millones del total de capitalización de mercado de Stablecoin de $ 280 mil millones, y actualmente representa aproximadamente el 52% del mercado de activos reales tokenizados (RWA), la adopción del acto genio inmediatamente cambia las expectativas a Etereum como un principal beneficiario.Hemos visto letreros tempranos de esta tendencia, como el proyecto JPMD JPMD de JPMorgan en Base, un programa de depósito tokenizado que muestra cómo los bancos están listos para aprovechar la infraestructura pública de Ethereum para la liquidación institucional.
El mercado digerió rápidamente la expectativa de que estas nuevas regulaciones afectarán en gran medida las actividades en la cadena, que se realizarán a través de Ethereum y su capa2.Pero estos impactos cuantificables prácticos y sus plazos aún requieren un análisis más profundo.
A continuación podemos ver la visualización de la línea de tiempo de estos catalizadores:
Con el apoyo de los factores anteriores y su atractivo como comercio de valor relativo, también se espera que ETH continúe beneficiándose de la entrada del capital de los fondos (ETF) cotizados en bolsa estructurados.Desde un punto de vista técnico, las tendencias en ETH/USD y ETH/BTC siguen siendo buenas.
La relación ETH/BTC todavía está muy por debajo del promedio histórico, que también ha tenido un impacto en esta transacción rotacional.Históricamente, estas tendencias alcistas a menudo son muy intensas y generalmente duran varios meses antes de regresar a la media.Aunque algunos pueden decir «este tiempo es diferente», hay impulsores más claros detrás de esta tendencia, en lugar de ciclos anteriores que fueron impulsados principalmente por las emociones.
El mercado puede esperar que el impacto mencionado anteriormente en Ethereum sea demasiado alto (la implementación de estas medidas lleva tiempo, requiere prueba y error, y su impacto en el espacio de bloqueo no se logra de la noche a la mañana), pero desde una perspectiva de momento, el camino con una resistencia mínima es beneficiosa para ETH y parece esperarse que continúe.Por supuesto, se espera que las correcciones y la volatilidad ocurran en el proceso, que a menudo conducen a aumentar las oportunidades de inversión.
Las compañías de la Reserva del Tesoro de Ethereum también están agravando los desequilibrios de suministro a corto plazo y se acumulan rápidamente. Tomemos las tecnologías de inmersión de Bitmine como ejemplo:
Esto respaldará los precios a corto plazo, pero debe tenerse en cuenta que este no es un motor fundamental, y a la larga, si hay una recesión sostenida y la compañía puede optar por cobrar activos, esto puede traer algún tipo de riesgo.
Finalmente, en el lado de Ethereum, la entrada de ETF/ETP continúa excediendo significativamente el ETF/ETP de Bitcoin.Desde agosto, ETH tiene entradas de $ 4.196 mil millones, mientras que Bitcoin tiene entradas de $ 218 millones.Esta es una señal positiva de que ETH continuará fortaleciéndose al menos en el futuro previsible.
¿Estamos en la «temporada de altcoin»?
¿Es este un ciclo típico de altcoin?Mi respuesta es no.En ciclos de altcoin anteriores, puede comprar casi cualquier moneda de 20 a 30 moneda y superar a Bitcoin en semanas o meses.Este ciclo es más cauteloso.Hay impulsores más claros detrás del surgimiento de estas monedas.
Aquí hay algunos (no todos) puntos cortos:
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Solana: En términos de volumen de comercio de intercambio descentralizado, una vez reemplazó a Ethereum y se convirtió en un nuevo lugar para que los inversores e instituciones minoristas realicen transacciones rápidas y de bajo costo.
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Hiperlíquido: Plataforma de futuros perpetuos descentralizados basados en los ingresos, con tarifas de transacción diarias de US $ 2 millones a US $ 5 millones, de los cuales el 97% se usa para recomprar tokens, creando un valor básico para el token mismo.
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Vínculo: Dado que muchas empresas públicas y privadas están creando sus propias blockchains o Ethereum Layer 2, la red Oracle de ChainLink es fundamental para conectar estas nuevas cadenas con datos y liquidez del mundo real. A medida que más y más blockchains se conectan, la creciente demanda de «puentes de datos» confiables como ChainLink lo ha convertido en una capa crítica de infraestructura.
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Ethereum: La misma razón que arriba.
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XRP: El cambio de actitud de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha aliviado los factores adversos legales, y la postura de cabildeo de Ripple en los Estados Unidos se ha vuelto más activa.
No estoy recomendando ni respaldando estas criptomonedas, solo quiero señalar que hay razones específicas por las que estas monedas funcionan bien en ciertos períodos de mercado.Ha habido algunas señales de que el mercado de Altcoin marcará el comienzo de un período de auge cuando más tipos de monedas funcionen bien, pero ninguno de estos períodos duran más de una semana o unas pocas semanas.Por lo tanto, es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero parece que el mercado se está divergiendo en diferentes clases de activos en este momento.
Vale la pena señalar que el dominio de Bitcoin está disminuyendo: ha caído en un 5% en el último mes, y hemos visto este «estancamiento» en el movimiento de precios de Bitcoin, mientras que al mismo tiempo, algunas alternativas están aumentando.Es difícil predecir cuánto durará esto, pero la señal anterior muestra claramente que todavía estamos en esta rotación, y es importante que esta rotación se limite a algunas criptomonedas, no todas.
El diseño de Solana se ve bastante constructivo
Por cierto, desde un punto de vista técnico, Solana se ve bastante atractiva.La fecha límite final de la Comisión de Valores y Valores de EE. UU. (SEC) para ETF Spot se establece a mediados de octubre y puede ser aprobado, y el mercado parece haber comenzado a tener en cuenta este factor.Desde enero de 2025, Solana ha estado fluctuando en un rango más grande, y esta amplia consolidación mantiene su diseño durante la ventana de toma de decisiones.
En la parte inferior, múltiples actualizaciones de clientes han mejorado el rendimiento y la eficiencia de la transacción.Los verificadores están votando actualmente para la implementación del nuevo cliente de consenso, Alpenglow, que se espera que mejore significativamente la finalidad (entre otras mejoras) y reduzca ligeramente los costos operativos de los validadores al reducir las tarifas de votación.
Las recompensas de riesgo parecen más atractivas que otros activos que han visto un fuerte aumento en los últimos meses.
Los fondos no muestran entusiasmo, RSI tiene espacio para el crecimiento, las configuraciones técnicas son relativamente limpias, fuente: Velo
