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Source: Yu Liang from the rich man’s family Note: This article was first published in June 2019
In the past week, Trump has once again confronted Federal Reserve Chairman Powell.
Trump a fait une divagation comme Xianglin Sao, affirmant que si la Fed n’augmentait pas les taux d’intérêt, l’indice Dow Jones aurait pu augmenter de milliers de points supplémentaires et la croissance du PIB pourrait atteindre une fourchette de 4% ou même 5% …
Le 26 juin, Trump a de nouveau critiqué Powell pour ne pas avoir abaissé les taux d’intérêt et fait une réclamation faisant autorité dans une interview avec Fox Business Network:
« I have the right to downgrade him, I have the right to fire him. »
So, can the US president really fire the Fed chairman?
L’ancien président de la Réserve fédérale Ben Bernanke a écrit un livre intitulé « The Courage of Action: Memoirs of the Financial Crisis and Its Aftermath », qui a une réponse claire à cette question.
« Le conseil d’administration de la Fed est composé de sept directeurs exécutifs, dont un président, un vice-président et cinq autres directeurs exécutifs. Ils doivent tous être nommés par le président et ne peuvent prendre ses fonctions qu’après la confirmation par le Congrès. two executive directors in the four-year term of office of the US president. The president needs to decide who the new candidate is. »
« La Fed est une banque centrale avec l’indépendance politique. C’est une raison pour que son existence prenne des décisions politiquement impopulaires pour les intérêts à long terme du pays. Son objectif est exactement ce qu’il est: faire ce que les autres ne peuvent pas ou ne veulent pas faire, mais doivent faire. »
« Dès 1978, le Congrès a stipulé que le bureau d’audit du gouvernement n’avait pas le droit d’intervenir dans le processus de développement de la politique monétaire, car le Congrès pensait que la politique monétaire de la Réserve fédérale était destinée à atteindre la pression politique à court terme (mais la situation de la référence fédérale de la référence telle que le Banking Supervision doit être évaluée par le bureau du gouvernement).
« La Fed ne succombera à aucune pression, mais s’efforcera plutôt de se débarrasser de toutes les interférences politiques. En tant que banque centrale politiquement indépendante, nous devons être très prudents. Tant que nous sommes responsables de l’atteinte des objectifs fixés par le Congrès pour nous, c’est le meilleur choix pour notre pays de notre pays, nous ne nous attendons pas autonomy. »
The answer is obvious:
The president has the right to appoint the Fed chairman, but does not have the right to fire the Fed chairman.
The Fed cannot swear at the government’s fiscal policy, and the government has no right to swear at the Fed’s monetary policy.
Legally speaking, Trump accused Powell of crossing the line.
Bernanke also has a book called « The Essence of Finance », which mentions the source of Fed’s independence:
« Jusqu’en 1951, après des négociations longues et compliquées, le Département du Trésor américain a finalement accepté de permettre à la Réserve fédérale de fixer des taux d’intérêt en soi au besoin pour atteindre la stabilité économique. Les deux parties ont signé l’accord de la Réserve fédérale en 1951, ce qui est d’une grande importance car c’est la première fois que le gouvernement américain comptabilise clairement que la réserve fédérale est autorisée à fonctionner indépendamment. »
« Dans le monde d’aujourd’hui, les pays ont constitué un consensus général sur le fait que les banques centrales auront de meilleurs résultats que les opérations dirigées par le gouvernement. En particulier, une banque centrale indépendante peut ignorer les pressions politiques à court terme, comme être obligé de stimuler l’économie pour les élections. De cette manière, les banques centrales peuvent prendre des mesures à long terme et obtenir de meilleurs résultats. »
In December 1913, the U.S. Congress passed the Federal Reserve Act, and the Federal Reserve was established, and the bill clearly stated,“The Fed does not interfere with any executive branch, including the president, when formulating monetary policy.”.
Cependant, la Réserve fédérale a été créée sous la juridiction du Département du Trésor et le premier président de la Réserve fédérale était secrétaire adjoint du Département du Trésor. Pendant un certain temps, le secrétaire du Trésor a été un directeur naturel de la Réserve fédérale et pourrait influencer la formulation de la politique monétaire. The Federal Reserve was only a vassal of the Treasury.
En 1934, Echos a pris ses fonctions en tant que président de la Réserve fédérale, et il a disqualifié le secrétaire de la Fed et le directeur du registraire du bureau de supervision des devises, mais il pensait également que la Fed devrait compléter la politique budgétaire et aider le gouvernement à promouvoir le crédit. Depuis lors, jusqu’au début de la fin de la Seconde Guerre mondiale, la politique monétaire de la Réserve fédérale était essentiellement subordonnée à la politique budgétaire du Trésor et a maintenu des taux d’intérêt ultra-bas pour aider le gouvernement à collecter des fonds.
In March 1951, the Federal Reserve and the Treasury reached a « Federal Treasury Agreement ». The Federal Reserve nominally deviated from the influence of the government and could independently formulate monetary policies. Cependant, en fait, la Réserve fédérale et le Trésor sont encore très proches, et la plupart du temps, la politique monétaire coopère également avec les exigences du Trésor.
Après que William Martin soit devenu président de la Réserve fédérale, les États-Unis sont tombés dans la guerre du Vietnam et l’ampleur des dépenses budgétaires s’est fortement élargie et elle devait le soutenir avec une politique monétaire lâche. However, Martin did not act as President Johnson’s wishes and left a famous saying:
“The Fed’s job is to remove the big glass at the beginning of the banquet.”
En 1965, le président de l’époque, Johnson, a même demandé au ministère de la Justice si Martin pouvait être retiré, mais les avocats ont suggéré que les objections politiques ne constituaient pas une raison de retirer le président de la Réserve fédérale.
In 1970, Nixon nominated Burns as chairman of the Federal Reserve and left his own « famous quote »:
« Je respecterais son indépendance, mais j’espère personnellement qu’il pourra prendre des décisions qui suivent ma volonté. Vous savez, M. Burns, je soutiens les taux d’intérêt bas et plus de masse monétaire pendant longtemps. »
Eh bien, Burns a coopéré avec Nixon et a mis en œuvre des politiques monétaires en vrac, ce qui a entraîné une augmentation de l’inflation américaine à la fin des années 1970, mettant l’ensemble de l’économie américaine dans une fosse de boue.
FedréelThe independence comes from Paul Volker, who served as chairman of the Federal Reserve in 1979.
Burns a coopéré avec le Département du Trésor pour mettre en œuvre des politiques monétaires en vrac, ce qui a provoqué une stagflation sévère. Après que Volcker est arrivé au pouvoir, il a résisté à diverses pressions, a été suffisamment courageux pour assumer la responsabilité, augmenter en permanence des taux d’intérêt et guéri les symptômes à long terme à court terme. Le prestige de la Réserve fédérale a considérablement augmenté, ce qui a fait en sorte que tous les horizons réalisent les avantages à long terme de donner au fonctionnement indépendant de la banque centrale des politiques monétaires.
Après que Reagan est arrivé au pouvoir, il a invité Volker à la Maison Blanche pour des pourparlers, mais a été rejeté. Il a pris l’initiative d’exprimer sa volonté de visiter Volker au siège de la Réserve fédérale, mais a été rejeté à nouveau, ce qui a rendu Reagan très déprimé. C’est également pendant la période Volker que les États-Unis ont formé une tradition politique de la politique monétaire du gouvernement.
Plus tard, Greenspan nommé par Reagan en tant que président de la Réserve fédérale pendant 18 ans, au cours de laquelle il a connu les présidents républicains Reagan et Bush Sr., Clinton du Parti démocrate, et Bush Jr., et lorsque Bush Sr. n’a pas été adapté aux besoins du président et aux taux d’intérêt abaissés au moment critique de la campagne de réélection de Bush, sa position a toujours été aussi stable que le mont Tai.
Lorsque Greenspan a choisi de prendre sa retraite, Bush a choisi Bernanke, qui était légèrement politiquement enclin au Parti démocrate.
À l’automne 2006, l’amie de la fille de Bernanke lui a demandé ce que son père avait fait, et sa fille a dit que mon père était le président de la Réserve fédérale. Le camarade de classe a été stupéfait et a répondu – « Votre père est-il Greenspan? »
Cette réponse reflète simplement que dans la conscience des gens ordinaires, le président de la Réserve fédérale peut continuer à le faire et ne sera pas dérangé par la nomination du président.
Après Bernanke, Yellen, puis Powell, la situation des présidents successifs de la Réserve fédérale est montré dans le tableau ci-dessous.
Face à la menace du «licenciement» fréquent de Trump, Powell a clairement indiqué que la loi américaine est très claire. Il a un mandat de quatre ans et est très disposé à terminer le mandat du président. Le président de la Réserve fédérale, qui a succombé à la pression présidentielle et à l’argent détendu dans l’histoire, a causé de graves problèmes financiers et économiques et est généralement mal connu. Powell en est bien conscient. En ce sens, s’il ne considère pas la réélection, il n’a pas besoin de répondre à Trump dans la politique monétaire.
Si vous voulez vraiment remplacer Powell, Trump doit d’abord se présenter pour le prochain président. Jusqu’à ce que le mandat de Powell se termine, il peut renommer un président de la Réserve fédérale, mais pour le moment, il ne reste plus d’un an avant que Trump ne quitte complètement la présidence …
Il y a une autre façon. La loi américaine stipule que la Fed est responsable du Congrès, et s’il y a une faute grave du président de la Fed, le Congrès américain peut le licencier. Par conséquent, Trump peut inciter à un certain législateur à lancer une proposition de licenciement Powell et de le passer au Congrès, et le président peut le signer – mais il n’est probablement pas beaucoup plus facile pour Trump d’y parvenir qu’il ne se présente au président.
Pour le dire franchement, à moins qu’il y ait une situation extrême dans la politique américaine, il est extrêmement improbable que Trump puisse remplacer Powell pendant son mandat en tant que président de la Fed. Powell peut considérer la situation confrontée à l’économie américaine, mais la pression de la salive de Trump est peu importante pour la Fed. Bien que Trump s’y soit toujours opposé, du début de 2018 à nos jours, la contraction du bilan a suivi le rythme de réduction du bilan déterminé par la Réserve fédérale lorsque Yellen était en fonction. Au cours des six derniers mois, la réduction mensuelle de 50 milliards de dollars n’a pas été réduite en raison des accusations de Trump.
