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作者：張烽
近日，美國眾議院通過了一項重要的新」市場結構「法案即《CLARITY法案》（數字資產市場清晰法案，Digital Asset Market Clarity Act），試圖為數字資產市場建立明確的監管框架。法案現已進入參議院審議階段，參議院正制定自身版本的市場結構立法，而《CLARITY法案》將為其提供參考。
CLARITY法案核心價值是為去中心化項目提供合規路徑 ，但其並非傳統「安全港法案」的直接改進版，但它在加密貨幣監管中引入了類似「安全港」的豁免機制，並在此基礎上構建了更系統化的監管框架。其核心是通過「基於控制的成熟度框架」和DeFi豁免條款，為去中心化項目提供合規路徑，同時優化了此前法案的不足。
一、 「安全港」機制主要內容
DeFi開發者豁免。 明確免除以下角色的合規義務，形成類安全港保護： 區塊鏈底層代碼開發者；節點運營商與預言機服務商；DeFi協議前端界面開發者；非託管錢包服務商。
例如，Uniswap Labs等僅提供接口的公司無需註冊為交易所，避免被歸類為「未註冊證券中介」。
「成熟區塊鏈系統」認證。 項目可通過證明滿足三項標準，實現從證券到商品的監管轉換： 去中心化控制 （無單一實體主導）； 開原始碼；自動化運行 。認證後，代幣歸CFTC監管，SEC退出管轄，本質是為合規項目提供監管退出路徑。
現行法律和《CLARITY法案》（如果通過）關於區塊鏈系統的獨特屬性規範比較如下。
二、 與傳統安全港提案的改進
相比此前《區塊鏈監管確定性法案》等安全港提案，CLARITY法案的突破在於：
動態監管框架。 傳統安全港僅提供靜態豁免（如Hester Peirce提案），而CLARITY引入「基於控制的成熟度」概念，根據項目發展階段調整監管強度： 早期中心化階段 適用SEC嚴格披露和內幕交易限制； 成熟去中心化階段 轉為商品監管，義務減少。設置七項客觀標準（如治理權分布、代碼控制權），避免主觀判斷。
強化消費者保護。 要求項目方在早期階段強制披露關鍵信息（如代幣經濟學、風險）；限制內部人員在項目成熟前拋售代幣，防止利用信息不對稱獲利。
填補監管漏洞。 明確要求中心化交易所（如Coinbase）向CFTC註冊，遵守資本儲備和反欺詐規則，解決類似FTX的監管缺失問題。
三 、 未完全覆蓋的領域
州級監管未優先豁免。 DeFi協議雖免於聯邦中介監管，但州級監管（如紐約州BitLicense）仍可能適用，導致合規碎片化。
非數字商品資產未涵蓋。 法案僅適用於「數字商品」（如比特幣、以太坊），代幣化證券、衍生品等仍歸SEC管轄，未提供轉換路徑。
反洗錢（AML）挑戰。 DeFi的匿名性與傳統KYC機制衝突，法案未提出適配方案，可能衍生非法資金風險。
四、創新與局限並存
CLARITY法案可視為安全港機制的進階版：通過動態框架和客觀標準，解決了傳統安全港的模糊性，平衡創新與保護；但也有遺憾，保留州級監管、反洗錢等挑戰，需後續立法補充。
其核心價值在於為去中心化項目提供可預測的合規路徑，同時迫使中心化機構接受嚴格監管，有望結束美國加密監管的長期割裂狀態。若參議院通過，將成為繼GENIUS法案後，重塑全球加密競爭格局的關鍵一步。
