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著者：デビッド・ホフマン出典：バンクレス翻訳：シャン・オッパ、ビッチン・ビジョン
概要
2023年以来、EthereumはかつてETHを「通貨」に変えた分布の優位性を失いました。L1の可用性を積極的に制限し、開発者に「メインネットを離れる」ように促し、特定の製品カテゴリの倫理的レビューを実施しています。これらの選択により、ユーザーの分散、モビリティ、L2およびその他のより速いL1チェーンへの注意が払われます。その結果、「製品通信」の元の肯定的なフィードバックループが中断されました。アプリケーションはユーザーを引き付けることができなくなり、ユーザーは開発者や資金をもたらすことができなくなり、ETHは成長のアンカーではなく、割引テクノロジー株のように取引することができ、資本は他の場所に流れ始めます。
解決？製品オリエンテーションとメインネットの優先戦略に戻る：基礎となる容量を改善し、すべてのチェーン（ロールアップを含む）を競合他社として扱い、イーサリアムメインネットを将来のトークン化された資産の分散経済センターとして再配置します。Ethereumの再編後の2年間のロードマップは、ガスキャップの10倍、ネイティブZkevm、およびL1-L2の統合がより近いことを目的としています。その肯定的なフィードバックループを再燃させ、開発者とトレーダーをメインネットワークに戻し、イーサリアムを暗号の世界で再び「2番目に大きなグローバル通貨」にすることが期待されています。
壊れたサイクル
2021年のETHの上昇は、市場が暗号の世界で2番目の「通貨」としてそれを価格設定し始めるためです。
Covid-19パンデミック後の世界的な通貨流出を背景に、人々は「お金」が本質的に信念の神話であることを徐々に認識し、市場は新しい信念体系を探し始めました。ビットコインは明らかに答えですが、2021年には、ブロックチェーンで「通貨」を作成する方法が複数あることに気付きました。
当時、イーサリアムは肯定的なフィードバックループを示し、その最終結果はETHの価値キャプチャに集中していました。
アプリケーション→ユーザー→開発者→投資家→流動性→契約収益→ETH価値改善。
正のフィードバックループは非常に強力な力です。マイクがスピーカーを対象としているため、厳しい叫び声が聞こえます。核爆発のときは、制御不能なエネルギーです。流行の封鎖中のウイルスの指数関数的な増加です。強力なポジティブフィードバックループは、無関心な人を無視することさえできません。
市場では、イーサリアムからの非常に強い肯定的なフィードバックが見られたため、ETHを「新しい通貨」とラベル付けしました。すべてが非常にうまく機能しました。
どうしたの？
マイクのフィードバックのためにスピーカーが叫んでいるのを聞いたらどうするべきですか？スピーカーとマイクを外すだけです。フィードバックを切り取り、サウンドが停止します。
これは、Ethereumが時期尚早のロードマップにロールアップするときに行うことです。
Ethereumの最初の利点はL1にあります。これは、ビルダーがユーザーの最初のバッチに到達する唯一の入り口であり、ユーザーがアプリケーションにアクセスするための中心的な場所、および投機家とトレーダーが市場の効率を最適化するための自然なプラットフォームです。何かをしたい場合は、Ethereumメインネットワークにしか来ません。
2番目の選択肢はありません。
しかし、「ロールアップ中心のロードマップ」が主流になったとき、イーサリアムの公式リーダーシップとそのコミュニティの声の両方が、L2を未来の中核として押し上げました。「イーサリアムのスローガンは、L2を通じて容量を拡大します」は、生態系全体で響き渡ります。
当時、人々は価格を完全に認識していませんでした。ビルダーは突然、数十のロールアップから勝者を選ばなければなりませんでした。ユーザーは、友人（および流動性）がどこに移動するかを心配していました。交換と財布は続くために急いでいました。元々想定されていたのは、イーサリアムレイヤー2の間の競争的協力を最終的にゼロサムゲームと効果のない内紛に変えました。
ロールアップが発表される前に、イーサリアムに簡単に投資することができました。ETHを購入するだけです。ただし、Ethereumの次の成長段階はロールアップに依存しているため、この成長を達成するには、ロールアップトークンのバスケットを保持し、勝者または敗者について主観的な推測を行う必要があります。この場合、ETHはどのようにして通貨になることができますか？
調整センターが消えると、メインネットワークが消えると、イーサリアムの信号強度も崩壊します。Ethereumの宇宙化は本物です。
次に何が起こったのですか？
ETHを「暗号通貨」として扱う代わりに、市場は割引キャッシュフロー（DCF）モデルを使用してハイテク株のように価格設定を開始しました。問題は、このモデルの下でL1アセットが「安い」ように見えることがないことです。
ETHはBTCよりも費用対効果が高くはありませんが、成長が速いスマートコントラクトプラットフォーム（Solanaなど）よりも高価に見えます。
かつて国を支配していたイーサリアムは、現在、「多くの高性能の集中鎖」の一般的なバスケットに含まれています。それは単なるデータの変更ではなく、90％の優位性から60％に低下します。90％のシェアは、それがグローバル通貨であることを意味します。 60％のシェアは、それが単なるテクノロジープラットフォームであることを意味します。
この傾向はETH価格に遅れますが、私たちは皆、ETHBTCの長期的な弱い傾向を見ています。
3日間のETHは5月8〜10日に700ドルを急増させましたが、BTCから72％、Solanaから84％減少しました（900日近く）。
一部の人々は、ETHのパフォーマンスはいくつかの外部要因のために弱く、イーサリアム戦略とは何の関係もないと考えるかもしれません。
しかし、現実を見てください：
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マイケル・セイラーは3年間で350億ドルのビットコインを投資しました。
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SolanaのMemecoinは、1億米ドルを超える流動性に閉じ込められています。
資金のこれらの2つの部分イーサリアムエコシステムに流れ込むことができたでしょう、しかし、競合他社に連れ去られました。
Ethereumには独自のSaylorがありません。その資産とエコシステムの間のフィードバックループが壊れているため、所有できません。
SolanaのMemecoinの流行は複雑な現象です。Ethereumは400msのブロック生産速度を達成できず、SolanaでのMemecoinのゲームプレイを再現することはできませんが、アクティブな開発エコシステムと製品に優しい態度は、2022年以降に押し出された開発者に属していた開発者を引き付けました。
イーサリアムの変わり目
Ethereumは分散型エコシステムであり、集中型コマンドセンターはありません。信号は端から来ており、真に正しい信号は時間とともに増加し続けます。2024年までに、これらの適切なシグナルはついに適切な視聴者に到達し、変化が起こり始めました。
Ethereum FoundationのAnsgarとDankradとのポッドキャストの会話は、このプロセスを中心に展開しています。2021年から2024年までのEthereumの戦略的間違いの背後にある理由、およびリーダーシップのエコシステムによる特定の調整について議論しました。
また、Ethereumエコシステムのさまざまな「ソフト」パフォーマンスのカテゴリのリストと、進行中のソリューションもまとめました。
イーサリアムコミュニティでは、それが「戦略的な変化」だと思う人もいれば、それが単なる「優先度の調整」であると言う人もいます。しかし、私はそれが実際に重要だとは思わない – 。これは単なる意味の問題です。本当に重要なのは、エコシステムのさまざまなコンポーネントにとってイーサリアムの優先事項とは何かです。
最も重要な点は、Ethereumがそれ自体を優先し（L1）、L2を考慮する必要があることです。
Ethereum Main Network（L1）は常に生態系の主な優先事項でなければなりません。L2は、イーサリアムの開発ロードマップを支配してはなりません。それ以外の場合は、「馬の前にカートを置く」になります。
イーサリアムの優先事項は次のとおりです。
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L1の技術的能力と安全性
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L1のアプリケーションエコシステムとユーザーベース
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L2の相互運用性基準
弱いL1は、イーサリアムエコシステム全体にとって災害です。ユーザー、アプリケーション、トレーダー、L2にとって有害です。それどころか、メインネットワークの強度に焦点が再び焦点を合わせている場合、エコシステム内のすべてがそれから利益を得るでしょう。
エコシステム全体の健全な発達のために、L1は競争における最高の強さを維持する必要があります。
Ethereumがユーザー、アプリケーション、ロールアップに最適なサービスを提供したい場合は、最初にサービスを提供する必要があります。
Ethereum Mainnetは、暗号通貨の経済的中心地です
L1はそうあるべきですチェーン上の資産を構築、使用、または取引するためのデフォルトのプラットフォーム。
それは、唯一の真に分散化された、多クライアントで、常にオンラインネットワークです。パスワードパンクの理想は、普通のユーザーに本当に届くことができるのはここです。私たちの使命は次のとおりです。このExcellence Foundationを可能な限り最も広い範囲に拡張します。
Ethereum MainNetのステータスを「震えポイント」として復元する必要があります。
これは、L1を拡張してそれを作りたいことを意味します最も広いユーザーベースの「ビッグテント」、通常のユーザーが巨大なクジラのように自由に取引できるようにしながら、イーサリアムが依存している検閲対策コアを維持します。
「メインネットはユーザーの上位0.1％に過ぎない」と主張しているのは、イーサリアムの魅力を深刻に弱めるだけだと主張しています。
正しいシグナルは次のとおりです。イーサリアムは私たちの家です – それは開発者の家、ユーザーの家、資産の家です。
配布は王です
暗号空間のすべての爆発的な成長 – 2017年のICOブーム、2020年の夏の夏、2021年のNFT波はイーサリアムで起こりました。ユーザーはすでにここで集まっているからです。
しかし、2024年、ソラナはメモコインの流行の支配を押収し、より速く、より安価なブロックスペースに依存して、流通の優位性を獲得しました。イーサリアムはもはやこの位置を失うことはできません。
L1の容量を拡大することは、その種類を復元することですアプリケーションとロールアップ回帰を引き付けるネットワーク効果。本質的に、ブロックチェーンは資産台帳です。そして、イーサリアムは最高の元帳です。所有する必要があります最も深い流動性、最高の取引量、最小の広がりホームコート。
メインネットワークの能力を拡大することは、実行を拡大し、それによってトレーダー、マーケットメーカー、トークン発行者を引き付けることです。彼らはすべて、最大かつ最も流動的な市場を探しています。
従来の金融は現在「買い物」しており、どのプラットフォームが現実世界の資産（RWA）を展開するかを検討しています。Ethereumの目標は明確でなければなりません：「2番目の選択」はないはずです。
L2はイーサリアムの顧客です
L2は、イーサリアムの有料顧客として理解されるべきです。各L2は、独自のガバナンスを制御したり、いつでもフォークできたり、他のチェーンを解決することを選択します。イーサリアムは、イーサリアムテクノロジースタックの一部ではなく、潜在的に失われた顧客として扱う必要があります。
これらのロールアップが「イーサリアムに属する」かどうかについての混乱は、あなたが見ている視点に依存します。しかし、イーサリアムをより広範なセキュリティエコシステムとして定義する場合、メインネットワーク上のデータの証明を固定するため、「家族」としてカウントされます。イーサリアムについて話すとき、壮大な「エコシステム」の物語はすでにイーサリアムの長期的なビジョンに同意する人とのみ共鳴し、他の人は競争の激しい決済プラットフォームのみを見るため、どの視点を使用しているかを明確にする必要があります。
より統合されたイーサリアム
Ethereum Ecosystem（ETHへの超音波価値の流入）の肯定的なフィードバックループは、新しい概念ではありません。早くも3年前には、このモデルを説明する図がありました。
私たちが犯す重要な間違いは、すべてのL2がそれ自体に対して同じネットワーク効果フィードバックループを確立する必要があり、イーサリアムがL2を強く統合する技術的能力なしではL2からネットワーク効果を取り戻すことができないことを認識していないことです。
Ethereumは、相互運用性テクノロジーを構築する前にL2を構築しました。ベース、ネイティブロールアップ、および相互運用性の基準は、イーサリアムの元のL2が3年間ネットワーク効果を分割した2024年まで表示されませんでした。
将来的には、独立したL2よりも高度に統合されたベースとネイティブのロールアップの開発を優先する必要があります。
Ethereumコミュニティは製品の一部です
Ethereumはソフトウェアだけでなく、その背後にある人でもあります。コア開発者は製品主導のロードマップを宣伝していますが、コミュニティには同様に重要な位置もあります。ビルダーはチェーンと文化を選択します。
これは、私たちが共同作成者であり、ぼんやりとする批評家ではなく、イーサリアムの人気とアプリケーションの拡大を共同で促進しなければならないことを意味します。
イーサリアムコミュニティである私たちは、認めるべきです。私たちは魅力的なコミュニティではありません。私たちは「自己選択的な」生態系になり、私たちと生態系の他の多くのメンバーとの間に不必要な障壁を作り出しています。
多くのイーサリアムの人々は、ミームのコインが詐欺に固定され、暗号ミッションからの干渉と見なされることが多いため、ソラナの承認を避けるために、憶測が嫌いであるため、ミームコインを切り下げます。
それが私がしたことです。Banklessは、このトーンとメッセージを設定する先駆者です。私たちはラインを描きました、そして、それらの線は最終的に今日見られる分割に変わりました – そして私は今それらを修正するために働いています。
Ethereumがミームコインを拒否するだけなら、それは問題ありません。しかし、時間が経つにつれて、この「拒否」はイーサリアム文化の一部になりました。最初は詐欺に抵抗することでしたが、後に「正当化された」ものを決定するためのしきい値になりました。
このメンタリティは、主に詐欺がramp延していた2021年から2022年までの集団的トラウマ（Terra、3AC、FTX）に由来し、この暗号災害でイーサリアムは比較的安全でした。「Qingluo Factions」は彼らが正しいことを証明しましたが、負傷者は、彼らが落ちたときに再び蹴った生態系に参加しませんでした。彼らは拒否されたと感じます。
トレーダーと投機家は、ソラナが死んだと多くの人が考えるとき、残ります。Solanaは実際に技術的に彼らのニーズにより適しているからであり、一部はイーサリアムコミュニティが常に取引や投機家に対して偏っているからです。
EthereumがL1の拡大の優先順位付けを選択し、FTXがクラッシュしたときにトレーダーと投機家の価値をさらに認識する場合、Ethereumは3回連続で市場サイクルに勝つことができたでしょう。
今日まで、「自称的な孤独な」イーサリアム文化はまだ存在しています。私たちは今、生態系にとって重要な参加者の傷を拒否するように自分自身を舐めています。
Ethereumは、サポート範囲を人為的に定義することはできません
トレーダーと投機家は、暗号スペースで最も重要なユーザーグループです。彼らは最初に資金を預け、他の人が触れたくないリスクを取り、明確な市場シグナルを送信して、開発者とユーザーを入力するようにします。Ethereumが「法的」ユースケースの道徳的裁判を実施すると、イデオロギー的に中立のままであるユーザーは、他の場所で流動性を取ります。
開発者は暗号分野で最も重要なユーザーグループであると思うかもしれませんが、トレーダーが開発者によって構築されたコンテンツを好まない場合、開発者は「食べ物から抜け出す」でしょう。
Ethereumコミュニティは、自分自身をEthereum Product Suiteの一部と見なす必要があります。チェーンを選択するとき、アプリケーションチームはその背後にある文化も選択しています。彼らが「投機的な行動」を軽spiするコミュニティに直面していると感じているなら、彼らはより友好的な生態環境を選択する可能性があります。
Ethereumコミュニティは、「倫理的で高貴な」と考えるユースケースのみをサポートすることはできず、「攻撃的」と見られる使用を除外することはできません。私たちは創業者のメンタリティから始めて、可能な限り最適化する必要がありますトータルアドレス可能市場（TAM）。
Ethereumが資産発行とイノベーションインキュベーションのハブとして継続したい場合、その文化はコードと同じくらい開かれている必要があります。
イーサリアムコミュニティは常にその「社会層」の重要性を強調しており、これがイーサリアムのユニークで価値のある価値の鍵の1つであると考えています。ただし、「ソーシャルレイヤー」へのこの執着は、プロジェクトの概念同意者とリンクでのみ動作したい通常のユーザーとの間にギャップを生み出します。
これらの経済的に合理的であるがイデオロギー的に中立的なユーザーは、十分な合意がないために非難されています。
最終的に、「ソーシャルレイヤー」の本当の責任は、コンセンサス層コードが失敗したときに正しいフォークを選択することです。これに加えて、社会的行動はすべて追加の機能であり、慎重に実行する必要があります。許可されていないチェーンでは、許可のない行動を制限することは、「信頼できる中立性」に反して実行されます。イーサリアムは、それが提唱する原則を真に実践しなければなりません。
フィードバックループを修正します
Ethereumは主要なリファクタリングを受けています。ブロックチェーン開発の「マスロー需要階層」は、正しい順序で再構築されています。Ethereumにはいくつかの驚くべきコア資産があります – 現在（私の意見では）、タスクを引き継ぎ、フィードバックループを再接続し、開発者、アプリケーション、ユーザー、ロールアップエコシステム – を可能にし、再び共同力を形成し、最終的にETH価格の上昇を通して反映します。
このプロセスが完了すると、これらの決定されたETHの最大主義者は、マイケル・セイラーのようなビットコインの極端なものと競争するのに十分な堅実な製品ベースを持っています。
「通貨」としてのETHの役割は、強力なイーサリアム製品に基づいて構築されなければなりません。ETHが通貨になるための道は、常にEthereumの「ソーシャルテクニカル製品スタック」に基づいています。製品戦略の再構築が成功すると、ETHの目標価格は10,000ドルではなく、遠くで高くなります。
この目標を達成するためにやるべきことはまだたくさんありますが、私たちは満足することはできません。私たちは始めたばかりで、イーサリアムのエコシステムで完了するべき多くの再建作業がまだあります。
