jakiro
autor:Thejaswini
Una guerra está sucediendo en su bolsillo, y la mayoría de la gente ni siquiera lo nota.
Dos de las aplicaciones financieras más grandes en los Estados Unidos están experimentando con millones de usuarios de la manera exactamente opuesta.
Robinhood y Coinbase representan dos expectativas muy diferentes para aplicaciones financieras. Robinhood ocupa el puesto 14 en aplicaciones financieras de App Store y 20 en Coinbase.Ambos tienen una capitalización de mercado de aproximadamente $ 80 mil millones.
Ambas compañías están persiguiendo a la misma comunidad de jóvenes inversores.Ambas partes creen que el enfoque de la otra parte es incorrecta.
Un lado apuesta que las personas quieren que las aplicaciones financieras sean tan simples, intuitivas e invisibles como otras aplicaciones en sus teléfonos.Coinbase se compromete a construir una infraestructura que pase de finanzas tradicionales a sistemas blockchain.
Hasta cierto punto,Ambos experimentos han logrado cierto éxito.
Este es el caso de Robinhood y Coinbase, que no son competidores tradicionales.Realizan experimentos completamente diferentes sobre el mismo tema (EE. UU.).
Robinhood mira el campo de finanzas y propone «¿Qué pasa si solucionamos todas las partes molestas?» Ofrecen 15 criptomonedas, transacciones de comisiones cero y una interfaz que puede comprar acciones de Tesla sin un título de finanzas.Su filosofía es que no necesitas entender cómo se hace salchichas para tener perros calientes.
Coinbase elige la dirección opuesta. Proponen «¿Qué pasa si reconstruimos todo el sistema financiero sobre tecnología blockchain?»Coinbase cuesta más que competidores como Robinhood, pero su plataforma está diseñada para aquellos que desean acceso completo al ecosistema criptográfico, que ofrece más de 260 criptomonedas.
Apuesto a que las finanzas tradicionales eventualmente se trasladará a la cadena y esperan ser la infraestructura para impulsar esta transformación.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, dijo:«Nuestro objetivo es ser la aplicación de servicios financieros líderes del mundo en los próximos 5 a 10 años porque creemos que las criptomonedas están comiendo servicios financieros y somos la compañía criptográfica número uno. Todas estas clases de activos (fondos del mercado monetario, bienes raíces, valores, deudas) estarán en la cadena».
Ambas compañías se hicieron públicas con varios meses de diferencia en 2021, con una capitalización de mercado de aproximadamente $ 80 mil millones, y están apuntando a la misma generación de inversores que son de teléfono móvil primero.Pero sus productos parecen estar diseñados para diferentes especies.
Resuelven diferentes problemas para diferentes usuarios.Esta no es tanto una guerra para el dominio, sino una competencia para servir a diferentes futuros financieros.
Ambas compañías compiten para expandir sus productos de criptomonedas, pero de una manera completamente diferente.
El reciente anuncio de criptomonedas de Robinhood muestra que están tratando de superar por completo a Coinbase.En junio, anunciaron el lanzamiento de Robinhood Chain, una red secundaria que respalda las acciones tokenizadas, el comercio de criptomonedas y, en última instancia, los activos del mercado de capital privado como SpaceX y OpenAI.
Los usuarios europeos ya pueden intercambiar acciones estadounidenses tokenizadas durante todo el día, no solo durante el horario de apertura del mercado.Este es el modelo de negociación 24/7 que esperan los usuarios de criptomonedas, aplicado a los activos tradicionales.
También han lanzado la participación de criptomonedas para ETH y SOL, adquiriendo BitStamp, el intercambio de criptomonedas más antiguo en Europa por $ 200 millones, y planea lanzar futuros criptoperpetuales para usuarios europeos.En lugar de simplemente injertando las criptomonedas a las empresas de corretaje tradicionales, están construyendo una infraestructura criptográfica que se conecta a la perfección con las experiencias de comercio de acciones existentes.
Todo esto (acciones, acciones tokenizadas, bajas tarifas) está diseñado para proporcionar una experiencia de usuario natural para la próxima generación de inversores (aquellos que heredarán billones de dólares).
En la guerra de tarifas, las tarifas de transacción criptográfica de Robinhood son aproximadamente 40 puntos básicos (0.4%), mientras que las tarifas de transacción similares de Coinbase pueden ser tan altas como 1.4% o más.Si compra $ 1,000 en Bitcoin, cuesta $ 4 en Robinhood y $ 14 o más en Coinbase.
Robinhood hace esto con los pagos de flujo de pedidos. Los fabricantes del mercado pagan tarifas por ejecutar transacciones minoristas al igual que manejan las transacciones de acciones.Es un modelo maduro que les permite ofrecer transacciones «gratuitas» y al mismo tiempo que son rentables.
Pero Coinbase ofrece algo que Robinhood no puede ofrecer: propiedad real de criptomonedas.En Robinhood, está comprando un «IOU» de criptomoneda, que es equivalente a la promesa de Robinhood de que tiene la cantidad correspondiente de criptomoneda.Esto significa que no puede transferir bitcoin a su propia billetera o usarla en otro lugar.Solo puedes comprar y vender en la aplicación Robinhood.
No puede participar en finanzas descentralizadas (DEFI), estaca la mayoría de los tokens y usar criptomonedas para cualquier otro propósito que no sea comprar y vender.
Para la mayoría de las personas, no importa.Lo que quieren es la exposición a las criptomonedas, no la practicidad.Pero a la derechaPara aquellos que buscan hacer una operación un poco más compleja en el espacio de criptomonedas, Coinbase es la única opción realista entre las principales plataformas de EE. UU.
Echemos un vistazo a los datos financieros del segundo trimestre.
Los beneficios de este verano han revelado en gran medida qué enfoque funciona mejor en este momento.
El rendimiento trimestral de Robinhood fue impresionante. Los ingresos totales aumentaron un 45% interanual a $ 989 millones.Especialmente como el rendimiento general del mercado de criptomonedas es relativamente estable, sus ingresos de criptomonedas se dispararon en un 98%, alcanzando US $ 160 millones (la proporción de ingresos totales aumentó del 10% el año pasado al 16% de este trimestre).Actualmente, Robinhood tiene 26.5 millones de cuentas de capital y los activos totales alcanzan los $ 279 mil millones, un aumento del 99% con respecto al año pasado.
Además, BitStamp ha agregado a unos 520,000 nuevos usuarios de criptografía a través de la adquisición de BitStamp, que generó $ 7 mil millones en volumen de transacciones criptográficas nominales después de completar la adquisición en junio de 2025.
La compañía tenía $ 279 mil millones en activos de plataforma al final del trimestre, un aumento interanual del 99%, con depósitos netos que alcanzan los $ 13.8 mil millones.Las cuentas de fondos crecieron un 10% a 26.5 millones, y el saldo de efectivo aumentó un 56% a 32.7 mil millones de dólares estadounidenses.Esto muestra que la participación de la billetera de cada cliente ha aumentado.
Mientras tanto, el desempeño trimestral de Coinbase se ha llamado cortésmente «un trimestre desafiante».
totalLos ingresos cayeron un 26% del primer trimestre a $ 1.5 mil millones, más bajos que las expectativas de los analistas. Los ingresos comerciales cayeron un 39% a medida que el comercio minorista se reduce.El precio de las acciones de la compañía cayó un 16% el día del informe financiero, y los inversores intentaron averiguar si esto era temporal o si realmente no estaba dispuesto a pagar altas tarifas por complejidad.
«Creemos que su crecimiento aún tiene riesgos a largo plazo debido a las tarifas comerciales minoristas más altas que el promedio y una mayor competencia de plataformas como Robinhood. Coinbase necesita implementar tarifas de transacciones más bajas y continuar expandiendo su línea de productos a través de fusiones y adquisiciones para evitar perder la participación de mercado».
Pero llamar a este trimestre un fracaso ignora el panorama general.
Coinbase registró $ 1.4 mil millones en ingresos netos,, que se debe a las ganancias no realizadas de $ 1.5 mil millones de la cartera y las propiedades estratégicas de los activos criptográficos.Los rendimientos del libro de estas inversiones superan con creces su rendimiento operativo principal.
Incluso excluyendo estas ganancias únicas, los ingresos netos ajustados aún alcanzaron $ 33 millones.Esta fue una ganancia real en un trimestre débil.
Análisis en profundidad, también podemos encontrar muchos lugares encomiables. Los gastos operativos han aumentado, pero se deben principalmente a una pérdida única de $ 307 millones de la violación de datos en mayo.Los costos centrales (como la tecnología, la gestión y el marketing) han disminuido en realidad, lo que indica que el control de costos está en su lugar.Su negocio del USDC continúa floreciendo con los ingresos de Stablecoin que alcanzan los $ 332 millones, gracias a un aumento promedio del saldo del 13%.Los activos de custodia alcanzaron un máximo histórico de $ 245.7 mil millones.
Los principales saldos de financiación también alcanzaron niveles récord.Esto es parte de Coinbase Prime, un servicio institucional que es similar a los principales negocios de corretaje tradicionales: proporcionan servicios de custodia, comercio, préstamos y financiamiento a fondos de cobertura, oficinas familiares y otros grandes inversores criptográficos.El financiamiento principal se refiere específicamente a préstamos de margen, donde las instituciones pueden usar sus préstamos de activos criptográficos para realizar transacciones o inversiones adicionales.
Coinbase continúa lanzando nuevos productos: lanzar nuevos productos de derivados, desarrollar su cadena base y lanzar la tarjeta Coinbase One. Si bien los ingresos están bajos, la fundación se ve más fuerte que nunca.
dooinbaEl imperio de infraestructura de SE
La estrategia de infraestructura de Coinbase es más compleja de lo que parece en la superficie.Organizan $ 245.7 mil millones en activos para instituciones, un récord de alto y representaron una participación considerable de todo el mercado institucional de criptomonedas.Cuando compra un ETF de Bitcoin a través de una cuenta de 401k, es probable que esté utilizando la infraestructura de Coinbase.
Coinbase es el custodio principal de más del 80% de los ETF de Bitcoin y Ethereum en los Estados Unidos, controlando $ 113.4 mil millones de aproximadamente $ 140 mil millones en activos de cripto ETF.Cuando el IBIT o FBTC de BlackRock o Fidelity necesita almacenar miles de millones de dólares en Bitcoin, buscan Coinbase.Cuando PayPal quería lanzar Pyusd Stablecoins o JPMorgan necesitaban encriptar pistas de pago, utilizaron el backend de Coinbase.
Coinbase tiene más de 240 clientes institucionales, más de 420 proveedores de liquidez y licencias regulatorias que la mayoría de los competidores no pueden igualar.Su custodia tiene licencia por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York.Dichas aprobaciones regulatorias tardaron años en obtener, y los competidores tardaron muchos años en replicarse.
Su estrategia de «intercambio de capital» comenzó a mostrar resultados fuera de la custodia.Acaban de lanzar futuros perpetuos con hasta 10 veces apalancamiento, lo que lleva el comercio de derivados previamente disponibles solo en intercambios en el extranjero a los comerciantes minoristas de EE. UU. Integran los intercambios descentralizados directamente en sus aplicaciones, por lo que puede intercambiar cualquier tokens en Ethereum o Base sin dejar Coinbase.
La red secundaria base de Coinbase maneja más de 54,000 ofertas de tokens en un día, superando a Solana. Lo que hace que su verdadero genio se encuentre en la integración perfecta de la base con otros negocios de Coinbase.Los proveedores de ETF pueden usar la base para un asentamiento instantáneo, y las empresas pueden tokenizar activos directamente en Internet.Y los inversores minoristas pueden usar la misma infraestructura que las instituciones de mil millones de dólares.
La adquisición intergeneracional de Robinhood
Mientras que Coinbase construye infraestructura para las instituciones, Robinhood está ejecutando lo que podría ser la estrategia a largo plazo más inteligente en finanzaslevemente:Antes de que toda una generación se hiciera ricaTomara ellos.
Esta estrategia ha demostrado ser muy exitosa.Disney construyó su imperio capturando los corazones de los niños a principios del siglo XX, mucho antes de que tuvieran sus billeteras.Desde dibujos animados hasta parques temáticos, Disney se convirtió en parte de la infancia.Cuando estos niños crecen y comienzan a ganar dinero, traen lealtad a gastar en películas, mercancías, transmisiones y vacaciones.Este vínculo emocional temprano se convirtió en una máquina de hacer dinero para varias generaciones.
Robinhood domina a los jóvenes inversores, lo que debería preocupar a las empresas de corretaje tradicionales.
Alrededor del 50% de los clientes de Robinhood son millennials, alrededor del 25% son la Generación Z y el 20% son la Generación X.
La edad promedio de la inversión inicial para los usuarios de Robinhood tiene 19-22 años, en comparación con los Millennials en otras plataformas de mediados de los 20 y Baby Boomers en sus 30 años.
Robinhood incluso guiará a los nuevos usuarios para completar rápidamente la primera operación de venta.No porque quieran que los usuarios intercambien con frecuencia, sino porque el bloqueo en rendimientos reales crea un vínculo emocional que atrae a los usuarios a invertir nuevamente.Una vez que alguien gane dinero real en la plataforma, incluso si solo cuesta $ 50, desarrollará psicológicamente una dependencia breakable de la plataforma.
En este contexto, es natural que ingresen al campo financiero.
Robinhood Gold es su servicio de suscripción mensual de $ 5 que incluye una tarjeta de crédito de reembolso del 3%, alto rendimientoAhorros, coincidencia de jubilación y descuentos de margen. Los suscriptores de oro crecieron un 60% interanual a 2 millones.Estas personas usan robinhoodRealice la banca, las tarjetas de crédito y los ahorros de jubilación.
La plataforma actualmente posee $ 279 mil millones en activos de custodia.La plataforma espera que en los próximos 20 años,Un pedazo del pastel de la «gran transferencia de riqueza» que implicará $ 84 a $ 124 billones en activos transferidos de baby boomers a generaciones más jóvenes.
Esta riqueza pasará de los baby boomers a la generación más joven durante las próximas dos décadas.Nadie sabe exactamente quién obtendrá qué o cuándo.Pero Robinhood apuesta a que si puede desarrollar hábitos de usuario temprano, no hay necesidad de predecir los patrones de herencia.Solo necesita estar preparado cuando salga el dinero.
Entonces, ¿quién es el ganador?
Las dos compañías tienen capitalizaciones de mercado similares: Robinhood cuesta $ 81 mil millones y Coinbase es de $ 85 mil millones.Robinhood ha aumentado el 135% en el rendimiento este año, mientras que Coinbase ha aumentado solo el 30%, y la mayoría de las ganancias provienen del último mes.
El analista de Bank of America, Craig Siegenthaler, recientemente elevó el precio objetivo de Robinhood a $ 119 mientras bajaba el precio objetivo de Coinbase de $ 383 a $ 369. Su razonamiento es: «Los ingresos de cripto de Robinhood están en auge, y Coinbase depende demasiado del comercio volátil de altcoin que los inversores minoristas están renunciando».
La cuota de mercado global de Coinbase cayó de 5.65% a 4.56%, rebotando ligeramente en julio, mientras que el crecimiento de la cuota de mercado de Kraken en los EE. UU. Este año. Coinbase enfrenta un dilema clásico: la reducción de los precios perjudicará los márgenes de ganancias e insistir en los precios altos arriesgará a los comerciantes.Obtienen ganancias cobrando tarifas por transacciones previamente gratuitas de stablecoin, mientras que la tasa de comisión de Robinhood sigue siendo aproximadamente un 50% más baja que Coinbase.
Mizuho reiteró su precio objetivo de $ 120 después de reunirse con el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, citando la resistencia de la compañía en el espacio criptográfico y empujando activamente las acciones tokenizadas.
«Estamos particularmente impresionados con la oportunidad de tokenizar las acciones en Europa, el mercado de alta gama y la posible expansión a los adolescentes, el 15% de los depósitos netos provenientes de competidores, se centran en las recomendaciones netas (NP) y la ejecución como un impulsor de crecimiento clave y una demanda inelástica de precios de criptografía», dijeron analistas.esculpir.»
Pero Coinbase tiene credibilidad institucional. Otros intercambios compiten para reducir las tarifas de transacción, y Coinbase está construyendo relaciones con instituciones que determinarán cómo se integran las criptomonedas y las finanzas tradicionales en la próxima década.
Ninguna de las empresas desaparecerá. Satisfacen las necesidades de los usuarios completamente diferentes, y estas necesidades están creciendo. No es como una competencia de ganadores, sino más bien como un segmento de mercado: Robinhood está dirigido a las finanzas convencionales, mientras que Coinbase está dirigida a la infraestructura criptográfica.
Esto muestra dos teorías opuestas de la futura interacción de las personas con el dinero.
Una teoría sostiene que las finanzas futuras serán invisibles.Es abstracto, simplificado, integrado en diversas aplicaciones y se siente más como un producto de estilo de vida que un negocio de corretaje.Las finanzas se integrarán en la vida.Esta es la cosmovisión de Robinhood.
Ninguno de los dos está correcto o incorrecto. Solo apuntan a diferentes objetivos.Uno trata de ganar confianza a través de la simplicidad, el otro a través de la arquitecturaganar.
