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Auteur: Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise; Traduit par: Aiman @ Bitlink Vision
Résumé: Le document le plus optimiste que j’ai lu sur les crypto-monnaies n’a pas été écrit par les utilisateurs de Twitter, mais par le président américain de la SEC.
La semaine dernière, le président de la SEC aux États-Unis, Paul Atkins, a prononcé un discours au U.S. Priority Policy InstituteUplinking le marché financier américain».
Vous devriez le lire maintenant.
Non, sérieusement. Allez le lire.Il s’agit de la feuille de route pour l’investissement dans les cinq prochaines années.
Dans son discours, la SEC américaine a développé sa vision de la façon future des marchés financiers.AVERTISSEMENT SPOILER: Tout tourne autour des chaînes publiques comme Ethereum.Il croit:
● Tous les actifs (actions, obligations, dollars américains, etc.) seront éventuellement transférés dans la chaîne publique.
● Defi jouera un rôle important dans notre avenir.
● Les actifs cryptographiques et la blockchain peuvent créer de nouveaux modèles commerciaux passionnants.
● Le principal facteur qui nous empêche de réaliser cette « révolution » est l’environnement réglementaire sévère, et maintenant, cette situation a subi une transformation de 180 degrés.
C’est le point de vue le plus complet que j’ai lu sur la façon dont les crypto-monnaies peuvent remodeler les marchés financiers.
Je ne peux pas imaginer qu’après avoir lu ce discours, vous ne voudriez pas mettre une grande partie de votre argent dans les crypto-monnaies; Ou, si vous êtes dans l’industrie des finances, vous ne voudriez pas mettre une grande partie de votre carrière dans les crypto-monnaies.C’est comme si le président américain de la SEC avait emballé toutes les meilleures idées que les partisans de la crypto-monnaie ont promu au cours de la dernière décennie dans un discours et détaillé comment la SEC des États-Unis implémente vraiment ces idées.
« C’est une opportunité pour une génération », a-t-il écrit.
Il y a quelques années, je ne savais pas si mon service de conformité me permettrait de le dire.
Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs
Il y a beaucoup à lire par ce discours; Vous pouvez construire une entreprise entière de capital-risque autour de la vision du président américain de la SEC et construire une entreprise qui peut saisir chaque opportunité qu’il propose.Mais à mon avis, il existe trois opportunités d’investissement immédiates particulièrement importantes.
Opportunité 1: Ethereum (et autres blockchains de couche 1)
La première opportunité et la plus évidente est d’investir dans Ethereum et d’autres blockchains L1 qui prennent en charge les stablecoins et la tokenisation.
« Aujourd’hui, j’ai annoncé le lancement de » Project Crypto « , une initiative à grande échelle SEC qui vise à mettre à jour les règles et réglementations de valeurs mobilières pour permettre aux marchés financiers américains d’être sur la chaîne », a écrit Atkins.
Il ne faut pas un génie pour voir ceci: si presque tous les actifs seront transférés aux chaînes publiques, vous voudrez conserver ces blockchains.
Quelles chaînes publiques y a-t-il?
La meilleure façon de le faire est probablement d’acheter un panier d’actifs de premier plan: Ethereum, Solana, Cardano, XRP, Avalanche, Aptos, Sui, près et plus encore.
Je sais que certains lecteurs diront: Ethereum est évidemment la chaîne dominante de tokenisation et de stablecoins.Je suis d’accord!C’est en effet à l’avant-garde.Mais j’ai assisté à la montée en puissance du commerce numérique au début du 21e siècle – la dernière mise à niveau majeure de notre système financier – et je me souviens que les premiers chefs de marché étaient des sociétés comme Island ECN et Instinet.
Avez-vous entendu parler de ceux-ci récemment?Je n’en ai jamais entendu parler.Cependant, le cours des actions de la NASDAQ a augmenté de 2275% depuis son inscription en juillet 2002.
La méthode d’indexation vous permet d’acheter un panier d’actifs et de contacter les meilleurs d’entre eux, quels qu’ils soient.
Opportunité 2: Coinbase, Robinhood et autres « SuperApps »
La partie la plus instructive du discours était la section intitulée «Promouvoir des super applications: intégration horizontale de l’alimentation des produits».Dans ce document, Atkins décrit le scénario futur où une seule application peut fournir un grand nombre de services financiers aux clients.
«Les courtiers avec des systèmes de trading alternatifs devraient être en mesure d’offrir un trading d’actifs cryptographiques non à sécurité ainsi que des titres d’actifs cryptographiques, des titres traditionnels et d’autres services tels que Crypto Asset Pledge and Emprunt sans avoir besoin de licences de plus de 50 États ou de plusieurs licences fédérales», a déclaré Atkins.
Il est difficile de ne pas penser à Coinbase et Robinhood, les deux sociétés qui embrassent le concept de SuperApps, malgré leurs différentes étapes: Coinbase commence par les crypto-monnaies, puis passe aux atouts traditionnels, tandis que Robinhood commence par les actifs traditionnels, puis passe rapidement aux crypto-monnaies.
J’ose prédire le prédire hardiment: l’une de ces sociétés peut devenir la plus grande société de services financiers au monde, ou même la première société de services financiers avec une valeur marchande de plus de 1 billion de dollars.Atkins leur a donné une feuille de route.
Opportunité 3: Application Defi
La dernière opportunité mentionnée dans le discours d’Atkin est la finance décentralisée, appelée Defi.
Les applications Defi ont toujours été dans une zone grise réglementaire, ni soumise à la réglementation existante ni explicitement interdite.Cela entrave leur développement: les applications Defi sont largement utilisées par les amateurs de crypto-monnaie, mais les taux d’adoption pour les investisseurs ou les institutions traditionnels sont presque nuls.
Dans une section de discours intitulée «Release the American Market: Big and Beautiful On Chain Software System», Atkins a expliqué pourquoi les régulateurs ont du mal à comprendre le concept de Defi:
Les systèmes de logiciels financiers décentralisés (tels que les fabricants de marchés automatiques) favorisent des activités de marché financier automatisées et non médiatisées.La loi fédérale sur les valeurs mobilières a toujours supposé que la participation des intermédiaires nécessite une supervision, mais cela ne signifie pas que nous devons intervenir pour forcer les intermédiaires, et le marché peut fonctionner normalement sans intermédiaires.
En d’autres termes: Defi n’est pas seulement une révolution technologique, mais aussi une révolution du concept.Le président américain de la SEC en est bien conscient.
Malgré une réglementation peu claire, le taux d’utilisation des applications Defit reste élevé.UniSwap, la plus grande application de trading de spots, a atteint un record en juin avec un volume commercial de 88 milliards de dollars.Les accords de prêt Defi tels que Aave ont également atteint de nouveaux sommets, avec une valeur de verrouillage totale de 56 milliards de dollars.Les plates-formes dérivées telles que l’hyperliquide sont d’une grande échelle.
Ces chiffres peuvent-ils augmenter 10 fois, 50 fois, 100 fois, s’ils sont compris plus clairement?Avec la convergence des marchés traditionnels et des marchés des crypto-monnaies, les opportunités sont énormes.
Les critiques soulignent que la plupart des jetons Defi n’ont aucun lien économique clair avec leurs protocoles sous-jacents.Le jeton UNI d’UNISWAP, par exemple, est un «jeton de gouvernement», ce qui signifie que les détenteurs ont un mot à dire dans le sens du protocole UNISWAP, mais ne bénéficiera pas des frais de transaction facturés par la plate-forme.
Je soupçonne que c’est l’héritage de l’environnement réglementaire sévère dans le passé.En vertu de la nouvelle vision de la SEC américaine, des actifs comme UNI peuvent créer des liens économiques plus directs avec leurs accords sous-jacents, débloquant ainsi une valeur énorme.
La question clé est?
La question la plus évidente sur la vision d’Atkins est de savoir si elle a été évaluée.Si le marché a déjà prévu ce changement dans la SEC des États-Unis – des opposants aux crypto-monnaies aux catalyseurs des crypto-monnaies – il aurait dû être inclus dans les prix d’Ethereum, Solana, uniswap et d’autres actifs.
peut-être.
Mais ce que je veux dire à la fin, c’est: ce discours m’a pris au dépourvu.
Je fais constamment des recherches et des écrits sur les crypto-monnaies depuis huit dernières années.J’ai toujours été optimiste quant à l’avenir des crypto-monnaies et j’ai dit que tous les actifs fonctionneront éventuellement sur une piste basée sur la blockchain.Mais après avoir lu le discours, j’ai réalisé que je devais regarder le monde plus large et bouger dans une direction plus rapide.
Si je ne prenais pas cela en compte, je suppose que d’autres ne le prendraient pas non plus.
