jakiro
著者：biupa-tzc、Twitter@@biupa
市場が徐々に冷却されると、Binanceは本日、MGXがBinanceに投資したことを発表しました。Binanceが1月に多数の暗号資産を販売したという客観的な事実に基づいて、MGXの可能な投資ロジック、バイナンスが保有を減らすための動機、および市場への影響を分析し、一連のイベントの論理的説明を提供することを望んでいます。
1つ、マイノリティエクイティ投資の評価
外国投資銀行業務で働いている間、私は少数株式の株式投資取引、マイノリティスタケルベントメントディールに参加しました。当時の取引では、買い手は欧州の年金資産管理機関であり、売り手は中国企業であり、銀行は買い手のコンサルタント（Buyside Advisory）を務めました。
このような投資取引では、買い手はターゲット企業の評価を決定する必要があるため、通常、複雑な評価モデルが構築されます。
多数のワークシート（タブ）を備えたExcelモデルを使用して、評価計算を実行して、トランザクション価格が妥当であることを確認しました。
買い手は低価格で購入したいので、売り手は高価格で販売したいので、通常、合意された取引価格に達するために複数のラウンドの交渉を行う必要があります。
投資ロジックの観点から見ると、MGXが少数派の株式に投資するプロセスは類似している可能性があります。トランザクションでは、MGXはBinanceの評価をモデル化し、評価条件と投資条件に関するBinanceと交渉する必要があります。
取引の考慮/評価は、トランザクション全体の中心的な問題になります。買い手が価格を下げることができれば、投資収益率を高めることができます（IRR/MOIC）。2つの間の利益相反は、1月のバイナンスセールの起源でもあります。
二、MGXの背景および投資方法
MGXは、アブダビソブリンウェルスファンドのムバダラとテクノロジーグループG42が共同で設立した投資プラットフォームであり、セミソーベリン基金の属性を持っています。ムバダラは、そのスタッフのほとんどがヨーロッパ/香港/米国の外国投資銀行から来ています。したがって、チームは非常に専門的です。
従来のプライベートエクイティ投資（PE）のプロセスによれば、MGXは、Binanceに投資する前に詳細な評価も実施します。
最終的な取引考慮事項は一般に公開されておらず、取引に関連する投資銀行、弁護士、監査人、その他の専門機関などの専門機関のみが特定のデータを見ることができます。一般的に使用される計算方法には、P/E、EV/EBITDA、EV/AUMなどが含まれる場合があります。ここでは、アメリカのセルサイドアナリストがCoinbaseをどのように評価するかを参照できます。これには同様のロジックがあります。
3。Binanceの資産構成と株式数が減少しました
従来の企業の評価では、資産は主に固定資産を指し、専門機関（JLL、Cushman＆Wakefieldなど）によって評価されます。世界最大の暗号取引プラットフォームとして、Binanceの資産側には固定資産だけでなく、多数の暗号通貨保有も含まれています。
Binanceの公的証拠によると、独自の資産は、「RANウォレットバランス」から「ネットカスタマーバランス」をマイナスすることで計算できます。2025年
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1月1日：Binanceは、約50,000 BTC、30億USDT、220,000 ETH、600万BNB、450,000 SOL、70百万FDUSD、1億XRP、7億USDCなどを保有しています。
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2月1日：Binanceは、約2700 BTC、2億7,000万USDT、150 ETH、500万bnb、4000 SOL、3,000万FDUSD、9,000万XRP、13億USDCなどを保有しています。
データから判断すると、Binanceは1月の保有を大幅に減らしました
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50,000 BTC（約50億米ドル）
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220,000 ETH（約7億米ドル）
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100万BNB（約6億ドル
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450,000ソル（約1億米ドル）
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USDTは27億減少し、USDCは13億増加し、Stablecoin Holldingsの総純削減は14億米ドル増加しました
合計で約80億米ドルの暗号資産が削減されました。
4。Binanceの大幅な株式削減の理由
Binanceは、1月に約80億ドルのCrypto資産の保有を減らし、その保有の大部分を占めました。3つの理由があると思います
1.評価を確認しやすく、価格の変動の影響を減らす
暗号通貨の価格は大きく変動し、1日のボラティリティは5％〜10％に達し、流動性割引の問題は明らかです。取引前に暗号資産を清掃することで、評価の不確実性を減らし、両当事者がコンセンサスに到達しやすくなります。
2。MGXの投資設定を一致させます
セミソーベリン基金として、MGXの投資は金銭的利益を追求するだけでなく、アブダビ政府の投資促進/国家戦略に関連しています。したがって、MGXはBinanceのコアトレーディングビジネスに焦点を当てる可能性が高く、保持する暗号資産の購入にあまり興味がありません。Binanceは、MGXの投資選好に合わせて取引する前に、暗号資産を積極的に売却する可能性があります。
3。古い株主は配当を支払います
Binanceは、現金の一部を使用して、古い株主が取引前に現金を獲得できるように、暗号資産の保有を減らすことにより、古い株主からの配当を使用する場合があります。MGXは、Binanceのコアビジネスに低価格で投資し、双方にとって有利な状況を達成できます。
V.市場の影響分析
Binanceのシェア削減行動は、1月の暗号市場に特定の影響を与えました
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BTC：1月のETFの総純流入は52億5,000万米ドルであり、BinanceのBTC削減保有は50億米ドルの価値があり、2つは基本的に相殺されました
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ETH：1月のETFの純流出の合計は6億6,000万米ドルであり、Binanceは保有を7億米ドル減少させ、基本的にETFの流出を2倍にしました。
Binanceがこのラウンドの株式削減を行わない場合、BTCとETHは1月に102,500と3,300以上を閉鎖する可能性があります。BTCは1月に109,000を超えるATH価格に達する可能性もあります
ただし、ほとんどのアルトコイン（ETHを含む）は、12月中旬から後半にかけて、Er’anの販売圧力がなくても減少したため、1月に市場が総合的に新しい高値に達することができるかどうかはまだ不明です。
私の推定では、Binanceの販売圧力がなければ、ETHは1月に全体的な緑を閉じる傾向がありますが（3300を超えていますが）、終値は12月の開幕価格3700よりも低い場合があります。また、マウンテンレースは、12月31日と比較して全体的にわずかに増加する可能性がありますが、12月7日の高値よりも低いです。
2月の減少は、主にトランプ政権によって引き起こされる関税/不況の不確実性によるものであり、それはBinanceの販売圧力とはほとんど関係がありません
6。将来の見通し
MGXに投資した後、私はそれが中立であるか、通貨市場全体にとって良いことだと思います。
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MGXは、Stablecoinsを使用してBinanceに投資しています。つまり、Binanceはその資産側に新しいStablecoinsを追加して、市場の貸付/rebuy暗号通貨を作成することができます。
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MGXが、暗号通貨を保持しなくなり、純粋な交換としてのみ動作するためにBinanceを必要とする場合、ANの既存の資産に暗号通貨がほとんどないため、これは将来の市場にマイナスの影響を与えません。
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Vinanceが評価 +株主の配当需要の利便性のためだけに売り切れている場合、3月に市場が徐々に低下するため、潜在的なボトム購入部隊として買収される可能性があります。
民間企業として、1月の通貨販売事業について事前に伝える義務はありません。これは、小売投資家がこの市場でさらされている情報の非対称性の単なる例ではありません。
